股指期货研究周报：地缘政治冲突之下关注结构性机会

地缘政治冲突之下关注结构性机会 —股指期货研究周报（20220801-20220805） 李昕恬 •受地缘政治紧张的影响，本周A股周内走势波动偏大，主要指数震荡偏弱，风格切换较快，市场资金仍然敏感，在价值与成长、消费与科技之间来回博弈并将重心逐渐偏向价值。政治局会议弱化全年经济增速目标，转向稳增长与防风险的表述进一步降低投资者预期。短期来看经济运行整体压力偏大，机会多集中在结构性方面，经济在中长期边际修复。 •经济周期弱势情况下，应谨慎配置与之关联性较强的宽基指，相较之下成长风格指数占优。 •策略：离场观望 •下周关注：地缘政治冲突进一步发酵 指标名称 收盘价 周度涨跌 周度涨跌幅 月度涨跌幅 上证指数 3227.03 -26.21 -0.81 -0.8057 深证成指 12269.21 2.29 0.02 0.0187 沪深300 4156.91 -13.19 -0.32 -0.3163 上证50 2774.34 -17.99 -0.64 -0.6444 中证500 6270.51 -23.60 -0.38 -0.3750 中证1000 7090.00 -27.43 -0.39 -0.3854 标普500 4145.19 14.90 0.36 0.3607 英国富时100 7439.74 16.31 0.22 0.2197 恒生指数 20201.94 45.43 0.23 0.2254 日经225 28175.87 374.23 1.35 1.3461 数据来源：Wind，大有期货投研中心 本周A股市场深V反弹，上证指数在周五收复最终3200点。风格方面，成长板块表现强于价值板块，市场集中交易高波动高成长。本周领涨方向集中在半导体、计算机、通讯，均是传统意义上的利率敏感方向，而领跌方向集中在家电、汽车、建材等地产后周期领域。 当前市场看似受地缘政治冲突影响震荡偏弱，但结合二季度经济数据公布以来的市场趋势以及政 治局会议的定调来看，实则市场是在交易对于当前经济下行的担忧以及政策刺激力度不够的弱预期。 A股主要指数走势 上证指数创业板指深证成指 北向资金流动 当日净流入累计净流入 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 2017/7/242018/7/242019/7/242020/7/242021/7/24 融资融券余额 融资余额融券余额 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 2017/7/242018/7/242019/7/242020/7/242021/7/24 两市成交额（亿元） 上证指数深证成指 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 研究创造价值，服务铸就品牌 第4页 2017-07-252018-07-252019-07-252020-07-252021-07-25 2017-07-242018-07-242019-07-242020-07-242021-07-24 板块表现回顾 周度板块涨跌幅 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% 第5页 研究创造价值，服务铸就品牌 钢铁 有色金属 电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务 综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机 传媒通信银行 非银金融 汽车 机械设备 煤炭 石油石化 环保美容护理农林牧渔基础化工 银行间质押式回购利率上海银行间同业拆放利率 R007DR007SHIBOR:隔夜SHIBOR:1周SHIBOR:1个月SHIBOR:6个月 8.006.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 2017/7/242018/7/242019/7/242020/7/242021/7/24 人民币汇率与美元 中间价:美元兑人民币美元指数 0.00 2017/7/172018/7/172019/7/172020/7/172021/7/172022/7/17 7.2 7 6.8 6.6 6.4 6.2 6 8/2610/2612/262/264/266/268/2610/2612/262/264/266/26 110 108 106 104 102 100 98 96 94 92 90 指标名称 收盘价 周度涨跌幅 月度涨跌幅 年度涨跌幅 结算价差 年化基差收益率 IF00 4156.80 -0.02 -0.02 -15.98 -10.54 -6.25 IF01 4150.00 0.05 0.05 -16.17 -19.34 -4.00 IF02 4124.20 0.04 0.04 -16.69 -42.34 -2.81 IF03 4109.40 0.04 0.04 -16.46 -58.54 -2.32 IH00 2777.00 -0.44 -0.44 -15.45 -0.89 -0.79 IH01 2777.40 -0.43 -0.43 -15.62 -1.49 -0.46 IH02 2780.00 -0.29 -0.29 -15.72 -1.09 -0.11 IH03 2780.20 -0.42 -0.42 -15.43 4.31 0.26 IC00 6258.00 -0.06 -0.06 -15.18 -34.33 -13.57 IC01 6220.00 -0.10 -0.10 -15.38 -71.13 -9.80 IC02 6125.40 -0.08 -0.08 -16.16 -169.93 -7.52 IC03 6036.20 -0.15 -0.15 -15.55 -252.53 -6.65 IM00 7080.00 -0.14 -0.14 0.87 -69.51 -24.30 IM01 7026.60 -0.29 -0.29 0.54 -117.31 -14.31 IM02 6872.80 -0.30 -0.30 -0.38 -272.71 -10.67 IM03 6730.80 -0.26 -0.26 -1.00 -422.71 -9.85 数据来源：Wind，大有期货投研中心 沪深300股指期货 IF00 IF01 IF02 IF03 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 2021/7/262021/9/262021/11/262022/1/262022/3/262022/5/26 上证50股指期货 IH00IH01IH02IH03 中证500股指期货 IC00IC01IC02IC03 1000000 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021/7/262021/9/262021/11/262022/1/262022/3/262022/5/26 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 2021/7/262021/9/262021/11/262022/1/262022/3/262022/5/26 沪深300股指期货上证50股指期货 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 IF00IF01IF02IF03沪深300（右轴） 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 100 50 0 -50 -100 -150 IH00IH01IH02IH03上证50（右轴） 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 -250 0.00 -200 0.00 2018/7/24 2019/7/24 2020/7/24 2021/7/24 2018/7/24 2019/7/24 2020/7/24 2021/7/24 中证500股指期货 IC00IC01IC02IC03中证500（右轴） 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 2018/7/242019/7/242020/7/242021/7/24 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 沪深300股指期货 当季/次月下季/次月下季/当季 6 上证50股指期货 当季/次月下季/次月下季/当季 6 55 44 33 22 11 0 2022/5/62022/6/62022/7/6 中证500股指期货 当季/次月下季/次月下季/当季 0 2022/5/62022/6/62022/7/6 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2022/5/62022/6/62022/7/6 沪深300股指期货 2022-07-222022-07-152022-07-082022-07-01 上证50股指期货 2022-07-222022-07-152022-07-082022-07-01 4,500.003,050.00 4,450.003,000.00 4,400.002,950.00 4,350.002,900.00 4,300.002,850.00 4,250.002,800.00 4,200.002,750.00 4,150.00 IF00IF01IF02IF03 中证500股指期货 2022-07-222022-07-152022-07-082022-07-01 2,700.00 IH00IH01IH02IH03 6,450.00 6,400.00 6,350.00 6,300.00 6,250.00 6,200.00 6,150.00 6,100.00 6,050.00 6,000.00 IC00IC01IC02IC03 免责申明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表述的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点及见解以及分析方法，如与大有期货公司发布的其它信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了大有期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映大有期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经大有期货公司允许批准，本报告内容不得以任何形式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本义的引用、刊发，需注明出处“大有期货公司”，并