股指期货研究周报：多空持续交织下 关注结构性机会

多空持续交织下关注结构性机会 —股指期货研究周报（20220815-20220819） 李昕恬 •本周指数走势普遍震荡偏弱，宽基指数表现不及中小盘，期指主力合约全部转升水。地缘政治对指数的影响边际递减，然 而政策面底部支撑与经济数据带来的不确定风险因素仍然在市场形成持续形成多空交织的局面，维持市场震荡偏弱的观点 。 •本周公布7月经济数据及地产数据，整体偏弱尤其是地产。值得注意的是央行本周超预期“缩量降价”续作MLF10个基点，市场预期下周公布的LPR将同步下行。目前货币政策保持稳中偏松的态势，货币供给充足。提升货币政策效率的重点是要打通信用流通中的不顺畅部分，提高个人以及企业的信贷需求。此外，长江流域近期收到副热带高压造成的高温干旱影响，水电发电量告急，流域内部分地区企业生产以及居民生活受到影响。且副热带高压在全球范围内导致河水水位下降可能进一步加剧欧洲能源、供应链危机，从而再次推高能源、化工、工业、农业等相关大宗商品价格。但长期来看，本轮事件可能进一步加剧欧洲通胀危机，并使其变得更加持久深远，进一步加大欧洲衰退的可能性。 •策略：关注成长配置的结构性机会，离场观望或谨慎做多IM。 •下周关注：利率走势、房地产走势、政策落实情况 社零同比增速商品及餐饮同比增速 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 社会消费品零售总额:当月同比 社会消费品零售总额:实际当月同比 限额以上企业消费品零售总额:当月同比 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 社会消费品零售总额:餐饮收入:当月同比社会消费品零售总额:商品零售:当月同比 2018/7/12019/4/12020/1/12020/10/12021/7/12022/4/1 2018/8/12019/4/12019/12/12020/8/12021/4/12021/12/1 分项限额以上商品零售额同比增速按经营地分社会消费品零售总额同比增速 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 2022-072022-062022-05 粮服油装 食纺品织品 日用品 化金电中办家建通妆银器西公具材讯品珠音药用器 宝像品品材 石油制品 汽车 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 社会消费品零售总额:城镇:当月同比社会消费品零售总额:乡村:当月同比 2018/8/12019/4/12019/12/12020/8/12021/4/12021/12/1 工业增加值及服务生产指数同比增速主要行业工业同比增速 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 工业增加值:当月同比 农食纺医汽化橡钢有采通专运电电副品织药车工胶铁色矿用用输力气 食制制制塑设设设品造造造料备备备 服务业生产指数:当月同比 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 2022-072022-06 2018/8/12019/4/12019/12/12020/8/12021/4/12021/12/1 主要传统工业品产量增速主要新兴工业品产量增速 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 2022-072022-062022-05 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2022-072022-062022-05 粗水发汽原钢泥电车煤量 乙有原 烯色油加工 -20.00 -40.00 工业机器人智能手机新能源汽车集成电路 固定资产投资及其分项的同比增速房地产相关指标累计月度同比 土地购置面积房屋新开工面积 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 -40.00 固定资产投资制造业基建房地产 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 房地产开发投资商品房销售面积 2017/7/12018/6/12019/5/12020/4/12021/3/12022/2/12017/7/12018/6/12019/5/12020/4/12021/3/12022/2/1 商品房销售面积当月同比70个大中城市新建商品住宅价格指数 累计同比 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 住宅期房 金融机构:中长期贷款余额（右轴） 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 当月同比当月环比（右轴） 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 -0.20 -0.40 2017/8/12018/6/12019/4/12020/2/12020/12/12021/10/12017/8/12018/6/12019/4/12020/2/12020/12/12021/10/1 指标名称 收盘价 周度涨跌 周度涨跌幅 月度涨跌幅 上证指数 3258.08 -18.81 -0.57 0.1488 深证成指 12358.55 -60.85 -0.49 0.7469 沪深300 4151.07 -40.08 -0.96 -0.4563 上证50 2750.63 -46.26 -1.65 -1.4933 中证500 6391.72 -29.14 -0.45 1.5507 中证1000 7234.41 5.57 0.08 1.6434 标普500 4283.74 3.59 0.08 3.7152 英国富时100 7541.85 40.96 0.55 1.5952 恒生指数 19773.03 -402.59 -2.00 -1.9025 日经225 28930.33 383.35 1.34 4.0598 数据来源：Wind，大有期货投研中心 A股主要指数走势北向资金流动 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 上证指数创业板指深证成指 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 当日净流入累计净流入 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2017/8/212018/8/212019/8/212020/8/212021/8/21 融资融券余额 2017/8/222018/8/222019/8/222020/8/222021/8/22 两市成交额（亿元） 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 融资余额融券余额 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 上证指数深证成指 2017-08-222018-08-222019-08-222020-08-222021-08-22 2017-08-212018-08-212019-08-212020-08-212021-08-21 板块表现回顾 第8页 研究创造价值，服务铸就品牌 有色金属 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% 钢铁 电子 食品饮料 家用电器 纺织服饰 医药生物 轻工制造 公用事业交通运输房地产 零售 周度板块涨跌幅 商贸 会服务 社 计算机 军工 综合建筑材料建筑装饰电力设备国防 传媒通信银 行 非银金融 汽车 机械设备 煤炭 石油石化 美容护理 环保 农林牧渔 础化工 基 银行间质押式回购利率上海银行间同业拆放利率 R007 DR007 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 2017/8/22 2018/8/22 2019/8/22 2020/8/22 2021/8/22 SHIBOR:隔夜SHIBOR:1周SHIBOR:1个月SHIBOR:6个月 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 人民币汇率与美元 0.00 2017/8/142018/8/142019/8/142020/8/142021/8/142022/8/14 美元指数即期汇率:美元兑人民币 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2012/8/272014/8/272016/8/272018/8/272020/8/27 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 5.80 5.60 5.40 指标名称IF00IF01IF02IF03IH00IH01IH02IH03IC00IC01IC02IC03IM00IM01IM02IM03 收盘价4162.80 4142.00 4124.60 4108.00 2756.60 2756.20 2764.40 2772.60 6425.00 6350.20 6255.00 6163.60 7277.80 7186.40 7036.20 6890.00 周度涨跌幅 -0.85 -1.20 -1.07 -1.05 -1.58 -1.67 -1.48 -1.40 0.05 -0.60 -0.51 -0.57 0.68 0.16 0.20 0.28 月度涨跌幅0.12 0.05 0.01 -0.14 -1.18 -1.19 -0.85 -0.69 2.60 1.99 2.04 1.96 2.65 1.98 2.07 2.10 年度涨跌幅 -15.86 -16.33 -16.68 -16.49 -16.08 -16.27 -16.19 -15.66 -12.91 -13.61 -14.38 -13.77 3.69 2.83 1.99 1.34 结算价差 -4.84 -10.84 -28.64 -46.24 -2.46 -1.06 6.14 10.74 -11.19 -41.19 -142.99 -233.39 -13.62 -61.62 -221.42 -379.62 年化基差收益率 -14.09 -3.05 -2.05 -1.90 -10.81 -0.45 0.66 0.66 -21.05 -7.50 -6.62 -6.19 -22.62 -9.91 -9.04 -8.88 数据来源：Wind，大有期货投研中心 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 沪深300股指期货 IF00IF01IF02IF03 1000000 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 上证50股指期货 IH00IH01IH02IH03 2021/7/262021/9/262021/11/262022/1/262022/3/262022/5/26 中证500股指期货 IC00IC01IC02IC03 2