煤炭行业：季节性需求高峰将至，煤价反弹仍旧可期

行业研究 煤炭行业：季节性需求高峰将至， 东煤价反弹仍旧可期 兴 证国内动力煤、炼焦煤价格稍有回升。截止6月30日，秦皇岛动力煤山西优混 券5500平仓价格830.00元/吨，月环比涨幅达1.22%。截至6月26日，综合股的中国炼焦煤价格指数报收1761.80元/吨，环比上月基本持平。现即将迎来份需求旺季，短期来看煤价呈现一定的回弹趋势，但仍处于低位，预期的迎峰度有夏煤炭消费水平，有望使得煤价仍具支撑。 限动力煤炭生产速度有所回升，库存维持高位，供应较充足。全国发电量及火电公发电量月环比上涨，仍具上升空间。5月，原煤月度产量为38545.60万吨，司 证月环比涨幅达1.05%。截至6月30日，六大发电集团煤炭库存共1443.30 券万吨，环比上月基本持平；日均耗煤量共81.30万吨，月环比涨幅达9.52%研截至6月30日，三港口煤炭库存合计1274.00万吨，月环比跌幅达究12.20%。5月，当月发电量同比增长5.60%至6885.80亿千瓦时，月环比报涨幅达4.59%。其中，5月火力发电量同比增长15.90%至4712.50亿千瓦告时，月环比涨幅达4.85%。鉴于时节已步入盛夏，预计接下来终端的需求将季 节性地继续扩大，作为发电的主力能源，电厂对煤炭的采购应该仍有保证。海外动力煤价格走势不同，海外炼焦煤价格有所回升，国际海运费仍在下跌， 煤炭进口量总体上仍在下降。截至6月30日，澳纽卡斯尔港NEWC动力煤 离岸价格123.00美元/吨，月环比跌幅达15.17%；欧洲三港DESARA动力煤离岸价格119.00美元/吨，月环比涨幅达7.21%；京唐港对澳主焦煤库提含 税价报收1840.00元/吨，月环比涨幅达3.37%。截至6月29日，澳纽卡 斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收13.50美元/吨，月环比跌幅达6.90%印尼塔巴尼奥-中国广州(50000MT/10%)的煤炭CDFI程租报收8.33美元/吨，月环比跌幅达6.14%。5月，煤及褐煤月度进口量达3958.00万吨，月环比跌幅达2.70%。由于国内的煤价仍维持低位，供应又较充足，部分进口煤价格虽在回落但仍不占优势，总体上来说煤炭进口量仍在回落。 结论：6月份以来，短期来看国内煤价呈现一定的回弹趋势，但仍处于低位。 动力煤炭生产速度有所回升，库存维持高位，供应较充足。全国发电量及火电发电量月环比上涨，仍具上升空间，需求仍在恢复与扩大。海外动力煤价格走势不同，海外炼焦煤价格有所回升，国际海运费仍在下跌，煤炭进口量总体上仍在下降。为了迎峰度夏保供电，煤炭季节性需求高峰将至，在供应能得到保证的目标下，煤价反弹仍旧可期。 风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 2023年7月4日 看好/维持 煤炭 行业报告 未来3-6个月行业大事: 无 行业基本资料 占比% 股票家数 65 1.37% 行业市值(亿元) 32961.2 3.62% 流通市值(亿元) 28407.92 4.01% 行业平均市盈率 7.83 / 行业指数走势图 18.0% 煤炭 沪深300 -2.0% -22.0% 7/49/411/41/43/45/4 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：曹奕丰 021-25102904caoyf_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480519050005 研究助理：莫文娟 010-66555574mwj882004@163.com 执业证书编号:S1480122080006 P2 东兴证券行业报告 煤炭行业：季节性需求高峰将至，煤价反弹仍旧可期 1.动力煤 1.1价格 动力煤价格环比上月微涨。截至6月30日，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格830.00元/吨，环比上月上涨10.00元/吨，涨幅为1.22%。 产地动力煤价格蒙晋地区月环比下跌。截至6月30日，内蒙古乌海Q5500大卡动力煤车板含税价 652.00元/吨，环比上月跌54.00元/吨，跌幅为7.65%；大同南郊Q5500大卡动力煤车板含税价690.00 元/吨，环比上月跌26.00元/吨，跌幅为3.63%。 图1：6月动力煤价830.00元/吨，月环比微涨（1.22%）图2：6月内蒙古动力煤价格652.00元/吨，月环比跌（-7.65%） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图3：6月山西动力煤价格690.00元/吨，月环比跌（-3.63%）图4：6月国际动力煤离岸价整体月环比下跌（美元/吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P3 东兴证券行业报告 煤炭行业：季节性需求高峰将至，煤价反弹仍旧可期 国际动力煤价格整体月环比下跌。截至6月30日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格123.00 美元/吨，环比上月下跌22.00美元/吨，跌幅为15.17%；南非理查德RB动力煤离岸价格100.00美元/吨，环比上月持平；欧洲三港DESARA动力煤离岸价格119.00美元/吨，环比上月上涨8.00美元/吨，涨幅为7.21%。 1.2产量 原煤月度产量环比同比均上涨。5月，原煤月度产量为38545.60万吨，同比增长4.20%，环比上月上涨 400.60万吨，涨幅为1.05%。 图5：5月原煤当月产量38545.60万吨，同比增长4.20% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量整体环比上月下跌。5月，陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量占全国的比重为48.81%，环比上月跌0.17个百分点。5月国有重点煤矿煤炭月度产量：山西产4360.00万 吨，环比上月下跌76.00万吨，跌幅为1.71%，同比上涨162.00万吨，涨幅为3.86%；内蒙古产1688.00 万吨，环比上月下跌29.00万吨，跌幅为1.69%；同比上涨67.00万吨，涨幅为4.13%；陕西产2191.00 万吨，环比上月涨28.00万吨，涨幅为1.29%；同比上涨253.00万吨，涨幅为13.05%。 图6：陕晋蒙（国有重点煤矿）月度产量同比（单位：%）图7：5月陕晋蒙重点煤矿产量占全国比重48.81% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P4 东兴证券行业报告 煤炭行业：季节性需求高峰将至，煤价反弹仍旧可期 1.3进口 煤及褐煤月度进口量同比大幅上涨，环比上月微跌。5月，煤及褐煤月度进口量达到3958.00万吨，同比上涨92.70%，环比上月下跌110.00万吨，跌幅为2.70%。 动力煤月度进口量同比大幅上涨，环比上月显著上涨。5月，动力煤月度进口量达到1396.01万吨，同比上涨339.76%，环比上月上涨303.87万吨，涨幅达27.82%。 图8：5月煤及褐煤月度进口3958.00万吨，环比下跌2.70%图9：5月动力煤当月进口1396.01万吨，环比上涨27.82% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 1.4库存 三港合计铁路调入煤炭量月环比上涨，同比上涨；吞吐量月环比显著上涨，同比显著下跌。截至6月30日， 秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港铁路调入煤炭量合计135.30万吨，环比上月上涨4.00万吨，涨幅3.05%， 同比上涨7.10万吨，涨幅为5.54%；三港煤炭吞吐量合计120.00万吨，环比上月增加12.60万吨，增幅11.73%，同比减少23.50万吨，跌幅为16.38%。 图10：6月三港合计铁路调入量月环比上涨（3.05%）图11：6月三港合计吞吐量月环比上涨（11.73%） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 三港合计煤炭库存月环比显著下跌。截至6月30日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港煤炭库存合计 1274.00万吨，环比上月下跌177.00万吨，跌幅12.20%；同比跌13.00万吨，跌幅1.01%。 P5 东兴证券行业报告 煤炭行业：季节性需求高峰将至，煤价反弹仍旧可期 三港合计锚地煤炭船舶数量环比显著上涨。截至6月30日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港锚地煤炭 船舶合计89艘，环比上月上涨23艘，涨幅35.00%；同比上涨21艘，涨幅30.88%。 图12：6月三港合计煤炭库存量月环比下跌12.20%图13：6月三港合计锚地船舶数量月环比上涨35.00% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图14：6月六大发电集团库存量月环比基本持平图15：6月六大发电集团库存可用天数月环比下跌7.77% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 六大发电集团煤炭库存量月环比基本持平，同比显著上涨；可用天数月环比下跌，同比显著上涨。截至6月 30日，六大发电集团煤炭库存共1443.30万吨，环比上月基本持平，同比上涨326.20万吨，涨幅29.20%； 六大发电集团煤炭可用天数共17.80天，环比上月下跌1.50天，跌幅7.77%，同比上涨4.80天，涨幅为36.92%。 1.5下游需求 六大发电集团日均耗煤量月环比上涨，同比微跌。截至6月30日，六大发电集团日均耗煤量共81.30万吨，环比上月上涨7.07万吨，涨幅9.52%；同比下跌1.14万吨，跌幅1.38%。 P6 东兴证券行业报告 煤炭行业：季节性需求高峰将至，煤价反弹仍旧可期 全国发电量与火电发电量环比上月均上涨。5月，当月发电量同比增长5.60%至6885.80亿千瓦时，环 比上月上涨302.30亿千瓦时，涨幅为4.59%。其中，5月当月火力发电量同比增长15.90%至4712.50亿千瓦时，环比上月上涨218.10亿千瓦时，涨幅为4.85%。 图16：6月六大发电集团日均耗煤量环比上涨9.52%图17：5月发电6885.80亿千瓦时，环比上涨4.59% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图18：5月火电发电4712.50亿千瓦时，环比上涨4.85%图19：5月火电占发电的比重达68.44%，月环比基本持平 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 全国发电量火电占比环比上月基本持平。5月当月火力发电量占的比重达68.44%，环比上月基本持平。 1.6运费 国内海运费环比上月秦皇岛到上海航线上涨，秦皇岛到宁波航线微跌。截至6月30日，从秦皇岛到上海航线上4-5万DWT的CBCFI报收18.90元/吨，较上月环比上涨幅为9.25%；从秦皇岛到宁波航线上1.5-2 万DWT的CBCFI报收34.80元/吨，较上月环比下跌幅为1.69%。 国际海运费环比上月下跌。截至6月29日，澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收13.50美元/吨，环比上月下跌1.00美元/吨，跌幅为6.90%；截至6月30日，印尼塔巴尼奥-中国广州 (50000MT/10%)的煤炭CDFI程租报收8.33美元/吨，环比上月下跌0.545美元/吨，跌幅为6.14%。 P7 东兴证券行业报告 煤炭行业：季节性需求高峰将至，煤价反弹仍旧可期 图20：6月国内航线CBCFI月环比下跌（单位：元/吨）图21：6月国际海运费环比上月下跌（单位：美元/吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 2.炼焦煤 2.1价格 中国炼焦煤价格指数环比上月基本持平。截至6月26日，综合的中国炼焦煤价格指数报收1761.80元/吨，环比上月基本持平；同比下降951.40元/吨，跌幅为35.07%。 图22：6月中国炼焦煤价格指数1761.80元/吨环比基本持平图23：6月晋贵炼焦煤价格月环比变幅不大（单位：元/吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 产地炼焦煤价格环比上月变幅不大。截至6月30日，太原古交2号焦煤坑口含