工业（地产）周报：6月房市持续回落，扬州取消“双限”再度刺激政策预期

【中信期货工业（地产）】 6月房市持续回落，扬州取消“双限”再度刺激政策预期 ——周报20230702 中信期货研究所工业组 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 研究员：郑非凡 从业资格号：F03088415投资咨询号：Z0016667 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司 相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 1 核心观点：6月房市持续回落，扬州取消“双限”再度刺激政策预期 热点事件点评：2023年6月，中指TOP100房企实现销售操盘金额5983亿元及销售面积3337万平米，单月销售金额同比下滑27.7%，销售面积同比下滑34.1%。2023年1-6月，中指TOP100房企实现销售金额35683亿元及销售面积20327万平米，销售金额累计同比增长0.1%，销售面积累计下滑12.1%。在6月政策预期迟迟不落地的背景下，商品房销售额当月同比进一步下行，销售面积下滑幅度更大，从中反映当前需求主要释放点在改善型等高单价的项目上，刚需受城镇化率放缓及居民收入预期下行等因素影响更难以得到刺激。从不同规模的房企来看，本次销售额下行几乎是无差别的形式，不管是前10还是前50都出现超过25%的跌幅，背后体现的是不同能级的城市需求都出现显著回落。若后续各地方在因城施策上没有落地更为有力的刺激需求的政策，未来房企的违约风险有可能进一步提升。 重点政策方面：扬州6月25日发布通知，在市区购买改善性住房的，不再执行限购政策，其原有住房不再执行限售政策。扬州作为高能级三线城市，今年以来商品房销售保持着较为强势的复苏势头，今年上半年商品房销售面积同比上涨34%，显著好于大多数城市。然而经过前期对原本市场需求的消化之后，后续商品房销售的下行压力将逐步增大，为维持扬州本地市场的良性修复趋势，本次关于限购的放开也是着眼于目前市场需求释放较好的改善型住房，未来其他城市有望进一步跟进相关政策。 考虑到去年高基数的情况下，6月30大中城商品房销售同比由正转负（6月-33.4%，5月24.6%），从当周环比来看，本周在降息落地以及房企促销的情况下，销售有所修复。但考虑到前期市场传言的政策尚未落地，对于需求的释放或存在一定抑制作用，预计在政策尚未落地之前，商品房销售仍处于较弱状态。 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目录 一、一线城市政策效果跟踪二、二线城市政策效果跟踪三、三四线城市政策效果跟踪四、二手房成交数据跟踪 五、本周重点放松施策一览 41城本周同比涨幅为-33.1% 本周41城中一线城市商品房成交面积同比下跌15.9% 本周55.9% 上周0.9% 本周-33.1% 上周-46.7% 万平米 一线城市商品房成交面积 250 同比 2019 2020 2021 2022 200 本周70.6%上周16.9% 本周-15.9% 上周-41.8% 150 本周56.4%上周-5.3% 本周-35.3%上周-56.6% 100 50 本周44.8% 上周39.0% 本周-39.0%上周-13.7% 0 2023400% 300% 200% 100% 0% -100% -200% -300% -400% -500% -600% W1 W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52 本周41城中二线城市商品房成交面积同比下跌35.3% 一线城市 同比 二线城市 三线城市 环比 万平米二线城市商品房成交面积（12个） 同比 2019 2020 2021 2022 2023 700 600 500 400 300 200 100 0 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司 相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承 资料来源：Wind，中信期货研究所3 W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52 400% 200% 0% -200% -400% -600% 万平米三线城市商品房成交面积（25个） 本周41城中三线城市商品房成交面积同比下跌39.0% 同比 2019 2020 2021 2022 2023 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52 400% 300% 200% 100% 0% -100% -200% -300% -400% -500% -600% 30大中城市 上海商品房成交面积——季节性 北京商品房成交面积变化情况——季节性 万平米 上海商品房成交面积 万平米 北京商品房成交面积 2019 2020 2021 2022 2023 70 60 50 40 30 20 10 0 W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W53 40 2019 2020 2021 2022 2023 35 30 25 20 15 10 5 0 W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W53 上海商品房成交面积变化情况 北京商品房成交面积变化情况 每周成交 同比（右轴） 60 万平米上海商品房成交变化情况 50 5000% 4000% 万平米北京商品房成交变化情况 每周成交 同比（右轴） 30 25 150% 100% 403000%20 302000%15 201000%10 100%5 50% 0% -50% 0 前10周前9周前8周前7周前6周前5周前4周前3周前2周前1周当周 -1000% 0 前10周前9周前8周前7周前6周前5周前4周前3周前2周前1周当周 -100% 深圳商品房成交面积——季节性 广州商品房成交面积——季节性 万平米 深圳商品房成交面积 万平米 广州商品房成交面积 2019 2020 2021 2022 2023 25 20 15 10 5 0 W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W53 80 2019 2020 2021 2022 2023 70 60 50 40 30 20 10 0 W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W53 深圳商品房成交面积变化情况 广州商品房成交面积变化情况 每周成交 同比（右轴） 14 万平米深圳商品房成交变化情况 12 10 8 6 4 2 0 前10周前9周前8周前7周前6周前5周前4周前3周前2周前1周当周 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 万平米广州商品房成交变化情况 每周成交 同比（右轴） 25 20 15 10 5 0 前10周前9周前8周前7周前6周前5周前4周前3周前2周前1周当周 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 杭州商品房成交面积——季节性 南京商品房成交面积——季节性 万平米 杭州商品房成交面积 万平米 南京商品房成交面积 2019 2020 2021 2022 2023 60 50 40 30 20 10 0 W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W53 50 2019 2020 2021 2022 2023 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W53 杭州商品房成交面积变化情况 南京商品房成交面积变化情况 每周成交 同比（右轴） 25 万平米杭州商品房成交变化情况 20 15 10 5 0 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% 万平米南京商品房成交变化情况 每周成交 同比（右轴） 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 武汉商品房成交面积——季节性 成都商品房成交面积——季节性 万平米 武汉商品房成交面积 万平米 成都商品房成交面积 120 100 80 60 40 20 0 2019 2020 2021 2022 2023 W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W53 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2019 2020 2021 2022 2023 W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W53 武汉商品房成交面积变化情况 成都商品房成交面积变化情况 每周成交 同比（右轴） 45 万平米武汉商品房成交变化情况 40 35 30 25 20 15 10 5 0 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 万平米成都商品房成交变化情况 每周成交 同比（右轴） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 青岛商品房成交面积——季节性 苏州商品房成交面积——季节性 万平米 青岛商品房成交面积 万平米 苏州商品房成交面积 140 120 100 80 60 40 20 0 2019 2020 2021 2022 2023 W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W2