本周(20230626-20230630)板块行情 电力设备与新能源板块:本周上涨3.15%,涨跌幅排名第3。本周光伏指数涨幅最大,风力发电指数涨幅最小。光伏指数上涨5.08%,核电指数上涨3.49%,锂电池指数上涨3.23%,储能指数上涨2.92%,工控自动化上涨2.83%。新能源汽车指数上涨2.75%,风力发电指数上涨1.70%。 新能源车:新能源汽车车辆购置税减免政策落地 6月20日,三部门发布《关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告》,核心内容:对购置日期在2024年1月1日至2025年12月31日期间的新能源汽车免征车辆购置税,其中,每辆新能源乘用车免税额不超过3万元;对购置日期在2026年1月1日至2027年12月31日期间的新能源汽车减半征收车辆购置税,其中,每辆新能源乘用车减税额不超过1.5万元。 新能源发电:海外光伏需求高景气,上游价格逐步触底 光伏:5月中国电池组件出口金额为315.53亿元,环比增长3.5%,同比增长13.6%,1-5月累计出口1521.89亿元,累计同比增长23.6%;5月中国逆变器出口金额为74.17亿元,环比增长8%,同比增长95%。据Pvinfolink数据,截至6月29日,多晶硅致密块料均价降至每公斤64元,环跌5.9%;M10/G12尺寸硅片报价为每片2.8/4.0元,M10环比持平,G12环比上周-4.8%。风电:6月16日,三峡发布江苏大丰800MW海上风电项目风力发电机组及塔筒设备采购项目公告。储能:据索比储能网不完全统计,6月第四周共有32个储能招标项目发布,项目总规模达4.78GW/10.89GWh。 工控及电力设备:《新型电力系统发展蓝皮书》发布,PMI持续小幅回落PMI:6月我国PMI为49%,比上月上升0.2个百分点,低于临界点。电源电网投资:1-5月份,全国主要发电企业电源工程完成投资2389亿元,同比增长62.5%。其中,太阳能发电982亿元,同比增长140.3%;核电269亿元,同比增长66.5%。电网工程完成投资1400亿元,同比增长10.8%。 本周关注:晶澳科技、天顺风能、阳光电源、宁德时代、天赐材料、三花智控、南网科技、科达利、通灵股份。 风险提示:政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车:新能源汽车车辆购置税减免政策落地 1.1行业观点概要 新能源汽车车辆购置税减免政策确定。6月20日,财政部、税务总局、工业和信息化部联合发布《关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告》,核心内容: 对购置日期在2024年1月1日至2025年12月31日期间的新能源汽车免征车辆购置税,其中,每辆新能源乘用车免税额不超过3万元; 对购置日期在2026年1月1日至2027年12月31日期间的新能源汽车减半征收车辆购置税,其中,每辆新能源乘用车减税额不超过1.5万元。 初步估算,实行延长政策,2024—2027年减免车辆购置税规模总额将达到5200亿元。 政策影响:目前5月新能车批发销量71.7万辆,1-5月新能车累计批发销量294万辆,23年上半年利好政策频出,新能车下乡打开下沉空间,购置税延期赋予后续动能,我们维持全年850-900万的销量预期。 表1:新能源汽车6月政策汇总 投资建议: 新技术密集释放,板块成长性突出。2023年,4680、钠电将落地或放量。CTB、麒麟电池、快充负极、复合集流体等创新不断涌现向上开辟行业空间,新能车已全面进入产品驱动黄金时代,维持全年890万辆以上的销量预期,强Call当前布局时点。重点推荐三条主线: 主线1:长期竞争格局向好,且短期有边际变化的环节。重点推荐:电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】,建议关注【中熔电气】等。 主线2:4680技术迭代,带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg,后续若体系上使用高镍91系和硅基负极,系统能量密度有可能接近270Wh/kg,并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注:大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的;高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】;布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3:新技术带来高弹性。重点关注:复合集流体【宝明科技】、【元琛科技】;钠离子电池【传艺科技】、【维科技术】、【元力股份】、【丰山集团】等。 1.2行业数据跟踪 表2:近期主要锂电池材料价格走势 图1:三元正极材料价格走势(万元/吨) 图2:负极材料价格走势(万元/吨) 图3:隔膜价格走势(元/平方米) 图4:电解液价格走势(万元/吨) 1.3行业公告跟踪 表3:新能源汽车行业个股公告跟踪(06/26-06/30) 2新能源发电:海外需求高景气,上游价格逐步触底 2.1行业观点概要 光伏组件、逆变器出口高增,海外需求高景气。根据海关数据整理,5月中国电池组件出口金额为315.53亿元,环比增长3.5%,同比增长13.6%,1-5月累计出口1521.89亿元,累计同比增长23.6%;5月中国逆变器出口金额为74.17亿元,环比增长8%,同比增长95%。根据PVinfolink出口数据。5月份中国出口约19GW的光伏组件,相较四月的18GW小幅增长约5%,相较去年5月增加32%;23年1-5月累计出口88GW光伏组件,相较去年同期增加约39%,显示海外市场在2023年的快速增长。 图5:中国电池组件出口情况(单位:亿元,%) 图6:中国逆变器出口情况(单位:亿元,%) 光伏观点: 硅料方面:硅料价格继续下跌。据Pvinfolink公布的硅料价格显示,截至6月29日,致密块料价格区间降至每公斤60-65元范围,周环比下降5.9%,一线主流价格与二三线价格区间的价差范围也被明显压缩,因为整体价格已经逐步摩擦至底部区间,甚至已经跌破部分厂家的盈亏线,继续向下的空间已经有限。硅料供应能力整体稳定提升,硅料的需求量和签单规模方面有所回温,在价格底部期间,买家各方面的顾虑和干扰因素有所好转,刚需订单的洽谈和签单氛围明显优于前期。个别头部企业的致密料、复投料等相对品质更好的类别销售情况在近期改善明显,库存压力预计将得到明显减轻,但是行业整体仍然存在6-7万吨现货库存,只是库存分布情况出现阶段性调整。另外对于下游继续增加的N型产品需求和增量,硅料目前的现货供应能力仍然具有较大潜在变化。 硅片方面:硅片价格相比上周仍呈现下跌,但是跌价趋势明显放缓,跌价空间也持续收窄,随着价格下行到底部盘整,近期持续出现抄底硅片的举措,硅片库存也部分转移到贸易商与电池厂手上。本周M10,G12尺寸硅片成交价格小幅下滑,M10尺寸硅片维持上周,落在每片2.8元人民币,G12尺寸也回到每片4元人民币左右,环比上周下跌4.8%。观察价格趋势,本周厂家成交价格集中持度明显上升,同时低价表现也未再下探,整体价格逐步止稳缓跌。同时,在单瓦售价上M10维持较佳的性价比。展望后势,若硅片厂家较高的嫁动水平支撑新产能扩产量体释放如期,硅片库存将难有效缓解甚至持续堆积,引导价格持续低迷。 电池片方面:当前电池片采购需求仍然旺盛,厂家在月末维持2-3天左右的理想库存水平,拥有较低的销售压力的同时,电池片厂家持续抄底硅片,当前盈利水平维持饱满。本周电池片价格持续下行,M10, G12尺寸主流成交价格分别落在每瓦0.7元人民币与每瓦0.73元人民币左右的价格水平,同时M10尺寸成交价格低价仍有每瓦0.68-0.69元人民币左右,整体跌价幅度收窄到1-3%不等。在N型电池片部分,本周TOPCon(M10)电池片价格也对应硅片价格下跌,成交价格普遍落在每瓦0.78元人民币左右。观察N型电池片与P型价格价差维持每瓦8分钱人民币左右。HJT(G12)电池片外卖厂家稀少,价格也跟随主流电池片价格松动跌价,落在每瓦1元人民币不等。展望后势,由于电池环节处于满产满销的状态,在硅片价格逐渐止稳缓跌下,部分厂家针对7月定价策略甚至出现上调目标价格,预期下周电池片价格将维持平稳,后续价格能否维持仍须视组件厂家博弈结果而定。 风电观点: 6月16日,三峡发布江苏大丰800MW海上风电项目风力发电机组及塔筒设备采购项目公告。 该项目位于盐城市大丰区东北方向海域,由H8-1#、H9#、H15#、H17#四个场址组成,每个场址装机容量各200MW。H17#场址所需风机及塔筒设备计划2023年10月完成供货,H8-1#、H9#、H15#场址所需风机及塔筒设备计划2024年5月完成供货。以此为标志,江苏海上风电项目推进或逐渐复苏。 此外,6月12日,三峡能源发布天津南港海上风电示范项目风力发电机组及塔筒设备采购项目公告,实现二季度海风招标破冰。该项目位于天津南港工业区东部海域,规划容量204MW,拟安装24台8.5MW风电机组;交货计划为2023年9月完成首批风机及塔筒(不少于4台)到货,2023年12月前完成全部设备到货。 近日,广东省发布《2023年海上风电项目竞争配置工作方案》,其中: 1)省管海域共15个项目、7GW,包括湛江0.7GW、阳江3GW、江门0.8GW、珠海1GW、汕尾1.5GW。 2)国管海域先安排15个、共16GW预选项目,汕头5GW、汕尾4GW、揭阳4GW、潮州3GW;再从中选出8GW项目作为开展前期工作的示范项目。 3)本轮不竞电价,上网电价执行广东省燃煤基准价。 2023年1-5月新增核准风电项目约20.05GW,同比增长23%;截至目前2023年新增核准海风项目约5.2GW,相比22H1的0.86GW显著增长。1-5月国内风电招标约29.3GW,同比基本持平。1-5月新增风电装机16.36GW,同比+51%。5月新增装机2.16GW,同比+74%。1-5月风电电源投资额553亿元,同比+42%。 图7:风电月度新增装机(万千瓦) 近日彭博新能源财经发布数据显示,2022年全球风电新增装机容量为85.7GW,同比下降15%;其中陆上风电装机76.6GW,同比下降9%;海上风电装机9.1GW,同比下降46%。金风科技以12.7GW的装机容量位居第一;维斯塔斯(Vestas)以400MW的微小差距位居第二,通用电气和远景能源分别排名第三、第四。 3月15日,彭博新能源财经发布2022年中国风电整机制造商新增吊装数据。2022年中国风电新增吊装容量为48.8GW,相较于2021年下降13%。其中,陆上风电新增43.6GW,同比小幅增长5%;海上风电新增5.2GW,同比下降64%;2022年新增吊装容量中国风电制整机制造商前三名分别是金风科技、远景能源、明阳智能。 储能观点: 据索比储能网不完全统计,6月第四周共有32个储能招标项目发布,项目总规模达4.78GW/10.89GWh。招标项目主要涉及可研、监理、储能设备、施工、接入设计等招标内容,其中可研、监理两项招标占比最大,共计84.46%,规模在100MW/200MWh以上的招标项目共计14个。 投资建议:光伏 海内外需求预期旺盛;产业链技术迭代加速,强调差异化优势,各厂家有望通过持续研发打造差异化优势,在提升效率的同时持续扩张下游应用场景。建议关注三条主线: 1)具有潜在技术变革与颠覆的电池片环节,推荐隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能等,关注东方日升、爱旭股份、高测股份、迈为股份、帝科股份、TCL中环、钧达股份等。 2)推荐深度受益光储需求高景气的逆变器环节阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份等,关注禾迈股份、昱能科技;受益大电站相关,关注阳光电源,中信博,上能电气等。 3)推荐有市占率提升空间逻辑的辅材企业,推荐通灵股份,关注宇邦新材、威腾电气;推荐供需紧平衡的EVA胶膜与高纯石英砂环节,推荐福斯特、海优新材