电力设备及新能源周报：新能车产品矩阵再扩充，补贴落地或提振新能源需求

本周（20220509-20220513）板块行情 电力设备与新能源板块：本周上涨7.87%，涨跌幅排名第2，强于大盘。储能指数上涨10.20%，风力发电指数上涨9.16%，新能源汽车指数上涨8.66%，光伏指数上涨8.58%，锂电池指数上涨7.42%，工控自动化上涨5.40%。核电指数上涨4.81%。 新能源车：电动化势不可挡，产品驱动力量持续增强 近期多款关注度较高的电动车型更新动态，其中包括比亚迪海豹、零跑C01、凯迪拉克LYRIQ。比亚迪海豹：售价22-28万元，纯电续航里程550/650/700km；零跑C01：预售价18-27万元，定位中大型轿车，是全球首款采用无电池包CTC技术的量产车型；凯迪拉克LYRIQ：预售价为43.97万元，定位中大型SUV，纯电续航里程650km，最高电池容量为95.7kWh。 新能源发电：补贴落地有望提振需求，美国市场或将超预期 5月11日，国务院常务会议提出在前期支持的基础上再向中央发电企业拨付500亿元可再生能源补贴。此次补贴落地有望改善相关企业资产负债表与和现金流状况等，有利于增强企业再投资能力，助力风光大基地等新能源项目的进一步开发与落地。风电方面，《海南省风电装备产业发展规划（2022-2025年）》已印发，海南将争取到2025年基本形成风电装备产业集群，全产业链实现产值550亿元，力争“十五五”形成千亿级产业集群；上海到2025年力争新增风电装机规模1.8GW。 工控及电力设备：受疫情影响工控短期承压，“十四五”电网投资向好 4月PMI指数环比略有下滑，22年1-3月工业机器人需求韧性较强，工控需求中长期仍向好。1-3月电力工业运行状况良好，全社会用电量、全国发电装机容量、全国规模以上电厂发电量、全国电网工程完成投资额均维持正增长，结构中风电、光伏两大新能源占比持续提升。 本周关注：隆基股份、晶科能源、宁德时代、容百科技、恩捷股份、天赐材料、良信股份、东方电缆、伟创电气、宏发股份。 风险提示：全球疫情持续时间超预期，政策不达预期，行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：电动化势不可挡，产品驱动力量持续增强 1.1行业观点概要 近期多款关注度较高的电动车型更新动态，其中包括比亚迪海豹、零跑C01、凯迪拉克LYRIQ。 5月12日，比亚迪公布全新车型海豹的多项核心配置信息。根据工信部申报信息，海豹预售价22-28万元，共4款车型以及三种续航里程可选择。分别为标准续航版（精英型/尊贵型）：纯电续航里程550km，搭载电池61.4kWh；长续航版：纯电续航里程700km，搭载电池82.5kWh； 四驱性能版：纯电续航里程650km，搭载电池82.4kWh。 表1：比亚迪海豹参数 5月10日，零跑C01正式上市。零跑C01预售价18-27万元，定位中大型轿车，包括四驱和两驱在内，共提供五个版本，分别为500标准续航版、606长续航版、717超长续航版、630Pro性能版及630Pro+高性能版。其中630Pro性能版搭载90kWh三元电池，纯电续航里程为630km。零跑C01是全球首款采用无电池包CTC技术的量产车型，将电芯集成至底盘内，有效减轻车身重量，节约轿车空间，降低整车成本。 图1：零跑C01外观 图2：零跑C01采用CTC技术 5月7日，凯迪拉克LYRIQ首台预生产车下线。目前LYRIQ的首发车型后驱长续航豪华版已开启正式预售，预售价为43.97万元，车型定位中大型SUV，车身尺寸方面，长宽高分别为5003mm*1977mm*1637mm， 轴距3094mm， 纯电续航里程650km， 最高电池容量为95.7kWh。 图3：凯迪拉克LYRIQ 图4：凯迪拉克LYRIQ的电池技术 2022年，传统车企加速电动化转型，造车新势力也进一步拓宽产品矩阵，电动化转型势不可挡。 表2：2022年上市新能源车汇总 投资建议：建议围绕三条主线布局： 从一季报业绩来看，众多标的业绩超预期，2022年5月已回归20X/30X估值，再次重申新能车是高增长高确定性赛道，中美欧有望持续共振，强Call当前布局时点。长期来看，电动车十年黄金赛道上，中国锂电产业链具备高成长性，投资价值持续凸显，我们建议对电动车板块超配，并重点推三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】等，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：隔膜环节【恩捷股份】、【星源材质】、【沧州明珠】、【中材科技】；铜箔环节【诺德股份】、【嘉元科技】、【远东股份】；负极环节【璞泰来】、【中科电气】、【杉杉股份】、【贝特瑞】、【翔丰华】等。 1.2行业数据跟踪 表3：近期主要锂电池材料价格走势 图5：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图6：负极材料价格走势（万元/吨） 图7：隔膜价格走势（元/平方米） 图8：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告要闻跟踪 表4：新能源汽车行业要闻 表5：新能源汽车行业个股公告跟踪 2新能源发电：补贴落地有望提振需求，美国市场或将超预期 2.1行业观点概要 国内方面，国常会500亿补贴落地，或将再提振新能源产业需求。5月11日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议中再次强调了能源供应的重要性，并提出在前期支持的基础上再向中央发电企业拨付500亿元可再生能源补贴。此次补贴落地有望改善相关企业资产负债表与和现金流状况等，有利于增强企业再投资能力，助力风光大基地等新能源项目的进一步开发与落地，从而刺激对于相关新能源产业链各环节的需求并提高下游业主对组件价格的容忍程度。 从近期中央相关政策来看，政策导向仍然坚定推进双碳目标，持续强调能源革命，利好新能源整体发展。因此，我们认为，目前对于新能源发展的担忧情绪已然充分消化，预计随着政策密集出台，产业链产能加速扩张，需求放量，2022年风、光、储、氢等产业将在去年基础上实现进一步加速发展。 表6：“十四五”期间各省市风电光伏装机规划 海外方面，美国商务部就其对马来西亚、越南等东南亚国家进口的光伏电池片与组件的反规避调查做出澄清，其中提到在中国境外使用来自中国的硅料生产的硅片不受这些规避调查的约束。 从今年各组件厂的海外扩产计划来看，隆基、天合均已在东南亚着手扩张硅片产能，预计今年美国市场的出货量将超预期。而从美国的新增装机量上来看，短期内受政治与物流影响有所波动，长期来看，美国对清洁能源支持的持续努力、对环境、社会和治理(ESG)投资的兴趣增加以及新的采购战略将使美国光伏行业在2023年得以快速增长，根据SEIA和WoodMac联合发布的《美国光伏市场洞察报告》预测，2032年美国光伏装机容量将超460GW，CAGR为13%。 图9：美国光伏装机情况（MW） 光伏观点： 硅料方面，总体来看，年初至今硅料环节产能逐步释放，然而受限于硅料生产厂家的检修计划，整体供应量仍然有限，预计五月供需关系将持续改善，单月产量将达到6.5-6.6万吨，环比+4%-6%。价格方面，硅料价格仍处于上涨阶段，供需关系仍较为紧张，叠加疫情等因素，价格仍处于上行阶段，目前多晶硅致密料的价格仍在252-257元/kg范围内。 硅片方面，隆基与中环在四月底再次调高硅片价格，隆基的182mm/160μm尺寸硅片上涨至6.86元/片，涨幅达到1.5%；中环的210mm/160μm尺寸硅片上涨至9.15元/片，涨幅达到1.1%。此外，两家厂商对于166mm硅片的价格也有所上调，目前硅片的大尺寸进程加速，166mm产品的市场占比将持续下降。硅片厚度方面，由于目前硅料价格的居高不下，主流硅片厚度已下降至155μm-160μm，部分企业已实现全产品切换至155μm。 组件方面，由于玻璃与胶膜等辅材价格的上涨，组件价格呈现上涨趋势，一线厂家500W+单玻组件价格已有约每瓦0.05-0.1元的涨幅，终端厂家开始接受1.9元/W的价格，随着原材料价格持续上行，2元/W的价格也不在少数。 图10：硅料价格走势（元/kg） 图11：单晶硅片价格走势（元/片） 风电观点： 4月风机招标量高增。参考风电之音统计，截至4月29日，4月单月国有企业开发商共发布风机电机组设备采购招标量约15.3GW。而此前我们参考北极星电力网、风芒能源等处公开信息统计，2022年一季度风电主机招标量约15.8GW。 海上风电方面，4月海上风电招标容量为1743.5MW，占总招标容量的11%；一季度主机招标共包括3个共计900MW海上风电项目。 表7：2022年4月招标海风项目统计 5月10日，浙江发改委公布2022年省重点建设和预安排项目计划，包含了9个风电项目，其中7个海上风电项目共计2.254GW，国电象山1号海上风电场（一期）工程项目和苍南4号海上风电项目计划工期2020-2022年，剩下7个项目已经开工建设，计划在2023-2030年前完工。 5月10日，海南省工信厅开推进风电装备产业发展专项工作会，会上透露，《海南省风电装备产业发展规划（2022-2025年）》已印发，海南将争取到2025年基本形成风电装备产业集群，全产业链实现产值550亿元，力争“十五五”形成千亿级产业集群。全省已引进明阳、申能、上海电气、大唐、东方电气、中电建等多家海上风电龙头企业，开工3个风机整机和叶片制造项目，计划总投资超过130亿元。 5月9日，上海市人民政府办公厅印发《上海市资源节约和循环经济发展“十四五”规划》，规划提出，到2025年，非化石能源占能源消费总量比重力争达到20%左右；加快推进奉贤、南汇、金山等地区海上风电基地建设，积极推进百万千瓦级深远海域风电示范试点，力争新增风电装机规模1.8GW。 表8：主要地区“十四五”海风装机目标 投资建议：光伏 上游原材料产能释放，供应链价格下行带动需求放量，重点关注： 1）【组件一体化】隆基股份、晶澳科技、天合光能、东方日升、中来股份等； 2）2022年受光伏+储能高景气度双线拉动的【逆变器环节】阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份、科士达、上能电气等； 3）【热场环节】的金博股份、天宜上佳、楚江新材等； 4）【玻璃环节】的福莱特、信义光能等； 5）【EVA环节】的福斯特、海优新材、赛伍技术、东方盛弘、联泓新科等。 风电 1）壁垒高、格局好、产品结构升级逻辑的海缆环节，东方电缆、中天科技、亨通光电等； 2）大型化配套能力领先、盈利有望边际改善的金雷股份、恒润股份、新强联、广大特材等； 3）受益海风价值量提升、产能弹性大、区域化竞争突出的塔筒/管桩环节，大金重工、天顺风能、海力风电等； 4）具备较强供应链管理和大兆瓦机型供应能力的整机厂，明阳智能、运达股份、金风科技等。 储能 下游市场维持高增速，建议关注含储量高的逆变器公司【德业股份】、【固德威】、【阳光电源】；积极布局储能消防的消防领域龙头【青鸟消防】；以及储能温控有望快速放量的【英维克】。 2.2行业数据跟踪 表9：近期主要光伏产品价格走势 图12：硅料价格走势（元/kg） 图13：单晶硅片价格走势（元/片） 图14：电池片价格走势（元/W） 图15：组件价格走势（元/W） 2.3行业公告要闻跟踪 表10：新能源发电行