【广发计算机刘雪峰团队

【广发计算机刘雪峰团队-2023年中期策略报告：基本面驱动行业估值修复、AI产业周期助力B端应用空间打开】 主要观点： 1、我们判断下半年行业基本面持续改善，疫情影响渐消，Q2开始相当多领域应越来越好，具有一定的行业比较优势，AI产业发展亦会助力行业发展的可持续性和空间拓展。 2、①从景气度回升方面，关注智能驾驶和医疗IT：智能汽车从当前到Q4是在经历3~4个季度波动后的长周期向上拐 【广发计算机刘雪峰团队-2023年中期策略报告：基本面驱动行业估值修复、AI产业周期助力B端应用空间打开】主要观点： 1、我们判断下半年行业基本面持续改善，疫情影响渐消，Q2开始相当多领域应越来越好，具有一定的行业比较优势，AI产业发展亦会助力行业发展的可持续性和空间拓展。 2、①从景气度回升方面，关注智能驾驶和医疗IT：智能汽车从当前到Q4是在经历3~4个季度波动后的长周期向上拐点。而医疗IT正处于订单拐点期，预料收入在Q4会相应体现。 ②站在当前时点，AI部分的边际效应削弱，以震荡调整为主，但从产业规律和基本面判断行业应用端的延伸变化在Q4前后将迎来新节点。 ③工业软件尤其是智能制造持续性强，金融IT的需求也相对稳定，信息安全等行业则仍处在下游需求修复的过程中。23年下半年各子行业投资要点： 1、人工智能：算力和应用共振持续推升AI产业进入新一轮快速发展期。 预计23年下半年，随着AI大模型向多模态等技术方向发展，除了算力基础设施外，以向量数据库为代表的软件工具链的需求增长趋势值得重点关注。 在应用领域，海外微软的Office和Dynamics软件智能化升级后的商业化进展是关注重点，其对于国内应用软件升级后的市场空间有量化参考的意义，我们预计在Q4左右。 2、企业级软件：在基本面持续改善的基础上，一方面关注海外应用AI化升级的商业化进展，另一方面关注国内应用AI产品化进度，相关事件催化可能将在23Q4前后不断出现。 3、智能驾驶：板块已经见底，未来有望持续回暖。 4、金融IT：信创推动行业景气度持续，生成式AI技术为行业带来全新增量。 5、算力基础设施：AI通用大模型时代开启，ICT基础设施将全面受益但需注意市场预期的体现程度。 6、医疗IT：订单预计持续回暖，关注AI在医疗领域的扩散以及医保大数据的推进。 7、数据要素：有望持续迎来政策红利，但仍偏主题投资，重点选择三条主线：数据资产所有者、数据要素产品运营商、数据要素市场基础设施核心参与方。 8、信息安全：预计金融、能源等大型国央企的安全需求会适度修复。 9、信创：进入订单与业绩预期兑现的阶段，但更加市场化将导致受益标的分散。风险提示。 ToG端业务的公司仍然面临需求不足的挑战；B端行业应用软件的商业成熟周期相对较长；行业比较受政策影响的变化有不确定性；流动性变化的不确定性。