有色与新材料周报：终端需求回暖在即，关注能源金属行情

有色与新材料周报 终端需求回暖在即，关注能源金属行情 有色金属与新材料 2023年1月29日 强于大市（维持） 行情走势图 行业深度报 告 沪深300有色金属 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 22-0122-0422-0722-1023-01 证券分析师 陈骁投资咨询资格编号 S1060516070001 chenxiao397@pingan.com.cn 研究助理 陈潇榕一般证券业务资格编号 S1060122080021 chenxiaorong186@pingan.com.cn 马书蕾一般证券业务资格编号 S1060122070024 Mashulei362@pingan.com.cn 平安观点： 核心观点：建议关注能源金属板块。截至1月20日，wind稀土指数环比上涨6.1%，锂矿指数环比上涨5.7%。基本面来看，随着节后复工复产逐步推进，终端订单回暖，上游资源需求将加速释放。锂方面，22年四季度以来下游锂盐库存持续去化，终端回暖叠加库存低位，预计将进一步抬升锂盐补库需求，上游锂矿板块估值或将持续修复。稀土方面，2023年行业供给端优化或将加速推进，终端需求持续高增，供需双重驱动下稀土价值中枢有望进一步抬升，建议关注受益于行业格局优化，业绩弹性有望进一步释放的成长性标的。 锂：需求回暖，库存低位，价格有望持稳。原料端，节前西澳锂精矿到港数量无明显变化，优质锂矿资源紧俏依旧。供应端，节前最后一周碳酸锂产量小幅下滑，受到厂家开工率减小及天气对盐湖碳酸锂厂 家的影响，出货量减少；节后厂家生产逐渐恢复，锂盐产量小幅增加。需求端，节前下游电池厂、正极材料厂为和上游博弈压价，以消耗原有库存为主，扩产的产能未能全部释放，导致对锂盐的需求降低；预计节后终端需求渐恢复，正极材料和电池厂询单意向将增加，锂盐需求渐回暖，而供给短期难以放量，价格有望持稳运行。 钴：需求有望改善，价格或将止跌维稳。年前价格低迷，春节期间多数钴盐厂停工，产量下行。预计年后下游电池厂生产渐恢复将带动三元前驱体产量上行，硫酸钴需求有望边际修复，价格或将止跌维稳。 镍：硫酸镍价格止跌，节后需求有望回暖。春节前最后一周，电池级硫酸镍价格止跌企稳，节后国内经济回暖，下游需求有望逐步恢复，加上全球一级镍处于库存现货的低位，都将对镍价形成一定支撑。 稀土磁材：价格稳定，整体需求表现不足。稀土市场行情保持平稳运 行，供应端，节前及假期期间受物流停运以及现货紧缺等情况的影响，市场实际成交量不及预期。需求端，节前下游磁材企业备货，春节期间下游企业休假，预计节后短期生产企业以交付节前长协订单为主；长期来看，终端市场逐步修复，稀土磁材具有较强的需求韧性，政策支持下高效节能的永磁电机有望加速取代传统工业电机，新能源汽车永磁同步电动机和永磁直驱风力发电机仍将是两大主要增长极，看好年后终端市场需求边际修复，稀土价格将维持偏强运行。 行业报 告 行业周报 证券研究报告 碳纤维：市场价格维稳，上游企业有累库现象。原料端，节后丙烯腈价格小幅上涨，原丝价格高位暂稳，销售紧俏。供应端，春节期间少数厂家减产，但行业库存仍持续增加，新疆隆炬新增产能爬坡将带动供应量增加。需求端，体育器材厂在2022年年终停工较为严重，预计今年需求将有所回暖；热场材料碳碳复材需求旺盛；风电叶片大单对碳纤维等用材的打压情绪仍 较浓。 投资建议：锂电材料，建议关注受益碳中和，动力电池及储能带动下需求较快增长的能源金属龙头企业：赣锋锂业、华友钴业、天齐锂业、盛新锂能、永兴材料。光伏材料，受益于光伏装机需求高景气度提振，硅料/硅片价格或将保持上涨趋势，建议关注龙头企业：隆基绿能、通威股份、大全能源、中来股份。风电材料，风电项目招标高景气下建议关注玻纤、风电叶片 等龙头企业：中材科技、光威复材、中复神鹰。 风险提示：1）终端需求增速不及预期。若终端新能源汽车、储能、光伏、风电装机需求增速放缓，不及预期，上下游博弈加剧，中上游材料价格可能承压。2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。 正文目录 一、新材料指数&基金行情概览4 二、锂电材料-动力&储能5 2.1数据跟踪5 2.2市场动态9 2.3产业动态9 2.4上市公司公告10 三、光伏&风电材料11 3.1数据跟踪11 3.2市场动态15 3.3产业动态15 3.4上市公司公告16 四、投资建议17 五、风险提示17 一、新材料指数&基金行情概览 新材料指数整本周有所上升，截至2023年1月20日，本周收于4750点，较上周上升3.7%；同期，沪深300指数较上周末上升2.6%。节后新材料指数跑赢大盘。 新材料代表性基金表现情况：随着国内经济逐渐复苏，下游需求端有望逐步修复，叠加部分材料库存从22年四季度以来不断去化，预期23年上半年新能源新材料价格或将呈现回暖走势。从相关基金走势来看，节后新材料相关普通股票型基金和被动指数型基金净值已小幅上调。 指数名称 沪深300指数 新材料指数 图表1新材料指数累计涨跌幅图表2新材料和沪深300指数涨跌幅对比 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 沪深300新材料指数(884057.WI) 收盘价41824750 周变动（%） 2.6 3.7 月变动（%）8.010.2 年变动（%） 8.0 10.2 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 资料来源：wind，平安证券研究所资料来源：wind，平安证券研究所 图表3新材料相关普通股票型基金和被动指数型基金表现 基金名称 管理人 类型 规模(亿元) 最新涨跌幅 近1月变动 年变动 嘉实新能源新材料A 嘉实基金 普通股票型 37.94 0.69% 3.84% -23.87% 工银瑞信新材料新能源行业 工银瑞信 普通股票型 16.46 1.40% 7.80% -9.44% 国泰中证新材料主题ETF 国泰基金 被动指数型 2.18 1.15% 6.91% -15.69% 建信中证新材料主题ETF 建信基金 被动指数型 0.90 1.14% 6.62% -17.20% 平安中证新材料ETF 平安基金 被动指数型 0.44 1.14% 6.73% -16.44% 资料来源：wind，平安证券研究所 二、锂电材料-动力&储能 2.1数据跟踪 2.1.1锂相关材料周动态 价格和盈利方面：节前产量减少，锂盐价格难以回升。节前最后一周锂精矿价格不变，电碳价降8500元/吨，电氢价下降 500元/吨。电碳周内毛利增11560元/吨至24.48万元/吨，电氢周内毛利增加438元/吨至17.03万元/吨；节前最后一周， 磷酸铁锂毛利约7720元/吨，三元毛利约7330元/吨，较上周均小幅下降。 供给方面：原料方面，年前西澳锂精矿到港数量依旧没有明显变化，优质矿资源紧俏，市面上依旧存在寻矿困难的问题。节前最后一周，碳酸锂产量小幅下滑，受到厂家开工率减小以及天气对盐湖碳酸锂厂家的影响，出货量减少。节前最后一周，国内碳酸锂周内产量约6739吨，较上周环比减少77吨。 需求方面：由于2022年正极材料厂家扩产的产能未能全部释放且目前各厂家的库存较足，导致对锂盐的需求较低。节前最后一周，磷酸铁锂产量减少1500吨，开工率约77%；三元材料产量减少800吨，开工率约71%。 图表4本周锂精矿价格不变、电碳价降8500元/吨、电氢价降500元/吨 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 锂辉石精矿平均价6%,CIF中国(左轴,美元/吨)99.5%国产电池级碳酸锂均价(右轴,万元/吨) 56.5%国产电池级微粉型氢氧化锂均价(右轴,万元/吨)PilbaraSC5.5%锂精矿拍卖价（左轴,美元/吨） 60 50 40 30 20 10 0 2021/12021/32021/52021/72021/92021/112022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/1 资料来源：SMM，百川盈孚，平安证券研究所 图表5碳酸锂库存周增9吨,氢氧化锂库存周增5吨图表6本周碳酸锂毛利环比增加1.16万元/吨 碳酸锂(左轴,吨)氢氧化锂(右轴,吨)碳酸锂(左轴,万元/吨)氢氧化锂(左轴,万元/吨) 磷酸铁锂(右轴,千元/吨)三元材料(右轴,千元/吨) 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 21/0121/0521/0922/0122/0522/0923/01 2500 2000 1500 1000 500 0 409 358 307 256 205 3 154 102 51 00 21/0121/0521/0922/0122/0522/0923/01 资料来源：百川盈孚，平安证券研究所资料来源：百川盈孚，平安证券研究所 图表7锂盐周度产量和开工率变动图表8正极材料周度产量和开工率变动 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 碳酸锂产量(左轴,吨) 碳酸锂开工率(右轴,%) 氢氧化锂产量(左轴,吨) 氢氧化锂开工率(右轴,%) 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 磷酸铁锂产量(左轴,吨) 磷酸铁锂开工率(右轴,%) 三元材料产量(左轴,吨) 三元材料开工率(右轴,%) 120 100 80 60 40 20 0 21/0121/0521/0922/0122/0522/0923/01 21/0121/0521/0922/0122/0522/0923/01 资料来源：百川盈孚，平安证券研究所资料来源：百川盈孚，平安证券研究所 图表9锂电材料主要品种价格变化 品种 主要指标 单位 当期值 周环比 月环比 年同比 锂精矿 6%CIF中国平均价 美元/吨 5475.0 0.0% -0.6% 116.4% 碳酸锂 碳酸锂99.5%电:国产 万元/吨 47.5 -1.8% -13.9% 36.1% 氢氧化锂 56.5%国产电池级微粉型氢氧化锂均价 万元/吨 49.7 -0.1% -11.3% 67.5% 三元正极622型 镍:钴:锰=8:1:1全国 万元/吨 34.5 0.0% -6.5% 11.9% 三元正极811型 镍:钴:锰=6:2:2全国 万元/吨 38.3 0.0% -4.4% 19.3% 磷酸铁锂 动力电池正极:全国 万元/吨 15.3 -1.3% -10.0% 15.9% 资料来源：SMM，百川盈孚，平安证券研究所 图表102022年12月国内动力电池产量环减17.2%图表112022年我国储能项目招标和中标量（GWh） （GWh） 70 60 50 40 30 20 10 0 动力电池三元电池磷酸铁锂电池 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 招标中标 20-0820-1221-0421-0821-1222-0422-0822-12 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月 资料来源：中国汽车工业协会，平安证券研究所资料来源：储能与电力市场，北极星储能网，平安证券研究所 2.1.2钴、镍相关材料周动态 钴：节前钴盐价格均呈下行走势。节前最后一周，钴精矿和钴中间品价格小幅下降，硫酸钴价格下降5.6%。国内硫酸钴产量小幅下降至717吨，库存周增13吨，节前厂家减产，短期钴盐行情稳中下行。 图表