基础化工行业周报：价格价差环比下行，库存小幅抬升

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本周华创化工行业指数88.55，环比-0.59%，同比-52.09%；行业价格百分位（标准化）为过去8年的25.49%，环比-0.24pct；行业价差百分位（标准化）为过去8年的10.38%，环比-0.64pct；行业库存百分位（标准化）为91.43%，环比小幅抬升。本周双氧水涨幅居前，碳四跌幅居前。双氧水（+11.1%）: 本周双氧水市场均价为775.8元/吨。供应方面：本周双氧水企业开工率小幅下降，供应端装置检修陆续增多，供应面收缩。需求方面：主力下游开工负荷一般。目前各港口纸浆库存继续处于高位，外加国内市场终端需求持续偏弱，下游纸厂开工维持刚需，对纸浆价格形成有效压制；库存方面：本周双氧水工厂库存下降明显，降负较上周扩大。一方面本周供应端检修装置增多，产量继续下滑，近期下游订单采购集中，供需压力有所缓解，厂家出货情况明显好转，工厂库存本周下降明显。碳四（-6.7%）：本周碳四市场均价为5050元/吨。前期，终端汽油市场交投氛围欠佳，打压市场心态，叠加异辛烷消费税消息再次发酵，场内观望情绪加重，下游用户采购相对谨慎，卖方整体出货一般，成交价格大幅让利。后期，随着醚后价格连续下调后，下游业者陆续入市，部分炼厂低价资源出货情况有所好转，库存压力得到缓解，但部分高价仍维持下跌，缩小价差。等待中游库存去化，底部布局龙头和下游标的。从库存的角度来看，虽然库存同比去化已经半年有余，但当下化工品的库存绝对值仍然较高。主要是受制于过去两年以来产能投放的增加。从盈利确定性的角度，建议布局下游制品端受益于成本弱化的行业，轮胎行业有望在Q2迎来盈利同比和环比的好转。从预期的角度，建议积极布局增量明确且资源禀赋较好的龙头股，在复苏开始之时，龙头有望率先迎来盈利和估值的双击重点，建议关注华鲁恒升、卫星化学、远兴能源