基础化工行业周报：库存连续6周下行，价格价差改善出现苗头

华创证券本周发布的基础化工行业周报显示，行业库存连续6周出现下行，同时价格价差改善，被动去库出现苗头。建议积极布局增量明确且资源禀赋较好的龙头股，在复苏开始之时，龙头有望率先迎来盈利和估值的双击。同时，建议布局下游制品端受益于成本弱化的行业，包括轮胎、化纤、复合肥、农药制剂、改性塑料、板材制品等板块。其中重点推荐轮胎行业有望在Q2迎来盈利同比和环比的好转。此外，推荐轮胎、氟化工和三桶油以及底部龙头股布局良机。预计轮胎企业Q2可以实现业绩同比和环比的显著改善，主要来自原材料价格下行、国内全钢需求弱复苏和海外半钢订单饱满；预计氟化工企业Q2业绩环比可以实现改善，主要来自Q1所执行的低价长协订单结束，二季度按照改善后的价格执行；预计三桶油高景气盈利在Q2有望保持，并且在国企改革背景下获得估值段的进一步修复。高油价预期下盈利有保障，三桶油估值重塑：1）随着国内复苏预期以及美国战略储备采购的开始，我们对H2油价保持乐观预期。在能源安全背景下，能源供给有望向国企集中，三桶油积极推进增储上产，有望享受高油价带来的丰厚盈利。2）国资委开启对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署，伴随行业政策的支持下，三桶油估值有望回归理性水平。此外，多年以来三桶油坚持高分红回报股东，根据2022年各公司利润分配方案，三桶油A股/港股平均股息率远高于海外油气企业。综上，三桶油在高油价预期下增储上产盈利有望维持高位，受炼能严控收益质量也将提升，叠加持续的高分红，三桶油的估值有望重塑。建议关注：中国石油、中国石化、中国海油。

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