机械行业周报：6月制造业PMI49%环比小幅回升

行情回顾 上周（2023/6/26-2023/6/30）5个交易日，SW机械设备指数上升2.78%，在申万31个一级行业分类中排名第6； 同期沪深300指数下降0.56%。年初至今，SW机械设备指数上涨13.44%，在申万31个一级行业分类中排名第4；同期沪深300指数下降0.75%。 核心观点： 6月制造业PMI49%，环比小幅回升。根据国家统计局数据，6月制造业PMI49%，环比提升0.2pcts。调查的21 个行业中有12个环比上升，比上月增加4个，制造业景气水平总体有所改善。产需指数均有所回升。生产指数50.3%，环比上升0.7pcts，重回扩张区间，制造业企业生产活动有所加快；新订单指数48.6%，环比上升0.3pcts。 5月日本机床订单持续走弱，出口中国机床订单继续下降。根据日本机械工具协会数据，5月日本机床订单1195.2亿日元，环比下降9.9%，同比下降22.1%，27个月以来第一次订单低于1200亿日元。其中日本本土订单 378.1亿日元，环比下降9.4%，同比下降23.6%；出口订单817.2亿日元，环比下降10.2%，同比下降21.3%，整体订单继续走弱。5月出口中国机床订单235.09亿日元，环比下降9.15%，同比下降29.35%，持续走弱。 我国首次高压力纯氢管道试验取得成功。根据央视网信息，6月25日我国首次高压力纯氢管道试验在国家管网集团管道断裂控制试验场取得成功，这为我国今后实现大规模、低成本的远距离纯氢运输提供技术支撑。在哈密国家管网集团管道断裂控制试验场，工作人员完成了6.3兆帕管道充氢测试和9.45兆帕管道爆破测试，各项结果均达到预期。 机器人赛道建议继续关注。随着AI技术的爆发和成熟，机器人智能化程度越来越高，逐渐进入颠覆式阶段，成 为一个集大数据、云计算、人工智能为一体的核心载体，将拥有最广泛的产业应用。同时，特斯拉、小米等科技巨头相继推出人形机器人解决方案，为智能机器人领域注入强心剂。马斯克表示，人形机器人Optimus的需求，可能会远远超过对汽车的需求，人形机器人的逐步量产将对电机、精密减速器、丝杠、轴承、传感器等产业链多个环节带来持续需求拉动。同时政策上看，1月初工信部联合十七部分发布《“机器人+”应用行动实施方案》，大力推动机器人在各行各业的应用和渗透，工业机器人、服务机器人、特种机器人市场都将迎来爆发。上周上海印发《上海市推动制造业高质量发展三年行动计划（2023-2025年）》，力争25年工业机器人使用密度达到360台/万人，有望持续拉动工业机器人需求。 投资建议： 随着AI技术的爆发与成熟，智能机器人逐渐进入颠覆式阶段，产业链具有较多投资机会，建议关注国机精工、 埃斯顿、秦川机床，同时建议关注华中数控、中国船舶。 风险提示 宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策及扩产不及预期风险。 内容目录 1、股票组合4 2、行情回顾4 3、核心观点更新6 3.1工程机械：5月挖掘机销量预计在15500台左右，同比下降25%6 3.2锂电设备：全年动力电池装车量保持高增长，锂电设备板块保持高景气度6 3.3科学仪器：政策驱动行业国产替代，新品发布催化板块投资机会7 3.4激光设备：激光加工符合制造业转型升级趋势，渗透率加速提升7 3.5油服装备：油服高景气度延续，看好装备龙头7 4、重点数据跟踪7 4.1通用机械7 4.2工程机械8 4.3锂电设备9 4.4光伏设备10 4.5油服设备10 5、行业重要动态11 6、风险提示14 图表目录 图表1：重点股票估值情况4 图表2：申万行业板块上周表现5 图表3：申万行业板块年初至今表现5 图表4：机械细分板块上周表现6 图表5：机械细分板块年初至今表现6 图表6：PMI、PMI生产、PMI新订单情况7 图表7：工业企业产成品存货累计同比情况7 图表8：我国工业机器人产量及当月同比8 图表9：我国金属切削机床、成形机床产量累计同比8 图表10：我国叉车销量及当月增速8 图表11：日本金属切削机床，工业机器人订单同比增速8 图表12：我国挖掘机总销量及同比8 图表13：我国挖掘机出口销量及同比8 图表14：我国汽车起重机主要企业销量当月同比9 图表15：中国小松开机小时数（小时）9 图表16：我国房地产投资和新开工面积累计同比9 图表17：我国发行的地方政府专项债余额及同比9 图表18：新能源汽车销量及同比数据9 图表19：我国动力电池装机量及同比数据9 图表20：硅片价格走势（RMB/pc）10 图表21：组件价格走势（美元/W）10 图表22：组件装机及同比数据10 图表23：组件出口及同比数据10 图表24：布伦特原油均价10 图表25：全球在用钻机数量10 图表26：美国钻机数量11 图表27：美国原油商业库存11 1、股票组合 近期推荐股票组合：华中数控、秦川机床、中国船舶、国机精工、埃斯顿。 股票代码 股票名称 股价（元） 总市值 归母净利润（亿元） PE (亿元) 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 600150.SH 中国船舶 32.91 1,471.88 1.72 4.64 29.96 55.20 855.74 317.21 49.13 26.66 300161.SZ 华中数控 53.52 106.34 0.17 1.12 2.00 3.09 625.54 94.95 53.17 34.42 002046.SZ 国机精工 12.76 67.52 2.33 3.00 4.08 5.23 28.98 22.51 16.55 12.91 002747.SZ 埃斯顿 28.00 243.51 1.66 2.83 4.94 7.91 146.69 86.04 49.29 30.78 000837.SZ 秦川机床 16.28 146.42 2.75 3.32 4.41 6.00 53.24 44.10 33.20 24.40 图表1：重点股票估值情况 来源：Wind，国金证券研究所注：数据截止日期为2023.6.30 秦川机床：股东变更加速成长，释放利润弹性。大股东变更明确发展目标，积极推进改革实现降本增效；通过人员聘用/绩效考核制度调整提升人效，22年人均创收42.56万元，19年仅为34.8万元。定增融资12.3亿扩张核心业务，大股东认购加大投资。大股东法士特集团拟认购发行股票的35.19%，认购金额原则为4.33亿元，加速公司核心业务成长。公司齿轮加工机床、螺纹磨床处于国内领先地位，加码五轴机床布局；公司拟通过高档工业母机创新基地项目加码五轴机床布局，预计达产后新增五轴机床产能235台，对应新增收入7.47亿元。预计公司23-25年实现归母净利润3.32/4.41/6亿元。 国机精工：轴承+超硬材料构造成长潜力，提质增效可期。轴承业务：特种轴承夯实基本盘，高端民用轴承引领国产替代。公司特种轴承受益于国家航天蓬勃发展，预计22-24年收入复合增速为25%；民用风电轴承受益于大功率风电主轴轴承的产业化，预计公司23-24年风电轴承收入2.3、3.3亿元。重视提质增效，利润释放可期。1Q23公司综合毛利率为33.85%，同比+13.21pct，我们判断主要是低毛利率的贸易业务占比下降所致。未来预计随着公司核心业务的发展，利润释放弹性快于收入弹性，预计23-25年归母净利润为3.00/4.08/5.23亿元。 华中数控：国产数控系统领军者，而今迈步从头越。18至21年公司数控系统与机床业务收入实现高增长，增速分别为16.89%/51.87%/35.32%，公司国内市占率从18年1.31%提升至21年3.89%，份额持续提升。此外，卓尔智造集团成为公司控股股东，资金支持/机制优化加速公司成长。随着数控系统国产替代加速，公司有望释放利润弹性。国产高档数控系统在国产机床中市占率由专项实施前的不足1%提高到31.9%，而目前支持政策持续加码，国产替代有望加速，公司有望大幅提升利润率，预计23-25年公司归母净利润为1.12/2.00/3.09亿元。 中国船舶：船舶行业大周期复苏，扩张需求+替换需求共振。周期将至：船舶行业二十年一周期，2021年海运景气度回升明显，全球新接船订单（按万载重吨统计）同比+97.2%，创2013年以来新高。格局优化：全球产能基本出清，世界造船看中国。目前我国造船三大指标占全球造船市场份额50%，国内行业集中度不断提高，2022年我国有6家造船企业进入全球前10强。公司作为造船行业龙头，在手订单量价齐升+成本端下行推动2023-2024年业绩高增。2021年开始新造船价格持续上升，订单量价齐升有望带动公司业绩高增，预计公司2023-2024年船舶造修营收同比+27.7%/+14.6%；利润端，造船板价格自5M21开始持续下降，公司新交付订单盈利能力有望上升，预计2023-2024年公司船舶造修业务毛利率分别为15.1%/18.5%。预计公司23-25年归母净利润为4.64/29.96/55.20亿元。 埃斯顿：国产工业机器人龙头，持续夯实竞争实力。埃斯顿是国内工业机器人龙头，切入新能源市场:主营业务模块包括自动化核心部件及运动控制系统和工业机器人及智能制造系统两大板块，产品下游涉及3C、光伏、航空航天、锂电、汽车零部件等行业。公司延伸在汽车制造、焊接系统等市场，充分打通“核心部件+本体+集成应用”全产业链技术。预计23-25年归母净利润为2.83/4.94/7.91亿元。 2、行情回顾 本周板块表现：上周（2023/6/26-2023/6/30）5个交易日，SW机械设备指数上升2.78%，在申万31个一级行业分类中排名第6；同期沪深300指数下降0.56%。 图表2：申万行业板块上周表现 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 纺织服饰 煤炭电力设备国防军工 环保机械设备基础化工轻工制造公用事业 钢铁石油石化农林牧渔美容护理 汽车家用电器医药生物建筑装饰 综合有色金属建筑材料 电子房地产非银金融 银行通信 交通运输社会服务商贸零售食品饮料 传媒 计算机 -8% 来源：Wind，国金证券研究所 2023年至今表现：SW机械设备指数上涨13.44%，在申万31个一级行业分类中排名第4；同期沪深300指数下降0.75%。 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 图表3：申万行业板块年初至今表现 来源：Wind，国金证券研究所 通信 传媒计算机机械设备家用电器 电子建筑装饰石油石化国防军工公用事业 汽车 纺织服饰 环保非银金融轻工制造 银行有色金属电力设备 钢铁煤炭 医药生物社会服务交通运输基础化工食品饮料农林牧渔 综合建筑材料美容护理房地产 商贸零售 上周机械板块表现：上周（2023/6/26-2023/6/30）5个交易日，机械细分板块涨幅前五的板块是：楼宇设备/纺织服装设备/其他通用设备/金属制品/磨具磨料，涨幅分别为5.95%/5.30%/5.09%/4.89%/4.13%；涨幅靠后的板块是：工程机械/印刷包装机械/激光设备/其他自动化设备/机床工具,涨跌幅分别为：1.68%/1.13%/1.05%/0.97%/0.54%。 2023年至今表现：2023年初至今，机械细分板块涨幅前五的板块是：激光设备/机器人/仪器仪表/机床工具/轨交设备Ⅱ,涨跌幅分别为：43.23%/35.92%/35.59%/30.67%/20.88%。 图表4：机械细分板块上周表现图表5：机械细分板块年初至今表现 7%50% 6%40% 5%30% 4%20% 3%10% 2% 1%0% 楼宇设备纺织服装设备其他通用设备 金属制品磨具磨料 能源及重型设备 机器人制冷空调设备 仪器仪表其他专用设备 工控设备轨交设备Ⅱ工程机械 印刷包装机械 激光设备其他自动化设备 机床工具 激光设备机器人仪器仪表机床工具