零售行业周报第486期：即将步入业绩披露期，关注低估值稳健增长标的

2023年6月30日 行业研究 即将步入业绩披露期，关注低估值稳健增长标的 ——零售行业周报第486期（2023.06.18-2023.06.30） 要点 零售板块行情回顾： 过去两周（8个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-2.18%和 -2.48%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-3.70%，跑输上证综指和深证成指。2023年以来（118个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为3.65%和0.10%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-5.95%，跑输上证综指和深证成指。 过去两周，商贸零售行业涨幅为-3.70%，位列30个中信一级行业的第24位。过去两周，30个中信一级行业中10个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是国防军工、机械和公用事业，涨幅分别为5.34%、4.39%和2.34%。2023年以来，商贸零售行业涨幅为-5.95%，位列30个中信一级行业的第22位。2023年以来，30个中信一级行业中15个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、传媒和计算机，涨幅分别为45.41%、43.43%和32.27%。 过去两周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、贸易和超市及便利店，涨幅分别为2.75%、-0.50%和-4.65%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、黄金珠宝和贸易，涨幅分别为17.89%、6.44%和1.06%。 过去两周，零售行业主要的108家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，23家公司上涨，84家公司下跌，1家公司停牌。过去两周，涨幅排名前三位的公司分别是萃华珠宝、菜百股份和明牌珠宝，涨幅分别为11.57%、11.20%和10.88%。2023年以来，零售行业主要的108家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，38家公司上涨，69家公司下跌，1家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源、上海物贸和小商品城，涨幅分别为79.00%、65.25%和64.02%。 零售行业投资策略： 2023年中报即将陆续披露，市场关注的投资焦点逐渐回归业绩表现等基本面因素。2Q2023消费板块存在一定程度的回调，建议关注估值合理且业绩增长较为可观的个股标的。展望2023年三季度，我们更看好稳健增长，即小步慢跑的消费公司，认为业绩或者股价波动性较大的公司将相对承压。从细分赛道而言，我们依旧最看好黄金珠宝赛道。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 批发和零售贸易买入（维持） 作者分析师：唐佳睿CFAFCPA(Aust.)ACCACAIAFRM 执业证书编号：S0930516050001021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：田然 执业证书编号：S0930523050001021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 13% 6% -1% -8% -14% 05/2208/2211/2202/23 批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 5月社消表现相对平淡，期待促消费政策——零 售行业周报第485期（2023.06.12-2023.06.16 （2023-06-17） 618大促进程过半，关注夜市经济概念——零售 行业周报第484期（2023.06.05-2023.06.09） （2023-06-10） 消费板块短期看618，长期仍需提振消费信心 ——零售行业周报第483期 （2023.05.29-2023.06.02）（2023-06-03） 1、零售板块行情回顾 过去两周（8个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-2.18%和-2.48%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-3.70%，跑输上证综指和深证成指。2023年以来 （118个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为3.65%和0.10%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-5.95%，跑输上证综指和深证成指。 图表1：过去8个交易日零售板块表现情况（截至2023/06/30）图表2：过去60个交易日零售板块表现情况（截至2023/06/30 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 06-1906-2006-2106-2606-2706-2806-2906-30 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 03-3004-1404-2805-1705-3106-1406-30 商贸零售（中信）上证综指深证成指 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表3：2023年以来零售板块表现情况（截至2023/06/30） 15% 10% 5% 0% -5% -10% 01-0301-1701-3102-1402-2803-1403-2804-1104-2505-0905-2306-0606-20 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去两周，商贸零售行业涨幅为-3.70%，位列30个中信一级行业的第24位。过去两周，30个中信一级行业中10个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是国防军工、机械和公用事业，涨幅分别为5.34%、4.39%和2.34%。过去两周，涨幅排名后三位的行业分别是传媒、消费者服务和计算机，涨幅分别为-10.49%、-9.89%和-6.90%。 2023年以来，商贸零售行业涨幅为-5.95%，位列30个中信一级行业的第22位。2023年以来，30个中信一级行业中15个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、传媒和计算机，涨幅分别为45.41%、43.43%和32.27%。2023年以来，涨幅排名后三位的行业分别是消费者服务、房地产和综合，涨幅分别为-27.92%、-14.07%和 -11.77%。 中庚基金 图表4：过去两周30个中信一级行业表现（截至2023/06/30）图表5：2023年以来30个中信一级行业表现（截至2023/06/30 国防军工 机械 公用事业 汽车 纺织服装 煤炭电力设备及新能源 家电基础化工石油石化农林牧渔轻工制造 钢铁通信综合银行医药建筑电子 有色金属综合金融交通运输非银行金融 ★商贸零售★ 房地产 建材食品饮料计算机 消费者服务 传媒 -12-10-8-6-4-202468 涨跌幅（%） 通信传媒计算机家电机械电子建筑 石油石化 汽车公用事业国防军工纺织服装非银行金融 银行综合金融轻工制造有色金属 煤炭钢铁 电力设备及新能源 医药 ★商贸零售★ 交通运输食品饮料基础化工 建材 农林牧渔 综合房地产 消费者服务 -40-200204060 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去两周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、贸易和超市及便利店，涨幅分别为2.75%、-0.50%和-4.65%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、黄金珠宝和贸易，涨幅分别为17.89%、6.44%和1.06%。 图表6：过去两周零售板块子行业表现 （截至2023/06/30） 图表7：2023年以来零售板块子行业表现 （截至2023/06/30） 黄金珠宝 贸易超市及便利店 百货家电3C专业市场 -10.0-8.0-6.0-4.0-2.00.02.0 涨跌幅（%） 4.0 专业市场黄金珠宝 贸易超市及便利店 家电3C 百货 -40-20020 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去两周，零售行业主要的108家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，23家公司上涨，84家公司下跌，1家公司停牌。过去两周，涨幅排名前三位的公司分别是萃华珠宝、菜百股份和明牌珠宝，涨幅分别为11.57%、11.20%和10.88%。过去两周，涨幅排名后三位的公司分别是小商品城、值得买和人人乐，涨幅分别为 -17.34%、-14.00%和-13.12%。 图表8：过去两周零售行业涨幅前五名个股（截至2023/06/30） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 002731.SZ 萃华珠宝 14.27 11.57 66.22 0.27 605599.SH 菜百股份 13.21 11.20 19.95 1.12 002574.SZ 明牌珠宝 6.83 10.88 NA 0.80 600612.SH 老凤祥 69.88 10.05 18.19 1.44 600710.SH 苏美达 8.56 9.04 11.73 3.44 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表9：过去两周零售行业涨幅后五名个股（截至2023/06/30） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600415.SH 小商品城 8.53 -17.34 28.28 15.73 300785.SZ 值得买 26.18 -14.00 49.12 1.43 002336.SZ 人人乐 12.32 -13.12 NA 2.36 301078.SZ 孩子王 11.43 -12.75 78.39 2.47 605136.SH 丽人丽妆 11.53 -12.65 NA 0.71 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2023年以来，零售行业主要的108家上市公司（不含2022年首发上市公司）中， 38家公司上涨，69家公司下跌，1家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源、上海物贸和小商品城，涨幅分别为79.00%、65.25%和64.02%。2023年以来，涨幅排名后三位的公司分别是ST宏图、步步高和迪阿股份，涨幅分别为-75.00%、-37.69%和-37.45%。 图表10：2023年以来零售行业涨幅前五名个股（截至2023/06/30） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600605.SH 汇通能源 18.2 79.00 277.74 1.09 600822.SH 上海物贸 13.65 65.25 35.15 5.12 600415.SH 小商品城 8.53 64.02 28.28 15.73 600612.SH 老凤祥 69.88 63.27 18.19 1.44 002345.SZ 潮宏基 7.86 53.76 30.65 0.71 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表11：2023年以来零售行业涨幅后五名个股（截至2023/06/30） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600122.SH ST宏图 0.38 -75.00 NA 0.00 002251.SZ 步步高 4.48 -37.69 NA 0.63 301177.SZ 迪阿股份 38.43 -37.45 33.84 0.39 002561.SZ 徐家汇 8.8 -36.35 156.65 0.79 600753.SH 东方银星 9.16 -34.99 308.51 0.19 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2、零售行业情况回顾 过去两周的主要新闻有： 1）据联商网报道，6月29日，深圳前海山姆将正式开业。据了解，前海山姆位于深圳市南海区怡海大道5246号，处于前海桂湾三路、桂湾四路和月亮湾大道交会 处，总建筑面积约6.2万㎡，商业体量超3万㎡，总投资9.2亿元，拥有停车位1100余个，是华南首家、全国第二家旗舰店。目前，山姆在深圳已