零售行业周报第476期：关注业绩披露期行情，关注四月低基数效应

2023年4月8日 行业研究 关注业绩披露期行情，关注四月低基数效应 ——零售行业周报第476期（2023.04.03-2023.04.07） 要点 零售板块行情回顾： 过去一周（4个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为1.67%和2.06%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-0.84%，跑输上证综指和深证成指。 2023年以来（63个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为7.72%和8.64%，商贸零售（中信）指数的涨幅为0.79%，跑输上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为-0.84%，位列30个中信一级行业的第26位。过去一周，30个中信一级行业中22个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是电子、通信和计算机，涨幅分别为8.35%、7.98%和5.23%。2023年以来，商贸零售行业涨幅为0.79%，位列30个中信一级行业的第25位。2023年以来30个中信一级行业中25个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是计算机、通信和传媒，涨幅分别为45.96%、39.17%和38.93%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、家电3C和百货，涨幅分别为1.45%、0.14%和-0.20%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、黄金珠宝和家电3C，涨幅分别为8.01%、7.95%和5.79%。 过去一周，零售行业主要的108家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，29家公司上涨，1家公司持平，78家公司下跌，0家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是老凤祥、ST冠福和汇通能源，涨幅分别为14.01%、12.31%和10.96%。2023年以来，零售行业主要的108家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，47家公司上涨，1家公司持平，60家公司下跌，0家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是潮宏基、值得买和中央商场，涨幅分别为58.37%、46.89%和46.79%。 零售行业投资策略： 2023年3月消费数据环比1-2月表现相对平淡，但我们认为消费复苏大趋势仍 然不变，且考虑到2022年4月的低基数效应，我们认为消费品仍然有一定的投 资空间，建议投资者进一步跟踪2023年五一假期的消费数据。受益于金价上涨预期，黄金珠宝股，尤其老凤祥、潮宏基等个股近期走势强劲，我们依旧看好黄金珠宝板块在2023年全年的业绩表现。同时，2023年4月业绩披露较为密集，建议关注业绩超预期的龙头公司。下周建议关注：老凤祥，周大生，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 批发和零售贸易买入（维持） 作者分析师：唐佳睿CFAFCPA（Aust.）ACCACAIAFRM 执业证书编号：S0930516050001021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 联系人：田然 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 3% -4% -12% -19% 04/2207/2210/2201/23 批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报行业估值重估风渐起，期待四月低基数效应——零售行业周报第475期 （2023.03.27-2023.03.31）（2023-04-01） 短期建议关注百货龙头，长期继续看好黄金珠宝 ——零售行业周报第474期 （2023.03.20-2023.03.24）（2023-03-25） 央行温和货币宽松，有利于消费回暖——零售行业周报第473期（2023.03.13-2023.03.17） （2023-03-17） 1、零售板块行情回顾 过去一周（4个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为1.67%和2.06%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-0.84%，跑输上证综指和深证成指。2023年以来 （63个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为7.72%和8.64%，商贸零售（中信）指数的涨幅为0.79%，跑输上证综指和深证成指。 图表1：过去5个交易日零售板块表现情况（截至2023/04/07）图表2：过去60个交易日零售板块表现情况（截至2023/04/07 3% 2% 1% 0% 03-3104-0304-0404-0604-07 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 01-0501-1902-0902-2303-0903-2304-07 商贸零售（中信）上证综指深证成指 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表3：2023年以来零售板块表现情况（截至2023/04/07） 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 01-0301-1701-3102-1402-2803-1403-28 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为-0.84%，位列30个中信一级行业的第26位。过去一周，30个中信一级行业中22个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是电子、通信和计算机，涨幅分别为8.35%、7.98%和5.23%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是汽车、煤炭和食品饮料，涨幅分别为-2.38%、-1.89%和-1.88%。 2023年以来，商贸零售行业涨幅为0.79%，位列30个中信一级行业的第25位。2023年以来，30个中信一级行业中25个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是计算机、通信和传媒，涨幅分别为45.96%、39.17%和38.93%。2023年以来，涨幅排名后三位的行业分别是消费者服务、综合和电力设备及新能源，涨幅分别为-4.82%、 -2.65%和-2.02%。 图表4：过去一周30个中信一级行业表现（截至2023/04/07）图表5：2023年以来30个中信一级行业表现（截至2023/04/07 电子通信计算机房地产传媒 非银行金融 建筑 医药国防军工综合金融 建材交通运输农林牧渔石油石化轻工制造 机械钢铁银行 有色金属 消费者服务 家电 综合公用事业纺织服装基础化工 ★商贸零售★ 电力设备及新能源 食品饮料 煤炭汽车 -4-20246810 涨跌幅（%） 计算机通信传媒电子建筑 石油石化 家电机械 有色金属综合金融非银行金融国防军工 医药轻工制造 钢铁建材 农林牧渔交通运输食品饮料纺织服装 煤炭公用事业 汽车基础化工 ★商贸零售★ 银行 房地产电力设备及新能源 综合消费者服务 -1001020304050 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、家电3C和百货，涨幅分别为1.45%、0.14%和-0.20%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、黄金珠宝和家电3C，涨幅分别为8.01%、7.95%和5.79%。 图表6：过去一周零售板块子行业表现 （截至2023/04/07） 图表7：2023年以来零售板块子行业表现 （截至2023/04/07） 黄金珠宝家电3C百货贸易 超市及便利店 专业市场 -2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.01.52.0 涨跌幅（%） 专业市场黄金珠宝家电3C贸易 超市及便利店 百货 -10-50510 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售行业主要的108家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，29家公司上涨，1家公司持平，78家公司下跌，0家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是老凤祥、ST冠福和汇通能源，涨幅分别为14.01%、12.31%和10.96%。过去一周，涨幅排名后三位的公司分别是ST爱迪尔、健之佳和国芳集团，涨幅分别为-16.67%、-11.46%和-7.78%。 图表8：过去一周零售行业涨幅前五名个股（截至2023/04/07） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600612.SH 老凤祥 61.53 14.01 18.93 1.22 002102.SZ ST冠福 3.74 12.31 19.88 1.55 600605.SH 汇通能源 14.58 10.96 324.52 1.81 600280.SH 中央商场 4.8 10.09 112.62 1.91 002731.SZ 萃华珠宝 15.28 6.11 176.24 0.85 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表9：过去一周零售行业涨幅后五名个股（截至2023/04/07） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 002740.SZ ST爱迪尔 3.75 -16.67 NA 0.51 605266.SH 健之佳 75.48 -11.46 25.20 1.24 601086.SH 国芳集团 4.15 -7.78 55.76 0.45 600697.SH 欧亚集团 12.17 -7.17 NA 0.30 300755.SZ 华致酒行 28.8 -6.19 26.79 0.78 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2023年以来，零售行业主要的108家上市公司（不含2022年首发上市公司）中， 47家公司上涨，1家公司持平，60家公司下跌，0家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是潮宏基、值得买和中央商场，涨幅分别为58.37%、46.89%和46.79%。2023年以来，涨幅排名后三位的公司分别是大连友谊、徐家汇和通程控股，涨幅分别为-28.83%、-27.69%和-26.29%。 图表10：2023年以来零售行业涨幅前五名个股（截至2023/04/07） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 002345.SZ 潮宏基 8.33 58.37 24.64 1.65 300785.SZ 值得买 49.65 46.89 64.70 4.01 600280.SH 中央商场 4.8 46.79 112.62 1.91 600612.SH 老凤祥 61.53 43.76 18.93 1.22 600605.SH 汇通能源 14.58 42.38 324.52 1.81 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表11：2023年以来零售行业涨幅后五名个股（截至2023/04/07） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 000679.SZ 大连友谊 5.11 -28.83 NA 0.26 002561.SZ 徐家汇 10.13 -27.69 172.09 1.49 000419.SZ 通程控股 5.72 -26.29 18.02 0.44 605188.SH 国光连锁 7.73 -24.22 287.99 0.15 600712.SH 南宁百货 3.89 -23.27 NA 0.23 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2、零售行业情况回顾 过去一周的主要新闻有： 1）据联商网报道，4月6日，拼多多百亿补贴正式启动“数码家电消费季”，首季将在百亿补贴的基础上再次投入10亿，对手机、平板、冰箱、空调等数码家电全品类进行额外补贴。目前，此次消费季活动已上线，苹果、华为、荣耀、小米、美的、海尔、索尼、TCL、任天堂、戴森、vivo等国内外一线品牌均深入参与，并覆盖了手机、电脑、平板、电视、冰箱、空调、智能手表、VR头盔等数码家电全品类产品。