有色金属衍生品晨报

有色金属衍生品晨报 研究员：王颖颖铜 银河有色 有色研发报告 有色金属晨报 2023年6月30日星期五 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号： Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号： Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 昨日伦铜价格收跌，宏观方面，美国上周初请失业金人数创20个月以来最大降幅，这 是经济具有韧性的最新迹象，可能会推动美联储7月加息。美联储主席鲍威尔暗示，联储决策者很可能在本月稍早暂停行动后恢复加息。产业方面，昨日LME增加150吨，釜山和鹿特丹垒库，新奥尔良去库，不过同为北美的comex铜库存增加。国内方面，国内铜还是有些紧张，进口铜流入量不足，不过下游反应端午以后消费走弱，市 场对接下来进口铜的流入也有期待，7月份垒库的压力大。价格方面，美联储7月加息的压力上升，端午以后铜挤仓的压力较少，铜价可能会继续承压回落。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 电解铝 昨夜沪铝维持小幅下跌的走势，沪铝2308合约跌60元至17925元/吨，LME铝跌 0.71%至2161美元/吨，套利的存在使得铝锭紧张局面从北向南逐渐缓解；云南地区正 在紧锣密鼓的复产，预计7月中旬货源流入市场带来压力；现货市场方面，由于此前西南地区到货少库存低迷现货升水大幅抬升，近期从河南、山东、无锡等地跨区域套利的货源逐渐开始入库，升水压力开始受到打压；现货成交方面，巩义地区依旧维持大贴水，无锡地区连续两天走弱，佛山地区市场开始冷静；库存方面，周四铝锭库存减少0.9万吨至47.2万吨，铝棒库存减少1.35万吨至17.9万吨；交易策略方面，07合约持仓量仍然高于历史同期水平，虚实比较高，挤仓的风险仍存，短期月差或将维持高位，单边方面，在铝锭库存累积之前，仍呈现宽幅震荡的走势，但是中期伴随供应修复需求转淡，仍建议逢高逐渐沽空（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 氧化铝 昨夜氧化铝维持窄幅震荡，AO2311合约涨9元至2804元/吨；目前基本面缺乏强有力的单边驱动，化工品普涨带来一定的刺激；现货成交方面，氧化铝市场传出现货成交 消息依旧集中在广西地区：两笔成交数量均为5000吨，出厂价格为2810元/吨。其中一笔为贸易商成交，另一笔为氧化铝企业与当地电解铝厂直接交易；近期西南地区电解铝的复产给氧化铝带来一定的区域性的提振，氧化铝最低交割基准仍然参考山东地区的现货价格，预计盘面呈现震荡整理的走势，震荡区间预计在2700~2850元/吨之间震荡，逢低做多不追多（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 锌 昨夜锌价表现低迷，LME锌价大跌1.31%至2343美元/吨，沪锌2308合约低开后震荡整理，跌130元至19835元/吨；宏观方面，近期美国经济数据表现强势，耐用消费品表现积极，就业数据高位维持，美元指数反弹，人民币持续贬值，鲍威尔鹰派言论再度打压市场；产业层面，Appian公司从Trevali矿业公司收购了位于纳米比亚南部Kharas地区的RoshPinah锌铅矿89.96%的权益，控制权将使Appian能够利用其技术和运营能力重新启动RoshPinah2.0矿山扩建项目，该项目将使该工厂的矿石吞吐量从70万吨/年增加近一倍，达到每年130万吨，将锌当量产量平均增加到每年1.7亿磅（7.6万金属吨左右）；现货市场目前成交仍然不温不火，成交整体较为一般，下游按需采购为主；交易策略方面，锌基本面缺乏方向性的驱动，短期宏观氛围左右锌价短期的反弹与下跌行情，建议近期观望为主，等待反弹后再布局空单（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铅 内外盘铅价继续共振回落，昨夜LME铅跌1.11%至2055美元/吨，沪铅2308合约低开低走，跌45元至15415元/吨，挤仓结束后，绝对价与升水共振回落，重回基本面承压 的状态；基本面方面，目前国内铅供应快速修复，原生铅检修后开工率大幅上调2.64个百分点至59.99%，再生铅因持续亏损略降低0.98个百分点的开工率，但是伴随铅价回落，废旧电瓶价格维持在高位，中小再生铅厂亏损进一步扩大，截止29日，实时测 算亏损131元/吨，短期对铅价起到一定的支撑作用；现货市场成交有所分歧，再生铅成交氛围低迷，因交割利润较大，可交割原生铅品牌提货积极，货源紧张，出现排单情况，但下游电池厂采购节奏仍一般；交易策略方面，短期成本支撑较强，对铅价有一定的支撑作用，但是由于实际需求不畅，中期仍旧偏空，前期空单继续持有（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 镍&不锈钢 夜盘沪镍大幅减仓，价格小幅反弹。宏观方面美元指数上涨，外盘金属承压。产业方面，临近月底，金川镍近期货源偏少，升水上调，而俄镍充裕，升水继续下调，价格大跌后下游成交回暖，盘面大幅减仓。近期LME又开始小幅去库，昨日库存减少444吨至38904吨，0-3M贴水收窄至176美元/吨，进口亏损收窄至5000附近，纯镍和硫酸 镍价差也收至5000附近，高频价差的变化显示镍价下跌短期会遇到阻力，但货源充裕仍然对价格有趋势性压制，走势震荡偏弱。 不锈钢仍然在震荡区间之内运行。宏观氛围转淡，市场观望情绪渐起。产业方面，钢联统计全国社会总库存环比下降1.5万吨左右至99万吨。终端需求将进入淡季，下游承 接能力有限。不过7月排产计划相对6月也环比下降，后市供需两弱格局。近期钢厂需要为7月下半月生产采购原料，7月排产下降意味着原料需求也将下降，NPI主流成交价1090-1100元/镍点，印尼铁为主，铬铁钢招价环比下跌200元/50基吨，废不锈钢也 下跌200元/吨，原料端整体走弱。现货市场淡季贸易商出货艰难，月末变现需求增 加，量价齐降。若配合原料价格共振下行，跌势将更加明显，震荡偏空思路对待。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）。 锡 昨日沪锡价格震荡走势，宏观方面，美国就业数据依旧强劲，美联储释放出加息信号。基本面方面，最近锡处于垒库状态，昨日lme锡增加555吨，锡进口亏损接近两万以上，进口锡的量减少，最近LME锡大幅增仓，而国内社会库存也处于垒库状态，端午节以后锡消费仍然偏弱，尤其是周二以后锡价上涨以后下游接单情绪减弱，节后国内锡锭市场的供应或相对更多，国内可能继续垒库。总体来看现在锡基本面偏弱，全球锡库存比去年同期高出5800吨，不过当下的不确定性在于缅甸禁矿的事情，市场大多数产业人士认为缅甸不太可能完全禁止锡矿开采，如果预期落空可能会出现很大的反转。预计短期内锡价处于低位震荡状态，等待缅甸禁矿事件落地。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：wangyingying_qh1@chinastock.com.cn电话：400-886-7799