油气及制品日报：欧盟提议集体退出《能源宪章协议》

欧盟提议集体退出《能源宪章协议》 2023-06-30 中信期货研究|油气及制品日报 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 (一)原油期货价格:北京时间早七点，布伦特8月合约74.3美元/桶，日涨跌幅+0.4%。 (二)油品市场要闻（详见后页）：【欧盟提议集体退出《能源宪章协议》】【6月联合石化持续大量出售中东原油】【美国上周初请失业金人数下降】 (三)短期重点关注：①北京时间6月23日俄罗斯瓦格纳负责人普里戈任称，俄罗斯国 防部军队袭击瓦格纳营地，将对此做出回应。②24日13时，普里戈任称已控制罗斯托夫地区军用设施。14时，莫斯科宣布进入反恐行动状态。15时，普京发表电视讲话宣布，已命令武装部队消灭组织叛乱的人。17时，瓦格纳社交账号发布消息称，内战已经开始。③25日凌晨1点，普里戈任发布录音声明称，瓦格纳已停止行进并返回营地。 4时，俄罗斯总统新闻秘书表示，针对普里戈任的刑事立案将被撤销，拒绝参与叛乱的瓦格纳士兵将与国防部签署服役合同，反恐行动状态将很快解除。 (四)关注地缘情绪变化：①2022年初俄罗斯宣布对乌克兰军事行动，地缘避险情绪急速升温，推升上半年油价大幅上涨。下半年俄罗斯原油出口维持高位，供应风险担忧缓解，地缘溢价回落。②周末俄罗斯局势急速起落。如果内战爆发，有可能对俄罗斯油田产生威胁，再度推升地缘溢价。而周日事态平息后，地缘情绪或有所缓解。③俄罗斯局势目前更多影响情绪。今年实质地缘支撑来自欧佩克减产挺价的态度和行动。上半年欧佩克产量已大幅下降，近期俄罗斯出口也开始回落。若油价在衰退和需求担忧下维持偏弱，不排除欧佩克进一步扩大减产可能性。 (五)近端投机情绪仍弱：原油价格短期维持偏弱震荡。原油期货基金净多持仓降至接近历史低位，体现出目前原油交易情绪的极度低迷。①原油供应实质回落、油品需求边际回升、显性油品库存低位背景下，商品属性现实表现不差。②若以代表金融风险偏好的美股持续上行，和表征金融避险情绪的黄金价格回落作为参考，整体金融情绪也已经明显改善。③目前商品属性和金融属性的直观指标表现均有改善迹象，关注对后期原油交易情绪的影响。 (六)原油价格后期展望：①基本面角度，原油供应下降、油品需求不弱、库存相对低位，为估值提供支撑。但在宏观交易情绪压制下，原油基金净多持仓低位，油价维持偏弱震荡。②在不考虑金融危机或地缘冲突升级的极端风险情况下，下半年油价预计或仍然维持宽幅震荡。③未来衰退预期消退，经济共振复苏后，可能进一步下一轮趋势上行周期。信号可以关注：油品进入去库趋势、美国产量开始下降、美联储启动降息、海外经济数据回升等。 中信期货油气及制品组 桂晨曦CFA研究负责人从业资格号：F3023159投资咨询号：Z0013632 周晨FRM研究员 从业资格号：F03110609 (七)风险提示：①下行风险：全球金融危机、美欧经济深度衰退。②上行风险：产油国供应中断。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、 收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 油品市场要闻 【欧盟提议集体退出《能源宪章协议》】在一些成员国已因气候问题退出 《能源宪章条约》后，欧盟委员会正在准备提议所有欧盟成员国一起退出 《能源宪章条约》。该条约于1994年签署、1998年生效，成员包括多个欧洲及亚洲国家、欧盟、欧洲原子能共同体成员国等，是国际能源领域具有法律约束力的多边条约。该条约旨在确保地区能源供应，为跨国能源公司，特别是化石燃料公司提供保护。该条约赋予了能源公司就危害其投资的政策起诉东道国政府并索要赔偿的权利。但近年来，它被用来挑战政府要求关闭化石燃料工厂的政策，引起一些欧盟国家的担忧，认为它是解决气候问题的一项障碍。欧盟委员会发言人称，未来几周将就集体推出提出法律建议。但该提议可能会遭到塞浦路斯、匈牙利和斯洛伐克等国的反对，它们表示他们更愿意保留该协议的更新版本。未经改革的条约有一项“日落条款”，即使在欧盟退出后，也将在20年内保护欧洲现有的化石燃料投资。改革后的版本 将使欧盟将这一期限缩短至10年。 【6月联合石化持续大量出售中东原油】本月中石化的贸易部门联合石化持续大量出售中东原油。6月份到目前为止，共有64批货物进行了交易，大部分是阿曼原油。沙特阿美(SaudiAramco)使用阿曼/迪拜基准作为呀这周每月官方售价(OSP)的基准，亚洲流向约占其三分之二。联合石化似乎试图限制中东原油价格的上涨，在4月初OPEC+宣布进一步减产后，中东原油相对于WTI原油的价格变得更加昂贵。沙特决定自愿7月再减产100万桶/日，进一步推高了中东原油溢价。布伦特原油和迪拜原油差价的DUB-EFS首行在周三出现-7美分/桶，这是自2020年11月以来布伦特原油第一次低于迪拜原油。原因包括OPEC+实施的减产和亚洲对原油的需求强劲。路透数据显示，亚洲6月份预计进口量为2912万桶/日，连续第三个月增长，高于5月 份的2647万桶/日。只要亚洲的原油需求保持强劲，中东生产商就可能能够获得原油溢价，而联合石化正在采取的策略可能只能暂时缓解压力。 【美国上周初请失业金人数下降】美国上周初请失业金人数下降26000人至 239000人,创20个月来最大跌幅。上周失业人数低于市场预期，路透社调查的经济学家预测将有265000人。第一季度GDP增速从1.3%上调至2.0%，这些数据均显示了美国经济的韧性。FEDWATCH工具显示7月加息25基点概率为83.5%。 成品油逻辑分析 1.汽柴油（汽柴油价格小幅盘整） ①全国92#汽油市场价8583元/吨，较前一工作日涨7元/吨（0.08%）；0#柴油市场价7055元/吨，较前一工作日跌1元/吨（0.01%）。 ②昨日国内汽柴油限价落实，新一轮原油变化率正向变化，调价指引方面利好。主营炼厂出货压力延续，民营炼厂成交一般，终端市场仍以刚需采购为主，中下游入市情绪仍然谨慎。贸易商尚见有大量补货。汽柴油价格仍以小幅盘整为主。 ③国内汽柴油裂解价差较好，民营炼厂仍有按照生产进度抛货甚至超卖锁裂解利润的动力，短期内民营炼厂供应压力仍存。柴油贸易商有前期高价库存待处理，并且年初以来伴随着国内经济指标走弱、乐观情绪逐渐向谨慎修正和当前国际油价操作难度变大，主动补货的意愿降低。汽油库存结构由于柴油，未来随着暑假出行和汽车空调使用增加，汽油终端需求预计仍有增量，中短期内维持汽强柴弱。 2.高硫燃料油（新加坡燃油库存增加） ①FU2309合约收盘价3096元/吨，较前一工作日结算价涨3.06%。 ②截止6月28日当周，新加坡燃料油库存增加185.9万桶至2039.4万桶，达到近2周高点。5月新加坡高硫燃料油销量139.9万吨，环比+21.3万吨。6月28日，新加坡高硫380燃料油升贴水跌0.26美元/吨至2.57美元/吨； 高硫180燃料油升贴水跌0.95至-3美元/吨，6月29日新加坡公共假期，普氏窗口休市。 ③短期内，高硫裂解与现货贴水背离，可能表明现货市场无明显驱动，裂解强势可能来自其他方面支撑。燃油库存增加可能会再次压制裂解价差上行空间。中长期看，由于高硫裂解和高低硫价差的修复，亚洲高硫燃油需求有减弱倾向，将有可能制约高硫裂解价差上行空间。 3.低硫燃料油（近期新加坡低硫燃油加油价格略高于舟山） ①LU2309合约收盘价4021元/吨，较前一工作日结算价跌2.03%。 ②5月新加坡低硫燃料油销量273.2万吨，环比+2.6万吨。6月28日新加坡低硫燃料油升贴水14.75美元/吨。5月国内低硫产量持续低于消费量。近期新加坡低硫燃油加油价格略高于舟山。 ③短期内新加坡低硫燃油船燃加注需求可能较好。但由于新加坡库存增加，假如未来需求走弱，低硫燃油裂解价差仍有可能回落。国内方面，重点关注国内炼厂的生产情况。本周听闻中海油、中化和浙石化等炼厂开始供应保税低硫燃油。 4.沥青（关注需求进展对沥青裂解价差影响） ①BU2310合约收盘价372元/吨，较前一工作日结算价涨0.52%。BU2310合约对SC2308合约的裂解价差较前一工作日跌46.8元/吨至-9.2元/吨。（沥青吨桶比6.6）。 ②6月29日，山东沥青现货价格3755元/吨，较前日持平。截止6月27日， 54家炼厂库存环比减少3万吨至98.9万吨，70家样本社会库存环比-0.3万 吨至144.8万吨。截止6月28日，国内沥青76家样本企业产能利用率较上周增加0.8%至34.6%.国内54家样本企业厂家周度出货量共45.51万吨，环比增加1.28万吨。本周样本炼厂产销增加，库存减少，样本贸易商库存微降，需求较上周有所改善。 ③短期内，虽然数据显示沥青需求较上周改善，但是短期内一方面稀释沥青恢复通关，市场情绪受供应扰动，另一方面SC原油较为强势，短期内沥青裂解与SC走势相反。中长期看，成本和库存仍可为沥青裂解提供支撑，而需求进展是主要驱动。 5.液化石油气（PG期货价格较外盘偏弱） ①PG2309合约收盘价3682元/吨，较前一工作日结算价涨0.68%。 ②进口气方面，沙特阿美继续下调7月出口丙丁烷官价，7月丙、丁烷CP价格分别为400美元/吨和375美元/吨，较上个月分别下跌50美元/吨（11.11%） 和65美元/吨（14.77%）。纸货方面，6月29日下午3点，FEI9月丙烷纸货 502.5美元/吨，较前日下得0.5美元/吨。国内方面，民用气燃烧需求也进入淡季，但是炼厂开工高位，价格继续承压，较前一工作日跌2元/吨至3725元 /吨。 ③PG供应宽松，燃烧需求预计季节性走弱，进口气价格和民用气价格同样季节性承压。PG期货仓单集中注销期临近。中短期内利空集中，PG期货价格偏弱。需要注意空头集中平仓带来的上行风险。 数据表格 表1：油品期货价格走势（北京时间早七点） 标普指数美元指数上证指数人民币汇率 现值 4396 103.34 3182 7.22 日涨跌 0.4% 0.4% -0.2% 0.1% 月走势 Brent08WTI08RBOB07ULSD07 国际油品期货价格ICE原油Nymex原油Nymex汽油Nymex柴油美元/桶美元/桶美分/加仑美分/加仑 现值 74.3 69.3 262 242 日涨跌 0.4% 1.7% 0.5% 0.4% 月走势 BrentWTIRBOBULSD 国际油品期货月差1-2月差1-2月差1-2月差1-2月差美元/桶美元/桶美分/加仑美分/加仑 现值 -0.2 -0.1 11.4 1.1 日涨跌 0.0 0.0 0.8 -0.1 月走势 WTI-BrentRBOB-ULSDRBOB-WTIULSD-WTI 国际油品期货价差跨区价差汽柴价差汽油利润柴油利润美元/桶美分/加仑美元/桶美元/桶 现值 -4.5 19.0 34.9 31.4 日涨跌 -0.1 -0.7 -0.1 0.4 月走势 SC2307SC2308SC2307SC2308 中国原油期货价量价格价格持仓持仓元/桶元/桶万手万手 昨日收盘 533 543 0.47 2.60 日涨跌 -0.2% 1.6% -1.3% -5.0% 月走势 SC2307-SC2307-SC2307-DMEOmanSC2308BR2308Oman23082308 中国原油期货价差 月间价差内外价差期现价差到岸价 元/桶美元/桶元/桶元/桶 昨日收盘 -9.70 1.67 -0.07 532.97 日涨跌 -9.6 -1.8 -1.8 0.8