主要观点
光伏：业绩空窗期市场预期受消息扰动，关注政策预期及价格变动。硅料、硅片、电池片和组件价格预计Q3触底，Q4企稳或小幅反弹。行业底部信号明确，建议关注“能穿越周期”的个股（隆基绿能、通威股份等），“在潜在涨价意愿中最有涨价落地可能”的环节（电池片>硅片，钧达股份），以及2025年PE处于低位的标的（阿特斯、林洋能源等）。高耗能限产政策若落地，最直接受益的硅料环节（通威股份、大全能源、协鑫科技）。
风电：海力风电中标850MW海上风电项目，刺激板块情绪，市场交易风电基本面拐点向上预期。预计2024全年风电装机达89GW，同比+17%。建议关注低估值+破净标的（明阳智能、港股金风科技等）、受益海风标的（大金重工、东方电缆等），以及2025年主机毛利率修复逻辑（金风科技、明阳智能、运达股份等）。
储能：国内大储供需两端预期好转，关注PCS环节。供给端，工信部方案要求培育3-5家千亿以上规模生态主导企业。需求端，前三季度装机与招标量保持同比高增，风光项目配储稳步建设。价格端，10月大储报价现探涨信号，盈利底部夯实。关注量增价稳，盈利有支撑的PCS环节。
电力设备：国网公布第五批输变电中标，关注电力设备稳增长环节。中标总金额达103亿元，西电、平高、思源中标额居前。电网建设维持高景气度，建议关注思源电气、平高电气、中国西电以及国电南瑞等。关注配网信息化、变压器出海及主网特高压。
人形机器人：车企争相进入人形机器人赛道，布局有望进入T链的tier 1厂商。车企在人形机器人的制造与应用上自带先发优势，供应链存在大量重叠之处。建议布局估值回到合理区间且定点确定性高的厂商（拓普集团、三花智控、鸣志电器等），以及价值量高且有技术壁垒的关键零部件（丝杠、减速器、无框力矩电机以及传感器等）。
新能源车：固态电池进展加速，建议继续配置高盈利底公司。日产和三菱将成立合资企业，提供L4级自动驾驶和电动汽车电池等服务。华为公布固态电池新专利，解决液体电池衰减严重瓶颈难题。小鹏鲲鹏超级电动体系问世，图灵AI智驾体系剑指L4自动驾驶。太蓝新能源携手长安汽车发布固态电池技术，无隔膜全固态电池将于2027年量产。
新技术：注重基建，培育产业链，推动低空经济规模增长。多地政府发布低空经济高质量发展方案，通过建设基础设施、培育产业链和创新平台，促进产业升级和技术创新。
氢能：四川省发布三年氢能计划，关注制氢、储运等环节。2035年我国氢燃料电池汽车保有量将达百万规模。年内氢能有望加速落地，0-1阶段关注招标/政策等催化节奏，关注制氢、运氢环节。
行业概览
新能源发电产业链价格跟踪：硅料、硅片、电池片和组件价格预计Q3触底，Q4企稳或小幅反弹。
新能源汽车产业链需求和价格观察：10月电动车销量亮眼，碳酸锂现货价格小幅回弹，磷酸铁锂价格波动较小，负极材料价格弱势运行。
板块观点
锂电池：需求端，在储能需求增长和全球新能源汽车渗透率提升的推动下，预计未来三年保持CAGR20%。供给端，碳酸锂价格逐渐筑底，落后产能出清中，供需结构有所改善。重点推荐估值低且成本曲线有优势的标的：宁德时代、科达利、天赐材料、尚太科技、容百科技。
风险提示
新能源汽车发展不及预期、相关技术出现颠覆性突破、行业竞争激烈，产品价格下降超出预期、产能扩张不及预期、产品开发不及预期、原材料价格波动。
