医药行业板块覆盖标的2023中报业绩前瞻

医药板块覆盖标的2023中报业绩前瞻 生物医药证券研究报告/行业报告简版2023年06月29日 分析师：祝嘉琦分析师：孙宇瑶 执业证书编号：S0740519040001执业证书编号：S0740522060002电话：021-20315150电话：021-20315150 Email：zhujq@r.qlzq.com.cnEmail：sunyy@r.qlzq.com.cn 投资要点  图表1：医药板块覆盖标的2023中报业绩前瞻 【中泰医药】医药板块覆盖标的2023中报业绩前瞻祝嘉琦/谢木青/孙宇瑶/崔少煜/李建/于佳喜/张楠 代码 简称 市值 （亿元） 业绩前瞻 盈利预测 逻辑 投资建议 净利润（百万元） PE PEG 2023Q2净利润（百万元） 2023Q2 增速 2023H1净利润（百万元） 2023H1增速 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 化药 3933.HK 联邦制药 123.74 / / 724-755 15-20% 1,097 1,222 1,279 11.28 10.13 9.67 1.41 中间体受益疫情量价齐升；胰岛素集采迅速扩大市场份额 买入 特色原料药 603707.SH 健友股份 207.74 327-355 15%-25% 659-687 7%-12% 1250 1568 2042 16.62 13.25 10.17 0.60 肝素原料药稳健增长，制剂和CDMO持续放量 买入 002332.SZ 仙琚制药 129.19 扣非175-193 扣非(-5%)-5% 扣非307-325 扣非(-1%)-5% 751 904 1088 17.20 14.29 11.87 0.84 高壁垒原料药、制剂品种布局不断深化，有望长期保持较快增长 买入 300630.SZ 普利制药 84.43 136-149 8%-18% 275-287 (-4.4%)-(-0.1%) 767 1003 / 11.00 8.42 / / 产品保持快速获批，国内外双线发力 买入 300702.SZ 天宇股份 85.50 (-20)-20 (-296%)-96% 80-120 (-15%)-27% 319 447 628 26.80 19.13 13.61 0.66 技改、中间体产能搬迁有望在三季度完成 买入 603538.SH 美诺华 38.03 56-61 (-19%)-(-12%) 100-104 (-46%)-(-44%) 268 349 454 14.19 10.90 8.38 0.47 CDMO、制剂持续发力，原料药品种、客户不断丰富 买入 603520.SH 司太立 55.93 20-30 不适用 30-40 (-54%)-(-38%) 296 416 582 18.90 13.44 9.61 0.47 碘造影剂API增长稳健，制剂有望逐渐放量 买入 605116.SH 奥锐特 104.23 68-76 (-10%)-0% 114-122 （-2%）-4% 264 344 447 39.48 30.30 23.32 1.31 API重点品种持续发力 买入 603229.SH 奥翔药业 87.94 73-78 40%-50% 167-172 36%-40% 330 464 649 26.65 18.95 13.55 0.66 业绩持续快速增长，新品种、新产能逐渐放量，创新药布罗佐喷钠有望 带来远期新增长点 买入 300723.SZ 一品红 121.83 109-112 45%-49% 220-223 42%-44% 419 547 716 29.81 22.83 17.44 0.97 儿童药、慢病多个特色产品放量在即，BIC潜力新药AR882打开成长空间 买入 300705.SZ 九典制药 95.83 94-103 27%-39% 171-179 31%-38% 365 493 642 25.16 18.63 14.28 0.77 凝胶贴膏梯队完善，新产品酮洛芬放量在即，原辅料业务保持快速增长 买入 000739.SZ 普洛药业 206.12 286-312 0.2%-9.3% 525-551 20%-26% 1237 1551 1945 16.66 13.29 10.60 0.66 CDMO持续投入，制剂保持快速报批节奏，新产能释放、新项目陆续商业 化、制剂集采快速放量带动快速增长 买入 300636.SZ 同和药业 42.87 36-38 127%-138% 69-71 62%-66% 151 212 298 41.08 26.49 18.82 0.86 API进入抢仿放量关键期，CDMO战略地位提升，产品、产能双发力，业 绩拐点在即 买入 生物制品 600196.SH 复星医药 760.02 1008-1061 (-5)~0% 1927-1980 3.51-6.36% 4,9005,8006,800 15.51 13.10 11.18 0.87 四大单抗持续放量，新冠疫苗、CART贡献增量 买入 300122.SZ 智飞生物 1,052.40 1987-2077 10-15% 4019-4109 8-10% 9,397 11,592 13,999 11.20 9.08 7.52 0.51 HPV疫苗继续较快增长，9价扩年龄层有望贡献增量，自研管线进入收获 期 买入 000661.SZ 长春高新 549.52 1430-1498 5-10% 2675-2743 (-1)~2% 4,788 5,538 6,381 11.48 9.92 8.61 0.74 生长激素龙头，稳健增长；鼻喷流感加速放量 买入 002007.SZ 华兰生物 398.99 162-209 (-50)~(-40)% 514-561 (-12)~(-4)% 1,565 1,897 2,272 25.49 21.03 17.56 1.24 血制品龙头，4价流感疫苗继续保持快速增长、成为疫苗大消费品 买入 300601.SZ 康泰生物 280.01 \ \ 362-422 200-250% 1,195 1,668 2,271 23.43 16.79 12.33 0.62 13价肺炎疫苗有望自22年起快速放量，四联苗保持稳定增长，人二倍体 狂苗即将上市 买入 300841.SZ 康华生物 87.63 180-189 0-5% 286-295 (-10)~(-7)% 726 870 1,042 12.07 10.07 8.41 0.61 人二倍体狂苗独家生产企业，随产能释放业绩有望持续增长 买入 603392.SH 万泰生物 848.05 1430-1498 5-10% 2675-2743 (-1)~2% 5,771 7,180 8,337 14.70 11.81 10.17 0.73 全球领先的HPV疫苗管线企业，2价HPV快速放量，抗原检测放量，业绩 有望超预期 买入 300357.SZ 我武生物 175.40 94-98 5-10% 164-169 (-9)~(-7)% 428 517 624 40.98 33.93 28.11 1.98 舌下脱敏龙头，核心品种加速增长 增持 600161.SH 天坛生物 436.34 247-273 (-5)~5% 509-535 32-39% 1,063 1,250 1,478 41.05 34.91 29.52 2.29 血制品龙头，供需紧平衡下业绩稳健增长 增持 688276.SH 百克生物 246.30 59-62 5-10% 77-80 5-9% 468 695 912 52.63 35.44 27.01 1.33 水痘疫苗龙头，重磅单品带状疱疹贡献新增量 买入 医疗服务（A+H） 300015.SZ 爱尔眼科 1,767.73 885-919 30%-35% 1666-1700 29%-32% 3,593 4,701 6,057 49.20 37.60 29.18 1.65 眼科医疗龙头，市场份额和客单价持续提升，未来5年有望持续保持30% 复合增长 买入 600763.SH 通策医疗 307.81 129-142 0-10% 298-311 1-5% 694 894 1,207 44.35 34.43 25.50 1.39 区域口腔龙头，省外扩张持续验证，长期市占率有望稳步提升 买入 6078.HK 海吉亚医疗 271.56 / / 经调整361-376 20%-25% 772 987 1,217 35.18 27.51 22.31 1.38 民营肿瘤医疗龙头，存量医院爬坡+外延扩张落地，未来三年有望保持 高速增长 买入 1951.HK 锦欣生殖 115.09 / / 经调整222-248 -15%~-5% 330 467 660 34.88 24.65 17.44 0.84 国内辅助生殖行业领先者，后疫情时期存量医院有望快速恢复，外延扩 张稳步推进，龙头低位持续加固 买入 300244.SZ 迪安诊断 158.10 160-200 -86%~-82% 320-360 -83%~-81% 1,118 1,406 1,720 14.14 11.24 9.19 0.59 传统ICL业务恢复良好，特色自主产品加速放量，业绩保持高速增长 买入 603882.SH 金域医学 353.05 427-506 -55%~-65% 427-506 -69%~-74% 1,246 1,520 1,852 28.33 23.23 19.06 1.29 诊断外包率持续提升，常规检验业务保持较快增长 买入 9960.HK 康圣环球 17.74 - - 66-72 5-15% 96 112 133 18.55 15.86 13.30 1.03 专科特检业务持续成熟，疫情以后加速恢复 买入 CRO/CDMO（A+H） 2269.HK 药明生物 1,599.08 / / 经调整2923-3216 0%-10% 5,570 7,040 8,930 28.71 22.71 17.91 1.08 优质赛道稀缺标的，CMO开始爆发，前瞻性布局ADC，疫苗，双抗外 包服务，逐步成为全球生物药外包领导者 买入 603259.SH 药明康德 1,839.67 经调整2473-2585 10%-15% 经调整4815-4927 12%-15% 9,813 12,493 16,040 18.75 14.73 11.47 0.67 新药研发服务龙头，具备全球竞争力，内生增长强劲 买入 300347.SZ 泰格医药 533.22 扣非413-452 5%-15% 扣非794-833 3%-8% 2,413 3,017 3,796 22.10 17.67 14.05 0.87 受益于创新药行业大发展，逐步成为全球CRO重要参与者 买入 300759.SZ 康龙化成 429.44 经调整455-536 15%-25% 经调整953-998 17%-23% 2,021 2,818 3,846 21.25 15.24 11.17 0.56 一体化医药服务外包平台，CMC业务收入和毛利率均快速提升 买入 002821.SZ 凯莱英 441.67 682-806 -45%--35% 1313-1437 -25%--17% 2,558 2,579 3,118 17.27 17.13 14.17 1.66 国内技术实力突出的CDMO领导者，夯实小分子；拓展大分子，延伸 CRO多方合作打造创新药一体化服务生态圈。 买入 300725.SZ 药石科技 96.84 82-86 0%-5% 140-144 -9%--6% 390 502 706 24.83 19.29 13.72 0.72 全球为数不多系统性深耕分子砌块的领先企业，依托分子砌块份上、中 、下游产业链纵向拓展，带来长期成长性 买入 603127.SH 昭衍新药 204.34 246-258 0%-5% 434-446 17%-20% 1,112