每日晨报
每日晨报2023年6月29日今日焦点 交银国际研究 全球主要指数 网易多款手游上线数据亮眼；看好公司业绩增长确定性强，上调目标价 NTESUS/9999HK 评级:买入 收盘价:美元96.84 目标价:美元118.00↑ 潜在涨幅:+21.9% 孙梦琪mengqi.sun@bocomgroup.com 网易多款手游上线，截至6月28日10点，《逆水寒》、《巅峰极速》在内地iOS游戏下载榜单排名第1/第3，《巅峰极速》在游戏畅销榜排名第4，《哈利波特》在日本游戏下载榜/畅销榜排名第1/第21。 我们预计这三款游戏对网易2023年/2024年手游收入贡献达到8%/15%。《燕云十六声》、《永劫无间》手游等储备有望陆续上线，带动公司手游收入保持双位数增长确定性强。 我们微调2023年公司预测，基于更为确定的游戏增长前景，上调公司 2024年收入/利润预测5%/4%。基于2024年18倍游戏业务市盈率，目标价从107美元/164港元（9999HK）上调到118美元/181港元。 看好公司稳定运营能力，新游储备带动收入增长确定性高，海外游戏长期增长潜力尚未反映在当前预测中，维持买入。 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或https://research.bocomgroup.com 年初至今 收盘价升跌%升跌% 恒指 19,172 0.61 0.64 国指 6,521 0.26 -2.74 上A 3,343 0.00 3.25 上B 267 -0.06 -5.16 深A 2,114 -0.44 2.31 深B 1,130 -0.28 -2.34 道指 33,853 -0.22 2.13 标普500 4,377 -0.04 14.00 纳指 13,592 0.27 29.86 英国富时100 7,500 0.52 0.65 法国CAC 7,286 0.98 12.55 德国DAX 15,949 0.64 14.55 资料来源：FactSet 主要商品及外汇价格 三个月年初至 布兰特 72.50-8.09 -15.61 期金 1,914.00-2.96 5.18 期银22.84 -0.91 -4.64 期铜8,367.00 -6.35 -0.24 日圆144.55 -9.39 -8.72 英镑1.26 2.30 4.84 欧元1.09 0.62 2.14 基点变动 三个月 六个月 HIBOR4.97 33.64 -1.14 美国10年债息3.71 4.23 -4.33 资料来源：FactSet恒指技术走势 恒生指数 19,172.05 50天平均线 19,306.95 200天平均线 20,142.34 14天强弱指数 46.86 沽空(百万港元) 14,299 资料来源：FactSet 收盘价升跌%今升跌 本周公布经济数据–美国 本周公布经济数据–中国 日期事件市场预期上次数据日期事件市场预期上次数据 6月27日核心耐用品订单(同比%)-0.206月29日制造业采购经理人指数48.80 6月27日世界大型企业联合会消费者信104.00102.30 心指数 交银国际最新研究报告 资料来源：彭博资料来源：彭博 6月13日 6月6日 6月6日 6月6日 6月5日 6月5日 6月2日 6月2日 6月2日 6月2日 6月1日 6月1日 5月22日 5月19日 5月9日 5月8日 5月4日 5月4日 4月28日 科技行业-2023下半年展望：硬件科技周期复苏仍需等待许亮 新能源行业-2023下半年展望：光伏玻璃盈利拐点将至；运营商盈利能见度仍好郑民康,文昊CPA,医药行业-2023下半年展望：聚焦创新，需求反弹李柳晓,PhD 汽车行业-2023下半年展望：至暗時刻已过，预期修正，油电同价快速替代燃油车陈庆 互联网行业-2023下半年展望：基本面向好仍是支撑估值提升的关键谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵消费行业-2023下半年展望：消费复苏步伐渐进，消费者对价格变得更敏感呂浩江,CFA 香港房地产行业-2023下半年展望：渐趋乐观谢骐聪,CFA,FRM 内地房地产行业-2023下半年展望：等待更多信号谢骐聪,CFA,FRM 证券行业-2023下半年展望：低基数上盈利回升，估值修复仍可期万丽,CFA,FRM保险行业-2023下半年展望：全年新业务价值增速前高后低，行业仍处复苏通道万丽,CFA,FRM全球宏观-2023年下半年展望：周期新解蔡瑞,CFA,秦汐 光伏玻璃行业-成本差距缩小致竞争加剧，盈利拐点将现；首予凯盛新能买入评级文昊,CPA,郑民康全球宏观-从周期与结构角度重新拆解美国通胀蔡瑞,CFA,秦汐 全球宏观-从周期与结构因素拆解美国劳动力市场的韧性来源蔡瑞,CFA,秦汐 互联网行业剖析-旅游行业快速反弹，长期增长可期；首予携程、同程买入谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵保险行业-资产、负债端均超预期，仍需关注定价利率下调影响万丽,CFA,FRM 全球宏观-5月FOMC会议进一步确认“加息终点已至，降息转向尚远”蔡瑞,CFA 全球宏观-美国银行业危机拆解：美联储扩表仅是将问题从资产负债表转移至损益表蔡瑞,CFA 全球宏观-美国经济类滞胀——美联储的“不可能三角”蔡瑞,CFA 深度报告 每日报告 6月28日网易(NTESUS)-多款手游上线数据亮眼；看好公司业绩增长确定性强，上调目标价孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,CFA,蔡涵 6月27日新世界发展(17HK)-新创建要约解锁股东价值及降负债谢骐聪,CFA,FRM 6月27日中国燃气(384HK)-至暗时刻应已过去；期待顺价新机制推动毛差大幅改善郑民康,文昊,CPA 6月27日滔搏国际(6110HK)-对复苏的乐观情绪上升，市场从库存过高转向新货短缺呂浩江,CFA 6月26日新特能源(1799HK)-满产后多晶硅成本将大幅下降，售价短期暴跌有利长期竞争格局优化文昊,CPA,郑民康 6月21日汽车行业-延长新能源乘用车免征购置税是一针强心剂-陈庆陈庆 6月20日阿里巴巴(BABAUS)-组织架构变革继续推进；淘宝聚焦价格力，用户粘性谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 6月16日众安在线(6060HK)-股价尚未充分反映基本面改善趋势，重申买入评级万丽,CFA,FRM 6月16日保险行业月报-5月寿险保费增长强劲，财险呈放缓趋势万丽,CFA,FRM 6月15日互联网行业月报-电商行业平稳恢复；618首轮集中在刚需及平价品类谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 6月13日九毛九(9922HK)-恐慌性抛售代表着绝佳的买入机会呂浩江,CFA 6月10日蔚来汽车(9866HK)-1季度亏损维持高位，销量增长面临瓶颈期，维持中性评级陈庆 6月9日互联网行业-OTA：1季度业绩回顾及展望；行业增长确定性强谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 6月9日华润电力(836HK)-动力煤近期的弱势将加速盈利复苏郑民康,文昊CPA, 6月8日携程集团(9961HK)-上调内地业务增长预期；出境游将带动中长期业绩增长孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,CFA,蔡涵 6月7日百威亚太(1876HK)-来自温州的明信片（附24张照片）呂浩江,CFA 6月7日挚文集团(MOMOUS)-收入逐季改善趋势确定，关注探探及海外业务增长赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,蔡涵 6月5日李宁(2331HK)-估值吸引，功能性产品成增长动力，上调至买入呂浩江,CFA 6月2日哔哩哔哩(BILIUS)-新游定档暑期；广告及直播驱动收入增长赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,蔡涵 6月1日内地房地产行业-5月百强开发商销售额环比下跌谢骐聪,CFA,FRM 资料来源：交银国际 恒生指数成份股 公司名称 股票代码 收盘价 市值 5天股价 年初至今 --------52周-------- ------------市盈率------------- 股息率 市账率 升跌% 升跌% 最高 最低 2022 2023E 2024E 2023E 2023E (港元) (百万港元) (%) (%) (港元) (港元) (倍) (倍) (倍) (%) (倍) 长和实业 1HK 48.70 186,523 1.14 3.95 54.45 39.00 5.07 6.16 5.67 5.08 0.31 中电控股 2HK 61.20 154,619 -0.57 7.46 69.50 51.80 163.24 14.11 12.31 5.24 1.39 中华煤气 3HK 6.87 128,194 1.78 -7.41 8.56 6.06 24.38 20.73 19.17 5.11 1.93 汇丰控股 5HK 60.85 1,207,885 1.84 25.33 61.50 38.70 10.42 6.37 6.48 7.51 0.84 电能实业 6HK 41.50 88,441 1.97 -2.92 51.40 35.65 15.40 13.60 12.92 6.91 1.00 恒生银行 11HK 111.40 212,979 -0.45 -14.18 138.50 104.60 22.44 11.36 10.65 5.58 1.25 恒基地产 12HK 23.50 113,773 1.51 -13.76 30.10 19.22 11.71 9.68 8.63 7.73 0.34 新鸿基地产 16HK 99.20 287,460 1.59 -7.12 114.80 84.20 9.93 9.93 9.30 5.03 0.46 新世界发展 17HK 19.48 49,024 -0.20 -11.45 28.45 15.44 7.00 12.38 11.12 8.89 0.23 银河娱乐 27HK 51.60 225,386 -0.86 0.00 58.30 35.20 NA 24.80 16.11 0.99 3.08 港铁公司 66HK 36.55 226,457 0.97 -11.61 42.90 33.60 21.05 17.83 11.21 3.76 NA 恒隆地产 101HK 12.34 55,521 0.82 -19.13 16.10 9.83 13.33 11.70 9.62 6.37 0.39 吉利汽车 175HK 9.37 94,234 1.52 -17.81 18.22 8.42 16.94 16.70 12.02 2.31 1.10 阿里健康 241HK 4.73 64,003 5.82 -28.87 9.83 3.04 78.13 86.70 60.71 0.00 3.74 中信股份 267HK 9.24 268,794 -5.81 12.14 10.58 7.03 3.58 3.40 3.28 7.39 0.34 万洲国际 288HK 4.24 54,400 0.95 -6.61 6.08 3.97 5.04 5.39 4.92 6.59 0.67 华润啤酒 291HK 50.60 164,156 1.10 -7.24 64.75 37.00 35.06 27.89 22.70 1.39 5.03 东方海外国际 316HK 103.70 68,480 5.07 -18.20 227.47 94.10 0.99 10.68 8.28 9.87 0.70 康师傅控股 322HK 12.02 67,723 0.00 -12.77 14.42 11.10 NA NA NA NA NA 中石化 386HK 4.53 112,257 2.26 20.16 5.38 3.10 7.62 6.63 6.11 9.94 0.62 香港交易所 388HK 300.80 380,641 -0.20 -10.79 386.00 209.00 37.91 29.49 2
