商品日报

商品日报20230629 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：鲍威尔重申鹰派立场，金银将继续调整 周三国际贵金属期货价格普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.38%报1916.5美元/盎司，COMEX白银期货跌0.94%报22.745美元/盎司。美联储主席鲍威尔重申将未来可能继续加息，昨日美元指数涨0.48%报103.00，10年期美债收益率跌6个基点报3.711%，美国三大股指收盘涨跌不一。昨日美欧英日四大央行行长齐聚欧洲央行中央银行论坛，参加政策小组讨论。美联储主席鲍威尔表示，美联储尚未完成抗通胀工作，预计货币政策将进一步收紧；在点阵图上，多数美联储官员支持今年再加息两次。鲍威尔称不排除连续加息可能性，预计到2025年美国核心通胀率将回落到2%。欧洲央行行长拉加德表示，如果基准情景保持不变，很可能在7月加息；目前不考虑暂停加息，不考虑改变通胀目标。英国央行行长贝利指出，英国经济表现出更强的韧性，将采取必要措施以实现通胀目标。日本央行行长植田和男表示，如果对通胀预测第二部分变得相当确定，那将是重新考虑政策变化的充分理由。 美联储维持鹰派，继续加息预期再度强化，金银走势承压。美国加息的时间周期和终点利率会比市场预期的更久更高，我们维持金银价格仍处于阶段性调整之中的观点。 操作建议：金银空单持有 铜：美联储放鹰，铜价震荡偏弱 周三沪铜主力2307合约震荡下挫，全天下跌0.56%，收于68040元/吨。国际铜2308合约昨日震荡向下，跌幅0.79%，收于60220元/吨，夜盘方面，伦铜延续下跌走势。周三上海电解铜对2307合约升水240~290元/吨，均价升水265元/吨，较上一日上涨65元/吨。近期铜价进入震荡向下区间，低库存背景下当月和次月的back走扩，现货进口窗口关闭，周三现货市场成交一般，持货商坚挺升贴水报价，但初端加工企业按需补库为主。宏观方面：美联储主席鲍威尔表示年内预计还将加息两次，到2025年美国通胀将逐步回落至2%，认为货币政策的限制性还不够且限制时间不够长；总统拜登也强调当前降低通胀仍然是首要任务。标普预计今年和明年全球GDP增长率为2.9%，之后将在未来几年升至3.3%。产业方 面：Codelco(智利国营)表示，公司仍在评估该国中南部地区因天气原因停工对运营造成的影响。暴雨过后，ElTeniente(特恩尼特)铜矿的部分运转仍然暂停。虽然地下作业能够继续进行，但Sewell和Rojo地区的生产仍然处于停止状态。 欧美央行均释放进一步货币紧缩信号，鲍威尔表示预计年内还将加息两次，美国抗击通胀或将持续数年，叠加国内精铜下游消费边际转弱，现货升水高位回落，预计短期铜价将维持震荡偏弱格局。 操作建议：观望 铝：宏观压制，现货稍好，铝价震荡 周三沪铝主力震荡，收18070元/吨，涨0.61%。夜盘沪铝震荡，LME期铝跌0.84%报2176.5美元/吨。现货长江均价18560元/吨，涨60元/吨，对当月+295元/吨。南储现货均价 18740元/吨，涨140元/吨，对当月+470元/吨。现货市场大户收货成交较好。宏观面，欧洲中央银行论坛中，美联储主席鲍威尔表示，美联储尚未完成抗通胀工作，预计货币政策将进一步收紧；在点阵图上，多数美联储官员支持今年再加息两次。鲍威尔称不排除连续加息可能性，预计到2025年美国核心通胀率将回落到2%。欧洲央行行长拉加德表示，如果基准情景保持不变，很可能在7月加息中国5月全国规模以上工业企业实现利润总额6358.1亿元， 同比下降12.6%，降幅较4月份收窄5.6个百分点，连续三个月收窄。产业消息国际铝业协 会(IAI)公布的数据显示，全球5月氧化铝产量为1,191.8万吨，日均产量为38.45万吨。4月 全球氧化铝产量修正为1,142.5万吨。IAI表示，中国5月氧化铝预估产量为699.6万吨。欧美央行重申鹰派基调，美指上行铝价受抑。基本面现货地区供应表现较不均衡，华南 货源偏紧，升水较高，成交氛围较浓，继续对铝价短期形成支撑。中期云南逐步复产及铝锭开始累库，铝价始终震荡偏弱。 操作建议：观望 镍：鲍威尔重申鹰派立场，镍价承压难改 周三沪镍震荡日内跌0.44%，报收157910元/吨。夜盘沪镍继续走低，LME期镍涨2.63% 报20840美元/吨。现货方面6月28日，长江现货1#镍报价162750-169750元/吨，均价报 166250元/吨，较上一交易日跌650元/吨。广东现货1#镍报价170800-171200元/吨，均价 报171000元/吨，较上一交易日跌50元/吨。今日金川公司板状金川镍报169500元/吨，较 上一交易日涨500元/吨。宏观面，欧洲中央银行论坛中，美联储主席鲍威尔表示，美联储尚未完成抗通胀工作，预计货币政策将进一步收紧；在点阵图上，多数美联储官员支持今年再加息两次。鲍威尔称不排除连续加息可能性，预计到2025年美国核心通胀率将回落到2%。欧洲央行行长拉加德表示，如果基准情景保持不变，很可能在7月加息中国5月全国规模以 上工业企业实现利润总额6358.1亿元，同比下降12.6%，降幅较4月份收窄5.6个百分点，连续三个月收窄。 美联储主席鲍威尔在内的一众全球央行领导人做出发言，鲍威尔称不排除美联储在7月的下次会议上再次加息的可能性，美指上行施压商品。基本面国内上期所增加电积工艺镍交割，未来可交割镍增加对盘面压力加大，关注未来电积镍投产速度，镍承压状态难改。 操作建议：逢高抛空 锌：主要央行持续放鹰，锌价承压震荡 周三沪锌主力2308合约日内震荡偏弱，夜间横盘运行，跌0.47%,报19930元/吨。伦锌震荡运行，涨0.17%,报2374.0美元/吨。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在20240~20390元/吨，对2307合约升水200-210元/吨。进口锌和国产锌价差扩大到100元/吨以上，散单 成交差，长单交货支撑，贸易商间交投为主。鲍威尔给出7月和9月连续加息的可能性，称 抗击通胀或需数年；拉加德继续放鹰：欧央行必须持续行动，很可能7月再加息，目前不考 虑降息；英国央行行长：通胀出现持续迹象，一次性加息50个基点效果更好；日本央行行长：如果确定总体通胀在明年加速，最快年内就将调整货币政策。美联储：所有大行通过压力测试，最坏情形下合计亏损5410亿美元。中国5月规模以上工业企业利润同比下降12.6%， 降幅连续三个月收窄；分析称5月工业利润较快的恢复速度或难持续，但恢复的方向较为确定。 整体来看，美联储主席鲍威尔重申了鹰派立场，且和拉加德都认为不会衰退，美元大幅反弹，锌价承压。产业端看，进口锌持续流入且较国产锌价差较大，叠加下游尚处淡季，现货成交差，基本面支撑不足。短期锌价更多跟随宏观情绪波动，围绕二万一线震荡运行。 操作建议：观望 铅：海外升水依旧偏高，铅价回调空间或有限 周三沪铅主力2308合约日内横盘运行，夜间维持震荡，跌0.03%,报15460元/吨。伦铅 震荡偏弱，跌0.91%,报2078.0美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅15460-15480元/吨，对 沪期铅2307合约升水0-20元/吨报价；江浙市场江铜、济金铅15410-15480元/吨，对沪期 铅2307合约贴水50到升水20元/吨报价。沪铅震荡下行，持货商报价积极性较差，其中部分持货商等待后续交割，报价升贴水变化不大，下游观望少采，电解铅散单市场交投两淡。 整体来看，前期检修炼厂部分复产，供应逐步恢复，而需求端延续淡季表现，基本面延续偏弱。目前现货大贴水，保值盘增加施压铅价。然LME0-3升水仍有50美元/吨，维持偏高水平，伦铅后期挤仓风险未完全解除，或将限制内外铅价回调空间，高位空单择机止盈。 操作建议：逢高沽空 螺纹：宏观预期支撑，螺纹震荡走势 周三螺纹钢期货2310合约震荡走势，小幅下跌，收3703。现货市场，贸易商成交14万吨，环比回落，唐山钢坯价格3520，环比持平，全国螺纹报价3836，环比上涨11。宏观方 面，据中指研究院统计，2023年以来，已有百余地方出台房地产调控政策超300次，其中济南、长沙、厦门等近20个城市放松限购政策，部分热点二线城市如杭州已多次出台政策 优化限购措施。放松限贷和限售政策的城市数量也有所增加。产业方面，上周螺纹产量273 万吨，增加5万吨；表需298万吨，增加4万吨；螺纹厂库192.6万吨，减少10万吨，社 库530万吨，减少15万吨，总库存723万吨，减少25万吨。产量增加，表需回升，库存连 续18周回落，已降至偏低位置，现货支撑增强。 总体上，近期宏观预期较好，更多稳经济政策或逐步推出。需求端下游已经进入淡季，高温多雨影响户外施工，实际需求偏弱，供应端钢厂利润回落，产量维持偏低水平，总体供需偏弱，期价或震荡为主。 操作建议：谨慎低多 焦炭：宏观支撑需求趋弱，焦炭震荡走势 周三焦炭期货2309合约震荡反弹，收2072.5。现货市场，现货市场暂稳运行，港口准一焦炭报价1930元/吨，山西现货一级焦炭报价1700元/吨。需求端，唐山因天气原因环保 限产，或对钢厂采购造成一定影响。上周247家钢厂高炉开工率84.09%，环比上周增加1.00 个百分点，同比去年增加2.17个百分点，日均铁水产量245.85万吨，环比增加3.29万吨， 同比增加6.21万吨。供给端，焦企开工维持，出货积极，产量平稳。全国平均吨焦盈利-25 （-52）元/吨，山西准一级焦平均盈利-31元/吨，上周独立焦企产能利用率为75.9%，环比增加0.4%，焦企日均焦炭产量56.6万吨，环比增加0.3万吨，钢企日均产量47.1万吨，环 比减增加0.3万吨。焦炭库存，上周独立焦化企业库存73万吨，减少2万吨，钢企600.8万 吨，减少0.4万吨，北方四港214.6万吨，增加9万吨，全样本焦炭总库存911万吨，环比 增加7万吨。近期供应压力依然较大，焦企库存转增。 整体上，近期市场政策预期较强，黑色整体偏强。焦企开工与产量稳定，库存增加，近日唐山因环保限产，钢厂采购减弱，铁水处于高位，表需较好，短期震荡为主。 操作建议：观望 铁矿：生铁产量高位，矿价高位震荡 周三大商所铁矿期货指数合约收盘为813，上涨6。Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为115，涨1；青岛港口PB粉价格为870，上涨5；河北唐山66%精粉为1025，上涨5；昨日国内各地钢材现货价格上涨10，市场成交有所减弱；唐山方坯出厂价不变，报3520元 /吨。李强强调，中国经济回升向好的态势明显，全年有望实现5%左右的预期增长目标。传言房地产端会继续释放宽松政策，后期多关注房地产利好政策落地情况。受高温和暴雨影响，钢厂整体开工节奏保持谨慎态度，钢厂正常采购铁矿，现货高位成交有所转弱。钢协数据显示6月中旬全国日产粗钢295.27万吨，环比增1.1%；日产生铁245.0万吨，环比增0.6%，高位小幅增加；钢厂盈利率60.1%，环比增8.2%。目前钢厂利润继续改善，高炉继续复产扩 产，钢厂低库存下刚需采购为铁矿价格提供支撑。全球铁矿石发运量大幅增加，增幅明显，铁矿港口库存累积。唐山因空气污染部分轧钢厂启动二级预警响应停产，高炉企业限制转炉炉数。总体上，目前国内钢材需求步入淡季，短期铁矿行情受短期多重利多因素支撑，钢厂利润好转且产量上行，钢厂对矿石采购刚性。预计铁矿短期将继续以震荡来消化前期涨幅。 操作建议：多9空1正套，也可暂时观望 焦煤：现货成交减弱，唐山焦企限产落地 周三大商所焦煤期货指数合约收盘为1321，下跌8。山西1/3焦煤现货价格为1450，较上个交易日上涨50；昨日国内各地钢材现货价格上涨10，市场成交有所减弱；唐山方坯出厂价不变，报3520元/吨。供应方面，中国煤炭运销协会表示煤炭生产企业要科学生产，电力企业要努力增加库存，形成煤炭产供需合力，迎峰度夏。港口焦煤整体价格相对较强，港口去库速率有所提振，贸易商主动入场寻求市场机会，部分煤种因终端刚需