天津市A股上市公司高质量发展报告2022年报

引言 2022年度，天津市A股上市公司整体发展质量基本与A股平均水平持平，较2021年度有所下滑。具体看，天津市A股上市公司的成长能力在大幅提升至基本与A股平均水平持平后又大幅下跌至不及A股平均水平；盈利能力大幅提升至与A股平均水平持平；区域内上市公司对研发的重视程度远高于A股平均水平；运营能力及投资能力不及A股平均水平；财务压力及上下游议价能力与A股平均水平持平。 截至2022年12月31日，天津市A股上市公司共计72家（剔除银行及非银金融机构）。从行业分布看，主要集中在医药生物（10家）和机械设备 （9家），其次是电子（8家）、计算机（5家）。 2022年度，天津市A股上市公司总资产规模1.5万亿，总市值1.2万亿。天津市市值超过1000亿的企业仅有中远海控以及TCL中环2家，占比（41%）最多的依然是市值分布在20~50亿区间的企业。 整体来看，天津市A股上市公司营收下滑，但净利润规模增长。个体来看，超半数企业上市公司产品销售和盈利下滑，超半数以上企业经营活动盈利实现增长。 与此同时，我们发现，天津市A股上市公司多数企业毛利率下滑、经营活动盈利性下滑，区域内上市公司整体运营效率下滑，综合导致了多数企业ROE下滑。 再来看下，2022年度天津市A股上市公司的“日子”，区域内多数企业经营活动变现能力增强、超半数企业对上下游的议价能力减弱，29%的企业产能有所扩张，其中造血能力最强的是中远海控、战略性投资规模最大的是TCL中环。 和恒咨询围绕“高成长、高效率、能赚钱”，对天津市A股上市公司的高质量发展数据进行了加权计算，发现了排名前十的企业：爱玛科技、九安医疗、凯莱英、中远海控、力生制药、赛象科技、海泰发展、金海通、海油工程以及华海清科。 一、天津市A股上市公司发展指数 截至2022年12月31日，天津市A股上市共计72家（剔除银行及非银金融机构），整体发展指数为94.1，低于A股平均水平，环比下降3.4，较去年同期下降。 图1：天津市A股上市公司发展指数 数据来源：和恒咨询 分维度看，2022年度天津市A股上市公司发展指数7个能力维度指数中有4个指数大于临界值100,3个指数小于临界值100。其中： 1.研发能力指数、盈利能力指数、财务压力指数和上下游议价能力指数高于临界值100； 2.成长能力指数、运营能力指数和投资能力指数小于临界值100。 图2：2022年度天津市A股上市公司发展指数各维度表现 数据来源：和恒咨询 2022年度各维度指数环比5升2降。其中: 1.研发能力指数高于临界值100，四季度下降； 2.成长能力指数低于临界值100，四季度下降明显； 3.盈利能力指数高于临界值100，四季度上升明显； 4.运营能力指数低于临界值100； 5.投资能力指数低于临界值100。 图3：天津市A股上市公司发展指数分项 数据来源：和恒咨询 2022年度天津市A股上市公司发展指数反映出所包含的上市公司运行情况有以下主要特点：天津市A股上市公司研发能力指数高于A股平均水平；成长能力指数在2022年第四季度下降明显，低于A股平均水平，区域经营活动造血能力增速低于A股平均水平；盈利能力指数高于A股平均水平；运营能力指数低于A股平均水平；财务压力指数高于A股平均水平；上下游议价能力指数高于A股平均水平，于2022年第四季度环比上升。 二、天津市A股上市公司高质量发展排行榜 （一）天津市A股上市公司综合排名 发展，是解决一切问题的关键！面向未来，“高成长、高效率、能赚钱”的企业会更加从容和安全，他们对于地方经济发展的意义重大。围绕“高成长、高效率、能赚钱”，天津市综合排名前十的企业分别是：爱玛科技、九安医疗、凯莱英、中远海控、力生制药、赛象科技、海泰发展、金海通、海油工程以及华海清科。 图：天津市A股上市公司综合排名（2022年报） （二）天津市A股上市公司细分维度排名 维度一、规模 1、总市值规模1.2万亿 总市值计算公式为：总市值=收盘价×总股本。 2022年12月31日，天津市A股上市公司总市值11684亿元。20~50亿区间 的上市公司29家，占比（41%）最多；200~500亿12家，占比17%；超过1000亿的上市公司有中远海控以及TCL中环2家。 图1：2022年12月31日天津市A股上市公司市值分布（单位：家） 图2：天津市A股上市公司总市值排行榜 2、总资产规模1.5万亿 2022年度天津市上市公司整体总资产合计15,282.85亿元，同比增长11.13%，资产规模有所增长。 其中，3家天津市A股上市公司总资产规模超过1000亿。榜单前三发生改变，2022年总资产第一名是中远海控（5,117.80亿元），第二名是招商公路 （1,149.30亿元），第三名是TCL中环（1,091.34亿元）。 此外，50家天津市企业总资产实现增长，其中7家增速超过50%。 图3：天津市A股上市公司总资产排行榜 3、区域内上市公司整体营收规模下滑 2022年度天津市上市公司整体营业收入合计9,947.77亿元，同比下滑6.11%，营收规模下降。 其中，1家天津市A股上市公司营业收入规模超过1000亿元。榜单前三发生变化，2022年营业收入第一名是中远海控（3,910.58亿元），第二名是中储股份（767.75亿元），第三名是友发集团（673.60亿元）。 此外，35家天津市A股上市公司营业收入实现增长，其中6家企业实现了50%以上的增长，4家营收增速超过100%。 图4：天津市A股上市公司营业收入排行榜 4、区域内上市公司整体净利润规模增长 2022年度天津市上市公司整体净利润合计1,802.10亿元，同比增长29.91%，净利润规模有所增长。 其中2家企业净利润规模突破100亿元。榜单前三未发生改变，2022年净利润第一名是中远海控（1,313.38亿元），第二名是九安医疗（164.84亿元），第三名是TCL中环（70.73亿元）。 此外，31家天津市企业净利润实现增长，25家净利润下滑，10家出现亏损，其中10家企业实现了50%以上的高速增长，7家企业净利增幅更是超过100%。 图5：天津市A股上市公司净利润排行榜 维度二、成长性 5、超半数企业营收下滑 2022年度天津市A股上市公司35家实现营业收入增长，37家营业收入出现下滑。过半数天津市A股上市公司销售规模下滑。 图6：天津市A股上市公司营业收入增速排行榜 6、超半数企业毛利润下滑 2022年度天津市A股上市公司33家实现毛利润增长，37家毛利润出现下滑，天津市过半数上市公司毛利润下滑。 图7：天津市A股上市公司毛利润增速排行榜 7、超半数企业核心利润实现增长 核心利润是指企业自身开展经营活动所产生的经营成果，剔除投资收益、政府补贴等非经营活动的影响，还原企业经营活动真实的盈利能力。核心利润=营业收入-营业成本-税金及附加-研发费用-销售费用-管理费用-利息费用。 2022年度天津市A股上市公司29家核心利润增长，27家核心利润出现下滑。 图8：天津市A股上市公司核心利润增速排行榜 维度三、股东回报 8、多数企业ROE下滑 股份巴菲特曾经说过，如果非要我选择用一个指标进行选股，我会选择ROE。公司能够创造并维持高水平的ROE是可遇而不可求的，这样的事情实在太少了。因为当公司规模扩大的时候，维持高ROE是极其困难的事情。 ROE，即净资产收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，反映了股东权益的收益水平，衡量了公司运用自有资本的效率。通常来说，ROE越高，说明每单位净资产带来的收益越高。 2022年报天津市A股上市公司中7家公司ROE超过20%。其中，榜单前三发生改变，2022年ROE第一名是九安医疗（142.96%），第二名是中远海控（65.73%），第三名是爱玛科技（32.04%）。 较去年同期，24家公司ROE改善，47家ROE降低。 图9：天津市A股上市公司ROE排行榜 维度四、盈利性 9、多数企业毛利率下滑 毛利率=（营业收入-营业成本）÷营业收入，代表了企业产品的市场竞争力，一般来讲，毛利率越高，产品的市场竞争力越强，同时也与企业的销售策略有关。 2022年度天津市A股上市公司中毛利率超过50%的有16家。其中，2022年毛利率第一名是九安医疗（79.60%），第二名是中源协和（67.65%），第三名是天士力（64.05%）。 较去年同期，28家公司毛利率改善，43家毛利率下滑。 图10：天津市A股上市公司毛利率排行榜 10、多数企业核心利润率下滑 核心利润率=核心利润÷营业收入，剔除了投资活动、政府补助等非经营活动的影响，反映了企业经营活动的盈利性。一般来讲，核心利润率越高，企业经营活动的盈利性就越强。 2022年度天津市A股上市公司有4家公司核心利润率超过30%，32家低于 5%。其中，榜单前三发生改变，2022年核心利润率第一名是九安医疗（70.93%），第二名是中远海控（39.64%），第三名是金海通（39.12%）。 较去年同期，31家公司经营活动盈利性改善，40家公司经营活动盈利性下滑。 图11：天津市A股上市公司核心利润率排行榜 维度五、研发投入 11、区域内上市公司研发费用率相对较高 研发费用是指研究与开发某项目所支付的费用，反映了企业对研发的重视程度。一般来讲，研发费用越高，企业对研发的重视程度越高，但也与企业自身的资金实力以及对研发投入的费用化与资本化的选择有关。 2022年度研发费用第一名是三六零（33.14亿元），第二名是TCL中环（29.23亿元），第三名是海光信息（14.14亿元）。2022年研发费用率第一名是赛诺医疗 （79.23%），第二名是康希诺（75.22%），第三名是三六零（34.81%）。 图12：天津市A股上市公司研发费用率排行榜 维度六、运营效率 12、多数企业总资产周转率下滑 总资产周转率是企业一定时期的销售收入净额与平均资产总额之比，它是衡量资产投资规模与销售水平之间配比情况的指标。总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快，销售能力越强，资产利用效率越高。 2022年度天津市A股上市公司中15家公司总资产周转率低于0.2。2022年总资产周转率第一名是友发集团（4.13），第二名是中储股份（3.26），第三名是九安医疗（2.05）。 较去年同期，20家公司资产利用效率提高，52家公司资产利用效率降低。 图13：天津市A股上市公司总资产周转率排行榜 维度七、利润质量 13、多数企业经营活动变现能力增强 核心利润获现率=经营活动产生的现金流量净额÷（核心利润+其他收益），反映企业经营活动会计处理的利润数字转变为真金白银的能力。一般来讲，核心利润获现率越高，经营活动利润的含金量越高，核心利润获现率在1.2~1.5属于较好，但也与区域/区域特性有关。 2022年度天津市A股上市公司31家公司核心利润获现率超过1.2。榜单前三发生改变，2022年核心利润获现率第一名是中体产业（34.27），第二名是渤海化学（30.59），第三名是天房发展（9.36）。 较去年同期，39家公司经营活动变现能力增强，24家公司经营活动变现能力减弱。 图14：天津市A股上市公司核心利润获现率排行榜 14、超半数企业上下游议价能力减弱 经营活动变现能力主要受经营活动盈利能力、存货政策和两头吃能力三方面的影响，其中上下游资金占用比例是反映两头吃能力的重要指标。 上下游资金占用比例=（上游资金占用规模+下游资金占用规模）÷营业收入，表示单位收入可以占用上下游/需要为上下游垫付的资金量，反映企业对上下游的议价能力。该比例为正值且越大，表示占用上下游越多的资金，该比例为负值且越小，表示被上下用占用越多的资金。