美容护理行业A股上市公司高质量发展报告2022年报

引言 2022年度，美容护理行业A股上市公司整体发展质量基本与A股平均水平持平，较2021年度表现稳定。具体看，行业A股上市公司的盈利能力、运营能力都好于A股平均水平，但成长能力与A股平均水平还有一定差距。 截至2022年12月31日，美容护理行业A股上市公司共计30家，总市值不足5000亿，市值超过1000亿的企业仅有爱美客（1200亿）1家，34%的企业分布在20~50亿区间。 整体看，美容护理行业A股上市公司2022年度营收规模有所增长、净利润大幅下滑；个体来看，行业内多半数企业产品销售下滑、经营活动的盈利下滑，行业企业成长性有待进一步提高。 与此同时，我们发现，行业绝多数企业运营效率下滑、经营活动的盈利性下滑，行业整体ROE表现为下滑。 再来看下美容护理行业A股上市公司的“日子”，多数企业经营活动变现能力以及对上下游的议价能力增强，但多数企业偿债压力有所加大。行业造血能力规模以及战略性投资规模排名第一位的均是稳健医疗。 和恒咨询围绕“高成长、高效率、能赚钱”，对美容护理行业A股上市公司的高质量发展数据进行了加权计算，发现了排名前十的企业：珀莱雅、科思股份、爱美客、稳健医疗、拉芳家化、贝泰妮、登康口腔、倍加洁、洁雅股份以及豪悦护理。 一、美容护理行业A股上市公司发展指数 截至2022年12月31日，美容护理行业A股上市共计30家，整体发展指数为108.5，基本与A股平均水平持平，环比上升13.1，较去年同期上升。 图1：美容护理行业A股上市公司发展指数 数据来源：和恒咨询 分维度看，2022年度美容护理行业A股上市公司发展指数7个能力维度指数中有5个指数大于临界值100,2个指数小于临界值100。其中： 1.运营能力指数、盈利能力指数、投资能力指数、财务压力指数和上下游议价能力指数高于临界值100； 2.成长能力指数和研发能力指数小于临界值100。 图2：2022年度美容护理行业A股上市公司发展指数各维度表现 数据来源：和恒咨询 2022年度各维度指数环比4升3降。其中: 1.研发能力指数持续提升，四季度下降； 2.成长能力指数低于临界值100，四季度上升明显； 3.盈利能力指数近期始终高于临界值100； 4.运营能力指数稳定，高于临界值100； 5.投资能力指数高于临界值100。 图3：美容护理行业A股上市公司发展指数分项 数据来源：和恒咨询 2022年度美容护理行业A股上市公司发展指数反映出所包含的上市公司运行情况有以下主要特点：行业A股上市公司研发能力指数低于A股平均水平；成长能力指数在2022年第四季度上升明显，低于A股平均水平，行业经营活动造血能力增速远高于A股平均水平；盈利能力指数高于A股平均水平；运营能力指数高于A股平均水平；财务压力指数高于A股平均水平；上下游议价能力指数高于A股平均水平，于2022年第四季度环比上升。 二、美容护理行业A股上市公司高质量发展排行榜 （一）美容护理行业A股上市公司综合排名 围绕“高成长、高效率、能赚钱”，美容护理行业A股上市公司综合排名前十的企业分别是：珀莱雅、科思股份、爱美客、稳健医疗、拉芳家化、贝泰妮、登康口腔、倍加洁、洁雅股份以及豪悦护理。 图：美容护理行业A股上市公司综合排名（2022年报） （二）美容护理行业A股上市公司细分维度排名 维度一、规模 1、总市值不足5000亿，爱美客市值1200多亿总市值计算公式为：总市值=收盘价×总股本。 2022年12月31日，美容护理行业A股上市公司总市值4734亿元。20~50亿区间的上市公司10家，占比（34%）最多；50~100亿8家，占比28%；超过1000亿的上市公司有1家。 图1：2022年12月31日美容护理行业A股上市公司市值分布（单位：家） 图2：美容护理行业A股上市公司总市值排行榜 2、总资产规模有所增长，达1.3万亿 2022年度美容护理上市公司整体总资产合计1,320.26亿元，同比增长9.07%，资产规模有所增长。 其中，0家美容护理行业A股上市公司总资产规模超过1000亿。榜单前三发生改变，2022年总资产第一名是稳健医疗（182.38亿元），第二名是力合科创 （148.81亿元），第三名是上海家化（122.69亿元）。 此外，24家美容护理企业总资产实现增长，其中0家增速超过50%。 图3：美容护理行业A股上市公司总资产排行榜 3、行业营收规模有所增长 2022年度美容护理上市公司整体营业收入合计842.92亿元，同比增长7.56%，营收规模增长。 其中，0家美容护理行业A股上市公司营业收入规模超过1000亿元。榜单前三发生变化，2022年营业收入第一名是稳健医疗（113.51亿元），第二名是中顺洁柔（85.70亿元），第三名是上海家化（71.06亿元）。 此外，14家美容护理行业A股上市公司营业收入实现增长，其中1家企业实现了50%以上的增长，0家营收增速超过100%。 图4：美容护理行业A股上市公司营业收入排行榜 4、行业净利润规模大幅下滑 2022年度美容护理上市公司整体净利润合计57.94亿元，同比下滑34.60%，净利润规模大幅下降。 其中0家企业净利润规模突破100亿元。榜单前三未发生改变，2022年净利润第一名是稳健医疗（16.74亿元），第二名是爱美客（12.68亿元），第三名是贝泰妮（10.50亿元）。 此外，13家美容护理企业净利润实现增长，10家净利润下滑，4家出现亏损，其中2家企业实现了50%以上的高速增长，1家企业净利增幅更是超过100%。 图5：美容护理行业A股上市公司净利润排行榜 维度二、成长性 5、多半数企业营业收入下滑 2022年度美容护理行业A股上市公司14家实现营业收入增长，16家营业收入出现下滑。过半数美容护理行业A股上市公司销售规模下滑。 图6：美容护理行业A股上市公司营业收入增速排行榜 6、多半数企业毛利润下滑 2022年度美容护理行业A股上市公司13家实现毛利润增长，17家毛利润出现下滑，美容护理过半数上市公司毛利润下滑。 图7：美容护理行业A股上市公司毛利润增速排行榜 7、多半数企业核心利润下滑 核心利润是指企业自身开展经营活动所产生的经营成果，剔除投资收益、政府补贴等非经营活动的影响，还原企业经营活动真实的盈利能力。核心利润=营业收入-营业成本-税金及附加-研发费用-销售费用-管理费用-利息费用。 2022年度美容护理行业A股上市公司10家核心利润增长，11家核心利润出现下滑。 图8：美容护理行业A股上市公司核心利润增速排行榜 维度三、股东回报 8、多半数企业ROE下滑 股份巴菲特曾经说过，如果非要我选择用一个指标进行选股，我会选择ROE。 公司能够创造并维持高水平的ROE是可遇而不可求的，这样的事情实在太少了。因为当公司规模扩大的时候，维持高ROE是极其困难的事情。 ROE，即净资产收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，反映了股东权益的收益水平，衡量了公司运用自有资本的效率。通常来说，ROE越高，说明每单位净资产带来的收益越高。 2022年报美容护理行业A股上市公司中5家公司ROE超过20%。其中，榜单前三发生改变，2022年ROE第一名是登康口腔（25.62%），第二名是珀莱雅 （25.54%），第三名是爱美客（23.24%）。 较去年同期，10家公司ROE改善，19家ROE降低。 图9：美容护理行业A股上市公司ROE排行榜 维度四、盈利性 9、多数企业毛利率下滑 毛利率=（营业收入-营业成本）÷营业收入，代表了企业产品的市场竞争力，一般来讲，毛利率越高，产品的市场竞争力越强，同时也与企业的销售策略有关。 2022年度美容护理行业A股上市公司中毛利率超过50%的有8家。其中，2022年毛利率第一名是爱美客（94.85%），第二名是华熙生物（76.99%），第三名是贝泰妮（75.21%）。 较去年同期，10家公司毛利率改善，20家毛利率下滑。 图10：美容护理行业A股上市公司毛利率排行榜 10、大多数企业核心利润率下滑 核心利润率=核心利润÷营业收入，剔除了投资活动、政府补助等非经营活动的影响，反映了企业经营活动的盈利性。一般来讲，核心利润率越高，企业经营活动的盈利性就越强。 2022年度美容护理行业A股上市公司有1家公司核心利润率超过30%，15家低于5%。其中，榜单前三发生改变，2022年核心利润率第一名是爱美客 （70.41%），第二名是科思股份（24.24%），第三名是贝泰妮（21.23%）。 较去年同期，8家公司经营活动盈利性改善，22家公司经营活动盈利性下滑。 图11：美容护理行业A股上市公司核心利润率排行榜 维度五、研发投入 11、行业企业研发费用率较低 研发费用是指研究与开发某项目所支付的费用，反映了企业对研发的重视程度。一般来讲，研发费用越高，企业对研发的重视程度越高，但也与企业自身的 资金实力以及对研发投入的费用化与资本化的选择有关。 2022年度研发费用第一名是稳健医疗（4.88亿元），第二名是华熙生物（3.88亿元），第三名是贝泰妮（2.55亿元）。2022年研发费用率第一名是名臣健康 （11.66%），第二名是爱美客（8.93%），第三名是华熙生物（6.10%）。 图12：美容护理行业A股上市公司研发费用率排行榜 维度六、运营效率 12、多数企业资产利用效率降低 总资产周转率是企业一定时期的销售收入净额与平均资产总额之比，它是衡量资产投资规模与销售水平之间配比情况的指标。总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快，销售能力越强，资产利用效率越高。 2022年度美容护理行业A股上市公司中1家公司总资产周转率低于0.2。 2022年总资产周转率第一名是水羊股份（1.48），第二名是登康口腔（1.33），第三名是珀莱雅（1.23）。 较去年同期，13家公司资产利用效率提高，17家公司资产利用效率降低。 图13：美容护理行业A股上市公司总资产周转率排行榜 维度七、利润质量 13、多数企业经营活动变现能力提升 核心利润获现率=经营活动产生的现金流量净额÷（核心利润+其他收益）， 反映企业经营活动会计处理的利润数字转变为真金白银的能力。一般来讲，核心利润获现率越高，经营活动利润的含金量越高，核心利润获现率在1.2~1.5属于较好，但也与行业/区域特性有关。 2022年度美容护理行业A股上市公司10家公司核心利润获现率超过1.2。榜单前三发生改变，2022年核心利润获现率第一名是拉芳家化（3.89），第二名是诺邦股份（3.56），第三名是延江股份（3.15）。 较去年同期，14家公司经营活动变现能力增强，8家公司经营活动变现能力减弱。 图14：美容护理行业A股上市公司核心利润获现率排行榜 14、多数企业对上下游的议价能力增强 经营活动变现能力主要受经营活动盈利能力、存货政策和两头吃能力三方面的影响，其中上下游资金占用比例是反映两头吃能力的重要指标。 上下游资金占用比例=（上游资金占用规模+下游资金占用规模）÷营业收入， 表示单位收入可以占用上下游/需要为上下游垫付的资金量，反映企业对上下游的议价能力。该比例为正值且越大，表示占用上下游越多的资金，该比例为负值且越小，表示被上下用占用越多的资金。 2022年度美容护理行业A股上市公司17家公司能够占用上下游资金，13家公司被上下游占用资金。榜单前三发生改变，2022年对上下游议价能力第一名是*ST美谷（22.70%），第二名是豪悦护理（20.17%），第三名是诺邦股份 （19.93%）。 较去年同期，18家公司对上下游议价能力增强，12家公司对上下游议价能力减弱。 其中，对上游，上市公司中29家公司能占用上游资金，有1家被