管理层计划增持股权彰显信心，对外并购与战略合作步履加快

公司与养发护发连锁机构——丝域达成战略合作：美丽田园医疗健康于2023年6月26日发布公告，公司与丝域签订战略合作框架协议，双方将在品牌、业务与研发等领域开展合作。按2021年营收计算，美丽田园医疗健康是中国最大的传统美容服务提供商和第四大的非外科手术类医疗美容服务提供商，旗下拥有三大业务板块：生活美容、医疗美容，亚健康评估及干预服务。截至2022年末，公司以直营+加盟的模式开设线下门店378家，其中189家为直营店，189家为加盟店，直营店的活跃会员人数达到7.8万余名。公司本次的战略合作伙伴——丝域，总部位于珠海，创立于2003年，主营业务是头皮与头发养护，以直营+加盟的模式覆盖全国200个城市，拥有2100多家门店与200万粉丝，其直营门店的活跃会员数量达到11.5万名。 我们认为公司通过与丝域的战略合作，不仅可以获得来自丝域的客户导流支持，扩大公司医美项目的服务范围，提高营销效率，也将进一步扩大公司在美业领域的声望与号召力。 上半年归母净利润预计同增400%，收购成都幽兰20%股权：根据公司公告，2023年上半年，公司营收预计同比增长40%，归母净利润预计同比增长400%。 另外，公司在对外收购方面加快布局，2023年5月，公司以400万元收购成都幽兰20%的股权，后者拥有9家生活美容门店及1家医疗美容门店。成都市的美业消费土壤较好，2017年，成都市就提出了建设“世界医美之都”的愿景，出台了《成都医疗美容产业发展规划（2018-2030年）》等政策支持，2015-2020年，成都市医美市场规模年均增速达到30.72%。我们认为公司通过收购成都幽兰的部分股权，有助于公司在中国西南美业市场进一步提高品牌影响力与市场占有率。 战略合作与对外并购步履加快，凸显公司在业内的影响力愈发强大：我们认为公司优秀的品牌力与同业口碑、完善先进的信息化系统，是公司达成与同业战略合作，开展对外并购的信任基石，而此信任基石也是公司的差异化竞争优势，未来有助于吸引更多的优秀同业与公司开展导流合作，进一步提高公司医美业务、亚健康评估与干预业务板块的营销效率，降低获客成本，从而形成良性循环。 看好公司长远发展前景，维持“买入”评级：2023年6月25日公司发布公告，董事长李阳先生计划于公告发布日起12个月内，视资本市场情况增持公司股权，我们认为这一举措彰显出管理层对公司长期向好发展的充足信心。我们维持此前的盈利预测，预计公司2023-2025年实现归母净利润分别为2.71/3.67/4.80亿元，当前股价对应2023-2025年PE分别为18/13/10倍，维持“买入”评级。 风险提示：客流与客单价增长不及预期、开店进度不及预期、医疗事故风险。 公司盈利预测与估值简表