能源化工产业链日报：俄罗斯事件影响有限，油价稳定

行 业投资咨询业务资格： 研证监许可[2011]1771号 究 产 业2023年6月27日俄罗斯事件影响有限，油价稳定 链 日 报 能源化工 分析师 冯冰 原油:俄罗斯事件影响有限，油价稳定 ——能源化工产业链日报 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人王亦路 从业资格证号：F03089928电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 联系人蔡文杰 从业资格证号：F03114213电话：021-68757827 邮箱：caiwj@qh168.com.cn 1.核心逻辑：因美元小幅走软，油价出现微幅走高，市场迄今未受到俄罗斯国内爆发剧 烈但短暂的叛乱的影响。油价对俄罗斯情况反应很小且没有太大干扰，现货基本面没有改变但是俄罗斯事态改变的风险也必须被纳入风险考量之中。 2.操作建议：Brent75美元/桶左右，WTI70美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、联储持续加息风险、成品油需求波动，伊朗供应暗中回归情况。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢上行驱动仍然不够，价格将会70-75美元中枢。最大风险仍然来自需求。 5.市场情况：Brent主力收于74.18美元/桶，前73.85美元/桶，WTI主力69.37美元/桶，前收69.16美元/桶。Oman主力收于73.85美元/桶，前收73.19美元/桶，SC主力收于543元/桶， 前收551.2元/桶。 沥青:原料问题缓解，供应压力增加 1.核心逻辑：主力合约收于3639元/吨，前收3696元/吨。山东及河北地区的原料问题目前相传有所缓解，稀释沥青进口部分同行，后续预计类似进料将会继续缓慢入关，原料紧张 造成的供应担忧计价将会逐渐结束。之后7月地炼的排产可能会因为原料问题的解决而出现较大增加，但是这种逻辑是建立在原料持续解决的基础上，需要持续对港口通过以及现货基差情况进行跟踪。需求仍然保持弱势，价格难以真正上行，预计将会跟随原油继续弱势震荡。 2.操作建议：轻仓尝试看空。 3.风险因素：6月需求依旧不佳，原料再现供应问题。 4.背景分析： 当前原油再次走低，沥青自身库存去水平一般，更多依靠原料支撑。需求水平仍然是掣肘价格的最主要因素，资金问题也仍然将会压低价格中枢 PTA:终端开工出现疲软，库存增加已出现迹象 1.核心逻辑：PX仍然偏强势，但是7月回归装置较多，目前加工费较为稳定，可支持装置回归，后期供应压力仍然较大，且目前下游现金流继续保持边际走弱情况，开工预计 会逐渐高位缓慢回落，下游的库存已经出现了增加的情况，PTA供增需减下价格仍然面临较大压力。在原料行情转强被确认证伪之后，可轻仓进行看空。 3.风险因素：原油价格风险，下游需求超预期状态难以维系。 4.背景分析： 近期原油方面的成本支撑一般，价格窄幅震荡，但6月由于需求可能重回弱势，检修装置回归后仍有累库风险，需要注意价格下行风险。 乙二醇:成本继续保持低位，煤制开工走高 1.核心逻辑：煤价继续保持弱势，煤化工中枢低位将会继续维持，乙二醇成本可能继续小幅下移，叠加近期下游开工高位回落概率较大，煤制开工也继续小幅走高，乙二醇的区间 反弹实现需要拖后，短期可再次进行等待。 2.操作建议：3930以下轻仓试多区间震荡。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。 4.背景分析： 后期装置投产预期仍存在，以及6月的需求弱势预期，成本走低也使得近期煤制开工小幅走高，这将使得乙二醇小幅过剩状态持续。煤价和油价的变化仍将会是近期乙二醇的主导逻辑。 甲醇:累库兑现 1.核心逻辑：宏观预期支撑能化整体企稳，甲醇供需压力尚在，成本短期表现支撑，预计价格震荡修复为主。 2.操作建议：观望 3.风险因素：宏观、原油、进口、MTO装置、煤炭等 4.背景分析： 内蒙古甲醇市场主流意向价格在1720-1780元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出 货为主，下游按需采购，价格整理运行。内蒙北线1730-1780元/吨，内蒙南线1720-1760 元/吨。 太仓甲醇市场弱势下挫。甲醇纸货套利出货为主，单边跟套利递盘积极，适价跟进，基差略强，成交活跃。 现货+15 6下+10/+15 7上+15 7下+20/+25 8下+25 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在235-243美元/吨，周内少数7月到港的非伊船货成交在243美元/吨（5000吨），本周仍有7月份到港的非伊船货成交在+0.5%，远月到港的中东其它区域船货参考商谈在-1-0% 装置方面：榆林凯越煤化70万吨/年甲醇装置6月8日停车检修，目前重启恢复中；河北金石化肥一套10万吨/年甲醇装置运行正常，闻7月份有检修计划。 L：供需情况尚可 1.核心逻辑：两油库存68.5万吨，较前一工作日累库0.5万吨，增幅0.74%；去年同期库存大致77万吨。上游装置检修增加，部分进口窗口打开，农膜开工触底回升，订单情况不佳LL供需情况尚可，库存不高，库存压力仍集中在非标产品，价格下跌刺激现货成交略有增加 但产业难有实质性好转。 2.操作建议：多L空PP。 3.风险因素：油价，进口，存量供应等 4.背景分析： PE市场价格部分下跌，华北地区LLDPE价格在7800-7980元/吨，华东地区LLDPE价格在7970-8300元/吨，华南地区LLDPE价格在7980-8270元/吨。 PE美金市场窄幅下跌，市场成交欠佳。线性货源主流价格在920-940美元/吨，高压货源主流价格在930-950美元/吨，低压膜料主流区间在930-995美元/吨左右。 装置： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 兰州石化 新全密度 30 2023年6月12日 2023年8月4日 国能新疆 LDPE 30 2023年6月14日 2023年6月29日 兰州石化 LDPE 20 2023年6月15日 2023年8月2日 连云港石化 HDPE 40 2023年6月16日 2023年6月30日 茂名石化 LDPE一线 11 2023年6月25日 2023年6月30日 浙江石化 HDPE 30 2023年6月26日 2023年6月28日 PP：供应宽松，需求走弱。 1.核心逻辑：两油库存68.5万吨，较前一工作日累库0.5万吨，增幅0.74%；去年同期库存大致77万吨。装置损失量下降，下游开工继续下行，订单情况不佳，出口下滑，产业库存集中在中上游，下游原料库存偏低，成品库存上涨。油制利润亏损，煤制、PDH利润偏高。 基本面变动不多，短期商品共振反弹。中长期来看宏观等产业外利空压制价格，仍然偏弱。另有安庆石化PP装置5月底挤压机造粒试车成功，目前厂家计划6月下旬开车，7月出合格品 2.操作建议：观望 3.风险因素：宏观、油价，下游需求等 4.背景分析： 国内PP价格波动不多，华北拉丝主流价格在6830-7000元/吨，华东拉丝主流价格在 7080-7150元/吨，华南拉丝主流价格在7020-7150元/吨。 PP美金市场价格小幅整理，市场交投平平。均聚820-850美元/吨，共聚830-880美元/吨装置： 企业名称 生产线 产能 停车时间 开车时间 上海赛科 单线 25 2023年5月25日 2023年7月23日 兰州石化 老线 4 2023年6月1日 2023年8月8日 浙江石化 三线 45 2023年6月6日 2023年6月27日 大庆海鼎 单线 10 2023年6月8日 2023年7月23日 兰港石化 单线 11 2023年6月13日 2023年8月1日 兰州石化 新线 30 2023年6月13日 2023年8月1日 大庆炼化 二线 30 2023年6月13日 2023年7月24日 神华新疆 单线 45 2023年6月14日 2023年7月1日 延长中煤 三线 40 2023年6月15日 2023年6月25日 橡胶:宏观冲击再袭，沪胶跳空低开 1.核心逻辑：东南亚和国内产区迎来传统雨季，雨季结束后原料的上量预期犹在。国内产区原料逐步上量，上量进度仍慢于往年同期。库存上，目前仓库入库量虽放缓，但出库也有走弱，深色胶现货去库仍需等待。下游方面，轮胎开工水平变化不大，需求端相对平稳。九一价差收窄至1300元/吨以内，远期的一五贴水收窄。临近九一换月，当下01的低估值状态叠加今年厄尔尼诺的物候背景，择机建立01多头底仓。 2.操作建议：RU2401逢低做多 3.风险因素：产区物候变化、宏观超预期事件、收储情况 4.背景分析： 全乳胶供应端的变化成为了近期盘面博弈的核心，相关流言不断。供应端的高度不确定性加剧了盘面的波动。短期的高波动，既是风险，也是机会。 5.市场情况：RU2309合约收于11860元/吨，RU2401合约收于13040元/吨，NR2308合约收于9520元/吨，泰混6月对RU2309基差收于1280元/吨。 纸浆:汇率加速贬值，难改浆价回落 1.核心逻辑：加拿大山火仍在蔓延，诺迪克工厂复工仍需等待。库存环节，海外欧洲港口库存继续维持累库，国内仓单增速依然较高。浆价持续低位，下游纸厂观望心态较重，纸厂成品去库难现，终端需求表现欠佳。供应端的问题仍是慢变量，短期内的供需双弱也难以支撑盘面上行。 2.操作建议：逢高做空 3.风险因素：海外浆厂突发停产、人民币汇率大幅贬值 4.背景分析： 海外需求大幅走弱后，大量货物涌入国内，对国内单边浆价形成巨大压制，在全年平衡表累库的基础上，浆价单边承压。 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市峨山路505号东方纯一大厦10F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn