能源化工产业链日报：OPEC不确定性让油价暂时稳定

研 业 行 究 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 产业链日 2022年11月30日OPEC不确定性让油价暂时稳定 ——能源化工产业链日报 报 能 源 化 工 分析师冯冰 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人王亦路 从业资格证号：F03089928电话：021-68757827 邮箱：wangyl@qh168.com.cn 联系人刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 原油:OPEC不确定性让油价暂时稳定 1.核心逻辑：OPEC+产量决定的不确定性导致价格上下波动。在OPEC+本周末产量会议前的几天里，波动里可能会有所上升。交易员正在寻找油管OPEC及其盟友将如何应对市 场恶化的线索。而近几周期货曲线的形态发生了改变，表明市场供应过剩。盘中早些时候，油价上涨到79美元上方，由于中国表示将加强老年人的疫苗接种，这对于防控疫情的阔但较为重要。但之后传出OPEC+或坚持其当前的石油产量政策的消息，油价也一度下跌。 2.操作建议：Brent85-95美元/桶，WTI80-90美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯限价政策、OPEC减产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，但是短期由于库存以及供应限制等因素，价格将会保持90美元以上。最大风险仍然来自宏观。 5.市场情况：Brent主力收于83.63美元/桶，前收85.34美元/桶，WTI主力76.28美元/桶前收77.94美元/桶。Oman主力收于78.11美元/桶，前收77.5美元/桶，SC主力收于565.6元/桶，前收577.1元/桶。 沥青:开工继续小幅增长，需求走弱 1.核心逻辑：主力合约收于3730元/吨，前收3759吨。上周炼厂开工环比保持平稳。从排产来看，11月排产将会继续保持小幅走高态势。需求方面，随着北方气温开始下降，沥 青刚需也开始环比走弱，但目前仍然有最后部分需求。后期需求预期仍然较弱，贸易商也基本以消耗库存为主。短期库存方面，厂库及社会库均下降，但盘面受到供需压制以及原油近期弱震荡影响，上行驱动仍然较低。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：12月需求依旧不佳，排产量仍然过高。 4.背景分析： 当前俄乌局势仍然反复，宏观情绪风险仍在。而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。 PTA:下游开工继续走低，过剩预期增加 1.核心逻辑：PTA上周价格继续走低，除了受到原油影响之外，自身需求进一步走弱也是主要因素。近期下游库存再度小幅累库，终端企业开工不断下行，后期需求已无太多转强预期，叠加后期新装置投产压力，月差走弱较为明显。短期PTA价格锚将会继续下沉。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵。 4.背景分析： 近期原油方面的成本支撑基本稳定，但12月由于需求较为弱势，可能将累库。 乙二醇:库存去化停滞，供应压力继续 1.核心逻辑：乙二醇利润仍然处于绝对低位，目前港口库存再度小幅走高。成交寡淡，乙二醇价格基本没有上行驱动支撑，短期将会在3500-4000区间震荡。且在投产压力之下， 将长期保持该价格范围。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。 4.背景分析： 原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及12月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 甲醇:疫情反弹，市场情绪悲观 1.核心逻辑：供应端有缩量预期，下游需求变动不多。但疫情反弹部分工厂生产和物受到影响，市场情绪不太乐观。价格震荡偏弱。 2.操作建议：观望 3.风险因素：原油、疫情、宏观等 4.背景分析： 内蒙古地区甲醇市场弱势整理。北线地区商谈2220-2250元/吨，部分签单顺利；南线地区商谈有限，报价及出货有待观察。 太仓甲醇市场稳中上涨。甲醇太仓纸货市场套利出货积极，月内刚需补货，远期单边货增加，套利买盘谨慎，基差整体走弱，成交尚可。 现货小单：2755-2790 11下成交：2745-2765，基差01+150/+160 12上成交：2725-2755，基差01+130/+140 12中成交：2675-2680，基差01+85/+90 12下成交：2640-2675，基差01+55/+60 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈295-310美元/吨，买家心里价格在 295-300美元/吨，但有货者低价惜售。 装置方面：四川泸天化年产44.5万吨天然气制甲醇装置因限气影响于11月27日停车。内蒙黑猫年产30万吨甲醇装置11月17日停车检修，于11月下陆续重启恢复。山东金能化工年产10万吨甲醇装置11月9日附近停车检修，目前陆续重启中，计划12月初附近出产品。安徽临涣焦化一期和二期两套年产20万吨甲醇装置，一套20万吨装置停车，另一套正常，闻计划于12月初恢复重启，持续关注；三期新建年产50万吨甲醇装置于8月中上旬停车，近期重启 L:价格震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在58.5万吨，较前一工作日去库2.5万吨，降幅在 4.10%，去年同期库存大致67.5万吨需求端存边际走弱预期，供应回归，库存中性，原油价格走弱。聚烯烃价格震荡偏弱。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：油价，进口超预期等 4.背景分析： 个别石化出厂价格下调，场内交投气氛偏谨慎，持货商多随行就市报盘出货，下游工厂接货意向不高，实盘价格侧重一单一谈。华北地区LLDPE价格在8050-8250元/吨，华东地区LLDPE价格在8280-8550元/吨，华南地区LLDPE价格在8400-8650元/吨。 美金盘仅低压价格部分下跌，下跌幅度在5-10美元/吨，华东地区国产料价格调整，调整幅度在50-100元/吨。下游需求偏弱，多按需拿货为主，商家多低报积极出货，成交情况欠佳。盘面对比来看，内外盘价差在5-140元/吨左右，除线型标品、低压中空外，进口套利窗口均已打开。 装置： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 万华化学 HDPE 35 2022年11月12日 2023年2月中旬 上海石化 LDPE 5 2022年11月12日 2022年11月30日 上海石化 LDPE 5 2022年11月12日 2022年11月30日 齐鲁石化 HDPEA线 7 2022年11月17日 2022年12月9日 PP:价格震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在58.5万吨，较前一工作日去库2.5万吨，降幅在 4.10%，去年同期库存大致67.5万吨供应回归，但意外检修增多，下游需求边际走弱，库存中性，原油价格走强。聚烯烃基本面边际走弱，价格震荡偏弱。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等 4.背景分析： 国内PP市场小幅上涨，涨幅30-50元/吨。华北拉丝主流价格在7680-7850元/吨，华东拉丝主流价格在7750-7880元/吨，华南拉丝主流价格在7930-8050元/吨。 PP美金市场价格整理为主，市场交投情况平平，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚870-910美元/吨，共聚900-940美元/吨。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间 浙江石化 3PP 45 故障检修 2022年11月27日 2022年11月29日 茂名石化 二线 30 故障检修 2022年11月28日 待定 扬子石化 一线B 10 常规检修 2022年11月14日 2022年12月14日 荆门石化 单线 12 常规检修 2022年11月2日 2022年11月30日 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、 刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn