流水恢复迅速，展现高质量增长

滔搏（06110.HK）发布季度经营公告，FY2024Q1（2023年3-5月）公司全渠道销售额同比增长20%~30%低段。消费环境回暖助推流水复苏，公司展现高质量增长。FY2024Q1线下客流复苏趋势显著，同时受益于库存状况的优化，终端折扣以及新品销售同比也有好转，在量价齐升的背景下公司终端流水呈现出靓丽表现。我们预计公司FY2024末的门店数量同比FY2023末或持平，销售面积有望正增长。展望FY2024，我们预计公司营收增长17%，业绩增长30%+。公司作为运动鞋服下游渠道龙头公司，终端门店结构优化，数字化转型带动零售效率提升，高效的会员运营持续巩固用户粘性，我们预计公司FY2024-FY2026归母净利润分别为24.18/29.73/35.63亿元，现价对应FY2024 PE为16倍，维持“买入”评级。

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