晨会纪要
交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年6月26日 联系人：�竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询资格：Z0013759研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、文旅部发布数据显示，端午节假期，全国国内旅游出游1.06亿人次，同比增长32.3%，按可比口径恢复至2019年同期的112.8%；实现国内旅游收入373.10亿元，同比增长44.5%，按可比口径恢复至2019年同期的94.9%。2、交通运输部发布数据显示，端午节假期，全国铁路、公路、水路、民航预计共发送旅客14047万人次，比2019年同期下降22.8%，比2022年同期增长89.1%。3、财政部等三部门：对购置日期在2024年1月1日至2025年12月31日期间的新能源汽车免征车辆购置税，其中，每辆新能源乘用车免税额不超过3万元；对购置日期在2026年1月1日至2027年12月31日期间的新能源汽车减半征收车辆购置税，其中，每辆新能源乘用车减税额不超过1.5万元。4、据乘联会初步推算，6月狭义乘用车零售市场维持逐月环比微增态势，终端零售量约为183万辆左右，环比增长5.0%，同比下降5.9%。其中，新能源零售67万辆左右，环比增长15.5%，同比增长26.0%，渗透率约36.6%。5、国务院总理李强在巴黎会见欧洲理事会主席米歇尔。李强表示，今年是中国和欧盟建立全面战略伙伴关系20周年。中方愿同欧方一道，办好新一次中欧领导人会晤，加强绿色、经贸、数字等领域合作，为中欧关系发展打开新空间。6、国务院总理李强在巴黎爱丽舍宫会见法国总统马克龙。李强指出，中法、中欧各有优势，要进一步加强合作，在深化核能、航空航天等传统领域合作的同时，挖掘在环保、数字经济、人工智能、先进制造等新兴领域合作潜力，实现互利共赢。中方鼓励中国企业赴法投资。欢迎法国企业分享中国发展机遇。股指期货6月21日A股市场整体显性低开之后持续震荡下行，尽管盘中权重尝试性护盘但是未能成功且午后指数再度加速下挫，上证综指失守3200点，行情走势超出我们之前预期，两市成交环比小幅缩量但是仍然居于万亿上方，北上资金日度小幅净流出。截至收盘，上证综指下跌1.31%报收3197.90点，深证成指下跌2.18%报收11058.63点，创业板指下跌2.62%报收2211.84点，科创50指数下跌3.33%报收1020.22点。申万一级31个行业(2021年新)全部收跌，其中传媒、计算机、通信、电子跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达10239亿元，北上资金日度净流出6.41亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2519.08点、3864.03点、5990.85点和6548.41点，日度涨跌幅分别为-1.11%、-1.53%、-2.21%和-2.17%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2307）较现货指数分别贴水1.14%、贴水0.78%、贴水0.19%和贴水0.35%。节前最后一个交易日A股市场整体呈弱势单边大幅下行走势，各指数日度明显收跌，盘面资金热点贫乏同时前期热点板块补跌效应明显，市场情绪较为低落。端午节期间美股市场三大关键性股指涨跌互现，美债收益率不同期限多上行而美元指数高位盘整，国际贵金属期货普遍下跌同时原油期货价格整体震荡下行。短线来看，节前股指运行再度走弱，消息面驱动并不明确，但是离岸人民币兑美元贬值压力再度快速释放并压制市场资金情绪，同时中美会谈并未看到实质性利好落地而端午节期间邻国局势再添阴云，预期海外宏观不确定性或仍将压制国内期指表现。但是单从国内宏观基本面来看，近期央行超预期降息一定程度上是对增量政策预期的正面回应，同时6月份政策窗口期内料还有组合拳政策持续释放，尽管当下国内经济弱现实仍在持续，但是我们认为经历过持续调整之后的A股市场在估值以及风险偏好层面均有修复空间，当下股债性价比来看权益资产配置价值极为凸显，建议投资者重点关注股指配置价值。 股指期货策略方面，前期低位进场多单可以考虑阶段性止盈，未入场投资者短线单边观望为主，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行6月21日开展了1450亿元7天期逆回购操作，20亿元逆回购到期，单日净投放1430亿元。6月25日央行开展了1960亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%，当日440亿元逆回购到期，净投放1520亿元。货币市场方面，SHIBORO/N下行43.1bp报1.4130%，SHIBOR1W下行5.90bp报1.9500%，SHIBOR3M上行0.9bp报2.1440%。银行间债券收益率小幅下行。5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行1.5bp，10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率下行0.5bp，10年期国开活跃券“23国开05”收益率下行0.16bp。国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.2%，10年期主力合约涨0.09%，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.05%。文旅部发布数据显示，端午节假期，全国国内旅游出游1.06亿人次，同比增长32.3%，按可比口径恢复至2019年同期的112.8%；实现国内旅游收入373.10亿元，同比增长44.5%，按可比口径恢复至2019年同期的94.9%。6月战略性新兴产业采购经理人指数（EPMI）50.7，持平前值，结束了此前连续3个月的下行态势；好于季节性规律的环比下降1.6个点；剔除季节性特征后的景气趋势6月边际上略有好转。美联储主席鲍威尔在国会众议院作证时强调，6月只是“暂缓”加息，通胀压力仍然很高，未来可能会有更多的加息。瓦格纳集团创始人普里戈任（普里戈津）：原本向莫斯科方向前进的部队正在掉头返回。LPR调降未超预期下调地产政策引而未发，市场预期交易持续转弱，近期国债期货会落后反弹在，持续运行在前期震荡区间。操作方面观望为宜，激进者可考虑在区间震荡操作。棉花端午假日期间ICE美棉大幅下跌，12月合约报收78.63美分/磅，周跌1.81%。来自宏观面的压力影响，期间原油价格下跌拖累。另外来自美元走强的影响，因美联储加息在升温。此外美棉周度出口数据不佳亦拖累了棉价。新的一周关注USDA棉花年度种植报告。ICE美棉技术上走势震荡偏弱。国内郑棉调整运行，节前调整幅度扩大。基本面来看，国内5月底的棉花商业库存同比环比均大幅下降，显示消费销量较好，但是现实需求忧虑依旧存，短期来看中小游纺织品库存回升，说需求不佳，叠加5月中国进口棉花量回升，棉价转跌。短期郑棉继续调整仍在继续，技术上关注郑棉主力合约下方16000关口支撑。逻辑与观点：供给端变化利多仍存，但兑现后需求端显示压力，纺织品库存累积，棉价转入震荡整理。白糖端午节假日期间，国际ICE原糖重挫，10月合约报收24.4美分/磅，周跌6.12%。基本面消息来看，巴西出口数据良好，港口待运船只数量再度增加，说明出口旺盛。不过UNICA5月下半月双周生产数据显示产糖290万吨，远高于市场预期的277万吨的生产量，同比增长25.2%。技术上国际糖市遭遇卖盘打压下挫，技术性走弱。 国内节后首日现货大幅下跌，成交不多。郑糖节前高位震荡小幅调整运行态势。 基本面变化不大，国产糖库存水平低，进口倒挂局面下，5月进口量大幅下降令市场依旧忧虑产需缺口弥补问题，政策或成为市场关注核心。不过5月进口糖浆数量 继续增加，叠加原糖价格下跌，内外价差倒挂幅度收缩，令内糖跟随原糖下跌，但倒挂幅度依旧较大，预计抗跌运行。逻辑观点：内外糖倒挂，减产等供给收缩支撑内糖价格仍在，关注高价需求抑制和政策。油脂油料端午小长假期间，国际原油价格大幅下跌利空外围商品市场，美豆油因EPA掺混政策不及预期下挫。上周美国中西部干燥的天气和接连下滑的作物长势评级推动美豆大幅上涨，但干燥地区短期降雨预测的改善引发了上周四盘面的抛售。美豆天气升水从成本端对国内豆粕的上涨带来推动，天气预报显示未来一周中西部干旱较为严重的地区将出现有利降雨，需要关注实际的降雨情况及下周USDA作物评级报告；另外，关注USDA即将于本月底发布新作种植面积和旧作库存报告。中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋端午假期蛋价整体稳定，节后河北粉蛋小幅上涨，蛋价表现整体强于预期，截止6月25日粉蛋均价3.85元/斤周稳定，红蛋均价3.83元/斤，当前蛋价处于养殖综合成本线附近，同比仍处于偏高位。预计现货或维持弱势：供给端，开产偏多后期或加速增多，目前低迷期蛋价在成本线附近，淘汰逐步增加但量不大，蛋鸡在产存栏并不大，但呈增加趋势，供给水平逐步抬高。消费端，产区高温，销区高湿天气，鸡蛋质量问题增加，产业偏悲观，随用随采，维持低库存，鸡蛋消费低迷，冷库陆续开启承接低蛋价。目前处于供需双弱。鸡蛋市场行情依旧疲软，且远月在产蛋鸡存栏趋增，养殖户对后市行情看空情绪加重，补栏意愿低迷。目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单在7月中上旬，规模化种鸡场报价在2.8-3.2元/羽，小厂报价2.4-2.8元/羽；本周青年鸡企业销售不快，大日龄鸡逐渐增加，青年鸡（60日龄）主流报价16-17元/羽。逻辑和观点：前期高补栏利空预期已释放到盘面，当前出现新的利多变化，蛋价表现偏强，在产存栏尚不高；饲料再次转强，补栏放缓；高温导致产蛋率下降，随着新变化出现，预计盘面或部分修复前期下跌。操作上建议逢低试多，注意止损。苹果山东产区：近期山东产区端午备货叠加套袋结束等原因，调货客商增多，冷库包装人数见多，不少冷库果农货接近清库，出库环比上周增加，价格也有上浮。果农货接近清库，客商货价格高位，调货利润一般，虽有增加出库量，但可调货源持续减少，冷库出库虽有增加但有限；价格方面，端午市场需求较好，冷库老板要加较硬，使得价格稍有上浮，近期暂无跌价预期。西部产区：端午临近使得套袋高峰后期的西部产区出库有所加快。据了解，近期陕北套袋进入后期，冷库包装工人较难寻得以缓解，以洛川为代表的水烂情况持续增多，可调货源减少，市场需求良好的情况下，部分客商为了抑制走货速度（部分客商按照当前速度出库，后期或有缺口，但是由于水烂等原因，后期标的好货或较难寻）提高销区价格。 钢联：截至6月21日，本周全国主产区库存剩余量为140.71万吨，单周出库量 25.82万吨，近期冷库出库环比上周走货有所增加。 6月接近尾声，从各类水果表现情况看，西瓜、甜瓜等季节性水果，上市持续上量 价格持续走低，但同比往年仍处于较高位置，走货较好，市场占有率持续提升；樱桃为例的时令水果，由于阴雨天气使得樱桃裂口、糖度下降明显等原因使得上市量同比偏低，价格居高不下，且上市时间段同比缩短；桃子、荔枝等时令水果，随着时间推移，上市量增多，产量同比往年偏多，桃子由于口感偏差价格较低。荔枝产量过多价格偏低，是哦长占有率不如西瓜、甜瓜等水果；梨、苹果等耐储存苹果6月份表现正常偏好，前期客商不提价、走货正常、苹果部分产区水烂损失部分储存量，使得苹果走货较好，近期端午备货走货仍较亮眼。后期看耐储性水果或平稳运行。随着时间推移，上市时令水果量大价廉，叠加部分产区苹果质量等问题，后期苹果销售压力或增加，但当前苹果总库存量处于历年偏低量，苹果后期虽有销售压力，但是如果客商不压货惜售的情况下，压力依旧不大。端午备货情况较好，产区出库增加，销区走货良好，产销价格略有提高。6月份苹果表现正常偏好，市场并没有被时令水果完全占领，销售仍有一席之地，随着时间推移，销区市场对西瓜等应季水果需求或持续较强，或影响苹果消费，但产区苹果货量不多，诸多原因使得旧季苹果虽有销售压力但仍不大。新季山东套袋基本结束，西部晚套袋产区进入后期，整体上看套袋进入后期，据Mysteel初步统计，2023-2024产季全国苹果产量为3617.27万吨，较2022-2023产季增加333.66万吨（除甘肃产区同比去年减产，其余产区套袋情况同比增加），增幅1
