策略跟踪报告：市场情绪低位修复，行业交投热度表现分化

市场情绪低位修复，行业交投热度表现分化 策略研究|策略跟踪报告 ——策略跟踪报告 2023年06月26日 策略研 究 策略跟踪报 告 证券研究报 告 5438 投资要点： 股债性价比：截至6月16日，当月股债性价比日均值为5.77%，比上月高0.24pct。6月16日当天，股债性价比为5.63%，较2022年10月31日高点下行1.41pct，较5月末下行0.22pct。股债性价比值在4月下旬至5月末低位回升，6月以来边际回落。 新成立偏股基金份额：截至6月16日，2023年6月新成立偏股基金共发行114.43亿份，环比减少66.24%，同比减少62.12%。今年以来，发行份额随着A股市场走势低位回升后持续震荡。6月以来投资者情绪依然谨慎，当月新成立偏股基金份额下滑，市场信心处于恢复阶段。 ETF基金变动情况：截至6月18日，6月股票型ETF份额为10866.88亿份，环比增加2.45%，同比增加51.24%。从增速看，较上月略有放缓。从趋势看，以ETF为代表的被动型资产配置在当前A股市场上越来越受欢迎。 换手率：截至6月16日当周，全部A股换手率为1.15%，较5月末上行0.19pct，6月初以来呈现逐步上升态势。按风格分类，与5月末相比，6月各大风格换手率除稳定风格延续 走低以外，其余均回升。其中成长板块换手率上升幅度最大，较5月末上升0.56pct，其次为消费风格，换手率较5月末上升0.27pct。从趋势看，成长、周期、金融板块换手率震荡回升。按行业分类，TMT板块换手率居前，银行（0.17%）、石油石化（0.29%）和钢铁（0.42%）换手率较低。 两融交易情况：截至6月16日当周，两融交易额占总成交额比重为7.88%，融资净买入额占总成交额比重为-0.03%，融资净买入额占比未有明显改善。 股指期货升贴水情况：截至2023年6月16日，上证50指数期货贴水1.45%；沪深300指数期货贴水0.13%；中证500指数期货贴水0.23%，单日波动较大。从走势看，6月以来，上 证50、沪深300、中证500指数期货贴水幅度波动收窄。 超买超卖情况：截至6月16日当周，超买超卖指标收报2563 家，近期波动幅度较小。 风险因素：历史数据不能完全代表未来预期；选取指标不能代表市场情况；指标统计偏误。 分析师:于天旭 执业证书编号：S0270522110001 电话：17717422697 邮箱：yutx@wlzq.com.cn 研究助理:宫慧菁 电话：020-32255208 邮箱：gonghj@wlzq.com.cn 相关研究 行业景气度观察之周期行业市场向上动能正在积蓄 希望在发芽 正文目录 1市场情绪跟踪3 1.1股债性价比3 1.2新成立偏股基金份额3 1.3ETF基金变动情况4 1.4换手率4 1.5两融交易情况6 1.6股指期货升贴水情况6 1.7超买超卖情况7 2风险提示7 图表1：股债性价比（%）3 图表2：新成立偏股基金份额（亿份）3 图表3：股票型ETF份额变动（%）4 图表4：换手率（全部A股）（%）5 图表5：换手率（风格分类）（%）5 图表6：换手率（申万一级行业）（%）5 图表7：两融交易额与融资净买入额占总成交额比重（%）6 图表8：上证50、中证500、沪深300指数期货升贴水（%）6 图表9：超买超卖指标（家）7 1市场情绪跟踪 6月以来A股市场风险偏好低位回升，我们观察的7个核心指标读数整体有所改善，投资者情绪依然偏谨慎，市场信心正在逐步恢复。 1.1股债性价比 截至6月16日，当月股债性价比日均值为5.77%，比上月高0.24pct。6月16日当天，股债性价比为5.63%，较2022年10月31日高点下行1.41pct，较5月末下行0.22pct。股债性价比值在4月下旬至5月末低位回升，6月以来边际回落。 图表1：股债性价比（%） 7.50% 7.00% 6.50% 6.00% 5.50% 5.00% 4.50% 股债性价比 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年6月16日 股债性价比计算公式：1/沪深300指数PE（TTM）-10年期国债收益率 1.2新成立偏股基金份额 截至6月16日，2023年6月新成立偏股基金共发行114.43亿份，环比减少66.24%，同比减少62.12%。今年以来，发行份额随着A股市场走势低位回升后持续震荡。6月以来投资者情绪依然谨慎，当月新成立偏股基金份额下滑，市场信心处于恢复阶段。 图表2：新成立偏股基金份额（亿份） 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 新成立基金份额:偏股型:月:合计值 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年6月16日 1.3ETF基金变动情况 截至6月18日，6月股票型ETF份额为10866.88亿份，环比增加2.45%，同比增加51.24%。从增速看，较上月略有放缓。从趋势看，以ETF为代表的被动型资产配置在当前A股市场上越来越受欢迎。 图表3：股票型ETF份额变动（%） 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 -15.0 股票型ETF份额变动 2020/6/18 2020/8/18 2020/10/18 2020/12/18 2021/2/18 2021/4/18 2021/6/18 2021/8/18 2021/10/18 2021/12/18 2022/2/18 2022/4/18 2022/6/18 2022/8/18 2022/10/18 2022/12/18 2023/2/18 2023/4/18 2023/6/18 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年6月18日 1.4换手率 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 成长 金融 稳定 消费 周期 2022-06-02 2022-06-17 2022-07-01 2022-07-15 2022-07-29 2022-08-12 2022-08-26 2022-09-09 2022-09-23 2022-10-14 2022-10-28 2022-11-11 2022-11-25 2022-12-09 2022-12-23 2023-01-06 2023-01-20 2023-02-10 2023-02-24 2023-03-10 2023-03-24 2023-04-07 2023-04-21 2023-05-05 2023-05-19 2023-06-02 2023-06-16 2022-06-02 2022-06-17 2022-07-01 2022-07-15 2022-07-29 2022-08-12 2022-08-26 2022-09-09 2022-09-23 2022-10-14 2022-10-28 2022-11-11 2022-11-25 2022-12-09 2022-12-23 2023-01-06 2023-01-20 2023-02-10 2023-02-24 2023-03-10 2023-03-24 2023-04-07 2023-04-21 2023-05-05 2023-05-19 2023-06-02 2023-06-16 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 换手率（全部A股） 截至6月16日当周，全部A股换手率为1.15%，较5月末上行0.19pct，6月初以来呈现逐步上升态势。按风格分类，与5月末相比，6月各大风格换手率除稳定风格延续走低以外，其余均回升。其中成长板块换手率上升幅度最大，较5月末上升0.56pct，其次为消费风格，换手率较5月末上升0.27pct。从趋势看，成长、周期、金融板块换手率震荡回升。按行业分类，传媒（4.51%）、计算机（3.99%）和通信（3.17%）换手率居前，银行（0.17%）、石油石化（0.29%）和钢铁（0.42%）换手率较低。 图表4：换手率（全部A股）（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表5：换手率（风格分类）（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表6：换手率（申万一级行业）（%） 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 传媒计算机 通信社会服务机械设备电力设备美容护理 电子国防军工家用电器 汽车农林牧渔轻工制造建筑装饰房地产建筑材料商贸零售医药生物纺织服饰 综合有色金属食品饮料基础化工 环保公用事业 煤炭非银金融交通运输 钢铁石油石化 银行 资料来源：同花顺，万联证券研究所 1.5两融交易情况 截至6月16日当周，两融交易额占总成交额比重为7.88%，融资净买入额占总成交额比重为-0.03%。 图表7：两融交易额与融资净买入额占总成交额比重（%） 10.00 1.50 9.509.00 1.00 8.50 0.50 8.00 0.00 7.507.00 -0.50 6.50 -1.00 6.005.50 -1.50 5.00 -2.00 两融交易额占总成交额比重融资净买入额占总成交额比重(右轴) 资料来源：同花顺，万联证券研究所 1.6股指期货升贴水情况 截至2023年6月16日，上证50指数期货贴水1.45%；沪深300指数期货贴水0.13%；中证500指数期货贴水0.23%，单日波动较大。从走势看，6月以来，上证50、沪深300、中证500指数期货贴水幅度波动收窄。 图表8：上证50、中证500、沪深300指数期货升贴水（%） 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 -2.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 -0.20 -0.40 -0.60 上证50升贴水 中证500升贴水 沪深300升贴水（右轴） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年6月16日 升贴水计算公式：股指期货(连续合约)结算价/对应股票价格指数-1 1.7超买超卖情况 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 -6,000 -8,000 -10,000 -12,000 超买超卖指标 截至6月16日当周，超买超卖指标收报2563家，近期波动幅度较小。图表9：超买超卖指标（家） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 超买超卖计算公式：当周沪深两市股票上涨累计家数-当周沪深两市股票下跌累计家数 2风险提示 历史数据不能完全代表未来预期；选取指标不能代表市场情况；指标统计偏误。 行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上； 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 公司投资评级 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上； 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 风险提示 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资 的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不