策略跟踪报告：市场情绪低位修复，行业交投热度表现分化

[Table_RightTitle] 策略研究|策略跟踪报告 [Table_Title] 市场情绪低位修复，行业交投热度表现分化 [Table_ReportType] ——策略跟踪报告 [Table_ReportDate] 2023年06月26日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 股债性价比：截至6月16日，当月股债性价比日均值为5.77%，比上月高0.24pct。6月16日当天，股债性价比为5.63%，较2022年10月31日高点下行1.41pct，较5月末下行0.22pct。股债性价比值在4月下旬至5月末低位回升，6月以来边际回落。 ⚫ 新成立偏股基金份额：截至6月16日，2023年6月新成立偏股基金共发行114.43亿份，环比减少66.24%，同比减少62.12%。今年以来，发行份额随着A股市场走势低位回升后持续震荡。6月以来投资者情绪依然谨慎，当月新成立偏股基金份额下滑，市场信心处于恢复阶段。 ⚫ ETF基金变动情况：截至6月18日，6月股票型ETF份额为10866.88亿份，环比增加2.45%，同比增加51.24%。从增速看，较上月略有放缓。从趋势看，以ETF为代表的被动型资产配置在当前A股市场上越来越受欢迎。 ⚫ 换手率：截至6月16日当周，全部A股换手率为1.15%，较5月末上行0.19pct，6月初以来呈现逐步上升态势。按风格分类，与5月末相比，6月各大风格换手率除稳定风格延续走低以外，其余均回升。其中成长板块换手率上升幅度最大，较5月末上升0.56pct，其次为消费风格，换手率较5月末上升0.27pct。从趋势看，成长、周期、金融板块换手率震荡回升。按行业分类，TMT板块换手率居前，银行（0.17%）、石油石化（0.29%）和钢铁（0.42%）换手率较低。 ⚫ 两融交易情况：截至6月16日当周，两融交易额占总成交额比重为7.88%，融资净买入额占总成交额比重为-0.03%，融资净买入额占比未有明显改善。 ⚫ 股指期货升贴水情况：截至2023年6月16日，上证50指数期货贴水1.45%；沪深300指数期货贴水0.13%；中证500指数期货贴水0.23%，单日波动较大。从走势看，6月以来，上证50、沪深300、中证500指数期货贴水幅度波动收窄。 ⚫ 超买超卖情况：截至6月16日当周，超买超卖指标收报2563家，近期波动幅度较小。 ⚫ 风险因素：历史数据不能完全代表未来预期；选取指标不能代表市场情况；指标统计偏误。 [Table_Authors] 分析师: 于天旭 执业证书编号： S0270522110001 电话： 17717422697 邮箱： yutx@wlzq.com.cn 研究助理: 宫慧菁 电话： 020-32255208 邮箱： gonghj@wlzq.com.cn [Table_ReportList] 相关研究 行业景气度观察之周期行业 市场向上动能正在积蓄 希望在发芽 证券研究报告 策略跟踪报告 策略研究 5438 [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 8 页 $$start$$ 正文目录 1 市场情绪跟踪 ................................................................................................................... 3 1.1 股债性价比 ............................................................................................................ 3 1.2 新成立偏股基金份额 ............................................................................................ 3 1.3 ETF基金变动情况 ................................................................................................. 4 1.4 换手率 .................................................................................................................... 4 1.5 两融交易情况 ........................................................................................................ 6 1.6 股指期货升贴水情况 ............................................................................................ 6 1.7 超买超卖情况 ........................................................................................................ 7 2 风险提示 ........................................................................................................................... 7 图表1： 股债性价比（%） ............................................................................................... 3 图表2： 新成立偏股基金份额（亿份） .......................................................................... 3 图表3： 股票型ETF份额变动（%） .............................................................................. 4 图表4： 换手率（全部A股）（%） ................................................................................ 5 图表5： 换手率（风格分类）（%） ................................................................................. 5 图表6： 换手率（申万一级行业）（%） ......................................................................... 5 图表7： 两融交易额与融资净买入额占总成交额比重（%） ....................................... 6 图表8： 上证50、中证500、沪深300指数期货升贴水（%） ................................... 6 图表9： 超买超卖指标（家） .......................................................................................... 7 8YtYvU8YpUrQoP9PaOaQtRoOtRmPfQmMoQeRsQpR9PqRrOxNoMrOMYtPnQ [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 8 页 1 市场情绪跟踪 6月以来A股市场风险偏好低位回升，我们观察的7个核心指标读数整体有所改善，投资者情绪依然偏谨慎，市场信心正在逐步恢复。 1.1 股债性价比 截至6月16日，当月股债性价比日均值为5.77%，比上月高0.24pct。6月16日当天，股债性价比为5.63%，较2022年10月31日高点下行1.41pct，较5月末下行0.22pct。股债性价比值在4月下旬至5月末低位回升，6月以来边际回落。 图表1：股债性价比（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 注：数据截至2023年6月16日 股债性价比计算公式：1/沪深300指数PE（TTM）-10年期国债收益率 1.2 新成立偏股基金份额 截至6月16日，2023年6月新成立偏股基金共发行114.43亿份，环比减少66.24%，同比减少62.12%。今年以来，发行份额随着A股市场走势低位回升后持续震荡。6月以来投资者情绪依然谨慎，当月新成立偏股基金份额下滑，市场信心处于恢复阶段。 图表2：新成立偏股基金份额（亿份） 4.50%5.00%5.50%6.00%6.50%7.00%7.50%股债性价比 [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 8 页 资料来源：同花顺，万联证券研究所 注：数据截至2023年6月16日 1.3 ETF基金变动情况 截至6月18日，6月股票型ETF份额为10866.88亿份，环比增加2.45%，同比增加51.24%。从增速看，较上月略有放缓。从趋势看，以ETF为代表的被动型资产配置在当前A股市场上越来越受欢迎。 图表3：股票型ETF份额变动（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 注：数据截至2023年6月18日 1.4 换手率 0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.002022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-06新成立基金份额:偏股型:月:合计值-15.0-10.0-5.00.05.010.015.02020/6/182020/8/182020/10/182020/12/182021/2/182021/4/182021/6/182021/8/182021/10/182021/12/182022/2/182022/4/182022/6/182022/8/182022/10/182022/12/182023/2/182023/4/182023/6/18股票型ETF份额变动 [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 8 页 截至6月16日当周，全部A股换手率为1.15%，较5月末上行0.19pct，6月初以来呈现逐步上升态势。按风格分类，与5月末相比，6月各大风格换手率除稳定风格延续走低以外，其余均回升。其中成长板块换手率上升幅度最大，较5月末上升0.56pct，其次为消费风格，换手率较5月末上升0.27pct。从趋势看，成长、周期、金融板块换手率震荡回升。按行业分类，传媒（4.51%）、计算机（3.99%）和通信（3.17%）换手率居前，银行（0.17%）、石油石化（0.29%）和钢铁（0.42%）换手率较低。 图表4：换手率（全部A股）（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表5：换手率（风格分类）（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表6：换手率（申万一