双焦周报：短多长空，谨慎追多

华安期货投研双焦周报 短多长空，谨慎追多 编制日期:2023/6/25 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1176号 黑色系五日涨跌幅 核心逻辑： 1.宏观面交易各类政策利好，以预期交易行情为主 2.蒙煤通关维持高位，国内原煤及精煤库存高位，供需双宽格局未变 3.考虑到冲高驱动有限，且后市若无更多实质性的政策出台，需警惕短期上涨后的回调压力 核心观点： 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% 螺纹钢热轧卷板 -1.97%-1.94% 0.02% 焦炭焦煤 -1.96% 铁矿石 受货币政策放松以及利空后反弹的影响，钢厂持续复工复产，需求短期表现出较强韧性，对价格形成一定支撑。但国内焦煤供应短期充足，一方面是近期蒙煤通关维持高位，另一方面是国内原煤及精煤库存较高，供需继续维持双宽格局。后市若无更多实质性的政策出台，需求端钢厂仍然承压，再加上季节性强降雨和高温天气的进一步拖累，预计中期或仍面临一定下行压力，利多出尽后期现价格主线将重回供需双宽的基本面。 操作建议：双焦单边偏强震荡思路看待，观望或轻仓试多 下周关注:蒙煤电子竞拍拉运政策；钢厂检修及铁水产量变化情况；“迎峰度夏”用煤情况 -2.50%-2.21% 黑色金属团队： 作者1：闫丰 从业资格证号：F0251054咨询从业资格：Z0001643 作者2：张超越 从业资格证号：F03115247联系电话：0551-62832897 华安期货投研双焦周报 ∟.本周要闻 1.据国家统计局统计数据显示，2023年1-5月，规模以上企业生产原煤19.1亿吨，同比增长4.8%，5月份生产原煤3.9亿吨，同比增长4.2%，日均产量1243万吨。1-5月，进口煤炭1.8亿吨，同比增长89.6%。 2.2023年6月15日，中煤集团山西临县华润联盛黄家沟煤业有限公司副斜井架空乘人装置在正常运行时突然钢丝绳反转，截至目前，已造成3人死亡、1人重伤、15人轻伤。 3.随着中国多地拉响高温预警，能源迎峰度夏阶段又至。中国国家发改委新闻发言人孟玮16日在北京表示，从目前情况看，中国发电装机持续稳定增长，统调电厂存煤达到1.87亿吨的历史新高，做好今年迎峰度夏电力保供有坚实基础。 4.新华社记者从山西省工信厅获悉，为推动焦化行业高质量绿色发展，山西今年将全面关停退出炭化室高度4.3米焦炉，推动全行业节能降耗，延伸产业链条，全面建设国家绿色焦化产业基地。 5.进口蒙煤市场成交氛围略有恢复，流向乌海、山西、河北等地区汽运价格均小幅上涨，21日晨间蒙古国进口炼焦煤市场震 荡波动运行。20日三大主要口岸总通关车数较上周同期增398车。 1月1日 1月8日 1月15日 1月22日 1月29日 2月7日 2月17日 2月24日 3月3日 3月10日 3月17日 3月24日 3月31日 4月7日 4月14日 4月21日 4月28日 5月6日 5月13日 5月20日 5月27日 6月3日 6月10日 6月17日 6月25日 7月3日 7月12日 7月22日 7月30日 8月7日 8月16日 8月26日 9月3日 9月11日 9月20日 9月30日 10月9日 10月18日 10月28日 11月5日 11月13日 11月22日 12月2日 12月10日 12月18日 12月27日 1月1日 1月8日 1月15日 1月22日 1月29日 2月5日 2月14日 2月21日 2月28日 3月6日 3月13日 3月20日 3月27日 4月3日 4月10日 4月17日 4月24日 5月1日 5月8日 5月15日 5月22日 5月29日 6月5日 6月12日 6月19日 6月28日 7月8日 7月16日 7月24日 8月2日 8月12日 8月20日 8月28日 9月6日 9月16日 9月24日 10月2日 10月11日 10月21日 10月29日 11月6日 11月15日 11月25日 12月3日 12月11日 12月20日 12月30日 华安期货投研 双焦周报 ∟1. 全社会双焦库存 图1.全社会炼焦煤库存（万吨） 图2.全社会焦炭库存（万吨） 4000 1650 3800 1550 3600 1450 3400 1350 3200 1250 3000 1150 2800 1050 2600 950 2400 850 2200 750 2000 650 1800 2019年 2020年 2021年2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 受终端弱需求的影响，焦钢企业多以按需采购为主，全社会双焦库存继续维持历年同期低位。 华安期货投研双焦周报 ∟2.1洗煤厂库存 图3.洗煤厂：原煤库存（万吨）图4.洗煤厂：精煤库存（万吨） 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 钢价回暖，高炉铁水产量回升，对原料消耗增加，洗煤厂目前以减库存出货为主。原煤库存248.71万吨，环比上升 4.53万吨；精煤库存157.57万吨，环比下降15.55万吨。 华安期货投研双焦周报 ∟2.2洗煤厂产能 图5.洗煤厂开工率（%）图6.洗煤厂精煤日均产量（万吨） 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 受钢价回升影响，对原料消耗增加，主产地煤矿开工积极性升高。全国110家洗煤厂样本开工率74.25%，环比上升 3.02%；日均产量63.42万吨，环比上升1.81万吨。 1月1日 1月8日 1月15日 1月22日 1月29日 2月5日 2月14日 2月21日 2月28日 3月6日 3月13日 3月20日 3月27日 4月3日 4月10日 4月17日 4月24日 5月1日 5月8日 5月15日 5月22日 5月29日 6月5日 6月12日 6月19日 6月28日 7月8日 7月16日 7月24日 8月2日 8月12日 8月20日 8月28日 9月6日 9月16日 9月24日 10月2日 10月11日 10月21日 10月29日 11月6日 11月15日 11月25日 12月3日 12月11日 12月20日 12月30日 1月1日 1月8日 1月15日 1月22日 1月29日 2月5日 2月14日 2月21日 2月28日 3月6日 3月13日 3月20日 3月27日 4月3日 4月10日 4月17日 4月24日 5月1日 5月8日 5月15日 5月22日 5月29日 6月5日 6月12日 6月19日 6月28日 7月8日 7月16日 7月24日 8月2日 8月12日 8月20日 8月28日 9月6日 9月16日 9月24日 10月2日 10月11日 10月21日 10月29日 11月6日 11月15日 11月25日 12月3日 12月11日 12月20日 12月30日 华安期货投研 双焦周报 ∟3. 港口库存 图7.港口：炼焦煤库存（万吨） 图8.港口：焦炭库存（万吨） 850 550 750 650 450 550 350 450 350 250 250 150 150 50 50 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 受双焦需求强度不足，港口库存，整体维持相对低位的同时，缓慢增加。 1月1日 1月8日 1月15日 1月22日 1月29日 2月5日 2月14日 2月21日 2月28日 3月6日 3月13日 3月20日 3月27日 4月3日 4月10日 4月17日 4月24日 5月1日 5月8日 5月15日 5月22日 5月29日 6月5日 6月12日 6月19日 6月28日 7月8日 7月16日 7月24日 8月2日 8月12日 8月20日 8月28日 9月6日 9月16日 9月24日 10月2日 10月11日 10月21日 10月29日 11月6日 11月15日 11月25日 12月3日 12月11日 12月20日 12月30日 1月1日 1月10日 1月18日 1月27日 2月4日 2月14日 2月22日 3月3日 3月11日 3月19日 3月27日 4月5日 4月14日 4月22日 4月30日 5月8日 5月17日 5月26日 6月3日 6月11日 6月19日 7月1日 7月10日 7月22日 7月31日 8月12日 8月21日 9月2日 9月11日 9月23日 10月2日 10月14日 10月23日 11月4日 11月13日 11月25日 12月4日 12月16日 12月25日 1月1日 1月8日 1月15日 1月22日 1月29日 2月5日 2月14日 2月21日 2月28日 3月6日 3月13日 3月20日 3月27日 4月3日 4月10日 4月17日 4月24日 5月1日 5月8日 5月15日 5月22日 5月29日 6月5日 6月12日 6月19日 6月28日 7月8日 7月16日 7月24日 8月2日 8月12日 8月20日 8月28日 9月6日 9月16日 9月24日 10月2日 10月11日 10月21日 10月29日 11月6日 11月15日 11月25日 12月3日 12月11日 12月20日 12月30日 华安期货投研 双焦周报 ∟4.1焦企库存 图9.独立焦企：炼焦煤库存（万吨） 图10.独立焦企：炼焦煤可用天数（天） 图11.独立焦企：焦炭库存（万吨） 200 2000 22 180 20 1800 160 140 18 1600 120 16 1400 100 14 1200 80 60 12 1000 40 10 800 20 8 600 0 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 受终端需求不佳影响，下游市场观望情绪浓厚，多以消耗厂内焦煤库存为主，焦煤库存继续维持低。本周宏观持续转好，钢价继续回暖，高炉铁水产量回升，对原料消耗增加，焦企出货顺畅。 华安期货投研双焦周报 ∟4.2焦企产能 图11.独立焦厂：产能利用率（%）图12.独立焦厂：焦炭日均产量（万吨） 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 整体维持稳定开工，焦炭供应充足。本周全国230家独立焦化厂样本产能利用率75.9%，环比上升0.4%；日均产量56.6万吨，环比上升0.23万吨。 华安期货投研双焦周报 ∟4.3焦企利润 图13.独立焦厂：吨焦利润（元/吨） 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 2019年2020年2021年2022年 2023年 1月1日 1月10日 1月18日 1月27日 2月4日 2月14日 2月22日 3月3日 3月11日 3月19日 3月27日 4月5日 4月14日 4月22日 4月30日 5月8日 5月17日 5月26日 6月3日 6月11日 6月19日 7月1日 7月10日 7月22日 7月31日 8月12日 8月21日 9月2日 9月11日 9月23日 10月2日 10月14日 10月23日 11月4日 11月13日 11月25日 12月4日 12月16日 12月25日 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 焦企原料成本上涨，且主流焦企首轮提涨未得回应，时隔4月利润再度转负。目前，市场对原料煤需求有所上升，炼焦 煤阶段性反弹，市场多存提涨预期，预计接下来进入焦企提涨周期。本周全国30家独立焦企吨焦利润为-25元。 1月1日 1月8日 1月15日 1月22日 1月29日 2月5日 2月14日 2月21日