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镍和不锈钢产业链周报:供应延续放量,短期承压运行

2023-06-25张若怡广发期货在***
镍和不锈钢产业链周报:供应延续放量,短期承压运行

镍和不锈钢产业链周报 供应延续放量,短期承压运行 广发期货APP 微信公众号 作者:张若怡联系人:于培云 联系方式:020-88818068 张若怡 从业资格:F3014466 投资咨询资格:Z0013119 本本报报告告数中据所来有源观为点W仅i供nd参、考S,M请M务、必M阅ys读te此el报、告广倒发数期第货二发页展的研免究责中声心明。 2023年6月25日 目录 01镍:弱产业现实压制,震荡整理 02不锈钢:产业利润好转,关注需求动态 主要观点 主要观点 本周策略 上周策略 镍 宏观层面,美联储主席鲍威尔表示要为遏制通胀继续加息,6月欧元区PMI初值超预期下滑,英国央行超预期加息50bp,俄罗斯发生事变,衰退担忧或引发避险情绪。国内经济弱复苏,7月底重要会议开展前仍有政策博弈,强预期有待兑现。产业层面,伴随新增产能投产放量,俄镍长协订单流入国内,国内累库周期基本确立,海外交割品问题仍待时间解决。需求端,三元前驱体订单好转,硫酸镍企稳上涨,利多镍价;不过,硫酸镍仍是过剩格局,不看强支撑。目前“硫酸镍—精炼镍”条线成本约为160000元/吨,“MHP—硫酸镍—精炼镍”条线成本约145000元/吨,不建议过度看空镍价。短期关注内外宏观指引,震荡整理,临近交割月,注意虚实盘比,如遇冲高则逢高沽空远月合约,建议留有较高安全边际;中期镍价向下仍有空间。 震荡整理,如遇冲高则逢高沽空 暂观望 不锈钢 原料镍铁过剩、利润修复但可流通资源不足,价格存在走弱风险;铬矿港口库存回升,铬铁厂复产,铬铁价格走弱。钢厂成本支撑继续走弱,利润修复,6月维持高排产,淡季市场成交欠佳,供需边际走弱。300系社库小幅增加,但钢厂控制发货,到货量仍然有限,中下游库存水平偏低。钢厂08合约套保量较大,跟踪持仓和仓单变化。短期不锈钢价格区间震荡,缺乏流畅趋势;后市若再次探底,则考虑低多。 短期区间震荡,倾向逢高沽空;后市若再次探底则考虑逢低多 暂观望 产业信息 【LME调整部分商品保证金标准】伦敦金属交易所(LME)公告,将铜的保证金从680美元/吨下调至634美元/吨,将锡的保证金从3443美元/吨上调至3505美元/吨,将镍的保证金从 5301美元/吨下调至4983美元/吨,将铅的保证金从200美元/吨下调至175美元/吨,从2023年6月28日收盘后生效。 【华友钴业印尼华飞湿法镍项目成功投料试产】6月20日晚,华友钴业(603799.SH)公布公告,近日,公司子公司华友国际钴业与其他合资方所设立的合资公司华飞公司年产12万吨镍金属量和1.5万吨钴金属量氢氧化镍钴湿法项目部分产线基本建成,已具备投料试车条件,并于近日投料试产,成功产出合格产品。 镍:弱产业现实压制,震荡整理 目录1:镍 01供需和库存分析 02估值和持仓分析 03总结与展望 供需和库存分析 国内精炼镍产量(吨) 201820192020 2021 2022 2023 国内精炼镍产量—分区域(吨) 省份 2023年5月 2023年6月 环比 甘肃 13600 13600 0.0% 吉林 500 500 0.0% 新疆 0 200 - 江西 100 100 0.0% 山东 400 400 0.0% 浙江 1080 1080 0.0% 江苏 450 450 0.0% 湖北 2000 2000 0.0% 天津 300 400 33.3% 广西 200 800 300.0% 样本产量总计 18630 19530 4.8% 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 国内精炼镍表观消费量(吨) 60000 50000 40000 30000 20000 201820192020202120222023 2023年5月全国精炼镍产量共计1.86万吨,环比上调5.67%,同比上升30.28%。虽5月内镍价大幅下行导致电积镍利润空间有所收窄,但新增电积镍企业基本维持正常排产且华北、华南电积镍厂家在5月出现放量。预计6月产量1.95万吨,环比上涨4.40%,同比上涨25.08%。6月精炼镍产量延续上涨,主因此前因检修问题而导致停产的西北某冶炼厂预计6月下旬复产,以及华南仍有电积镍新产线出现放量。 精炼镍:5月全国精炼镍产量共计1.86万吨,环比上调5.67%,同比上升30.28% 10000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 新增产能投放列表 精炼镍:俄镍长协订单流入,5月进口量回升 电解镍进口量(吨) 国内精炼镍进口分国别(吨) 201820192020 2021 2022 2023 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 5月精炼镍进口国别分布 俄罗斯 68% 澳大利亚 17% 挪威 10% 南非 1% 加拿大 4% 日本住友芬兰0% 据海关,2023年5月中国进口精炼镍(含镍、钴总量≥99.99%,钴≤0.005%的未锻轧非合金镍、其他未锻轧非合金镍及未锻轧的镍合金)10512吨,较4月环比增加211.76%%,同比增幅53.33%。 2023年中国海外纯镍长协基本已经签订采用混合定价方式。长协中以沪镍计价的现货并不需考虑进口窗口打开与否,且不经过保税区直接进入国内现货市场。 马达加斯加0% 0% 湿法冶炼中间品进口量(镍吨) 高冰镍进口量(吨) 印尼MHP和高冰镍产量(万镍吨) 3 2.5 2 据海关,2023年5月中国镍湿法中间品进口17.26万吨,环比降低12%。 镍锍进口量2.42万吨,环比增加2.23倍。其中自印尼进口2.37万吨,环比增加2.36倍。 镍中间品:5月湿法中间品进口环比降低12%,高冰镍环比增加2.23倍;印尼中间品产量维持高增 印尼MHP产量印尼高冰镍产量 1.5 1 0.5 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 0 45000 40000 2018年2019年2020年2021年2022年2 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 中国硫酸镍净进口量(万吨) 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 据SMM,2023年5月份全国硫酸镍产量3.27万金属吨,全国实物吨产量14.88万实物吨,环比上涨8.54%,同比增长36.11%。进入5月份,需求端下游三元前驱体订单明显转好,采购意愿增强。其中小动力及数码厂家订单增长较多,5,6系前驱体增速明显。供应端镍盐企业按需恢复生产,开工率显著提升。6月份,下游三元厂商需求逐渐恢复,当前镍盐库存处于低位,预计6月份全国硫酸镍产量小幅上涨至3.41万金属吨。 据海关,2023年5月中国硫酸镍净进口量1253吨,4月为-35吨。 硫酸镍:国内硫酸镍产量回升,5月净进口量增加 中国硫酸镍产量(万金属吨) 中国硫酸镍生产原料占比 201820192020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1000 0 -1000 65000 60000 55000 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2022-02-10 2022-02-25 2022-03-12 2022-03-27 2022-04-11 2022-04-26 2022-05-11 2022-05-26 2022-06-10 2022-06-25 2022-07-10 2022-07-25 2022-08-09 2022-08-24 2022-09-08 2022-09-23 2022-10-08 2022-10-23 2022-11-07 2022-11-22 2022-12-07 2022-12-22 2023-01-06 2023-01-21 2023-02-05 2023-02-20 2023-03-07 2023-03-22 2023-04-06 2023-04-21 2023-05-06 2023-05-21 2023-06-05 2022-02-09 2022-02-19 2022-03-01 2022-03-11 2022-03-21 2022-03-31 2022-04-10 2022-04-20 2022-04-30 2022-05-10 2022-05-20 2022-05-30 2022-06-09 2022-06-19 2022-06-29 2022-07-09 2022-07-19 2022-07-29 2022-08-08 2022-08-18 2022-08-28 2022-09-07 2022-09-17 2022-09-27 2022-10-07 2022-10-17 2022-10-27 2022-11-06 2022-11-16 2022-11-26 2022-12-06 2022-12-16 2022-12-26 2023-01-05 2023-01-15 2023-01-25 2023-02-04 2023-02-14 2023-02-24 2023-03-06 2023-03-16 2023-03-26 2023-04-05 2023-04-15 2023-04-25 2023-05-05 2023-05-15 2023-05-25 2023-06-04 2023-06-14 据SMM,截止6月21日,电池级硫酸镍均价报33650元/吨,周环比上涨100元/吨。  从利润方面来看,5月中硫酸镍止跌,镍盐的利润终于进入上升周期。当前上游原 料订单也是随着硫酸镍价格的止跌开始好转,镍盐工厂开工率有所恢复且随着本月期镍价格的跳水,部分使用以LME计价原料的镍盐厂的利润也得到好转。从供需方 面来看,当前硫酸镍供需达到一个相对平衡的状态,需求增加有望带来利润好转。  40 镍豆生产硫酸镍-利润率 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2023-06-20 2021-01-04 硫酸镍:三元订单有所恢复,利润好转,价格企稳上涨 2021-01-24 高冰镍生产硫酸镍-完全成本(晶体) 2021-02-13 2021-03-05 2021-03-25 MHP生产硫酸镍-完全成本(晶体) 2021-04-14 2021-05-04 2021-05-24 2021-06-13 电池级硫酸镍-平均价 硫酸镍生产完全成本(元/镍吨) 2021-07-03 2021-07-23 2021-08-12 2021-09-01 硫酸镍价格(元/吨) 2021-09-21 2021-10-11 2021-10-31 2021-11-20 2021-12-10 2021-12-30 2022-01-19 2022-02-08 2022-02-28 2022-03-20 2022-04-09 2022-04-29 电镀级硫酸镍-平均价 2022-05-19 镍豆生产硫酸镍-完全成本(液体) 2022-06-08 2022-06-28