供应压力开始显现，盘面转为弱势震荡

供应压力开始显现，盘面转为弱势震荡 姓名：朱少楠 从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272023年6月23日 目录 CONTENTS 01周度观点 02周度重点 03相关数据图表 周度观点 01 周度观点 上周主要观点：当下海内外宏观环境给了商品价格很好的反弹窗口期。钢材虽然基本面略有转差，螺纹去库放缓，热卷再次累库，但符合淡季特征，且总库存压力不大。因此在基本面矛盾不是很突出背景下，盘面短期总体驱动还会向上，不过如果螺纹价格突破电炉钢平电成本，还是会面临供给的压力。 本周走势分析：螺纹盘面在突破3800之后，全产业链利润开始恢复，供给担忧开始体现，盘面如期回落。 本周主要观点：降息如期落地，美联储6月也暂停加息，宏观的利好也基本出尽。基本面而言，进入传统需求淡季，同时供应随着前期钢价反弹也有所增加，因此短期基本面也有所转弱。总体而言盘面上行压力加大，不过低库存也对价格有些支撑，预计盘面震荡偏弱运行。 •1.供应开始回升； •2.需求保持平稳，淡季有走弱压力； •3.库存保持低位。 风险点：供应大幅回升 周度重点 02 450 400 350 300 250 200 150 100 螺纹钢周产量 2019年2020年2021年2022年2 360 340 320 300 280 260 240 220 200 热卷周产量 2019年2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 本周钢材开始回升，产量增幅集中在建筑钢材，螺纹周度产量273.27万吨，环比增加4.77万吨，主要是电炉钢产量的增加，随着产量回升，螺纹产量同比将保持正增长，供给压力开始体现。 热卷产量环比还在减少，本周产量308.71万吨，还处在近五年年同期最低的水平，不过从铁水产量来看，接下来热卷产量预计也会有所增加。 247家钢厂日均生铁产量 2020年2021年2022年2023年 270 250 230 210 190 170 150 1月1日2月14日3月25日5月1日6月10日7月29日9月17日11月6日12月30日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 247家钢厂高炉产能利用率91.6%，环比增加1.28%，同比增加2.62％。日均生铁产量245.85万吨，环比增加3.29万吨，同比增加6.21万吨，铁水产量绝对高位了。 电炉开工率继续回升，87家独立电弧炉钢厂产能利用率50.77%，环比增加2.86%，同比增加6.92%。 600 500 400 300 200 100 0 -100 螺纹表观消费 2019年2020年2021年2022年2023年 400 350 300 250 200 150 100 热卷表观消费 2019年2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 需求端螺纹钢周度表需保持295万吨附近，本周螺纹周度表需298.26万吨，环比增加3.8万吨，连续两周下降后有所回升，但继续在300万吨以下，南方进入梅雨季节同时叠加假期因素，预计接下来需求环比会继续走弱。 热卷需求还在下降，周度表需311.88万吨，环比减少0.25万吨，总的来说热卷需求也不好，不过近期热卷出口利润回升，边际上能拉动一部分需求。 螺纹总库存 热卷总库存 2500 2000 1500 1000 500 0 2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2 700 600 500 400 300 200 100 0 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 螺纹保持去库，去库时间已经超过往年，本期螺纹库存环比减少24.99万吨，总库存下降到723.11万吨依然，处近五年同期最低值，低库存对价格还是有支撑。 热卷总库存环比减少3.17万吨至350.16万吨，热卷库存略大一些，但总量不高。 相关数据图表 03 7000 螺纹现货价 2020年2021年2022年2023年 7000 热卷现货价格 2020年2021年2022年2023年 60006000 50005000 40004000 30003000 2000 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 2000 上海螺纹 涨跌 螺纹基差 涨跌 热卷价格 涨跌热卷基差 涨跌 卷螺差 涨跌 2023-06-21 3790 0 104 57 3870 -10 84 40 80 -10 2023-06-20 3790 -10 47 -1 3880 -20 44 -4 90 -10 2023-06-19 3800 -20 48 27 3900 -30 48 17 100 -10 2023-06-16 3820 50 21 11 3930 30 31 -8 110 -20 2023-06-15 3770 0 10 -21 3900 0 39 -14 130 0 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 转炉螺纹现货虚拟利润 2020年2021年2022年2023年 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 电炉螺纹钢利润 2021年2022年2023年 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 热卷现货虚拟利润 2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 100 95 90 85 80 75 70 65 60 247家钢厂高炉产能利用率 2020年2021年2022年2023年 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量 2020年2021年2022年2023年 1月1日2月14日3月25日5月1日6月10日7月29日9月17日11月6日12月30日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 1月1日2月14日3月25日5月1日6月10日7月29日9月17日11月6日12月30日 生铁产量 变化 高炉产能利用率 变化 2023/6/23 245.85 3.29 91.60% 1.28% 2023/6/16 242.56 1.74 90.32% 0.65% 2023/6/9 240.82 0.01 89.67% 0.01% 2023/6/2 240.81 -0.71 89.66% -0.27% 2023/5/26 241.52 2.16 89.93% 0.81% 400 350 300 250 200 150 100 长流程螺纹钢产量 2020年2021年2022年2023年 短流程螺纹产量 2020年2021年2022年2023年 60 50 40 30 20 10 0 1月1日2月10日3月20日4月29日6月5日7月23日9月11日11月4日12月24日1月 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 螺纹钢产量 环比 同比 长流程螺纹产量 环比 同比 短流程螺纹产量 环比 同比 2023-06-23 273.27 4.77 -14.64 245.94 3.67 -17.60 27.33 1.10 2.96 2023-06-16 268.5 -0.97 -36.84 242.27 -0.50 -34.65 26.23 -0.47 -2.19 2023-06-09 269.47 -3.94 -36.13 242.77 -4.29 -32.57 26.7 0.35 -3.56 2023-06-02 273.41 3.03 -24.21 247.06 5.18 -20.45 26.35 -2.15 -3.76 100 90 80 70 60 50 40 1月 螺纹长流程产能利用率 2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 长流程螺纹产能利 用率 环比 同比 短流程螺纹产能 利用率 环比 同比 2023-06-23 67.91% 1.01% -4.86% 29.07% 1.17% 3.15% 2023-06-16 66.90% -0.14% -9.57% 27.90% -0.50% -2.32% 2023-06-09 67.04% -1.18% -8.99% 28.40% 0.38% -3.78% 2023-06-02 68.22% 1.43% -5.65% 28.02% -2.29% -4.00% 热卷产能利用率 2020年2021年2022年2023年 90 85 80 75 70 65 60 360 340 320 300 280 260 240 220 200 热卷周产量 2019年2020年2021年2022年2 1月1日2月10日3月20日4月29日6月5日7月23日9月11日11月4日12月24日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 热卷产量 环比 同比 热卷产能利用率 环比 同比 2023-06-23 308.71 -3.65 -9.66 78.87% -0.93% -2.47% 2023-06-16 312.36 -1.24 -2.93 79.80% -0.32% -0.75% 2023-06-09 313.6 3.54 -15.24 80.12% 0.91% -3.89% 2023-06-02 310.06 -5.25 -4.98 79.21% -1.34% -1.28% 2500 2000 1500 1000 500 0 螺纹总库存 2019年2020年2021年2022年2023年 600 500 400 300 200 100 0 -100 螺纹表观消费 2019年2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 螺纹钢表现需求 环比 同比 螺纹钢总库存 环比 同比 螺纹社会库存 环比 同比 螺纹钢厂库存 环比 同比 2023-06-23 298.26 4 -3 723.11 -25 -472 530.48 -15 -306 192.63 -10 -166 2023-06-16 294.46 -11 14 748.1 -26 -461 545.73 -24 -323 202.37 -2 -138 2023-06-09 305.54 -6 16 774.06 -36 -410 569.55 -15 -282 204.51 -21 -128 2023-06-02 311.52 14 -11 810.13 -38 -358 584.88 -33 -239 225.25 -5 -119 700 600 500 400 300 200 100 0 热卷总库存 2019年2020年2021年2022年2023年 400 350 300 250 200 150 100 热卷表观消费 2019年2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 热卷表现需求 环比 同比 热卷总库存 环比 同比 热卷社会库存 环比 同比 热卷钢厂库存 环比 同比 2023-06-23 311.88 -0 -1 350.16 -3 -14 264.72 0 -8 85.44 -3 -6 2023-06-16 312.13 -4 2 353.33 0 -5 264.5 0 -5 88.83 0 0 2023-06-09 316.26 -3 -6 353.1 -3 -1 264.41 -4 1 88.69 1 -2