液化石油气周报：油价维持区间液化气低位抗跌

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员黎照锋 电话：0769-22110802 从业资格号：F0210135 投资咨询从业证书号：Z0000088 液化石油气周报 油价维持区间液化气低位抗跌 2023-6-25星期日 一、主要观点： 上游方面，原油依然在一年半低点附近，技术压力仍较大。原油供应端OPEC+呈现“预防性”减产态度，6月初OPEC+会议保持减产政策不变，沙特7月额外减产100万桶/日。美国石油生产商资本投入低迷无力增产，但伊朗产出增加。需求方面国内出行需求爆发带来较大增量，但海外高利率之下全球经济预料继续承压。原油中期支撑因素包括低库存和中国需求复苏，利空因素则是高利率以及利润相对偏高。LPG产业方面，沙特CP价格跌幅超预期利空市场信心，目前燃烧需求处于淡季，PDH投产提振LPG化工需求，供应方面进口到港量维持高位。 二、操作建议： 趋势：原油保持区间，液化气技术性反弹，多单持有，支撑位3600。 三、重点关注及风险因素： 原油主产国政策动态；冬天气温情况；伊朗谈判进展；疫情发展。 广石化出厂价 四、基本面分析1.价格/价差情况 数据来源：wind华联研究所 现货近期持续走软。 活跃合约及各地基差 数据来源：wind华联研究所 基差总体回落。 2.供应情况 中国6月LPG到港量预计达到331万吨，环比增加30万吨，同比增加115万吨。 6月CP价格超预期下调出台，其中丙烷450美元/吨，较上月下调105美元/吨；丁烷440美元/吨，较 上月下调115美元/吨。折合人民币到岸成本：丙烷3842元/吨左右，丁烷3764元/吨左右。 据隆众统计，截止6月22日，港口库容率54.8%（-1.42%） 国内液化气产量累计同比 数据来源：wind华联研究所 大商所LPG注册仓单数量 仓单量高于往年同期。 3.相关产品情况 比值：潮汕地区市场价/布伦特原油现货 数据来源：wind华联研究所 液化气现货/原油现货的比值（液化气相对估值）低迷。 上游方面，原油依然在一年半低点附近，技术压力仍较大。原油供应端OPEC+呈现“预防性”减产态度，6月初OPEC+会议保持减产政策不变，沙特7月额外减产100万桶/日。美国石油生产商资本投入低迷无力增产，但伊朗产出增加。需求方面国内出行需求爆发带来较大增量，但海外高利率之下全球经济预料继续承压。原油中期支撑因素包括低库存和中国需求复苏，利空因素则是高利率以及利润相对偏高。 结合美国资金面情况，总体略偏空。 4.需求情况： PDH利润恢复。 现货PDH利润测算 数据来源：wind华联研究所 液化气民用需求与气温负相关，当前进入夏季，气温处于同期偏高水平，民用需求进入淡季。 商用需求方面，疫后复苏需求中长期走好。 汽油添加需求方面，报复性出行强劲，汽油需求同比增速预料较强。传言烷基化油要征收消费税，利空烷基化油装置的原料液化气需求。 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/