可转债周报：转债市场收跌，全市场溢价率上行

可转债周报20230625 转债市场收跌，全市场溢价率上行 2023年06月25日 一级市场 本周无新上市转债；截至本周五，已公告发行的待上市转债数量合计有8 只，规模合计62.89亿元。 本周1家发行人转债经证监会同意注册。其中岱美股份（9.08亿元）经证 监会同意注册，和邦生物（46亿元）等4家公司经上市委员会审核通过；协鑫科技等（25.51亿元）等4家公司经股东大会通过；小商品城（40亿元）等3家公司发布董事会预案。 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001电话：18673120168 二级市场 邮箱：tanyiming@mszq.com 转债市场收跌，其中中证转债下跌0.95%，上证转债下跌0.80%，深证转 相关研究1.城投主体研究与分析系列：多视角再看主体：湖南篇-2023/06/21 2.城投随笔系列：债务化解启示录-2023/06 /213.资本补充类工具专题：二永债的过山车行情-2023/06/194.信用一二级市场跟踪周报20230618：发行增加，收益率整体上行、信用利差整体收窄-2023/06/185.品种利差跟踪周报20230618：收益率上行，非金类信用债信用利差多收窄-2023/06/18 债下跌1.25%；万得可转债等权指数下跌1.07%，万得可转债加权指数下跌0.89%。 转债日均成交额有所增加。本周转债市场日均成交额为714.43亿元，较上 周日均增加2.35亿元，周内成交额合计2143.29亿元。 转债市场估值 本周全市场加权转股价值下行，溢价率上升。从市场转股价值和溢价率水 平来看，本周末按存量债余额加权的转股价值均值为85.65元，较上周末减少1.63元，全市场加权转股溢价率为46.76%，较上周末上升了1.87pct。 全市场百元平价溢价率水平为23.25%，较上周末下降了2.88pct；拉长视 角来看，当下百元平价溢价率水平仍不低，目前仍处于2017年以来的70%分位数水平以上。风险提示：1）宏观经济波动超预期；2）权益市场波动剧烈；3）海外基本面变化超预期。 目录 1转债市场周报3 1.1本周一级审批3 1.2本周市场下行，转债估值有所提升4 2高频数据跟踪9 2.1股债性分类9 2.2评级分类10 2.3大小盘分类11 3风险提示12 插图目录13 表格目录13 1转债市场周报 1.1本周一级审批 本周无新上市转债；截至本周五，已公告发行的待上市转债数量合计有8只， 规模合计62.89亿元。 本周1家发行人转债经证监会同意注册。其中岱美股份（9.08亿元）经证监会同意注册，和邦生物（46亿元）等4家公司经上市委员会审核通过；协鑫科技等（25.51亿元）等4家公司经股东大会通过；小商品城（40亿元）等3家公司发布董事会预案。 公告日期 公司代码 公司名称 方案进度 发行规模(亿元) 发行期限(年) 发行方式 2023-06-22 603730.SH 岱美股份 证监会同意注册 9.08 6 优先配售,网上定价和网下配售 表1：本周一级市场发行预案情况 2023-06-22 001317.SZ 三羊马 上市委员会通过 2.10 6 优先配售,网上定价和网下配售 2023-06-22 300790.SZ 宇瞳光学 上市委员会通过 6.00 6 优先配售,网上定价和网下配售 2023-06-21 603077.SH 和邦生物 上市委员会通过 46.00 6 优先配售,网上定价和网下配售 2023-06-19 301188.SZ 力诺特玻 上市委员会通过 5.00 6 优先配售,网上定价和网下配售 2023-06-22 605123.SH 派克新材 股东大会通过 19.50 6 优先配售,网上定价和网下配售 2023-06-21 300911.SZ 亿田智能 股东大会通过 5.20 6 优先配售,网上定价和网下配售 2023-06-20 301226.SZ 祥明智能 股东大会通过 3.58 6 优先配售,网上定价和网下配售 2023-06-20 002015.SZ 协鑫能科 股东大会通过 25.51 6 优先配售,网上定价和网下配售 2023-06-21 600577.SH 精达股份 董事会预案 11.26 6 优先配售,网上定价和网下配售 2023-06-20 600415.SH 小商品城 董事会预案 40.00 6 优先配售,网上定价和网下配售 2023-06-20 603351.SH 威尔药业 董事会预案 3.06 6 优先配售,网上定价和网下配售 资料来源：Wind,民生证券研究院 自2022年初至2023年6月24日，预案转债数量合计219只，规模合计 3472.51亿元。 其中董事会议案通过的转债数量为15只，规模合计183.24亿元；经股东大 会通过的转债数量为145只，规模合计2709.97亿元；经发审委通过的转债数 量为36只，规模合计365.14亿元；经证监会核准的转债数量为23只，规模合计214.16亿元。 图1：预案转债规模和数量（亿元，只） 资料来源：wind，民生证券研究院 1.2本周市场下行，转债估值有所提升 1.2.1权益市场全线收跌，北向资金净流出 本周权益市场全线收跌，上证/科创50指数领跌。其中，万得全A下跌2.13%，上证指数下跌2.30%，深证成指下跌2.19%，创业板指下跌2.57%；市场风格上更偏向于小盘价值，周内沪深300下跌2.51%，上证50下跌3.15%；小盘指数中，中证1000下跌1.81%，科创50下跌3.10%。 图2：权益市场主要指数周度涨跌幅图3：万得全A指数走势及成交额（亿元） 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% -3.5% A 万得全 上深创沪 300 证证业深 指成板 数指指 上中科 50 1000 50 证证创 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 成交额(右)万得全A 18000 15000 12000 9000 6000 3000 2023-04-07 2023-01-07 2022-10-07 2022-07-07 2022-04-07 2022-01-07 2021-10-07 2021-07-07 2021-04-07 2021-01-07 2020-10-07 2020-07-07 2020-04-07 2020-01-07 0 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 资金层面，北向资金净流出。本周北向资金小幅净流出3.46亿元。2023年以来，北向资金累计净买入1918.05亿元。 图4：北向资金周度净流入（亿元） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 2023-06-16 2023-06-02 2023-05-19 2023-05-05 2023-04-21 2023-04-07 2023-03-24 2023-03-10 2023-02-24 2023-02-10 2023-01-20 2023-01-06 2022-12-23 2022-12-09 2022-11-25 -300 资料来源：wind，民生证券研究院 从北向资金行业流向来看，本周北向资金流入最多的行业是电力设备、机械设备，电子、食品饮料等也获北向资金的较大额度买入。本周14个行业获北向资金增持，17个行业遭减持，流出金额最多的三个行业分别为计算机、有色金属、建筑装饰，合计流出34.25亿元。 图5：北向资金周度流入行业情况（亿元） 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 电机电食家国传医通石汽公银农纺综美煤建环社非交钢轻商基房建有计力械子品用防媒药信油车用行林织合容炭筑保会银通铁工贸础地筑色算 设设饮电军生石事牧服护材服金运制零化产装金机 备备料器工物化业渔饰理料务融输造售工饰属 资料来源：wind，民生证券研究院 1.2.2转债市场收跌，全市场溢价率上行 转债市场收跌，其中中证转债下跌0.95%，上证转债下跌0.80%，深证转债下跌1.25%；万得可转债等权指数下跌1.07%，万得可转债加权指数下跌0.89%。 转债日均成交额有所增加。本周转债市场日均成交额为714.43亿元，较上 周日均增加2.35亿元，周内成交额合计2143.29亿元。 图6：转债指数周度涨跌幅图7：中证转债指数走势及成交额（亿元） 成交额(右)中证转债 4502500 4202000 3901500 3601000 330500 2023-04-07 2023-01-07 2022-10-07 2022-07-07 2022-04-07 2022-01-07 2021-10-07 2021-07-07 2021-04-07 2021-01-07 2020-10-07 2020-07-07 2020-04-07 2020-01-07 3000 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 本周行业整体收跌。仅社会服务业领涨（主要是小盘券炒作行情，与正股走势分化）、国防军工小幅上涨，其他行业全线收跌，其中美容护理、传媒等跌幅较高。 图8：本周转债分行业及对应正股涨跌幅、申万行业指数涨跌幅（%） 转债正股申万指数 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% -9% -10% 社国房综汽家公交计银环纺机电电农商钢有医基通石食非轻建建煤传美会防地合车用用通算行保织械子力林贸铁色药础信油品银工筑筑炭媒容 服军产务工 电事运机器业输 服设设牧零 饰备备渔售 金生化 属物工 石饮金制材装护 化料融造料饰理 资料来源：wind，民生证券研究院 个券层面看，剔除本周新上市转债的收盘数据外，周涨幅前五的转债分别为东时转债（社会服务，15.70%），火炬转债（国防军工，11.45%），贝斯转债 （汽车，10.74%），新致转债（计算机，10.46%），动力定02（电力设备， 9.08%）; 周跌幅前五的转债分别为超达转债（汽车，-12.13%），一品转债（医药生物， -10.61%），城市转债（建筑装饰，-9.91%），凯发转债（电力设备，-9.80%），亚康转债（计算机，-9.02%）。 周成交额前五的转债分别为新港转债（公用事业，52.81亿元），英联转债 （轻工制造，34.89亿元），润达转债（医药生物，28.69亿元），永鼎转债（通信，26.18亿元），贝斯转债（汽车，23.71亿元）。 图9：周度涨跌幅前五转债图10：周度成交额前五转债（亿元） 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 成交额周涨跌幅（右） 60 50 40 30 20 10 0 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 东火贝 时炬斯 转转转 债债债 新动超一城凯亚致力达品市发康转定转转转转转债债债债债债 新英润永贝港联达鼎斯转转转转转债债债债债 02 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 价格层面来看，绝对低价转债数量占比有所上升。本周绝对低价转债（绝对价格小于110元）较上周增加8只，价格区间在110元-130元的转债较上周减 少6只，价格区间在130元-150元的转债较上周增加3只，价格区间在150元 -200元的转债较上周减少4只，价格大于200元的转债较上周减少1只。 转债价格中位数有所下降。截至本周五，全市场转债价格中位数收报121.18 元，较上周末下跌1.49元。 图11：绝对价格占比图12：价格中位数（元） 100% 80% 60% 40% 20% 0% (0,110](110,130](130,150](150,200](200,?) 135 130 125 120 115 110 105 转债价格中位数50%分位数 2