️我们想讲的重点：1、 这是开篇，但始终围绕投资展开，如果想科普或者纠

□我们想讲的重点： 1、这是开篇，但始终围绕投资展开，如果想科普或者纠技术细节这篇就不用点开了。我们理解的0-1阶段的行情，始终围绕【确定性】和【边际变化】展开。 2、今年来的变化： 1）软件：接入外部AI，训练的是认知层（这是国内最大的变化）；而对Tesla来说，内部模型训练的是执行层（独一份优势）。 2）硬件：供应链的丰富，去年这个 □我们想讲的重点： 1、这是开篇，但始终围绕投资展开，如果想科普或者纠技术细节这篇就不用点开了。我们理解的0-1阶段的行情，始终围绕【确定性】和【边际变化】展开。 2、今年来的变化： 1）软件：接入外部AI，训练的是认知层（这是国内最大的变化）；而对Tesla来说，内部模型训练的是执行层（独一份优势）。 2）硬件：供应链的丰富，去年这个板块你只认知三花和鸣志，今年可以念出拓普、双环、绿地、雷利、鼎智、中大等一堆名字。 3）技术方案：下肢行星替代谐波的可能性，股票层面出现了双环这些边际变化大的个股。 3、接下来需要关注的： 1）软件：7月Tesladojo的发布，AIday之前FSDv12版本（端到端的）发布。 2）硬件：国产替代进程，比如高壁垒的行星滚柱丝杠量产情况（太贵了，一根2w，一台机器人16w，必须国产替代降本）等。最终看的还是【产品惊艳与否】，具体明年多少量也不重要。 4、确定性： 看上去是主题行情，但确定性是Tesla的软件迭代-产品迭代，而拓普/三花这些M3量产的供应链证明过自己，能【走出来的细分赛道一定是靠谱的一群公司在干活】。 5、跟投资相关的： 看上去是扩散行情，标的越来越多不是坏事，多才能形成板块；但需要收敛的是主线在哪里？ 我们还是认为【第一性原理，主线就是Tesladesign+中国供应链manufacture】，所以大级别的、长坡厚雪的、跌了敢去加仓的还是T的tier1 和潜在Tier1。