“618”运动户外、珠宝品类表现较好，端午节消费迎来小高潮

证券研究报告行业周报 2023年06月25日 纺织服装周专题： “618”运动户外珠宝品类表现较好，端午节消费迎来小高潮 分析师杨莹 研究助理侯子夜 研究助理佳伟 执业证书编号：S0680520070003 执业证书编号：S0680121070015 执业证书编号：S0680122060018 邮箱：yangying1gszqcom 邮箱：houziyegszqcom 邮箱：wangjiaweigszqcom 打造极致专业与效率 1专题：“618”运动户外珠宝品类表现较好，端午节消费迎来小高潮 2投资观点 表：纺织服装新股日历 3重点公司近期公告 4重点公司近期报告 5行业要闻 6行情走势 7上游价格 近期“618”大促落下帷幕，运动户外、珠宝品类整体表现较好。1）运动户外：受益于端午节以及暑假临近，运动户外产品销量增长明显，根据京东数据显示，“618”整体期间跑鞋、运动休闲鞋、运动拖鞋、户外防晒衣等品类成交额同比增长超100，其中始祖鸟、卡骆驰、索康尼等品牌增长超150，lululemon增长15倍；京东“618开门红”10分钟，adidas跑鞋成交额增长超8倍，361度成交额增长3倍。根据魔镜 市场情报对于淘宝天猫平台的数据分析，户外鞋服适用人群不再局限于年轻人，青少年、中老年群体也存在户外鞋服的购买需求；在运动形式方面，露营、钓鱼等偏休闲类的户外运动热度要高于跑步、骑行等偏力量型的运动。 2）服饰品类：根据京东数据显示，“618”期间蕉下、波司登、MOCo等2000个服装品牌成交额同比增长超100。天猫数据方面，UR官 方旗舰店、优衣库官方旗舰店、MOCo官方旗舰店占据女装销售榜单前三；优衣库官方旗舰店、海澜之家官方旗舰店、JackJones官方旗舰 店占据男装销售榜单前三；蕉内旗舰店、Ubras内衣旗舰店以及有棵树旗舰店占据内衣家居服榜单前三。 表：“618”天猫平台鞋服旗舰店榜单排名（5月26日到6月20日） 女装 男装 童装 运动服 运动鞋 Top1 UR 优衣库 巴拉巴拉 Fila Nike Top2 优衣库 海澜之家 davebella Nike adidas Top3 MOCo JackJones moodytiger lululemon Jordan Top4 伊芙丽 太平鸟男装 优衣库 安踏 安踏 Top5 COS GXG minipeace 李宁 李宁 Top6 ONLY 罗蒙 安踏童装 adidas NewBalance Top7 TeenieWeenie 森马 Fila童装 DESCENTE迪桑特 PUMA Top8 ZARA hazzys 英氏 UNDERARMOUR skechers Top9 NETAPORTER TommyHilfiger pawinpaw MLB VANS Top10 edition 雅戈尔 尼多熊 鸿星尔克 asics 资料来源：知衣科技公众号，国盛证券研究所 3）黄金珠宝：根据京东数据显示，“618开门红”前4小时（5月31日晚8时晚12时）黄金珠宝品类整体成交额同比增长超100，其中中国 黄金、菜百增长超3倍，周大生增长超50倍；“618”整体期间黄金手镯、黄金套链、黄金吊坠成交额同比增长超5倍，周大福、周生生销售表现远超预期，在消费人群中购买黄金饰品、珍珠品类的25岁以下年轻用户同比增长超100。 同时适逢端午假期，各地线下消费迎来小高潮，整体消费表现对比2019年持平或略有增长。在同期低基数下，上海市重点监测的35个重点 商圈线下客流同比2022年节日期间增长15倍，基本与2019年节日同期水平持平。北京市60个重点商圈客流量20681万人次，同比增长 768。重庆市累计消费同比增长122，较2019年同期增长26。 表：全国部分省市端午假期消费表现 省市消费表现 上海监测35个重点商圈的线下客流总量达到1372万人次，同比2022年节日同期增长15倍，基本与2019年节日同期水平持平。 北京全市60个重点商圈客流量20681万人次，同比增长768。 安徽全省重点监测的254家零售和餐饮企业共实现销售额8亿元，与去年同期基本持平，较2019年同期增长52。 河南6月22日到24日，全省重点监测383家零售和餐饮企业共实现销售额906亿元，比2022年端午节增长58，基本恢复至2019年水平。 扬州全市20家重点商超销售额达153亿元，同比增长293，客流量14165万人次，同比增长188。 重庆节日期间，重庆消费市场有序升温，据银联商务大数据监测，重庆累计消费同比增长122，较2019年同期增长26。 无锡全市49家重点零售和餐饮企业三天实现销售额327亿元，同比增长148。 陕西商务部门市场监测数据显示，全省570家零售、餐饮样本企业端午假期销售额78亿元，同比增长123。其中，商品零售额73亿元，同比增长118，较2019年增长920大类商品中14大类实现正增长，占比前5位的商品中，汽车类、石油制品类、粮油食品类、服装类和家电类同比分别增长153、206、43、34和377。 资料来源：界面新闻公众号，安徽发布公众号，网信北京公众号，河南信息广播公众号，扬州日报公众号，重庆市政府网公众号，无锡日报公众号，陕西发布公众号，国盛证券研究所 2投资观点 运动鞋服：运动鞋服板块短期销售领先服装大盘，长期赛道景气度高。 1）Q2运动品牌商终端流水延续Q1向好态势，同时折扣以及库存质量健康。我们预计安踏45月流水增速在双位数，Fila4月流水预计在40（5月延续向好趋势）；我们预计李宁4月流水增速在20，5月放缓至1520；我们预计特步4月流水增速35，5月增速放缓至双位数。同时重点标的公司估值水平处于历史低位，我们核心推荐【李宁、安踏体育、特步国际】，对应2023年PE分别212217倍。 2）在经历长期的调整后，以Nike、adidas为代表的国际品牌大中华区销售逐步向好，当前我们建议推荐基本面表现优异的运动板块下游渠道商【滔搏】，当前股价对应FY24PE为16倍。 时尚服饰：我们预计Q2流水同比快速增长、恢复态势良好，我们判断主要系终端客流 恢复去年同期基数较低。 1）高端运动休闲男装基本面稳健修复，我们估计比音勒芬5月流水仍以较快速度增长，估计Hazzys报喜鸟5月流水同比2021年分别个位数增长略有下滑，估计海澜之家15月累计流水同比2021年增长10左右。我们核心推荐【比音勒芬、报喜鸟、海澜之 家】，对应2023年PE分别为201310倍。 2）关注低估值、业绩具备弹性的品牌服饰标的，短期女装及家纺流水恢复速度较慢，但降本控费预计在全年业绩层面将会有明显体现。关注地素时尚、罗莱生活，当前对应2023年估值分别为1112倍。 纺织制造：Q1订单平淡，我们判断后续下游库存改善预计将带动订单逐步好转，中长期格局优化、龙头受益。考虑制造标的目前基本面仍然处于左侧，关注申洲国际、华利集团，对应2023年PE分别为2218倍，关注伟星股份、新澳股份。 黄金珠宝：短期行业边际改善明显，长期关注渠道渗透率高、产品差异性强的品牌公 司。全年我们判断珠宝消费婚庆需求回补确定性强，同时产品升级持续推进，居民珠 宝首饰自戴偏好提升，伴随着金价的震荡上行，黄金珠宝市场有望迎来快速增长。当前建议关注龙头【周大福】，对应FY2024PE为22倍；关注【老凤祥、周大生、潮宏 基】，对应2023PE为161416倍。 安踏体育买入23001447599551144278221184 市值 归母净利润（亿元） 公司 评级 2022年 （亿元）股利支付率 22A 23E 24E 22A PE 23E 24E 运动李宁买入1132229406498598256209174 鞋服特步国际买入20675192114137206167139 滔搏买入4130103245184242155206157 波司登 中高端 服饰 比音勒芬 地素时尚歌力思报喜鸟 买入376277 买入186524 买入67386 增持456 买入768127 206 73 38 02 46 244 95 60 30 59 292 118 70 40 69 167 256 175 2231 167 141 196 112 152 130 118 159 96 114 112 海澜之家增持28558621627832013210389 服饰 大众太平鸟买入1091187082591157134 个护稳健医疗买入242148165162185147149131 森马服饰买入16118564105120253154135 申洲国际买入1113156456469588224218174 华利集团买入542043323297388168183140 制造健盛集团买入3015826273311511293 浙江自然买入40310212429189171141 牧高笛增持295141518210194160 老凤祥 迪阿股份 珠宝周大生 周大福中国黄金 潮宏基 买入3323 增持154255 增持184260 买入1470074 增持199466 增持65589 170 73 109 671 77 20 205 83 136 538 106 40 238 104 167 679 134 50 195 211 169 219 261 329 162 186 135 273 189 162 140 148 111 217 148 132 家纺罗莱生活买入91188577488159123103 资料来源Wind，国盛证券研究所预测。 注：A股市值截至2023年06月21日，H股市值截至2023年06月23日。 注：安踏体育、李宁、特步国际、申洲国际、滔搏、波司登、周大福市值单位港元，波司登、滔搏、周大福22A为2122财年。周大福归母净利润单位为港元。 代码 股票简称 拟上市板 所属证监会 行业分类 审核状态 拟募集资金 （亿元） 公司网址 最新公告日 873642BJ牦牛控股北交所化纤织造及印染精加工已问询119wwwyakholdingcom20230621 A22505SZ迪柯尼深证主板纺织服装、服饰业已问询703wwwdikenicom20230510 皮革、毛皮、羽毛及其 A22478SZ古麒绒材深证主板制品和制鞋业 待上会501wwwguqiyrcom20230620 表：纺织服装新股日历 A22684BJ箭鹿股份北交所纺织业已问询200wwwchinajianlucom20230620 资料来源：Wind，国盛证券研究所 【太平鸟】 公司拟向特定对象发行股票。本次特定发行对象为公司控股股东太平鸟集团的全资子公司禾乐投资，截至募集说明书签署日，禾乐投资持有公司372股份，为公司关联方。发行对象拟以现金方式认购本次向特定对象发行的股票。公司披露本次向特定对象发行 募集资金总额不低于人民币80000万元（含本数）且不超过人民币100000万元（含本数），扣除相关发行费用后，全部用于补充流动资金。本次发行旨在：1）提高公司资金实力，保障未来发展所需的资金；2）降低公司资产负债率，改善公司财务结构；3）提升资本市场信心，保证长期稳定发展。 资料来源：公司公告，Wind，国盛证券研究所 【国盛服饰】黄金珠宝中期策略：消费场景修复，2023H2板块趋势向好。 2022年板块韧性强，23H1珠宝复苏势头明显。2022年金银珠宝类零售额累计下滑11，进入2023Q1在节庆消费刺激和积压需求的释放，加上金价 的大幅上涨推动了整个行业的销售，Q1珠宝类社零同比增长136，重点公司营收同比增长274至5174亿元。进入Q2以来我们判断，居民珠宝销售整体仍延续向好态势，在相对较低的基数下2023年45月金银珠宝类零售额同比分别增长447244。 消费场景修复，2023年行业需求可期，头部公司财务表