纺织服装行业周专题：2023年“618”电商大促总结，关注珠宝/家具/运动品类

纺织服装行业近一年市场表现 来源：最闻，山西证券研究所 相关报告： 【山证纺织服装】5月国内消费市场延续温和复苏，关注中游纺织制造商订单拐点-纺服家居行业周报2023.6.19 【山证纺织服装】5月社零表现弱于市场预期，金银珠宝表现相对更优-【山证纺服】行业快报2023.6.15 分析师：王冯 执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com 张晓霖 执业登记编码：S0760521010001邮箱：zhangxiaolin@sxzq.com 孙萌 执业登记编码：S0760523050001邮箱：sunmeng@sxzq.com 投资要点 本周专题：电商“618”大促落幕，传统电商/直播电商同发力 根据星图数据，我们测算，今年“618”电商大促，综合电商平台销售额同比增长5.3%，直播电商平台销售额同比增长27.6%，两大类型平台销售额合计为7978亿元，同比增长9.7%，直播电商平台销售额占比由2021年的10.03%上升至2023年的23.11%。 各电商平台延续去年未披露GMV趋势，根据各平台发布的“618”战报，淘宝天猫用户规模、商家规模、成交规模三项指标均实现正增长；京东今年618增速超预期，再创新的记录；抖音电商GMV同比增长70%；快手电商订单量同比增长接近40%。 综合天猫2023年“618”全阶段期间、京东2023年“618”6.1-6.18日现货阶段期间，我们重点关注的可选品类中，珠宝首饰、运动鞋、家具品类表现优异。而彩妆、户外装备、家纺软饰、面部护肤品类销售额增长稳健，我们估算上述品类在天猫、京东两大平台合计销售额同比增长双位数以上，估算女装、运动服品类两大平台合计销售额增速为高单位数，而男装品类增速表现乏力。美妆品类于抖音渠道增速表现亮眼。根据青眼情报微信公众号，天猫618期间（5月22日-6月18日），美妆销售额（销售额=订单金额-退货金额）达194.51亿元；抖音618全周期（5月25日-6月20日）期间，抖音美妆GMV同比提升67.7%，其中抖音护肤类目同比增长60.04%，彩妆类目同比增长76.42%。 拆分各品类的成交量与成交均价看，珠宝首饰、运动鞋、彩妆香水三大品类在天猫、京东平台上均实现量价齐升，家具、运动服两个品类在天猫、京东平台上均表现为量升价跌，家纺软饰、面部护肤、女装、男装品类在天猫平台的成交均价同比下降，而在京东平台均实现较大幅度的增长。对于户外装备品类，我们发现其成交量在两大平台上均位居前列，印证户外行业需求持续提升，但成交均价均处靠后位置。 行业动态： 1)德国运动品牌PUMA（彪马）任命ShirleyLi为新任中国区总经理，7月1日生效。此次任命是品牌加强重点市场业务战略的一部分。ShirleyLi是土生土长的中国人，毕业于复旦大学法律系，于2023年初加入品牌任商务总监，拥有超20年的行业经验，对中国市场和消费者有深刻了解。在加入PUMA前，她曾是adidas的批发业务副总裁。PUMA首席执行官ArneFreundt表示：“在Shirley的新领导下，我们将为PUMA中国开启新篇章。相信在她的领导下，中国市场将能够强劲反弹，这是我们的关键战略重点之一。感谢Philippe过去10多年的出色工作，祝愿他在新职位上一切 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年6月25日 20230618-20230624 周专题：2023年“618”电商大促总结，关注珠宝/家具/运动品类 纺织服装 顺利。”。 2)6月21日，资本市场再添新军，线上“宜家”—致欧家居科技股份有限公司（股票简称：致欧科技；股票代码：301376.SZ）在深交所正式挂牌上市，成功登陆创业板，开启A股市场新征程。本次上市，公司公开发行价格为24.66元/股，发行市盈率为39.58倍。致欧科技定位于全球互联网家居品牌商，旗下拥有SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大自有品牌，分别主打家居、家具、宠物家居等产品类目，致力于打造以“高性价比”、“全家居场景”和“时尚风格设计”为核心特点的线上一站式家居品牌。MarketplacePulse的监测数据显示，截至2022年2月28日，公司在法国、德国、西班牙和意大利亚马逊平台第三方卖家中分别排名第三、第九、第五和第六，在美国、英国亚马逊第三方卖家排名中同样位居前列。区别与宜家家居，公司通过线上渠道与消费者数据库等海量有效数据，得以与客户直接建立联系，可及时得到的消费者反馈，并通过领先的设计创新能力以及全链条的数字化运营迅速作用于下一代产品，实现产品质量与声誉的长期保障。 3)6/21日郑棉继续回落，日内高开低走，午后成交明显增加，持仓下降，显示多头继续 平仓离场，主力收于16350元/吨，日内最大跌幅2.2%。本周郑棉连续三日回落，主力结算价累计下跌365元/吨，目前暂时仍受20日均线一定支撑。本网5月底商业库存数据发布，国际会议上相关部门负责人提示高度重视防范产业风险，以及近期宏观经济数据不佳，相关部门开始在三季度开始前集中出台组合调控措施。总体看，由于政策方面已经释放较强的关注信号；同时供应方面虽然库存同环比较明显回落，但阶段性供应仍不成问题，且新疆近期气温回升，棉花生长进度明显赶上；而需求方面则面临淡季持续，企业新订单匮乏，同时后市预期不见明显好转的情况；用棉方面也面临新疆棉性价比下降后对外棉选择增多，纺企对增发配额预期提升等情况，因此短期之内国内棉价仍面临较大的上涨压力，或暂维持小幅回落走势。 行情回顾（2023.06.19-2023.06.23） 本周纺织服饰跑输大盘、家居用品板块跑输大盘：本周，SW纺织服饰板块下跌2.81%，SW轻工制造板块下跌3.13%，沪深300下跌2.51%，纺织服饰板块落后大盘0.3pct，轻工制造板块落后大盘0.62pct。各子板块中，SW纺织制造下跌3.06%，SW服装家纺下跌3.05%，SW饰品下跌1.72%，SW家居用品下跌5.5%。截至6月21日，SW纺织制造的PE（TTM剔除负值，下同）为17.92倍，为近三年的27.41%分位；SW服装家纺的PE为19.48倍，为近三年的46.14%分位；SW饰品的PE为21.19倍，为近三年的74.1%分位；SW家居用品的PE为20.67倍，为近三年的0.96%分位。 投资建议： 纺织服装：纺织制造板块，国际运动品牌23Q1营收增速分化，OnRunning、Asics、Lululemon23Q1营收增长迅猛，Puma、Nike等品牌营收增长稳健，而VF、Adidas相对承压，各国际运动服饰公司期末库存基本保持连续两个季度环比下降，建议持续跟踪订单 改善情况，继续关注华利集团、申洲国际；品牌服饰板块，5月纺织服装社零同比增长17.6%，5月单月21-23两年复合增速为-2.4%，国内服装消费延续4月以来的放缓趋势。高端消费群体收入受损程度较小，女装公司在疫情期间保持积极净开店，抢占市场份额，建议关注中高端女装公司锦泓集团、歌力思、赢家时尚。今年“618”电商大促中，运动鞋品类实现量价齐升，增速在主要可选品类中靠前，国产品牌中361度表现亮眼，李宁、安踏品牌表现稳健。中长期角度，继续看好运动服饰需求的稳健性与本土运动品牌市占率提升，建议继续关注安踏体育、李宁、特步国际、361度。 黄金珠宝：5月黄金珠宝社零同比增长24.4%，5月单月21-23两年复合增速为0.7%，环比放缓，但依旧好于其它可选品类。今年“618”电商大促中，珠宝品类表现亮眼，根据商指针，我们测算天猫、京东平台珠宝首饰销售额同比增长接近60%。内资品牌表现好于港资品牌，周大生品牌618全周期线上全渠道销售额同比增长91%。我们看好珠宝板块全年表现，1）珠宝偏中高端消费，且线下渠道占比高，叠加婚庆回补，弹性预计好于其它可选品类；2）金价持续稳步上涨、消费回归理性利好保值增值的黄金首饰消费，短期回调有望促进加盟商补货；3）黄金工艺进步有效满足珠宝悦己需求；4）国内珠宝行业市场空间广阔，头部企业处于渠道快速扩张期，市占率有望提升。建议积极关注今年开店计划积极、终端销售黄金占比高的周大生、老凤祥。 家居用品：5月，住宅新开工面积、销售面积、竣工面积分别为6110、7697、2798万平方米，同比下降31.4%、16.2%、增长17.7%，5月住宅新开工、销售面积降幅扩大，竣工面积延续较快增长。今年“618”电商大促中，根据商指针，我们测算天猫、京东平台家具销售额同比增长超过20%，主要由销量带动，软体品牌中喜临门、顾家家居表现亮眼。中长期角度看，家居行业集中度较低，头部企业通过品类融合提升客单值、挖掘下沉空白市场、供应链端降本增效，市场份额提升空间仍然较大。目前时点，家居板块估值处于历史低位，定制家居企业建议积极关注索菲亚，欧派家居、金牌厨柜、志邦家居。软体家居方面，建议关注慕思股份、喜临门、顾家家居。同时，继续看好我国智能家居渗透率的持续提升，关注箭牌家居、好太太。 风险提示： 第三方平台“618”数据与实际数据有误差的风险；国内消费信心恢复不及预期；地产销售不达预期；品牌库存去化不及预期；原材料价格波动；汇率大幅波动。 目录 1.本周专题：电商“618”大促落幕，传统电商/直播电商同发力8 1.1运动鞋服：耐克品牌销售额及增速领跑行业，361度品牌表现优异12 1.2户外装备：行业需求量高增，各品牌销售额绝对值差异有限13 1.3珠宝首饰：内资品牌整体表现更优，周大生品牌增速靓丽13 1.4家具：软体家居品牌销售额高增，索菲亚蝉联天猫/京东全屋定制TOP116 1.5美容护肤：海外护肤品牌占据头部位置，珀莱雅增速表现亮眼18 1.6女装/男装：朗姿销售额高增，海澜之家为天猫/抖音男装品类第二名20 1.7家纺软饰：罗莱全网销售额实现3.5亿元，位列行业第一名21 2.本周行情回顾22 2.1板块行情22 2.2板块估值23 2.3公司行情24 3.行业数据跟踪25 3.1原材料价格25 3.2出口数据27 3.3社零数据28 3.4房地产数据29 4.行业新闻31 4.1PUMA任命中国区总经理31 4.2致欧科技：线上“宜家”今日上市全面建构全球家居零售品牌优势32 4.3【棉市快评】政策信号施压&产业供需不济郑棉连续回调34 5.重点公司公告34 6.风险提示35 图表目录 图1：综合电商平台“618”大促销售额及同比增速8 图2：直播电商平台“618”大促销售额及同比增速8 图3：“综合+直播”平台“618”大促销售额及同比增速8 图4：综合、直播电商平台“618”大促销售额占比8 图5：抖音2023“618”大促各品类销售额10 图6：天猫2023“618”大促各品类销售额10 图7：天猫、京东2023年“618”主要可选品类销额同比增速10 图8：2023年“618”各品类销售额（单位：亿元）——分平台11 图9：天猫、京东平台2023年“618”主要可选品类成交均价同比变化11 图10：天猫、京东平台2023年“618”主要可选品类成交量同比变化12 图11：周大生2023年“618”官方战报14 图12：曼卡龙2023年“618”官方战报15 图13：喜临门2023年“618”官方战报16 图14：顾家家居2023年“618”官方战报17 图15：索菲亚2023年“618”官方战报18 图16：罗莱2023年“618”官方战报22 图17：本周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较22 图18：本周SW纺织服饰各子板块涨跌幅23 图19：本周SW轻工制各子板块涨跌幅23 图20：本周SW纺织服装各子板块估值23 图21：本周SW轻工制各子板块估值23 图22：棉花价格（元/吨）25 图23：中纤板、刨花板价格走势25 图24：五金价格走势26 图25：皮革价格走势26 图26：海绵原材料价格走势26 图27：金价走势（单位：元/克）26 图28：美元兑人