端午出行延续较高景气度。1)端午出行延续较高景气。经文化和旅游部数据中心综合测算,全国国内旅游出游1.06亿人次,同比增长32.3%,按可比口径恢复至2019年同期的112.8%;实现国内旅游收入373.10亿元,同比增长44.5%,按可比口径恢复至2019年同期的94.9%。2023年五一出行需求集中释放后,端午假期出行延续较高景气度。2023年元旦/春节/五一出游人次分别恢复至2019年42.8%/88.6%/119.1%,旅游收入分别恢复至2019年35.1%/73.1%/100.7%。 2)从出行方式来看,全国铁路、公路、水路、民航预计共发送旅客14047万人次/+89.1%,比2019年同期下降22.8%。其中,铁路预计发送旅客4326万人次/+150.2%,比2019年同期增长12.8%;公路预计发送旅客8934万人次/+64.4%,比2019年同期下降33.3%;水路预计发送旅客253万人次/+99.3%,比2019年同期下降43.6%;民航预计发送旅客534万人次/+287%,比2019年同期增长3.0%。 热门景区修复超过2019年同期水平。1)2023年端午假期,国内出行以中短途客流为主。高铁动车、公路客运、自驾游是人们端午出行的主要交通方式。同程旅行数据显示,2023年国内跨城用车订单占比由去年的18%提升到31%。相比“五一”假期300公里以上用车需求占比偏高,端午假期的用车需求相对集中在80-160公里的短途出行,订单占比为28%。2)部分热门景区恢复数据来看,2023年端午假期黄山景区接待游客35717人,同比2019年(29042人)+23%。峨眉山景区端午小长假共接待游客7.2万人次、实现门票收入586.81万元,同比分别增长153.32%和378.46%。杭州端午假期杭州接待外地来杭游客达243.9万人次,较去年同期增长25.1%,恢复到2019年的115.5%。3)离岛免税方面,据海口海关数据,端午节期间(6月22日-24日),海口海关共监管离岛免税销售金额2.6亿元,免税购物人数4.37万人,客单价约5950元。 出境有所恢复,年轻消费者为为主体。1)国家移民管理局20日分析评估,预计2023年端午节期间全国口岸将迎来出入境客流“小高峰”,出入境人数峰值有望超过140万人次/天,日均将达128万人次,较去年端午节增长约2.2倍,是2019年端午节的63%,预计客流高峰主要集中在6月22日、23日。2)出境消费以年轻消费者为主体。根据携程数据,从端午假期出境游的人群来看,80后占比37%,90后占比36%,是出游的绝对主力。 暑期出行预定量已显著增长,展望较高景气度。端午出行是暑期旅游市场风向标。 1)携程发布《2023暑期预订趋势洞察报告》从目前预订趋势看,2023年暑期市场热度有望全面超过2019年同期,其中亲子游更是成为绝对主力。截至6月14日,暑期亲子订单占比超过三成,亲子订单量同比去年超过7倍。其中整体跨省游订单超过七成,暑期长线游爆发可以预期。2)去哪儿的数据显示,暑期游产品迎来高速增长。截至6月23日,去哪儿平台上预订暑期出行的机票预订量显著增长,环比前一周增长2.2倍。从暑期机票热门目的地来看,长线游是众多用户首选。去哪儿大数据显示,北京、上海、成都、昆明、乌鲁木齐、广州、西安、深圳、重庆、海口为暑期长线游热门目的地。 投资建议:2022年12月政策优化以来,元旦及春节出行数据持续超预期,五一出行数据表现已经超越2019年同期,预计后续暑期等出行旺季下出行景气度有望持续提升,长线出行有望表现强势,出境游持续修复。考虑后续恢复及子行业情况,我们当前:1)零售板块,重点推荐华凯易佰、安克创新、百联股份、王府井、重庆百货、名创优品;2)社服板块,重点推荐酒店及景区龙头,其中锦江酒店、华住集团质优、较稳健,中青旅、宋城演艺、天目湖、首旅酒店、金陵饭店、金马游乐复苏进行时、估值仍有空间,重点推荐君亭酒店、首旅酒店;3)餐饮方面,重点推荐九毛九,并关注龙头的稳健扩张、新曲线孵化及降本提效,相关标的海伦司、百胜中国、奈雪的茶、海底捞、同庆楼等;4)此外,当前股价基础,我们看好中国中免、美团、红旗连锁、华致酒行等标的绝对收益。 风险提示:1)消费需求整体疲软;2)行业竞争加剧;3)龙头扩张不及预期;4)上市公司营销、创新、展店投入明显增大。