社会服务行业周报：端午平稳恢复，期待暑期弹性

行业研究|行业周报 看好（维持） 端午平稳恢复，期待暑期弹性 ——社会服务行业周报 餐饮旅游行业 国家/地区中国 行业餐饮旅游行业 报告发布日期2023年06月26日 核心观点 板块本周表现：本周（2023.6.16-6.23）消费者服务（中信）指数/沪深300指数/ 创业板指数分别-5.02%/-2.51%/-2.57%；本周涨幅前三个股为人瑞人才(+1.82%)/美 高梅中国(-0.31%)/银河娱乐(-1.79%)，跌幅前三的个股分别为呷哺呷哺(-19.01%)/海伦司(-12.47%)/华住集团-S(-11.00%)。 北方高温南方多雨，端午恢复度略弱于五一。据文旅部，端午假期国内旅游人次收入分别为1.06亿人次/373.1亿元，分别同比增长32.3%/44.5%，可比口径分别恢复至19年同期的112.8%/94.9%，恢复度略弱于五一，推测与北方高温、南方多雨天气影响出行，后续暑期长假分流需求等有关，人均消费恢复至19年同期的84.1%。 据交通运输部，6月22日至24日(端午节假期)全国铁路、公路、水路、民航预计共 发送旅客14047万人次，较19年同期-22.8%，其中铁路/民航/公路/水路客流较19 年同期分别+12.8%/+3.0%/-33.3%/-43.6%。 免税：本周（06/19-06/25)，海口机场日均旅客吞吐量环比上周+6.18%，恢复到22年6月日均吞吐量267.99%，19年6月日均吞吐量104.26%。三亚机场日均旅客吞吐量环比上周+3.07%，恢复到22年6月日均吞吐量261.55%，19年6月日均吞吐量118.4%。据海口海关统计，端午节期间(6月22日至24日)，海口海关共监管 离岛免税销售金额2.6亿元，免税购物人数4.37万人次，客单价5949.7元。展望全年，中免响应品牌方提价政策同时控制折扣保护利润，海棠湾一期二号地、凤凰机场二期项目将于年内开业，顶奢快闪店将落位一期二号地项目，提升中免接待能力及高端客群吸引力，解除短期销售额增长制约。目前中免股价回调后安全边际加深，静待催化落地后乘风而起。 酒店：休闲接棒商旅驱动需求高景气，供给收缩之下暑期数据弹性可期。据携程大数据，多地端午酒店预订价格较五一假期有明显回落，部分热门地区如西安酒店间夜均价较“五一”降低29%、南京降低22%、广州降低19%，或由于五一报复性出游潮过后，部分游客在较短的三天假期中选择居家或周边小众目的地。旅游需求已 步入旺季，暑期房价弹性值得期待，同时龙头开店速度也有望随加盟商信心恢复而恢复。 旅游：端午假期景区客流强势恢复，关注后续常态化客流水平。携程发布2023端午假期旅行总结。部分旅游业态的恢复进展已超过疫情前水平，其中国内门票业务等订单量较2019年同期已翻倍。端午假期三天，黄山接待游客3.57万人，较2019年同期增长23%；峨眉山接待游客7.2万人，较2018年同期增长90%；九华山接 待游客5.35万人，较2019年基本持平；华山风景区：共接待游客6.6万人次，较 2019年同期增长57%。随暑期临近，各大景区有望迎来持续性客流，各景区表现将有所分化，旅游消费恢复持续性亦有望得到验证。 餐饮：关注具备长期开店成长性和单店恢复超预期品类。行业恢复稳步进行，虽3-5 月受复阳、消费信心影响，恢复节奏略有波动，但6月节假日临近，经营有望好 转。据中新网报道，数据监测显示，端午期间，上海35个重点商圈的线下客流总量 达到1372万人次，同比2022年节日同期增长1.5倍，基本与2019年节日同期 （2019年6月6日至8日）持平。建议后续持续关注各餐企恢复情况，并着重从品牌生命期和赛道成长性角度优选公司，同时结合当前股价优选高弹性空间的个股。 证券分析师谢宁铃 xieningling@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520070001 证券分析师赵越峰 021-63325888*7507 zhaoyuefeng@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860513060001香港证监会牌照：BPU173 证券分析师彭博 pengbo3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522100001 联系人张玉洁 zhangyujie@orientsec.com.cn 联系人朱雨涵 zhuyuhan@orientsec.com.cn 联系人蔡子廷 caiziting@orientsec.com.cn 未来两周股东大会提醒：华住集团（6月27日）、曲江文旅（6月28日）、大连圣亚（6月28日）、中国中免（6月29日）、国旅联合（6月30日）、首旅酒店 （7月7日）、中青旅（7月7日）。 投资建议与投资标的 板块近一周情绪有所回落，但整体看端午恢复较为平稳，期待暑期旺季带来客流修复；建议从中长期角度出发，择机布局复苏弹性：1）旅游景区有望继续领先，同时酒店休闲需求有望形成驱动，建议关注宋城演艺(300144，买入)、天目湖(603136，增持)、长白山(603099，未评级)、黄山旅游(600054，买入)、三特索道 (002159，买入)，建议关注首旅酒店(600258，买入)、华住集团-S(01179，未评级)。2）餐饮板块目前情绪低位，建议优选具备中长期成长性的个股，建议关注九毛九(09922，未评级)、奈雪的茶(02150，未评级)；同时关注海底捞(06862，买 入)、海伦司(09869，买入)调整进度。 风险提示 消费复苏不及预期，系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等 全面复苏，优选弹性：——社会服务行业 2023年中期策略报告 关注端午数据，暑期弹性可期：——社会服务行业周报 五一预订火爆，旺季复苏可期：——社会服务行业双周报 2023-06-22 2023-06-20 2023-04-25 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 餐饮旅游行业行业周报——端午平稳恢复，期待暑期弹性 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准 （A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 电话：021-63325888 传真：021-63326786 网址：www.dfzq.com.cn 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。