金融、金融科技行业周报：6月LPR如期下调，债券注册制稳步落地

证券研究报告 金融&金融科技行业周报 ——6月LPR如期下调，债券注册制稳步落地 平安证券研究所金融&金融科技研究团队 王维逸S1060520040001（证券投资咨询） 袁喆奇S1060520080003（证券投资咨询）李冰婷S1060520040002（证券投资咨询）黄韦涵S1060121070072（一般证券业务）韦霁雯S1060122070023（一般证券业务）许淼S1060123020012（一般证券业务） 2023年6月25日 核心观点 6月LPR如期下调，债券注册制稳步落地 1、6月LPR如期下调，稳增长政策信号进一步强化。6月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布， 1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.55%，5年期以上LPR为4.2%，均较上一期下降10bps。5月社融、消费等经 济数据修复较慢，稳增长政策预期强化，同时今年以来多家银行下调存款利率、缓解银行净息差压力，进一步打开降息空间。继上周央行接续下调OMO和MLF利率后，6月LPR下调如期落地，1年期、5年期LPR对称性下行10bp。此轮降息有望提振经济修复信心，进一步释放未来稳增长政策积极信号，近期国常会表示将围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险等四个方面，研究提出一批政策措施，强调具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施。此外，降息减轻居民及企业付息负担，未来仍需关注地产链及企业信贷等配套政策是否顺利落地并实现共振。 2、债券注册制稳步落地，关注中介机构执业质量提升。6月21日，证监会发布《关于深化债券注册制改革的指导意见》、《关于注册制下提高中介机构债券业务执业质量的指导意见》。两部《指导意见》正式稿的颁布，标志着债券发行注册制的稳步落地。一方面，两部《指导意见》压实发行人责任，强化以偿债能力为重点的信息披露要求，要求发行人防范高杠杆过度融资；强调扶优限劣原则，提高优质企业融资便利性；同时也进一步完善债券 存续期管理和日常监管体系，通过打击债券违法违规行为加强投资者保护。另一方面，两部《指导意见》压实中介机构责任，强化承销受托机构债券业务执业规范，鼓励主承销商加强服务科技创新、绿色发展等领域创新力度，并要求主承销商督促发行人履行信息披露义务，规范债券发行定价行为等。 3、新一轮券商“白名单”公布，入榜券商进一步扩容。6月21日，证监会发布新一轮证券公司“白名单”，共31家证券公司入榜。与2022年6月发布的“白名单”相比，此轮白名单入榜券商增加1家。2021年5月，证监会建立证券公司“白名单”，将合规风控有效、经营稳定的券商纳入“白名单”。入榜券商简化部分工作流程、支持优 先开展创新业务，将有望率先获得行业改革红利。同时，券商“白名单”动态调整、数量整体扩容，将鼓励券商压实主体责任，向“白名单”靠拢，继而推动证券行业整体高质量发展。 2 CONTENT 目录 重点聚焦 •6月LPR如期下调，稳增长政策信号进一步强化 •债券注册制稳步落地，关注中介机构执业质量提升 •新一轮券商“白名单”公布，入榜券商进一步扩容 行业新闻 •银行：交易商协会发布银行间债券市场发行业务新规 •证券：港交所“港币-人民币双柜台模式”正式落地 •保险：两部门就医保与商业健康保险信息共享征求意见 •金融科技：杭州等地积极推进数字知识产权质押融资 行业数据 •市场表现：银行、证券、保险、金融科技指数分别变动-2.68%、-3.23%、-4.64%、-1.05% •银行：公开市场操作实现净投放4100亿元，SHIBOR利率分化 •证券：周度股基日均成交额环比上周增长5.77% •保险：十年期国债到期收益率环比上升0.75bps 重点聚焦 6月LPR如期下调，稳增长政策信号进一步强化 金融与金融科技行业周报 事件：6月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.55%，5年期以上LPR为4.2%，均 较上一期下降10bps。 5.0 4.8 4.6 4.4 4.2 4.0 3.8 3.6 3.4 3.2 2019/09 2019/11 2020/01 2020/03 2020/05 2020/07 2020/09 2020/11 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 3.0 1年期、5年期以上LPR下调10bps 贷款市场报价利率(LPR)1年（%） 贷款市场报价利率(LPR)5年（%） （资料来源：中国人民银行，平安证券研究所） 会议时间 会议内容 6.16 会议围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险等四个方面，研究提出了一批政策措施。会议强调，具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施，同时加强政策措施的储备，最大限度发挥政策综合效应。 6.2 会议听取优化营商环境工作进展及下一步重点举措汇报。会议指出，要坚持问题导向，聚焦企业反映的突出问题，从企业实际需求出发，在放宽市场准入、促进公平竞争、保护知识产权、建设统一大市场等方面，分批次加快推出针对性强含金量高的政策措施，并通过深化营商环境重点领域改革，切实增强政策有效性。 近期国务院常务会议相关政策内容 点评：5月社融、消费等经济数据修复较慢，稳增长政策预期强化，同时今年以来多家银行下调存款利率、缓解银行净息差压力，进一步打开降息空间。继上周央行接续下调OMO和MLF利率后，6月LPR下调如期落地，1年期、5年期LPR对称性下行10bp。此轮降息有望提振经济修复信心，进一步释放未来稳增长政策积极信号，近期国常会表示将围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险等四个方面，研究提出一批政策措施，强调具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施。此外，降息减轻居民及企业付息负担，未来仍需关注地产链及企业信贷等配套政策是否顺利落地并实现共振。 重点聚焦 债券注册制稳步落地，关注中介机构执业质量提升 事件：6月21日，为深化债券注册制改革，健全资本市场功能，助力提高直接融资比重，推动债券市场更好服务实体经济高质量发展，证 监会发布《关于深化债券注册制改革的指导意见》、《关于注册制下提高中介机构债券业务执业质量的指导意见》。 （资料来源：证监会官网，平安证券研究所） 《关于深化债券注册制改革的指导意见》重要内容《关于注册制下提高中介机构债券业务执业质量的指导意见》重要内容 一、优化债券审核注册机制。强化以偿债能力为重点的信息披露要求，建立分工明确、高效衔接的审核注册流程，完善全链条监管制度安排，加强质量控制和廉政风险防范。二、压实发行人和中介机构责任。明确发行人应当严格履行本息偿付义务，加强募集资金管理。提高优质企业融资便利性，积极服务国家重大战略和重大项目建设。压实中介机构“看门人”责任。 三、强化债券存续期管理。完善债券日常监管体系，健全 市场化、法治化、多元化的债券违约风险化解机制。 四、依法打击债券违法违规行为。加大对债券严重违法违规行为的查处力度，构建行政、民事、刑事立体化追责体系。着力建设以机构投资者为主的债券市场，健全投资者保护机制。 一、强化承销受托业务执业规范。完善以发行人质量为导向的尽职调查体系，强化主承销商督促发行人提升信息披露质量职责，加强承销环节全过程规范管理；增强受托管理机构持续跟踪监测和主动管理义务等。 二、提升证券服务机构执业质量。明确提高会计师事务所、律师事务所、 信用评级、资产评估等执业质量监管要求，实现中介机构债券业务全覆盖。 三、强化质控、廉洁要求和投资者保护。强化内控部门对业务前台的有效制衡，突出防范债券发行中商业贿赂、不当承诺等廉洁风险点，加强 对发行人和投资者教育与保护。 四、依法加强监管。完善监管制度规则，加强中介机构检查督导，强化 债券承销分类管理。 五、完善立体追责体系。强化行政追责，推动行政追责和司法追责的高效联动。 点评：两部《指导意见》正式稿的颁布，标志着债券发行注册制的稳步落地。一方面，两部《指导意见》压实发行人责任，强化以偿债能力为重点的信息披露要求，要求发行人防范高杠杆过度融资；强调扶优限劣原则，提高优质企业融资便利性；同时也进一步完善债券 存续期管理和日常监管体系，通过打击债券违法违规行为加强投资者保护。另一方面，两部《指导意见》压实中介机构责任，强化承销受托机构债券业务执业规范，鼓励主承销商加强服务科技创新、绿色发展等领域创新力度，并要求主承销商督促发行人履行信息披露义 务，规范债券发行定价行为等。 点评：白名单入榜券商有望率先兑现政策红利，鼓励证券行业高质量发展。2021年5月，证监会建立证券公司“白名单”，将合规风控有效、经营稳定的券商纳入 “白名单”。入榜券商简化部分工作流程、支持优先开展创新业务，将有望率先获得行业改革红利。同时，券商“白名单”动态调整、数量整体扩容，截至2023年6月已先后调入9家券商、调出7家公司，将鼓励券商压实主体责任，向“白名单”靠拢，继而推动证券行业整体高质量发展。 重点聚焦金融与金融科技行业周报 新一轮券商“白名单”公布，入榜券商进一步扩容 事件：6月21日，证监会发布新一轮证券公司“白名单”，共31家证券公司入榜。与2022年6月发布的“白名单”相比，此轮白名单入榜券商增加1家。 公司名称 公司名称 1 安信证券股份有限公司 17 华西证券股份有限公司 2 北京高华证券有限责任公司 18 华鑫证券有限责任公司 3 财信证券股份有限公司 19 南京证券股份有限公司 4 财通证券股份有限公司 20 瑞银证券有限责任公司 5 东方财富证券股份有限公司 21 申万宏源证券有限公司 6 东方证券股份有限公司 22 西部证券股份有限公司 7 东吴证券股份有限公司 23 西南证券股份有限公司 8 东兴证券股份有限公司 24 兴业证券股份有限公司 9 高盛高华证券有限责任公司 25 中国国际金融股份有限公司 10 光大证券股份有限公司 26 中国银河证券股份有限公司 11 广发证券股份有限公司 27 中航证券有限公司 12 国金证券股份有限公司 28 中泰证券股份有限公司 13 国联证券股份有限公司 29 中信建投证券股份有限公司 14 国泰君安证券股份有限公司 30 中信证券股份有限公司 15 国信证券股份有限公司 31 中原证券股份有限公司 16 华泰证券股份有限公司 新进券商 1 财通证券股份有限公司 2 东方财富证券股份有限公司 3 东方证券股份有限公司 4 国联证券股份有限公司 5 西部证券股份有限公司 2023年6月证券公司“白名单”（资料来源：证监会，证券时报，平安证券研究所） 行业新闻|银行 交易商协会发布银行间债券市场发行业务新规 事件：6月20日，中国银行间市场交易商协会发布《关于进一步加强银行间债券市场发行业务规范有关事项的通知》。整体来看，交易商协会主要针对银行间债券市场的发行定价不审慎、低价包销换取市场份额、未遵循市场化原则确定利率区间等乱象进行规范。《通知》包含总体要求、招标发行规范、簿记建档发行规范、包销业务规范、自律管理、实施 安排等六章，共25条规范内容。 （资料来源：21世纪经济报道） 央行组织召开金融系统座谈会，要求深入推进金融系统审计整改工作 事件：近日，中国人民银行召开金融系统座谈会，研究交流金融系统审计整改有关工作。会议强调，要深刻认识“审计整改‘下半篇文章’与审计揭示问题‘上半篇文章’同样重要，必须一体推进”的重要意义，按照“边审边改、审改同 步、以审促改”的原则，深入推进金融系统审计整改工作。要紧扣审计关注重点问题，加大力度推动审计发现的涉及重大项目、重大战略、重大举措等问题的整改落实落地。