有色钢铁行业周策略（2022年第35周）：美元强势，金属承压，持续关注加工新材料

看好（维持） 行业研究|行业周报有色、钢铁行业 © 行业有色、钢铁行业 美元强势，金属承压，持续关注加工新材料 ——有色钢铁行业周策略（2022年第35周） 国家/地区中国 报告发布日期2022年09月05日 核心观点 宏观：8月财新中国制造业PMI录得49.5，欧元区持续收缩。由于局部地区疫情反复，叠加高温少雨导致供电紧张，8月财新中国制造业PMI录得49.5，较7月回落 0.9个百分点，降至荣枯线以下，制造业在经历了两个月的扩张后重现收缩。美国8月制造业PMI为52.8，与7月持平，欧元区8月制造业PMI终值录得49.6，为2020年6月以来新低。 钢：唐山强调粗钢压减目标，8-12月粗钢日产量或环比下降2.9万吨。本周螺纹钢产量环比明显上升1.61%，消耗量环比明显下降8.52%。唐山地区钢铁企业座谈会，强调确保完成2022年全年减产826.4万吨的任务。据此推算，唐山地区2022 年8-12月日均生产粗钢31.4万吨，环比2022年7月下降2.9万吨。 新能源金属：国常会再提汽车促销费，新能源汽车出口进入高速增长期。8月31日国常会再度提到促进汽车等大宗消费。据商务部数据，2022年1-7月，我国出口新 能源汽车29.5万辆，对汽车出口贡献率达到了46.6%，我国新能源汽车出口进入高速增长期。本周国产99.5%电池级碳酸锂价格为48.6万元/吨，环比小幅上升 刘洋021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002 1.46%；国产56.5%氢氧化锂价格为47.2万元/吨，环比小幅上升0.96%。本周MB标准级钴环比明显上升4.70%，四氧化三钴环比明显上升7.26%。镍方面，本周LME镍现货结算价格为21510美元/吨，环比微幅下降0.30%。 工业金属：欧洲天然气断供升级，挪威Lista电解铝厂宣布减产。俄罗斯“北溪-1”天然气管道将完全停止输气，直至故障排除，欧洲能源危机加剧，美铝旗下位于挪 威的Lista电解铝厂宣布将减产三分之一。价格方面，本周LME铜现价环比明显上升2.36%，LME铝现价环比小幅上升0.99%；盈利方面，本周新疆、云南、山东和内蒙电解铝盈利环比明显上升。 金：美联储多位官员强调遏制通胀，加息预期升温。本周COMEX金价环比小幅上升0.56%，黄金非商业净多头持仓数量环比大幅上升14.9%；本周美国10年期国债 收益率为2.84%，环比微幅上升0.01PCT。2022年7月美国核心CPI当月同比较上月环比小幅下降1.4PCT。 投资建议与投资标的 钢：普钢方面，建议关注受益于稳增长政策推升建材需求的公司，如方大特钢(600507，未评级)、三钢闽光(002110，未评级)；特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材(688186，买入)、中信特钢(000708，买入)、久立特材(002318，买入)。 新能源金属：建议关注资源自给率较高的永兴材料(002756，买入)、天齐锂业 (002466，未评级)、盐湖股份(000792，未评级)等锂资源丰富的企业。 工业金属在贝塔端或继续承压，建议一方面关注受需求波动影响较小的铝板带材加工企业，如明泰铝业(601677，买入)、华峰铝业(601702，买入)；另一方面关注金属新材料各细分赛道，如半导体靶材的有研新材(600206，未评级)、软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)。 贵金属：建议关注铂族金属龙头贵研铂业(600459，未评级)、湖南黄金(002155，未评级)、赤峰黄金(600988，未评级)等。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 欧洲铝厂大幅减产，铝板块修复空间打 开：——有色钢铁行业周策略（2022年第 34周） 利率下调支持经济，关注铝钢消费修复： ——有色钢铁行业周策略（2022年第33 周） 对标Alleima，看久立空间几何：——山特维克材料科技即将分拆上市 2022-08-28 2022-08-23 2022-08-17 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.核心观点：欧洲能源再度紧张，铝板块迎修复机会6 1.1宏观：8月中国制造业PMI回落0.9pct，欧元区制造业PMI持续收缩6 1.2钢：唐山强调粗钢压减目标，8-12月粗钢日产量或环比下降2.9万吨6 1.3新能源金属：国常会再提汽车促销费，新能源汽车出口进入高速增长期6 1.4工业金属：欧洲天然气断供升级，挪威Lista电解铝厂宣布减产6 1.5金：美联储多位官员强调遏制通胀，加息预期升温7 2.钢：唐山强调粗钢压减目标，8-12月粗钢日产量或环比下降2.9万吨8 2.1供需：螺纹钢消耗量环比明显上升，产量环比明显上升8 2.2库存：钢材库存环比小幅下降，同比大幅下降9 2.3成本：长流程环比明显上升，短流程环比明显上升10 2.4钢价：普钢综合价格指数环比明显下降13 2.5盈利：长流程、短流程螺纹钢毛利环比大幅下降14 2.6重要行业及公司新闻15 3.新能源金属：国常会再提汽车促销费，新能源汽车出口进入高速增长期16 3.1供给：7月碳酸锂环比明显下降4.46%、氢氧化锂环比明显下降6.87%16 3.2需求：6月中国新能源汽车产销量环比分别上升27.09%、39.58%17 3.3价格：锂精矿环比小幅上升，钴环比明显上升，伦镍环比微幅下降19 3.4重要行业及公司新闻21 4.工业金属：欧洲天然气断供升级，挪威Lista电解铝厂宣布减产22 4.1供给：TC/RC环比明显上升，四川限电影响当地铝企开工22 4.2需求：7月中国PMI环比下降，6月美国PMI环比下降24 4.3LME铜库存环比明显下降，LME铝环比小幅下降24 4.4盈利：新疆、云南、山东和内蒙电解铝盈利环比明显下降25 4.5价格：铜价环比明显下降、铝价环比小幅上升27 4.6重要行业及公司新闻28 5.金：美联储多位官员强调遏制通胀，加息预期升温30 5.1价格与持仓：金价环比明显下降、COMEX黄金非商业净多头持仓数量环比明显下降305.2宏观指标：美国7月CPI下降，通胀压力有所缓解30 6.板块表现：本周有色板块、钢铁板块均表现欠佳32 风险提示33 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨）8 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨）9 图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%）9 图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨)10 图5：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨)10 图6：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨）10 图7：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元/吨）11 图8：废钢价格走势（单位：元/吨）11 图9：长流程、短流程炼钢钢坯成本对比（单位：元/吨）12 图10：铁水与废钢价差，即时（元/吨）13 图11：电炉-转炉成本差（元/吨）13 图12：综合价格指数与钢坯价格指数走势（单位：元/吨）14 图13：螺纹钢分工艺盈利情况（单位：元/吨）14 图14：碳酸锂、氢氧化锂产量（单位：实物吨）16 图15：钴矿、钴中间品进口量（单位：吨）16 图16：红土镍矿进口量（单位：吨）16 图17：镍生铁产量（单位：金属量千吨）16 图18：电解镍、硫酸镍产量（单位：吨）17 图19：中国新能源乘用车产量（单位：辆）18 图20：中国新能源乘用车销量（单位：辆）18 图21：按电池类型中国动力电池产量（单位：MWH）18 图22：按电池类型中国动力电池装机量（单位：MWH）18 图23：中国动力电池产量（单位：MWH）18 图24：中国不锈钢表观消费量（单位：万吨）19 图25：印尼不锈钢产量（万吨）19 图26：锂辉石精矿(6%,CIF中国)-平均价（单位：美元/吨）20 图27：碳酸锂、氢氧化锂价格（单位：元/吨）20 图28：硫酸钴（元/吨）和四氧化三钴（右轴，元/吨）价格20 图29：平均价:MB标准级钴（单位：美元/磅）20 图30：电池级硫酸镍（元/吨）、8-12%高镍生铁价格（右轴，元/镍点）20 图31：LME镍价（美元/吨）和沪伦比（右轴）20 图32：26%干净铜精矿：粗炼费（TC，美元/干吨）22 图33：ICSG:全球精炼铜产量(原生+再生)（单位：千吨）22 图34：ICSG:原生精炼铜产量（单位：千吨）22 图35：进口数量:废铜:累计值（吨）23 图36：电解铝在产产能和开工率（右轴）23 图37：电解铝产量（单位：万吨）23 图38：未锻造的铝及铝材累计进口数量（吨）23 图39：美国、中国、欧元区、摩根大通PMI24 图40：电网、电源基本建设投资完成额24 图41：房屋新开工面积、竣工面积（万平方米）24 图42：汽车、新能源汽车产量（单位：万辆）24 图43：铜交易所库存（吨）：LME+COME+SHFE25 图44：LME铝库存（吨）25 图45：氧化铝价（元/吨）25 图46：动力煤价（山西）、焦末（内蒙古）（元/吨）25 图47：主要省份电解铝完全成本（元/吨）26 图48：主要省份电解铝盈利（元/吨）27 图49：铜现货价（美元/吨）28 图50：铝现货价（美元/吨）28 图51：COMEX黄金非商业净多头持仓数量30 图52：COMEX黄金收盘价（美元/盎司）30 图53：美国10年期国债收益率31 图54：美国CPI当月同比31 图55：有色板块指数与上证指数比较32 图56：钢铁板块指数与上证指数比较32 图57：本周申万各行业涨幅排行榜32 图58：有色板块涨幅前十个股33 图59：钢铁板块涨幅前十个股33 表1：本周主要钢材品种周产量（单位：万吨）8 表2：本周长、短流程螺纹钢产能利用率8 表3：本周钢材库存指标表现（单位：万吨）9 表4：本周国内矿和进口矿价格（单位：元/吨）10 表5：本周焦炭及废钢价格（单位：元/吨）11 表6：主要钢材品种长、短流程成本测算（单位：元/吨）12 表7：综合价格指数、分区域价格指数与分品种价格指数（单位：元/吨）13 表8：分品种盈利情况（单位：元/吨）14 表9：新能源金属价格（单位：元/吨）19 表10：LME铜、铝总库存24 表11：主要省份电解铝完全成本（元/吨）26 表12：主要省份电解铝盈利（元/吨）27 表13：LME铜价和铝价（美元/吨）27 表14：COMEX金价和总持仓30 表15：有色板块、钢铁板块指数与上证指数比较32 1.核心观点：欧洲能源再度紧张，铝板块迎修复机会 1.1宏观：8月中国制造业PMI回落0.9pct，欧元区制造业PMI持续收缩 8月财新中国制造业PMI录得49.5，较7月回落0.9pct。9月1日公布的8月财新中国制造业采 购经理指数（PMI）录得49.5，较7月回落0.9个百分点，降至荣枯线以下，由于局部地区疫情反复，叠加高温少雨导致供电紧张，制造业在经历了两个月的扩张后重现收缩。 美国8月Markit制造业PMI终值51.5，欧元区持续收缩。美国供应管理协会（ISM）公布数据显 示，美国8月制造业采购经理人指数（PMI）为52.8，与7月持平。欧元区8月制造业PMI终值录得49.6，为2020年6月以来新低，初值为49.7。 1.2钢：唐山强调粗钢压减目标，8-12月粗钢日产量或环比下降2.9万吨 本周螺纹钢产量环比明显上升9.04%，消耗量环比明显上升4.63%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比小幅下降0.82%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动明显下降，短流程成本月变动微幅上升，普钢综合价格指数月变动小幅上升，长流程、短流程螺纹钢毛利月变动明显上升。唐山地区钢铁企业座谈会，强调确保完成2022年全年减产826.4万吨的任务。据此推算，则唐山地 区2022年8-12