农林牧渔行业周报第18期：生猪价格继续回调，前期产能去化影响有望逐步体现

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2023年05月15日 生猪价格继续回调，前期产能去化影响有望逐步体现 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 20%14% 8%1% -5% -11% 2021/052021/082021/112022/022022/05 农林牧渔沪深300 分析师：周莎邮箱：zhousha@hx168.com.cnSACNO：S1120519110005联系电话：0755-23947349 农林牧渔行业周报第18期 本周观点: 种植产业链：据农业农村部，当前全国已进入主汛期，近期南方出现多轮强降雨天气，部分地区发生洪涝灾情，防汛抗旱进入关键期。据中国气象局预测，今年汛期我国气候状况总体为一般到偏差，旱涝并重，区域性、阶段性旱涝灾害明显，极端天气气候事件偏多，降水呈南北两条多雨带，北方降水偏多、可能出现较重汛情，长江中游降水明显偏少、可能发生高温干旱，台风主要影响华南和华东沿海，北上的可能性大。为科学有效应对不利气象条件，近日，农业农村部下发通知，要求各地提早做好农业防汛抗旱工作，努力减轻灾害影响和损失，全力夺取夏粮和全年粮食丰收。具体工作安排上，要求：（1）高度重视细化落实责任；（2）扎实做好汛前各项准备；（3）分区分类推进科学防灾减灾；（4）搞好抗灾救灾指导服务。粮食安全至关重要，国家对于保障粮食安全提出了诸多政策措施，在政策支持下，种植产业链景气持续。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周生猪均价14.40元/公斤，周环比下跌0.45%，周内生猪价格呈下降趋势，截止本周五，全国外三元生猪均价为14.36元/公斤。本周生猪价格环比小幅继续回调。从供给端来看，根据能繁母猪存栏量数据推演，5月生猪供应持续小幅下降，但总体来看，供给仍偏宽松；从消费端来看，五一假期已过，5月居民猪肉消费需求总体偏弱。生猪价格持续低迷，目前尚未有提振回暖因素，我们认为产能去化仍在持续。从仔猪价格来看，尽管随着2022年10月下旬生猪价格快速回落，仔猪价格迅速回落，其价格表现较为坚挺，我们认为仔猪价格在一定程度上反映了冬季疫病的影响，仔猪一般对应5-6个月之后的生猪供应，2022年12月-2023年1月的仔猪短缺将会影响2023年6月的生猪供给，有望推动猪价回暖。尽管今年2-3 月生猪价格持续低迷，仔猪价格在2月初触底反弹。总体而言，我们认为，5月中下旬生猪价格低迷仍将持续，6月有望迎来猪价回暖，另外，疫病叠加产能去化影响，我们看好今年4季度猪价。从标的选择上来看，我们认为：（1）现金流充裕财务状况良好，（2）产能所处区域疫病发生情况较轻，（3）生猪出栏量同比有较大增长的公司将受益。具体标的选择方面，我们认为：京基智农、新五丰、唐人神、巨星农牧、华统股份、新希望等都有望充分受益。 风险提示 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 动物疫病的爆发与传播，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。 盈利预测与估值： 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 600737.SH 中粮糖业 8.40 买入 0.35 0.88 - - 24.00 9.55 - - 002726.SZ 龙大美食 8.41 买入 0.07 0.21 0.36 - 120.14 40.05 23.36 - 601952.SH 苏垦农发 11.85 买入 0.60 - - - 19.75 - - - 002041.SZ 登海种业 16.20 买入 0.29 0.48 - - 55.86 33.75 - - 600313.SH 农发种业 8.69 买入 0.21 - - - 41.38 - - - 300087.SZ 荃银高科 10.96 买入 0.34 - - - 32.24 - - - 600371.SH 万向德农 11.86 买入 0.25 - - - 47.44 - - - 000998.SZ 隆平高科 15.26 买入 -0.67 0.46 - - -22.78 33.17 - - 002385.SZ 大北农 6.90 买入 0.01 0.46 - - 690.00 15.00 - - 600195.SH 中牧股份 13.82 买入 0.54 0.86 - - 25.59 16.07 - - 002688.SZ 金河生物 5.05 买入 0.10 0.23 0.30 0.37 50.50 21.96 16.83 13.65 600873.SH 梅花生物 9.15 买入 1.45 1.49 1.64 1.79 6.31 6.14 5.58 5.11 300498.SZ 温氏股份 18.81 买入 0.81 1.50 - - 23.22 12.54 - - ；股价截至2023年5月12日收盘价（注：龙大美食为华西农业&食品饮料联合覆盖标的. 正文目录 1.本周观点5 2.行情回顾6 3.重点农产品数据跟踪8 3.1.玉米8 3.2.小麦8 3.3.水稻9 3.4.大豆10 3.5.棉花11 3.6.饲料、维生素价格12 3.7.生猪养殖14 3.8.禽养殖16 3.9.反刍动物养殖18 3.10.水产养殖18 3.11.糖价20 3.12.蔬菜20 3.13.进口数据22 4.下周大事提醒23 5.风险提示23 图表目录 图1本周（5月8日-5月12日）农林牧渔行业涨幅排行第12位6 图2本周农林牧渔板块涨跌幅示意图6 图3本周农林牧渔子板块涨跌幅示意图6 图4本周农林牧渔板块个股涨幅前五标的7 图5本周农林牧渔板块个股跌幅前五标的7 图62005-2023年，农林牧渔（申万）与全部A股、沪深300PE估值比较（TTM）7 图7本周玉米均价2772.24元/吨，周环比-1.23%8 图8本周国际玉米6.94美元/蒲式耳,周环比-1.49%8 图9本周小麦均价2761.00元/吨，周环比-2.36%9 图10国际小麦价格7.03元/蒲式耳，周环比-2.14%9 图112022年6月第1周早稻均价2656.00元/吨10 图12本周粳稻期货价2662.00元/吨，周环比持平10 图13本周大豆均价5011.05元/吨，周环比持平11 图14国际大豆价544.69美元/吨，周环比-0.41%11 图152021年1月新疆棉花均价12573.50元/吨12 图162023年4月全球棉花市场价95.13美分/磅12 图175月第1周生猪饲料均价3.47元/公斤13 图185月第1周育肥猪配合饲料价格3.86元/公斤13 图195月第1周肉鸡配合饲料3.95元/公斤13 图205月第1周蛋鸡配合饲料3.65元/公斤13 图21维生素E均价75.90元/千克，周环比下降0.78%14 图22维生素B6均价130.00元/千克，周环比持平14 图23维生素A均价86.50元/千克，周环比下降3.89%14 图24维生素B2均价86.50元/千克，周环比持平14 图25本周生猪均价14.40元/公斤，周环比-0.45%15 图26生猪期货均价15840.00元/吨，周环比-1.22%15 图275月第1周生猪宰后均重91.85公斤15 图283月定点屠宰2669.00万头，月环比+18.10%15 图29本周仔猪均价573.89元/头，周环比-2.49%16 图30二元母猪均价2026.56元/头，周环比-6.11%16 图315月第1周商品代肉雏鸡均价3.64元/羽16 图32本周毛鸡均价4.84元/斤，周环比-3.49%16 图332021年4月第4周肉鸡出栏成本4.53元/斤17 图34本周毛鸡利润-2.18元/羽，周环比-122.45%17 图355月第1周鸡肉价格24.10元/公斤17 图365月第1周商品代蛋雏鸡价格3.91元/只17 图375月第1周鸡蛋价格11.50元/公斤18 图385月第1周主产省份鸡蛋价格10.45元/公斤18 图395月第1周牛肉价格86.20元/公斤18 图405月第1周羊肉价格80.87元/公斤18 图41本周海参均价126.00元/公斤，周环比持平19 图42本周鲍鱼均价120.00元/公斤，周环比持平19 图43本周扇贝均价10.00元/公斤，周环比持平19 图44本周草鱼均价14.50元/公斤，周环比持平19 图45本周鲤鱼均价12.00元/公斤，周环比持平20 图462020年6月第2周罗非鱼均价17.90元/公斤20 图47柳州糖现货价7120.00元/吨，周环比+0.71%20 图48国际原糖价25.93美分/磅，周环比+3.71%20 图49本周菌菇类价格指数160.81，周环比-1.77%21 图50本周叶菜类价格指数112.57，周环比-9.99%21 表1玉米供需平衡表8 表2小麦供需平衡表9 表3水稻供需平衡表10 表4大豆供需平衡表11 表5棉花供需平衡表12 表6主要农产品进口情况22 表7下周上市公司重要事项提示23 1.本周观点 种植产业链：据农业农村部，当前全国已进入主汛期，近期南方出现多轮强降雨天气，部分地区发生洪涝灾情，防汛抗旱进入关键期。据中国气象局预测，今年汛期我国气候状况总体为一般到偏差，旱涝并重，区域性、阶段性旱涝灾害明显，极端天气气候事件偏多，降水呈南北两条多雨带，北方降水偏多、可能出现较重汛情，长江中游降水明显偏少、可能发生高温干旱，台风主要影响华南和华东沿海，北上的可能性大。为科学有效应对不利气象条件，近日，农业农村部下发通知，要求各地提早做好农业防汛抗旱工作，努力减轻灾害影响和损失，全力夺取夏粮和全年粮食丰收。具体工作安排上，要求：（1）高度重视细化落实责任；（2）扎实做好汛前各项准备；（3）分区分类推进科学防灾减灾；（4）搞好抗灾救灾指导服务。粮食安全至关重要，国家对于保障粮食安全提出了诸多政策措施，在政策支持下，种植产业链景气持续。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周生猪均价14.40元/公斤，周环比下跌0.45%，周内生猪价格呈下降趋势，截止本周五，全国外三元生猪均价为14.36元 /公斤。本周生猪价格环比小幅继续回调。从供给端来看，根据能繁母猪存栏量数据推演，5月生猪供应持续小幅下降，但总体来看，供给仍偏宽松；从消费端来看，五一假期已过，5月居民猪肉消费需求总体偏弱。生猪价格持续低迷，目前尚未有提振回暖因素，我们认为产能去化仍在持续。从仔猪价格来看，尽管随着2022年 10月下旬生猪价格快速回落，仔猪价格迅速回落，其价格表现较为坚挺，我们认为仔猪价格在一定程度上反映了冬季疫病的影响，仔猪一般对应5-6个月之后的生猪供应，2022年12月-2023年1月的仔猪短缺将会影响2023年6月的生猪供给，有望推动猪价回暖。尽管今年2-3月生猪价格持续低迷，仔猪价格在2月初触底反弹。总体而言，我们认为，5月中下旬生猪价格低迷仍将持续，6月有望迎来猪价回暖，另外，疫病叠加产能去化影响，我们看好今年4季度猪价。从标的选择上来看，我们认为：（1）现金流充裕财务状况良好，（2）产能所处区域疫病发生情况较轻，（3）生猪出栏量同比有较大增长的公司将受益。具体标的选择方面，我们认为：京基智农、新五丰、唐人神、巨星农牧、华统股份、新希望等都有望充分受益。 2.行情回顾 本周（5月8日-5月12日）农林牧渔（申万）板块-1.32%。截至2023年5月12日，上证综指收于3272.36，周涨跌幅-1.86%；深证成指收于11005.64，周涨跌幅-1.57%；创业板指收于2252.38，周涨跌幅-0.67%；沪深300收于3937.76，周涨跌幅-1.97%；农林牧渔（申万）指数收于3127.01，周涨跌幅-1.32%；其中，