《大国博弈》系列第四十六篇兼光大宏观周报：中美缓和能否影响美国国会对华立场？

2023年6月25日 总量研究 中美缓和能否影响美国国会对华立场？ ——《大国博弈》系列第四十六篇兼光大宏观周报（2023-06-25） 要点 核心观点： 近期中美关系的持续缓和，使得部分极端涉华议案立法进程受阻，但美国国会对华强硬立场并未改变。5月以来，美国国会各立法委员会，相继通过多项涉台议案，旧法案取得新进展的趋势仍在持续。 同期取得立法进展的涉华议案，也围绕对华遏制的主基调展开，重点聚焦国家安全、芬太尼和国际组织三大领域，意在拓展遏华范围和手段。与此同时，主张对华“硬脱钩”的议案则明显受阻。 此外，部分共和党议员，还将中美缓和与布林肯访华，视为拜登政府对华让步，并要求对华采取更为强硬的措施。在美国国会持续施压下，中美之间的回旋空间仍然相对有限。 海外观察：美国10年期国债收益率与通胀预期下行；英德日国债收益率均小幅下行；美国10年期和2年期国债期限利差扩大；美国AAA级企业期权调整利差上行。 海外新闻：德国总理朔尔茨表示，反对将所有出口置于监管下；美国总统拜登表示，必须解决人工智能对社会、经济和国家安全的风险；欧盟就对俄罗斯实施第11轮制裁的方案达成一致。美国总统拜登会见印度总理莫迪，美印两国拟加强科技与防务合作。 全球资产：全球股市普遍下跌。美国股市方面，道琼斯工业指数、标普500和纳斯达克指数分别下跌1.67%、1.39%和1.44%。欧洲股市方面，英国富时100、法国CAC40和德国DAX分别下跌2.37%、3.05%和3.23%。亚洲股市方面，韩国综合指数、上证指数和日经225分别下跌2.12%、2.30%和2.74%。 央行观察：欧洲央行多名管委会成员表示将继续收紧货币政策；日本央行4月政策会议纪要显示，多数成员仍然支持收益率曲线控制政策；美联储主席鲍威尔表示，美联储未来可能会有更多加息；英国央行超预期加息50个基点。 国内观察：6月以来，上游：原油价格环比下跌，铜价环比上涨。中游：水泥价格指数环比下跌，螺纹钢价格环比上涨，库存同比下降。下游：商品房成交面积同比由正转负，猪价、菜价、水果价格趋势分化。流动性：货币市场利率表现分化，债券市场利率下行。 国内新闻：全国政协主席王沪宁出席“恢复和扩大消费”调研协商座谈会；国务院总理李强与德国总理朔尔茨举行会谈；财政部等三部门发布延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策；国务院总理李强会见法国总统马克龙。 下周财经日历：中国：5月工业经济效益月度报告（周三）；中国：6月官方PMI，美国：5月核心PCE物价指数（周五） 风险提示：中美关系变化超预期，全球地缘政治风险超预期。 作者 分析师：高瑞东 执业证书编号：S0930520120002010-56513108 gaoruidong@ebscn.com 联系人：顾皓阳 021-52523826 guhaoyang@ebscn.com 相关研报 如何看待这一轮中美缓和？——《大国博弈》系列第四十五篇（2023-06-11） 美国制造业回流，进行到哪了？——《大国博弈系列第四十四篇（2023-05-31） 中国－中亚峰会：守望相助，大有可为——《大国博弈》系列第四十三篇兼光大宏观周报(2023-05-21) 权力的声音：美国如何操控全球舆论喉舌？—— 《大国博弈》系列第四十二篇（2023-05-09） 美国《芯片法案》能够如愿以偿吗？——《大国博弈》系列第四十一篇（2023-05-02） 拆解拜登政府2024财年预算案：剑指印太—— 《大国博弈》系列第四十篇（2023-04-04） 对美出口大幅回落的背后：产业转移在加速—— 《大国博弈》系列第三十九篇（2023-03-29） 众议院近期涉华议案：缘由、意图、影响——《大国博弈》系列第三十八篇（2023-03-21） 中期选举变盘后，美国对乌援助可持续吗？—— 《大国博弈》系列第三十七篇（2023-01-19） LongShadows：中期选举的长尾效应——《大国博弈》系列第三十六篇 （2022-10-31） 目录 一、本周聚焦：中美缓和能否影响美国国会对华立场？4 1.1涉台议案：继续取得突破，但极端议案被暂时搁置4 1.2涉华议案：延续对华遏制主基调5 1.3展望：中美缓和，但美国国会将继续对华强硬7 二、全球观察8 2.1金融与流动性数据：美国10年期国债收益率下行8 2.2全球市场：大宗商品价格普跌，全球股市普遍下跌9 2.3央行观察：美联储、欧洲央行或将继续加息9 2.4海外新闻：美国总统拜登会见印度总理莫迪10 三、国内观察11 3.1上游：原油价格环比下跌，铜价环比上涨11 3.2中游：水泥价格指数环比下跌，螺纹钢价格环比上涨，库存同比下降11 3.3下游：商品房成交面积同比由正转负，猪价、菜价、水果价格趋势分化12 3.4流动性：货币市场利率表现分化，债券市场利率下行12 3.5国内新闻：国务院总理李强对德国和法国进行正式访问，与德法两国领导人举行会谈13 四、下周财经日历13 五、风险提示13 图目录 图1：美国10年期国债收益率与通胀预期下行8 图2：英德日国债收益率均小幅下行8 图3：美国10年期和2年期国债期限利差扩大8 图4：美国AAA级企业期权调整利差上行8 图5：大宗商品价格普跌9 图6：全球股市普遍下跌9 图7：原油价格环比下跌11 图8：铜价环比上涨，库存同比下降11 图9：水泥价格指数环比下跌11 图10：螺纹钢价格环比上涨，库存同比下降11 图11：商品房成交面积同比由正转负12 图12：猪价、菜价、水果价格趋势分化12 图13：货币市场利率表现分化12 图14：债券市场利率下行12 表目录 表1：美国第118届国会已取得立法进展的涉台议案4 表2：2023年2月28日众议院金融服务和外交事务委员会通过的涉华议案的立法进展5 表3：2023年3月以来取得立法进展的部分涉华议案6 表4：下周全球经济数据热点13 一、本周聚焦：中美缓和能否影响美国国会对华立场？ 2023年5月以来，中美关系明显缓和，中美高层官员会谈密集展开，美国商业 界人士开启新一轮访华。进入6月，中美继续加强沟通交流，美国国务卿布林肯访华成行。那么，在中美关系止跌企稳的同时，此前对华持续强硬的美国国会，其对华立场是否也已发生转变？在下文中，我们通过分析近期在美国国会取得立法进展的涉华和涉台议案，观察美国国会对华立场变化。 1.1涉台议案：继续取得突破，但极端议案被暂时搁置 5月以来，美国国会各立法委员会仍在持续通过涉台议案，其新瓶装旧酒，但推 进进程边际加速的特征依然明显。（美国国会于2023年一季度推进的相关涉华 议案详见我们在2023年3月21日发布的报告《众议院近期涉华议案：缘由、 意图、影响——<大国博弈>系列第三十八篇》） 5月16日，由GeraldConnolly提出的《中国台湾团结法案》，通过众议院外交事务委员会审议。6月8日，由MarcoRubio提出的《2023保护中国台湾和国家韧性法案》，通过参议院对外关系委员会审议。以上议案的同名议案，在上届国会中均未得到对应立法委员会表决。 6月13日，《美台21世纪贸易倡议优先协议实施法》在提交众议院筹款委员会 后的第二天，就以42票赞成、0票反对的表决结果被快速通过。该议案与6月 1日，美国与中国台湾地区签署的“美台21世纪贸易倡议”第一部分协议相呼应，意在从立法程序上批准该协议，并敦促美国国会继续推进协议谈判，加强对协议落实情况的跟踪和监督。 与此同时，前期涉台议案立法进展出现分化，立场极端的议案被暂时搁置。从2月美国众议院各立法委员会，所通过涉台议案的立法进展来看，《2023年中国台湾冲突威慑法》以及《2023年中国台湾非歧视法》等立场较为极端的议案，虽然能够借助“气球事件”契机，在众议院立法委员会层面取得突破，但截至目前仍未通过众议院全体表决，距离正式落地仍有较远距离。 与之相反，同期由AnnWagner提出的《2020年中国台湾保证法》修订案，要求美国国务院定期审查和更新对台方针，并列举解除“美台交往自我限制的机会与计划”，因其意图相对更为隐蔽，得以高票通过众议院全体表决，进入参议院立法程序。 总结而言，在中美缓和的背景下，虽然前期极端涉台议案被暂时搁置，但近期涉台议案仍不断在美国国会取得突破，表明美国国会依然延续对华鹰派立场，继续将涉台议案用作政治操弄的工具。 表1：美国第118届国会已取得立法进展的涉台议案 议案编号 议案名称 发起人及党派 立法进展 H.R.554 2023年中国台湾冲突威慑法 FrenchHill（共和党） 2023/1/26提交众议院金融服务委员会2023/2/28以41票赞成、0票反对被众议院金融服务委员会通过 H.R.540 2023年中国台湾非歧视法 YoungKim（共和党） 2023/1/26提交众议院金融服务委员会2023/2/28以38票赞成、0票反对被众议院金融服务委员会通过 H.R.803 保护中国台湾法案 FrankLucas（共和党） 2023/2/2提交众议院金融服务委员会2023/2/28以37票赞成、0票反对被众议院金融服务委员会通过 H.R.1159 2020年中国台湾保障法修订案 AnnWagner（共和党） 2023/2/2提交众议院外交事务委员会2023/2/28以语音投票方式被众议院外交事务委员会通过 2023/3/22以404票赞成、7票反对被众议院全体通过2023/3/23二读后提交至参议院对外关系委员会 H.R.1176 中国台湾团结法案 GeraldConnolly（民主党） 2023/2/24提交众议院外交事务委员会2023/5/16以语音投票方式被众议院外交事务委员会通过 H.R.4004 美台21世纪贸易倡议优先协议实施法 JasonSmith（共和党） 2023/6/12提交众议院筹款委员会2023/6/13以42票赞成、0票反对被众议院筹款委员会通过2023/6/21经众议院口头表决通过 S.1074 2023保护中国台湾和国家韧性法案 MarcoRubio（共和党） 2023/3/30二读后提交至参议院对外关系委员会2023/6/8通过参议院对外关系委员会 资料来源：美国国会，光大证券研究所 1.2涉华议案：延续对华遏制主基调 除涉台议案以外，近期取得立法进展的涉华议案，也延续了对华遏制的政策主基调，重点聚焦国家安全、芬太尼和国际组织三大领域，而主张对华“硬脱钩”的议案则明显受阻。 国家安全方面，相关议案一方面寻求在电信、能源等领域加大排华力度，另一方面也开始推动重点领域的安全保障体系建设。其中，2月通过众议院各立法委员会审议的《海底电缆控制法案》、《打击不受信任的国外电信法案》，目前均已 通过众议院全体表决，进入参议院立法程序。上述议案意在通过打压中国企业，增强美国对于关键基础设施的控制权。3月通过众议院全体表决的《降低能源成本法案》各项修正案，也向法案框架中补充了禁止对华出售战略石油储备、禁止中国相关实体获取租赁土地权益等反华内容。 在关键矿物方面，即将通过参议院国土安全和政府事务审议的《政府间关键矿物工作组法案》，要求在美国各级地方政府，与联邦政府之间建立协调机制，以应对美国对中国等国家的关键矿物和稀土金属的依赖。此举与2023年以来，美国政府大力推动与欧盟、日本和英国之间的多边协议谈判，组建“关键矿产买家俱乐部”，以增强对关键矿物供应链的议价权和控制力，对冲中国在关键矿物领域相对优势的思路相一致，也标志着美国在关键矿物供应链安全领域的布局，已进入系统推进阶段。 表2：2023年2月28日众议院金融服务和外交事务委员会通过的涉华议案的立法进展 议案编号 议案名称 发起人及党派 主要内容 立法进展 H.R.510 2023年中国货币问责法案 WarrenDavidson（共和党） 要求美国财政部长反对增加人民币在特别提款权货币篮子中的权重。 2023/1/25提交众议院金融服务委员会2023/2/28以