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宁德时代发布骐骥换电,中国企业积极拓展海外市场

交运设备2023-06-22卢日鑫、李梦强、顾高臣、林煜东方证券佛***
宁德时代发布骐骥换电,中国企业积极拓展海外市场

行业研究|行业周报新能源汽车产业链行业 看好(维持) 国家/地区中国 宁德时代发布骐骥换电,中国企业积极拓展海外市场 行业新能源汽车产业链行业报告发布日期2023年06月22日 核心观点 本周看点 宁德时代发布重卡换电品牌“骐骥换电” 丰田计划2027年推出全固态电池电动车 亿纬锂能(300014.SZ):接连获国际储能电池大单 新宙邦(300037.SZ):拟在美建设电池化学品生产基地 锂电材料价格 钴产品:电解钴(27.50万元/吨,4.96%);四氧化三钴(16.0万元/吨, 4.91%);硫酸钴(4.0万元/吨,2.59%); 锂产品:金属锂(169.0万元/吨,6.96%);碳酸锂(31.3万元/吨,0.00%),氢氧化锂(30.3万元/吨,2.54%); 镍产品:电解镍(17.8万元/吨,6.25%),硫酸镍(3.7万元/吨,0.27%); 中游材料:三元正极(523动力型23.6万元/吨,0.00%;622单晶型25.3万元/吨,0.00%;811单晶型28.8万元/吨,0.00%);磷酸铁锂(9.4万元/吨,0.00%);负极(人造石墨(低端产品)2.2万元/吨,-7.53%;人造石墨(中端产品)3.5万元/吨,-6.67%;人造石墨(高端产品)4.3万元/吨,-3.68%);隔膜 (7+2μm涂覆1.9元/平,0.00%;9+3μm涂覆1.8元/平,0.00%);电解液 (铁锂型3.2万元/吨,0.00%;三元型3.8万元/吨,0.00%;六氟磷酸锂16.3万元/吨,0.00%) 投资建议与投资标的 电动车仍处于高速增长期,新能源长期趋势不变。国内电动车市场2020年下半年至今经历高速增长,在渗透率近30%的情况下仍维持可观增速,而欧洲/美国市场渗透率相较国内仍有较大提升空间,正处于政策推动与快速追赶过程中。叠加储能市场方兴未艾,电池行业将随新能源车需求增长和储能市场潜能释放得到快速发展。 产业链去库存基本结束,行业盈利拐点将至。产业链发展节奏受短期外部因素影响,一季度产业链表现疲软,主要原因系:1)车厂和电池环节压价,导致产业进入通缩周期;2)碳酸锂叠加预期带动产业进入去库存和低库存状态;3)担心一季报及其他板块吸血,导致资金撤离或处于观望状态。当前各企业月度排产及一季报均反映出产业链去库存走向尾声。当前碳酸锂价格也已止跌上涨,有望改变全产业链预期,部分环节反向进入成本推涨过程,如六氟磷酸锂、磷酸铁锂已经出现涨价,前期资产端受损的公司将迎来修复。产业链普遍排产下滑、持续降价的至暗时刻已经过去,量价、经营均进入稳定趋好阶段。 各环节盈利分化,头部企业竞争优势显现。在前期行业盈利底部区间,各环节内部出现明显分化:二线厂商一方面自身供应与需求均不稳定,量上受到的影响更大,另一方面降价对高成本产能形成的压力更大,部分企业已面临亏损;而头部企业经历多轮产业周期淬炼,凭借成本优势展现出较强盈利韧性,龙头地位进一步强化。 建议关注:在产业周期中脱颖而出、具备长期竞争力的公司,包括电池环节宁德时代(300750,未评级)、电解液龙头天赐材料(002709,未评级)、隔膜环节恩捷股份(002812,未评级)和星源材质(300568,买入)、负极具备成本优势的尚太科技(001301,未评级)、正极一体化公司华友钴业(603799,未评级)。 风险提示 政策变化风险;电动车销量不达预期风险;原材料价格波动,盈利变化风险;产能投放加快,过剩引发行业竞争风险。 证券分析师卢日鑫 021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860515100003 证券分析师李梦强 limengqiang@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860517100003 证券分析师顾高臣 021-63325888*6119 gugaochen@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860520080004 证券分析师林煜 linyu1@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860521080002 联系人杨雨浓 yangyunong@orientsec.com.cn 联系人朱洪羽 zhuhongyu@orientsec.com.cn 动力电池环比恢复向上,国内电池企业出 2023-06-14 海加速日韩企业积极赴美建厂,璞泰来大手笔加 2023-06-08 码负极材料业务LG涉足充电桩业务,刀片电池版MY样车 2023-06-02 交付 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.本周观点4 2.产业链新闻5 2.1产业链重要新闻及解读5 2.1.1宁德时代发布重卡换电品牌“骐骥换电”5 2.1.2丰田计划2027年推出全固态电池电动车5 2.2产业链新闻一周汇总5 2.3本周新车上市6 3.重要公告梳理8 3.1亿纬锂能(300014.SZ):接连获国际储能电池大单8 3.2新宙邦(300037.SZ):拟在美建设电池化学品生产基地9 3.3其他公告9 4.动力电池相关产品价格跟踪10 5.风险提示12 图表目录 图1:智己LS7新增车型上市7 图2:五菱佳辰混动版上市7 图3:江铃E路达上市7 图4:蔚来ET5旅行版上市7 图5:江淮钇为3上市8 图6:阿尔法S森林版上市8 图7:阿尔法T森林版上市8 图8:全新本田CR-Ve:HEV上市8 表1:本周上市公司公告汇总9 表2:动力电池相关产品价格汇总表10 1.本周观点 ●电动车仍处于高速增长期,新能源长期趋势不变。国内电动车市场经历了2014-2017年的初创期、2018-2020年的徘徊调整期和2020年下半年至今的高速增长期,行业主要驱动力从补贴转为产品内在竞争力,截至2023年4月渗透率已超30%。2022年欧洲/美国市场共销售259.2万89.7万辆电动车,渗透率仅23%/6.5%,相较于国内市场,海外渗透率仍有极大提升空间,正处于政策推动与快速追赶过程中。动力电池将随新能源车终端市场增长得到快速发展,据测算到2025年全球动力锂电池装机量将达到1348GWh,22-25年CAGR为38%。储能市场方面,电化学储能资源可得性高、安装灵活、建设周期短,受益于成本下降和技术突破,储能锂电池将随电化学储能市场发展潜能释放获得快速增长。 ●产业链去库存基本结束,行业盈利拐点将至。经历了21-22年新能源汽车的产销高增,叠加22Q4在国补退出前夕对23年的需求预支,锂电产业链库存水平在2022年末达到历史高点。进入2023年,受车端传统淡季影响,产业链整体进入去库存周期,国内动力电池产量在季度连续上升后,23Q1环比下滑,同时产量与装机量差值环比降低。主要企业一季报显示,电池、正极、电解液等环节一季度库存水平已有明显回落;各企业月度排产4月以来环比显著改善,反映出产业链去库存逐渐走向尾声。当前碳酸锂价格也已止跌上涨,有望改变全产业链预期,部分环节反向进入成本推涨过程,如六氟磷酸锂、磷酸铁锂已经出现涨价,前期资产端受损的公司将迎来修复。产业链普遍排产下滑、持续降价的至暗时刻已经过去,量价、经营均进入稳定趋好阶段。 ●各环节盈利分化,头部企业竞争优势显现。前期锂电主材集体跌价,除隔膜价格维持相对稳定外,截至4月底,正极、负极、电解液价格相较2023年初降幅普遍在30%以上。受产品跌价影响,中游材料企业一季报业绩普遍承压,正极/负极/电解液/隔膜Q1归母净利润同比下降100%/32%/73%/29%29%,与碳酸锂强相关的正极和电解液受高价库存影响利润下滑更为明显。在行业盈利底部区间,各环节内部企业出现明显分化:二线厂商一方面自身供应与需求均不稳定,量上受到的影响更大,另一方面降价对高成本产能形成的压力更大,部分企业已面临亏损;而头部企业经历多轮产业周期淬炼,凭借成本优势展现出较强盈利韧性,龙头地位进一步强化。 ●产业融资高峰已过,未来供给端扩张出现收缩。锂电产业链融资高峰分别出现在2020年下半年和2022年下半年,进入2023年整体融资节奏减缓,有助于减轻后续产能扩张压力,同时产业链公司融资规模也有可能不及预期;锂电中游材料企业在扩产端依旧理性,单季度在建工程缓慢扩张,基本能与下游需求匹配,并未出现市场担忧的巨幅增长,未来产业链盈利有望保持稳健。当前产业链实际扩产进度和落地情况不及预期,供给端扩张速度放缓,或将缓解产能过剩的担忧。 ●建议关注:在产业周期中脱颖而出、具备长期竞争力的头部公司,包括电池环节宁德时代(300750,未评级)、电解液龙头天赐材料(002709,未评级)、隔膜环节恩捷股份(002812,未评级)和星源材质(300568,买入)、负极具备成本优势的尚太科技(001301,未评级)、正极一体化公司华友钴业(603799,未评级)等。 2.产业链新闻 2.1产业链重要新闻及解读 2.1.1宁德时代发布重卡换电品牌“骐骥换电” 6月12日下午,宁德时代举行重卡换电产品发布会,发布“QIJI骐骥换电”重卡换电品牌。 据介绍,骐骥换电由三部分组成:骐骥换电块、骐骥换电站以及骐骥云平台。骐骥换电块采用第三代磷酸铁锂电池,搭载无热扩散技术、CTP成组技术,电池系统使用寿命达15000次以上。骐骥换电站使用自适应无级调节技术,模块化设计、按需配电,实现多维一体的自动换电系统。骐骥云平台用来进行换电全场景数据聚合,可实现一键预约换电、优化换电路径。 换电成本方面,宁德时代介绍,结合车电分离的商业模式,按照单车年行驶20万公里计算,单车 可每年节省使用成本3-6万元。(来源:高工锂电) 2.1.2丰田计划2027年推出全固态电池电动车 据日经亚洲报道,丰田近期在静冈县的一个研究基地举办发布会,宣布最早在2027年推出全固态电池的电动汽车,有望使得续航里程提升一倍。 固态电池一直是锂电池技术发展的重要方向,然而这种电池的寿命较低,仅可以充电几百次,这成为阻碍其商业化的最大难题。丰田CEO表示,该公司已经克服了这一难题,找到了合适的材料,下一步就是研究如何量产。如果能够研发成功,固态电池肯定会投入实际使用。最终,纯固态电池汽车将实现充电10分钟,续航超过1200公里。 丰田目前是固态电池行业的领导者,拥有超过1000项专利。2020年,丰田制造了一辆搭载固态电池的原型车,该公司表示,如何量产和降低成本,是普及固态电池的关键。根据日本科学技术厅的数据,目前固态电池的制造成本每千瓦时约为60000日元至350000日元,是锂离子电池的 4-25倍。 丰田的电动汽车销量一直不佳,2022年全年仅销售了2万辆。该公司希望至2026年将销量扩大 至150万辆,至2030年扩大至350万辆。此外,丰田还表示将继续提高锂离子电池的性能,目 标是2026年发布下一代电动汽车,充电20分钟,续航1000公里。(来源:鑫椤锂电) 2.2产业链新闻一周汇总 1)6月6日,广西防城港经开区管委与贵州大龙汇成新材料有限公司签订《年产10万吨钠离子电池锰基氧化物正极材料项目合作框架协议》,该项目总投资约35亿元人民币,主要建设内容为钠离子电池锰基氧化物正极材料生产线以及环保处理系统及其他辅助配套设施等。 2)6月8日,淮海控股集团与比亚迪弗迪电池战略合作协议签约仪式在深圳比亚迪总部举行。 双方将以合资公司方式在徐州经济技术开发区共同建设钠离子电池生产基地,共同打造全球最大的微型车钠电系统配套商。 3)6月8日,宁德时代全资子公司宁德时代(上海)智能科技有限公司与北京四轮科技有限公司、宜宾凯翼汽车有限公司签署合作框架协议。 4)6月9日,欣旺达创始人王明旺介绍,欣旺达钠离子电池能量密度为160Wh/kg,能够完全满足A00级、A0级、A级等新能源汽车的市场需求,预计在2024年