金融工程定期：机构资金行为画像

金融工程定期 2023年06月21日 机构资金行为画像（2023年6月21日） 金融工程研究团队 ——金融工程定期 魏建榕（首席分析师） 魏建榕（分析师）胡亮勇（分析师）盛少成（分析师） 证书编号：S0790519120001 张翔（分析师） weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 北上资金行为画像 huliangyong@kysec.cn 证书编号：S0790522030001 shengshaocheng@kysec.cn 证书编号：S0790523060003 证书编号：S0790520110001 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师） 证书编号：S0790522070003 盛少成（分析师） 证书编号：S0790523060003 苏良（分析师） 证书编号：S0790523060004 何申昊（研究员） 证书编号：S0790122080094 相关研究报告 《股东户数因子的深挖和改进—开源量化评论（76）》-2023.6.18 《国证2000指数：聚焦优质中小盘，掘金新兴行业—工具化产品研究系列 （26）》-2023.6.15 《科创50ETF期权上市，驱动新一轮科创行情—工具化产品研究系列 （25）》-2023.6.11 北向总览：北上资金近一月（2023.5.22-2023.6.20，下同）累计净流入约35亿元， 呈现小幅流入A股的节奏。就细节来看，5月下旬依旧呈现流出的状态，而从6 月以来逐步恢复净流入。 分交易机构来看，交易型资金外资券商净流出累计约107亿元，配置型外资银行 累计净流入约182亿元，近一月外资银行和外资券商有所分歧。 在行业的选择上，按照增持规模的大小，外资银行和外资券商均增持了电子、汽车、家用电器等行业；二者同时减持了非银金融、食品饮料、商贸零售等行业；在行业的选择上，外资在有色金属、传媒、公用事业等行业的分歧度较大。值得 注意的是，近一月外资银行较为偏好电子行业。 在宽基指数上，外资在沪深300指数成分股上的累计净流出约20亿元；相比于 沪深300，中证500累计净流入约22亿元，中证1000累计净流入约16亿元。 在风格选择上，从全体机构来看，外资并无明显偏好，其中在价值的个股上净流出约39亿元，在成长的个股上净流出约33亿元。从托管机构层面来看，外资银 行略偏价值，外资券商略偏成长。在成长风格的个股上，外资银行净流出约1 亿元，外资券商净流出约24亿元。对于价值类个股而言，外资银行净流入约39 亿元，而外资券商净流出约72亿元。 在增减仓股票上，全体托管机构净增仓占比最高的个股是众生药业，净增仓比例达6.62%；外资银行增持比例最高的标的为英维克，净增仓比例为3.59%；外资券商净增仓占比最高的个股是百洋医药，占比达4.54%。 知情交易者异动情况 按照通常习惯，资金流向依据挂单金额的大小，分为四种类型进行统计：超大单 （>100万元）、大单（20-100万元）、中单（4-20万元）和小单（<4万元）。对于四种资金流而言，超大单和大单交易意愿更强，交易金额更大，在筹码流动的过程中更加主动，其异动往往有更高的信息含量，我们将其称为知情交易者。其中反映知情交易者市场态度的D指标，即过去20个交易日异常净流入个数减 异常净流出个数，近一个月转为正值，显示出知情交易者对于市场走势开始转 乐观。 风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 金融工程 研究 金融工程 定期 开源证券 证券研究报 告 目录 1、北上资金行为画像3 1.1、北上资金行为速览：近一月净流入约35亿元3 1.2、北上资金行业拆解：外资银行较为偏好电子行业3 1.3、北上资金指数拆解：沪深300指数的净流入波动较大4 1.4、北上资金风格拆解：外资银行略偏价值，外资券商略偏成长5 1.5、北上资金持仓概览：众生药业为净增仓占比最高个股5 2、知情交易者异动情况：情绪转乐观6 3、风险提示6 图表目录 图1：北上资金近一月净流入约35亿元（单位：亿元）3 图2：近一月外资银行和外资券商有所分歧（单位：亿元）3 图3：近一月，外资银行较为偏好电子行业（单位：亿元）4 图4：近一个月，沪深300指数的净流入波动较大（单位：亿元）4 图5：从全体机构来看，外资并无明显偏好（单位：亿元）5 图6：从托管机构层面来看，外资银行略偏价值，外资券商略偏成长（单位：亿元）5 图7：近一个月密度D指标转为正值，情绪开始转乐观6 表1：众生药业为净增仓占比最高个股5 1、北上资金行为画像 1.1、北上资金行为速览：近一月净流入约35亿元 北上资金近一月（2023.5.22-2023.6.20，下同）累计净流入约35亿元，呈现小幅流入A股的节奏。就细节来看，5月下旬依旧呈现流出的状态，而从6月以来逐步恢复净流入。 图1：北上资金近一月净流入约35亿元（单位：亿元） 150 100 50 0 -50 -100 -150 当日买入成交净额(亿元)累计买入成交净额(亿元)(右) 19300 19200 19100 19000 18900 18800 18700 18600 18500 数据来源：Wind、开源证券研究所（2023.5.22-2023.6.20） 我们将北向资金拆分到更细致的托管机构层面，可以发现：交易型资金外资券商净流出累计约107亿元，配置型外资银行累计净流入约182亿元，近一月外资银行和外资券商有所分歧。 图2：近一月外资银行和外资券商有所分歧（单位：亿元） 全体机构外资银行外资券商 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 数据来源：港交所、Wind、开源证券研究所（2023.5.22-2023.6.20） 1.2、北上资金行业拆解：外资银行较为偏好电子行业 在一级行业上，不同类型的托管机构配置方向既有相同点，亦有不同之处。近一月中，按照增持规模的大小，外资银行和外资券商均增持了电子、汽车、家用电器等行业；二者同时减持了非银金融、食品饮料、商贸零售等行业；在行业的选择 上，外资在有色金属、传媒、公用事业等行业的分歧度较大。值得注意的是，近一月外资银行较为偏好电子行业。 图3：近一月，外资银行较为偏好电子行业（单位：亿元） 外资银行外资券商 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 电子 汽车家用电器机械设备医药生物电力设备 通信国防军工石油石化建筑材料公用事业计算机交通运输美容护理 传媒农林牧渔 综合环保 纺织服饰建筑装饰房地产社会服务轻工制造基础化工 钢铁银行煤炭 商贸零售有色金属食品饮料非银金融 -80 数据来源：港交所、Wind、开源证券研究所（2023.5.22-2023.6.20） 1.3、北上资金指数拆解：沪深300指数的净流入波动较大 若将外资资金流入流出拆解到三大主要宽基指数中，一定程度上能够反映外资近期的市值偏好。近一个月来，外资在沪深300指数成分股上的累计净流出约20亿 元；相比于沪深300，中证500累计净流入约22亿元，中证1000累计净流入约16 亿元。 图4：近一个月，沪深300指数的净流入波动较大（单位：亿元） 沪深300 中证500 中证1000 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 数据来源：港交所、Wind、开源证券研究所（2023.5.22-2023.6.20） 1.4、北上资金风格拆解：外资银行略偏价值，外资券商略偏成长 近一个月来，从全体机构来看，外资并无明显偏好，其中在价值的个股上净流出约39亿元，在成长的个股上净流出约33亿元。从托管机构层面来看，外资银行 略偏价值，外资券商略偏成长。在成长风格的个股上，外资银行净流出约1亿元， 外资券商净流出约24亿元。对于价值类个股而言，外资银行净流入约39亿元，而 外资券商净流出约72亿元。 图5：从全体机构来看，外资并无明显偏好（单位：亿元图6：从托管机构层面来看，外资银行略偏价值，外资券 商略偏成长（单位：亿元） 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 国证成长国证价值 50 0 -50 -100 -150 成长-券商成长-银行 价值-券商价值-银行 数据来源：港交所、Wind、开源证券研究所（2023.5.22-2023.6.20数据来源：港交所、Wind、开源证券研究所（2023.5.22-2023.6.20 1.5、北上资金持仓概览：众生药业为净增仓占比最高个股 近一个月，全体托管机构净增仓占比最高的个股是众生药业，净增仓比例达6.62%；外资银行增持比例最高的标的为英维克，净增仓比例为3.59%；外资券商净增仓占比最高的个股是百洋医药，占比达4.54%。 表1：众生药业为净增仓占比最高个股 全体机构 增仓比例（%） 外资银行 增仓比例（%） 外资券商 增仓比例（%） 众生药业 6.62 英维克 3.59 百洋医药 4.54 百洋医药 4.74 众生药业 3.48 明冠新材 4.32 明冠新材 4.18 芯碁微装 3.45 数码视讯 3.74 数码视讯 3.93 安克创新 2.99 宏川智慧 3.63 英维克 3.63 大全能源 2.88 众生药业 3.11 洲明科技 3.51 昆仑万维 2.16 丽江股份 2.52 芯碁微装 3.37 洲明科技 2.11 天奈科技 2.50 中原传媒 3.00 晶科能源 2.09 仕净科技 2.28 宝明科技 2.68 中原传媒 2.05 苏大维格 2.18 大全能源 2.63 内蒙华电 1.87 证通电子 1.94 数据来源：港交所、开源证券研究所（2023.5.22-2023.6.20） 2、知情交易者异动情况：情绪转乐观 资金流行为通过逐笔成交数据计算得到,反映了股票的微观供求信息。按照通常习惯，资金流向依据挂单金额的大小，分为四种类型进行统计：超大单（>100万元）、大单（20-100万元）、中单（4-20万元）和小单（<4万元）。对于四种资金流而言，超大单和大单交易意愿更强，交易金额更大，在筹码流动的过程中更加主动，其异动往往有更高的信息含量，我们将之称为知情交易者。 接着我们定义了密集度D指标，即每个交易日往前回溯K=20个交易日，并使用知情交易者异常净流入的个数减去异常净流出的个数，以此来反映知情交易者对市场的态度，具体细节可见《知情交易者背后的择时信息》。近1个月，密度D指标转为正值，显示出知情交易者对于市场走势开始转乐观。 图7：近一个月密度D指标转为正值，情绪开始转乐观 数据来源：Wind、开源证券研究所 3、风险提示 模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正 式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员