EG日报：供需依旧偏弱，EG止跌受限

期货研究报告|EG日报2023-06-21 供需依旧偏弱，EG止跌受限 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 建议观望。浙石化检修复工推迟到月底，因国产检修带来的6月去库周期预期待月底装置复工后逐步结束，7月重新进入小幅累库周期。下游聚酯负荷的韧性仍是待观察。驱动逐步从去库转为平衡到小幅累库，但宏观氛围交易刺激预期，叠加上游煤价有所站稳，暂观望。 核心观点 ■市场分析 基差方面，周二EG张家港基差-74元/吨（-2）。 生产利润及国内开工，周二原油制EG生产利润为-1778元/吨（-21），煤制EG生产利润为-244元/吨（-43），生产亏损较前期已大幅缩窄，慎防煤头EG开工会恢复。 开工率方面，上周乙二醇整体开工负荷在57.03%（较上期上涨2.33%），其中煤制乙二醇开工负荷在60.79%（较上期上涨3.72%）。镇海炼化（65+80）提负1成。中科炼化 （50）临停后重启提负中。海南炼化（80）预计7月份重启。浙石化（75+80）重启推迟至本月底。煤制装置方面山西沃能（30）提前重启提负中。内蒙建元（26）正常运行。新疆广汇（40）提负中。海外装置方面台湾南亚（36）提负2成。韩华道达尔 （12）正常运行中。 进�口方面，周二EG进口盈亏-94元/吨（+38），进口仍旧处于亏损，到港有限。 下游方面，周二长丝产销50%（+15%），涤丝产销整体一般，短纤产销50%（+5%），涤短产销一般。 库存方面，本周一CCF华东港口库存97.2万吨（-1.4），主港库存小幅去库。 ■策略 建议观望。浙石化检修复工推迟到月底，因国产检修带来的6月去库周期预期待月底装置复工后逐步结束，7月重新进入小幅累库周期。下游聚酯负荷的韧性仍是待观察。驱动逐步从去库转为平衡到小幅累库，但宏观氛围交易刺激预期，叠加上游煤价有所站稳，暂观望。 ■风险 原油价格波动，煤价波动情况，工厂检修持续性，下游需求恢复情况。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 EG日度表格3 EG基差结构4 EG生产利润及开工率4 EG进口利润&国际价差5 下游利润及开工6 EG库存走势7 图表 图1:EG主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨4 图2:EG生产利润（煤炭制）|单位：元/吨4 图3:EG生产利润（原油制）|单位：元/吨4 图4:EG开工率|单位：%5 图5:EG进口利润|单位：元/吨5 图6:EG欧洲CIF-中国CFR|单位：美元/吨5 图7:EG美国FOB-中国CFR|单位：美元/吨5 图8:长丝产销|单位：%6 图9:短纤产销|单位：%6 图10:POY库存天数|单位：天6 图11:POY生产利润|单位：元/吨6 图12:直纺长丝负荷|单位：%6 图13:聚酯开工率|单位：%6 图14:EG华东港口库存|单位：万吨7 图15:EG华东港口库存|单位：万吨7 EG日度表格 表1:EG产业链日度表格丨单位：元/吨 变动 6月20日 6月19日 EG01合约 -7 4,102 4,109 EG05合约 0 4,155 4,155 EG09合约 -3 4,006 4,009 张家港EG现货价（元/吨） -5 3,933 3,938 EG基差（元/吨） -2 -74 -72 EG1-EG5 -7 -53 -46 EG5-EG9 3 149 146 EG9-EG1 4 -96 -100 brent主力（美元/桶） 0.3 76.2 75.8 原油制EG毛利（元/吨） -21 -1,778 -1,757 乙二醇CFR中国（美元/吨） -5 460 465 中国乙二醇进口成本（元/吨） -43 4,026 4,069 中国乙二醇进口利润（元/吨） 38 -94 -131 乙二醇CIF西北欧（欧元/吨） 0 470 470 乙二醇FOB美国海湾（美分/磅） 0.0 18.0 18.0 EG：欧洲CIF-中国CFR 5 54 48 EG：美湾FOB-中国CFR 5 -64 -69 涤纶长丝(POY150D/48F) -5 7,390 7,395 POY生产利润 -49 91 140 长丝产销 15% 50% 35% 短纤产销 5% 50% 45% PTA现货价 0 3,973 3,973 EG现货-PTA现货 -58 -1,719 -1,661 EG01-PTA01 -53 -1,286 -1,233 EG05-PTA05 -48 -1,195 -1,147 EG09-PTA09 -61 -1,550 -1,489 资料来源：CCF卓创资讯华泰期货研究院 EG基差结构 图1:EG主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨 EG主力基差EG1-EG5EG5-EG9EG9-EG1EG主力合约 5007500 400 300 200 100 0 -100 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 -2002500 数据来源：CCF华泰期货研究院 EG生产利润及开工率 图2:EG生产利润（煤炭制）|单位：元/吨图3:EG生产利润（原油制）|单位：元/吨 4,000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 -3,000 -4,000 2023年 2022年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 -3,000 -4,000 2023年 2022年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 图4:EG开工率|单位：% 2023年 2022年 2021年 80% 75% 70% 65% 60% 55% 50% 45% 40% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：CCF华泰期货研究院 EG进口利润&国际价差 图5:EG进口利润|单位：元/吨图6:EG欧洲CIF-中国CFR|单位：美元/吨 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 2023年2022年 2021年 2023年 2022年 2021年 500 400 300 200 100 0 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图7:EG美国FOB-中国CFR|单位：美元/吨 2023年 2022年 2021年 300 200 100 0 -100 -200 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 下游利润及开工 图8:长丝产销|单位：%图9:短纤产销|单位：% 500% 450% 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% 2023年2022年 2021年 600% 500% 400% 300% 200% 100% 0% 2023年2022年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 图10:POY库存天数|单位：天图11:POY生产利润|单位：元/吨 2023年 2022年 2021年 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 2023年 2022年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 图12:直纺长丝负荷|单位：%图13:聚酯开工率|单位：% 2023年 2022年 2021年 2023年 2022年 2021年 95100% 85 75 65 55 45 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 90% 80% 70% 60% 50% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 EG库存走势 图14:EG华东港口库存|单位：万吨图15:EG华东港口库存|单位：万吨 140 120 100 80 60 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 140 120 100 80 60 40 20 2023年 2022年 2021年 2023年 2022年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com