美玉米产区干旱加重 玉米现货偏强

美玉米产区干旱加重玉米现货偏强 银河农产品研究员：刘大勇 期货从业证号：F03107370 投资咨询证号：Z0018389 目录 第一部分周度观点分析及策略推荐 第二部分周度数据跟踪 目录 第一部分周度观点分析及策略推荐 内容摘要 美玉米产区干旱恶化，美玉米偏强运行，国内进口利润缩小，且最近谷物较多。 华北小麦大量上市，玉米和小麦价差偏低。北方港口玉米库存下降，南方港口谷物增多，饲料 厂和深加工库存降低。国内天气容易炒作，玉米价格偏强。 本周淀粉厂开机率增加，但淀粉库存继续下降，副产品下跌较多，企业利润亏损扩大，但黑龙江库存较高，9-1淀粉容易走缩。 国际—天气影响，美玉米偏强，近月进口利润缩小 USDA全球6月玉米供需平衡表中国5月玉米供需表 美玉米产区干旱恶化，美玉米反弹到2个月来新高，进口利润缩小。截止6月8日当周，美国对中国出口20.34万吨，美玉米出口检验总量3110.28万吨，对中国出口检验累计 690.35万吨，占比22.2%。 美玉米6月进口利润缩小。截止6月16日，美湾玉米6月船期到岸完税价2616元，广东港口2800元，进口利润183元，巴西7月到港2353元，进口利润446元。 本周截止6月16日，阿根廷乌拉圭高粱大麦等谷物对中国排船计划16万吨，较上周持平。 190 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 290 240 690深加工企业玉米库存 640 590 540 深加工企业玉米库存 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 800000 700000 1400000 1300000 1200000 1100000 玉米深加工企业玉米周度消耗量 深加工企业周度玉米消耗量 45 40 35 30 25 20 15 10 2021 2022 2023 5 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 国内-深加工库存持续下降，饲料企业库存维持低位，深加工消耗量增加 饲料企业库存 490 1000000 440 900000 390340 深加工消耗库存环比增加，处于高位。据Mysteel农产品统计，2023年24周（6月9日-6月15日），全国主要126家玉米深加工企业（含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企业）共消费玉米104.16万吨，较前一周增加0.64吨；与去年同比减少4.7万吨，同比减幅4.3%。 深加工库存继续回落，但利润亏损扩大。截止6月15日，96家深加工玉米库存337.3万吨，较上周减少2.54%。 饲料企业玉米库存维持低位，小麦价格偏低，替代玉米较多。47家规模饲料厂显示，截止6月15日，饲料企业玉米平均库存26.26天，环比减少0.3天，较去年同期下跌33.2%。 300 600 内贸玉米 外贸玉米 谷物总量 2019202020212022 2023 250 500 200 400 150 100 300 50 200 0 100 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 北方港口玉米库存下降，南方谷物替代增多，南北方价格较小。据根Mysteel玉米调研，6月9日北方四港玉米库存230.4万吨，周环比减少5.7万吨，当周四港下海量19.5吨，周环比增加6.9万吨。广东港内贸玉米库存25.5万吨，较上周增加1.1万吨，外贸库存57.3万吨，较上周增加18万吨；进口高粱29.8万吨，较上周增加0.6万吨；进口大麦60.9万吨，较上周增加12.1万吨，全部谷物173.5万吨，增加31.8万吨。 贸易商库存低于去年。 2021/9/3 2021/10/3 021/11/3 1/12/3 /1/3 /3 国内-北港库存下降，南方港口替代增多，南北玉米价差缩小 北方四港玉米库存广东港口玉米及谷物库存 玉米淀粉企业开机率 80 70 60 50 40 30 2020年 2021年 2022年 2023年 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 淀粉-开机率继续回升，但库存降低，淀粉现货偏强，利润亏损扩大 玉米淀粉企业开机率玉米淀粉利润玉米淀粉库存 淀粉企业库存 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 企业开机率继续上升，库存继续下降。本周（6月9日-6月15日）全国玉米加工量56.02万吨，淀粉产量28.3万吨，较上周产量增加0.07万吨。开机率52.72%，较上周升高0.13%。 淀粉现货略涨，副产品价格继续下降，玉米现货上涨，利润亏损扩大。本周吨淀粉吉林利润为-143元/吨，较上周下跌2元/吨，山东利润为-230元，较上周下跌23元。 虽然企业开机率增加，下游提货量较多，预计下周淀粉库存会继续下降。截止6月15日，本周玉米淀粉库存为85.5万吨，较上周下降3.5万吨，降幅3.9%，月降幅11.1%，年同比降幅23.3%。 70 60 50 40 30 20 2020202120222023 10 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 麦芽糖开机率 深加工-玉米淀粉下游消费 果葡糖开机率 9080706050403020 2020202120222023 100 1357911131517192123252729313335373941434547495153 瓦楞纸开机率 80706050403020 202120222023 100 1357911131517192123252729313335373941434547495153 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 2023 2022 2021 10 80 70 60 50 40 30 20 箱板纸开机率 淀粉糖开机率：本周（6.8-6.15）F55果葡糖浆浆开机率53.43%，较上周下跌2.9%，麦芽糖浆开机率42.19%，较上周下滑0.24%。 纸厂开机率：本周（6.8-6.15）瓦楞纸开机率65.65%，较上周下跌1.39%，箱板纸开机率61.93%，较上周下降4.55%。 7 策略逻辑 玉米：美玉米进入天气市中，玉米主产区干旱加重，美玉米反弹到2个月来新高。本周华北小麦大量上市，芽麦价格继续反弹，小麦与玉米价差较低，饲用小麦替代玉米较多。北方港口玉米库存降低，南方进口谷物增多，深加工玉米库存继续下降，饲料企业玉米库存维持低位，贸易商库存也较低，销区玉米相对偏强。目前市场焦点在美玉米产区，国内玉米相对平稳。本周传6月底稻谷拍卖，关注天气影响及稻谷拍卖消息。 淀粉：淀粉厂开机率增加，但下游低价提货量较好，淀粉库存继续下降。玉米现货偏强，副产品下跌较多，淀粉价格上涨，淀粉厂亏损扩大。下游需求一般，糖厂和纸厂开机率下滑。由于淀粉库存仍较高，且7月必须强制注销，下游接货能力较弱，预计07大概率会贴水交割。但企业亏损较大，华北淀粉现货仍有上涨空间，但9月淀粉上涨较多，且9-1价差偏高，9月淀粉估值偏高。 【交易策略】 1.单边：美玉米主产区干旱加重，美玉米震荡走强，国内进口利润缩小。华北小麦大量上市，且玉米和小麦价差较低，饲用小麦替代玉米较多。操作上，01玉米回调做多，入场点2500以下，止损2450。09逢高短空。 2.套利：多09淀粉空09玉米，入场点300-280，出场点330以上。9-1淀粉反套，入场点110以上。 3.期权：卖出c2309-P-2520，或卖出c2309-C-2700(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分周度数据追踪 玉米及替代品价格 锦州港平舱价(元/吨) 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 长春淀粉出厂价(元/吨) 3900 3400 2900 2400 1900 1400 2023 2022 2021 2020 2019 锦州港玉米平舱价（元/吨）长春淀粉出厂价（元/吨） 1-1 16 1 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 小麦与玉米价差（元/吨）南通港高粱与玉米价差（元/吨） 价差 高粱平均价 玉米平均价 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -5002019-07-03 .00 2020-07-032021-07-032022-07-03 -1,000.00 -1,000.00 2020-07-032021-07-032022-07-03 .00 -5002019-07-03 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 玉米平均价 小麦平均价 价差 3500 20192020202120222023 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 -500 -1000 生猪、肉鸡、鸡蛋 三元生猪走势图（元/公斤）生猪存栏(万头)外购仔猪养殖利润（元/头） 45 2019 2020 2021 2022 20 40 35 30 25 20 15 10 5 0 本周（6.8-6.15）自繁自养利润-201元/头，较上周亏损增加10元/头，外购仔猪利润-214元/头，亏损减少6元/头。 15 2018 2019 2020 2021 2022 2.50 2019 2020 2021 2022 20 10 2.00 1.50 5 1.00 0 0.50 13579111315 0.00 -5 13579 -0.50 -10 -1.0 12 10 8 6 4 2 0 2023 2022 2021 2020 14 01-02 01-16 01-30 02-13 02-27 03-13 03-27 04-10 04-24 05-11 05-25 06-08 06-22 07-07 07-21 08-04 08-18 09-01 09-16 09-30 10-21 11-04 11-18 12-03 12-17 12-31 生猪、肉鸡、鸡蛋 白羽肉鸡养殖利润（元/只）全国鸡蛋价格走势图(元/斤)蛋鸡养殖利润走势图（元/斤） 本周（6月8日-6月15日）白羽肉鸡养殖利润1.21元/只。 蛋鸡利润：本周养殖成本4.01元/斤，养殖利润0.21元/斤，较上周下跌0.08元/斤。 690深加工企业玉米库存 640 590