晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年6月19日 联系人：�竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询资格：Z0013759研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、针对近期公布制造业PMI等数据后，社会上关于中国经济复苏乏力的观点，国家发改委表示，经济恢复过程中一些领域出现暂时性波动是正常的。整体上看，经济运行保持恢复态势。下一步稳经济将重点在六个方面发力，其中包括：抓紧制定出台恢复和扩大消费的政策，持续改善消费环境，释放服务消费潜力；稳定汽车消费，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造，大力推动新能源汽车下乡。2、国务院常务会议研究推动经济持续回升向好的一批政策措施，审议通过《加大力度支持科技型企业融资行动方案》《私募投资基金监督管理条例（草案）》。会议围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险等四个方面，研究提出一批政策措施。会议强调，具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施，同时加强政策措施储备，最大限度发挥政策综合效应。3、2023年APEC工商领导人中国论坛在京成功举办。商务部副部长王受文表示，中国正在推进加入《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》（CPTPP）进程，对CPTPP2300多个条款进行深入全面研究和评估，梳理中国加入CPTPP需要进行的改革措施和需要修改的法律法规。4、美国国务卿布林肯已在6月18日早上抵达中国北京，开启两天访华之行。这是布林肯首次以国务卿的身份访华，这也是自2018年10月以来访问中国的最高级别美国官员。5、日本央行将基准利率维持在-0.1%不变，将10年期国债收益率目标维持在0%附近，将ETF年度购买上限维持在12万亿日元不变，符合预期。日本央行一致投票通过收益率曲线控制（YCC）。日本央行行长植田和男表示，通胀前景不确定性高，预计CPI将在2023财年中期放缓。6、6月18日，国务委员兼外长秦刚在北京同美国国务卿布林肯举行会谈。秦刚表示，当前，中美关系处在建交以来的最低谷，这不符合两国人民根本利益，也不符合国际社会共同期待。双方就中美总体关系及有关重要问题进行了长时间坦诚、深入、建设性沟通。双方同意共同落实两国元首巴厘岛会晤达成的重要共识，有效管控分歧，推进对话交流合作。布林肯国务卿邀请秦刚国务委员兼外长访美，秦刚表示愿在双方方便时访美。股指期货6月16日A股市场各关键指数早盘跳空高开之后继续强势反弹，双创指数领涨并一改之前颓势，盘面情绪环比改善明显，两市个股层面近3100只收涨，资金热点较多，除AI+概念外基建、新能源、军工板块同样活跃。截至收盘，上证综指上涨0.63%报收3273.33点，深证成指上涨1.11%报收11306.53点，创业板指上涨1.44%报收2270.06点，科创50指数上涨1.84%报收1052.88点。申万一级31个行业(2021年新)多数收涨，其中通信、计算机、建筑装饰涨幅靠前而公用事业、银行、商贸零售跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达10690亿元，北上资金日度净流入105.46亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2600.92点、3963.35点、6148.01点和6669.01点，日度涨跌幅分别为0.94%、0.96%、0.84%和0.83%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2307）较现货指数分别贴水1.45%、贴水0.81%、贴水0.23%和贴水0.55%。上周五A股市场整体延续强势反弹行情，各关键指数多数收涨，两市成交环比微缩量但是仍然维持万亿规模之上，市场投资者情绪显性改善，北上资金连续两个交易日大幅净流入，离岸人民币兑美元汇率贬值压力缓释。隔夜美股市场三大关键性股指全线收跌，美债收益率不同期限多上行而美元指数小幅收涨，国际贵金属期货涨 跌不一而原油期货价格持续上行。短线来看，近日央行超预期降息一定程度上是对近期市场增量政策预期的正面回应，同时6月份政策窗口期内料还有组合拳政策持续释放，尽管当下国内经济弱现实仍在持续，但是权益市场情绪料有所回暖，资产定价对弱势经济数据反映钝化，股指阶段性底部或已出现，预期期指短线或将维持偏强运行，投资者风险偏好尚存修复空间。此外6月份美联储议息会议落地暂停加息，基本符合市场预期，但是美联储预期管理偏鹰且点阵图显示年内或将再加息2次，年内美联储转降息预期大幅走低，且当下市场对7月底美联储议息会议决策预期出现分歧，需要观察外围市场风险偏好边际变化，然而这种风险偏好的联动干扰将是短暂性的。股指期货策略方面，前期低位进场多头建议考虑续持，长线寻求低多进场机会，品种上建议优选IM，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，6月16日以利率招标方式开展了420亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%，当日20亿元逆回购到期，净投放400亿元。货币市场方面，SHIBORO/N上行1.3bp报1.8570%，SHIBOR1W上行0.10bp报2.0040%，SHIBOR3M下行0.1bp报2.0040%。银行间主要利率债收益率普遍上行，中短券调整幅度较大。10年期国开活跃券“23国开05”收益率上行0.49bp报2.8375%，10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率上行1.5bp报2.69%，5年期国开活跃券“23国开03”收益率上行2bp，3年期国开活跃券“21国开03”收益率上行3bp。国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.37%，10年期主力合约跌0.26%，5年期主力合约跌0.18%，2年期主力合约跌0.06%。国常会如期召开会议指出，针对经济形势的变化，必须采取更加有力的措施，增强发展动能，优化经济结构，推动经济持续回升向好。会议围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险等四个方面，研究提出了一批政策措施。会议强调，具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施，同时加强政策措施的储备，最大限度发挥政策综合效应。国家发改委新闻发言人孟玮表示，将抓紧出台关于恢复和扩大消费的政策文件，持续改善消费环境，释放服务消费潜力；加快实施“十四五”规划102项重大工程；加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系，着力突破短板领域。资金面方面，6月税期来临，银行间市场周五流动性进一步收敛，主要回购利率均走升，隔夜回购加权平均利率大幅上行近50bp报在1.93%附近。尽管5月宏观发布数据明显不及预期但预期政策出台当前属于较为典型的强预期+弱现实的组合，资产跟随预期运动目前还预期政策可能呈现逐步落地调试，操作方面观望为宜，激进者可考虑逢高试空但谨慎追空。棉花上周ICE美棉继续收跌，临近周五价格有所反弹，周线收阴，主力10月合约报收80.08美分/磅，日涨幅0.65%，周跌2.1%。一方面来自美国出口销售数据不佳，截至6月8日当周美国2022/23年度棉花出口净增9.89万包，较之前一周减少79%，较四周均值下滑61%，出口装船24.48万包，较之前一周减少23%。一方面6月供需报告整体偏空拖累。不过美联储6月暂停加息，因通胀下降，宏观面压力有所缓解，但全球出口需求忧虑仍存。ICE美棉技术上走势震荡。国内郑棉震荡强势震荡正i，国内现货偏强运行，升水期货较多。当前市场关注商品棉库存低下给市场带来的提振与支撑，对下一年度棉花产量下降的预期较强。不 过现实需求缓慢，忧虑依旧存在，因订单不足仍佳制约棉价。不过随着宏面压力逐步释放，棉价逐步摆脱底部，价格中重心继续上移。技术上仍走势偏强整理运行。逻辑与观点：供给端变化利多发酵，需求端忧虑仍存，提振郑棉偏强运行白糖上周ICE原糖大幅反弹上涨，主力10月合约报收25.99美分/磅，日涨幅1.4%。近期巴西雷亚尔汇率偏强，对巴西出口形成限制提振国际原糖价格走升。不过巴西强劲的生产数据制约反弹空间：UNICA5月下半月双周生产数据显示产糖290万吨，远高于市场预期的277万吨的生产量，同比增长25.2%。另外需求下降或逐步演绎，因更多国家开始受高价需求抑制i影响。技术上美原糖近期偏强反弹运行。国内上周现货普涨，但幅度有限，郑糖价格调整运行，走势表现高位震荡运行态势。基本面依旧偏好，5月国产糖产销率达到69.7%，未来可供销售的糖不多，进口倒挂局面下，5月进口继续收缩，不过原糖进口预报预期有装船，但数量有限，产需缺口弥补仍存在不确定性，政策为市场关注核心。短期郑糖仍跟随美原糖涨跌摆动运行。逻辑观点：内外糖倒挂，减产等供给收缩支撑内糖价格仍在，关注高价需求抑制和政策。油脂油料受外盘油脂上涨推动，上周油脂盘面表现强劲，本次上涨主要受由宏观主导的情绪性反弹的影响，油脂被动跟随市场整体走势。在关注宏观市场情绪改善情况的同时，需要关注EPA在下周公布的生物柴油掺混最终方案的兑现情况。上周美豆主产区天气问题成为关注的焦点，中西部关键产区干旱范围的扩大令市场担忧，并促使盘面大幅上涨。连盘豆粕跟随美豆走强，受益于盘面上涨带动，豆粕市场现货情绪有所好转，不过在油厂大豆压榨量增加情况下，预计国内豆粕库存呈现累积态势。中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋周末蛋价整体稳定，红蛋局部有所反弹，截止6月18日粉蛋均价3.86元/斤，红蛋均价3.95元/斤，当前蛋价处于养殖综合成本线，蛋价下跌但同比仍处于同时期偏高位。预计现货暂或维持弱势：供给端，开产增加，淘汰逐步增加但未明显放量，蛋鸡在产存栏呈增加趋势，供给水平逐步抬高。消费端，梅雨季高温高湿，鸡蛋质量问题较多，产业偏悲观，随用随采，维持低库存，随着端午备货结束，没有节日提振，鸡蛋消费低迷。6月鸡蛋供需较为宽松。受梅雨天气影响，7月前鸡蛋市场行情相对较弱，养殖户盈利空间缩减，加上夏季育雏难度较大，养殖户补栏积极性较差，本周鸡苗补栏进度缓慢。目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单仍在7月上旬，小厂在7月初，规模化种鸡场报价在2.8-3.3元/羽，小厂报价2.4-2.8元/羽；本周青年鸡企业销售不快，大日龄鸡逐渐增加，青年鸡（60日龄）主流报价16-17元/羽。逻辑和观点：现货或维持弱势，期货近月有压力，不过已跌至综合成本线附近，下方空间也有限。09及以后的合约长线预期仍偏弱但阶段性或转强，蛋价下跌但仍处于同时期高位，一定程度上反映目前蛋鸡存栏基数不大，加上近期补栏放缓，老鸡淘汰有所增加，边际上有利于缓解市场对远月的悲观预期，同时市场担忧高温导致产蛋率下降。操作上建议逢低试多，注意止损。苹果 山东产区：山东烟台产区出库速度环比上周下降，预计下半周或有所缓解。主要是本周为套袋后期，果农套袋基本结束，樱桃也基本结束，使得近期冷库包装苹果人数或将环比增加。山东产区价格较坚挺。西部产区：本周上半周西部产区出库有持续偏慢，据了解，陕北套袋高峰期，冷库包装工人较难寻。客商自有档口的客商陆续发货，其余客商调货谨慎。由于质量原因使得客商要价有所松动，但客商调货谨慎，调货客商环比下降，近期端午备货使得发货稍显加快。卓创资讯：截止到2023年6月15日全国冷库目前存储量约为208.50万吨，冷库去库存率为76.21%。本周（20230608-0614）共计出货量22.24万吨。低于上周出库量，高于去年同期出库量。钢联：截至6月14日，本周全国主产区库存剩余量为166.53万吨，单周出库量23.50万吨，苹果替代品增加，环比上周走货有所放缓。进入6月份，市场各种水果上市量越来越大，随着温度的升高，西瓜量大，价格走低使其迅速占领市场需求，当前市场以时令水果走货为主，主要是西瓜、甜瓜等为主，其余时令水果表现不佳，例如樱桃：1-山东、山西樱桃由于连续阴雨使其糖度及裂口现象偏多，裂口影响表观、糖度迅速下降影响口感，所以樱桃上市量偏少，价格同比偏高，中旬前后樱桃逐步