晨会纪要
交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年6月20日 联系人：�竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询资格：Z0013759研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、国家主席习近平在会见美国国务卿布林肯时表示，世界需要总体稳定的中美关系，中美两国能否正确相处事关人类前途命运。两国应该本着对历史、对人民、对世界负责的态度，处理好中美关系，为全球和平与发展作出贡献，为变乱交织的世界注入稳定性、确定性、建设性。大国竞争不符合时代潮流，更解决不了美国自身的问题和世界面临的挑战。中国尊重美国的利益，不会去挑战和取代美国。同样，美国也要尊重中国，不要损害中国的正当权益。任何一方都不能按照自己的意愿塑造对方，更不能剥夺对方正当发展权利。2、国务院总理李强在柏林同德国工商界代表座谈交流。西门子、大众、奔驰、宝马等德国企业负责人出席。李强强调，希望中德企业家顺势而为，始终坚持开放包容、合作共赢，以高质量高水平的务实合作，更好维护产业链供应链稳定；抓住机遇、抓紧行动，努力在创新、绿色、低碳等新兴领域取得更多合作成果，把两国共同利益的蛋糕越做越大。3、天津拟调整公积金贷款额度上限：首套房公积金贷款最高限额提高至100万元，二套房最高可贷50万元；职工使用公积金贷款购房支付的首付款和偿还的贷款本息都可提取公积金。4、6月19日，香港交易及结算所有限公司在香港证券市场推出“港币-人民币双柜台模式”（双柜台模式）及双柜台庄家机制，为发行人和投资者提供港币和人民币计价股票的选择。目前主要针对持有离岸人民币的投资者，将来有望加入沪深港通下的港股通机制，让内地投资者也能直接投资以人民币计价的港股。5、欧洲央行执委施纳贝尔表示，需要继续加息，直到看到令人信服的证据。欧洲央行首席经济学家连恩表示，7月份再次加息似乎是合适的，然后将在9月份再看情况。欧洲央行管委Simkus称，毫无疑问利率将在7月份上调，没有必要急于对9月进行评估。欧洲央行管委卡兹米尔称，支持7月加息，9月加息仍是一个可能选择。股指期货6月19日A股市场整体低开之后持续震荡走弱且各关键性股指多数收跌，盘面结构权重板块集中回调而AI+概念继续活跃，北上资金日度再转净流出，两市成交环比仍在放量且居于万亿之上。截至收盘，上证综指下跌0.54%报收3255.81点，深证成指下跌0.29%报收11274.05点，创业板指下跌0.21%报收2265.18点，科创50指数上涨0.24%报收1055.45点。申万一级31个行业(2021年新)多数收跌，其中食品饮料、商贸零售、建筑装饰跌幅靠前而通信、计算机、电子涨幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达11080亿元，北上资金日度净流出14.47亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2560.53点、3930.91点、6131.38点和6693.30点，日度涨跌幅分别为-1.55%、-0.82%、-0.27%和0.36%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2307）较现货指数分别贴水1.03%、贴水0.65%、贴水0.54%和贴水0.68%。昨日A股市场走势偏弱但是成交并未缩量，资金在权重与主题之间仍然更加青睐主题尤其是AI+赛道，消息面美国国务卿访华边际上干扰市场情绪，同时离岸人民币兑美元阶段性再度走贬。隔夜美股市场休市，美元指数小幅收涨，国际贵金属期货普遍下跌同时原油期货价格震荡走低。短线来看，近日央行超预期降息一定程度上是对近期市场增量政策预期的正面回应，同时6月份政策窗口期内料还有组合拳政策持续释放，尽管当下国内经济弱现实仍在持续，但是权益市场情绪料有所回暖，资产定价对弱势经济数据反映钝化，股指阶段性底部或已出现，预期期指短线或将维持偏强运行，投资者风险偏好尚存修复空间。此外6月份美联储议息会议落地暂 停加息，基本符合市场预期，但是美联储预期管理偏鹰且点阵图显示年内或将再加息2次，年内美联储转降息预期大幅走低，且当下市场对7月底美联储议息会议决策预期出现分歧，需要观察外围市场风险偏好边际变化，然而这种风险偏好的联动干扰将是短暂性的。股指期货策略方面，前期低位进场多头建议考虑续持，长线寻求低多进场机会，品种上建议优选IM，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行开展890亿元7天期逆回购操作，当日20亿元逆回购到期，净投放870亿元。货币市场方面，SHIBORO/N上行30.8bp报2.2280%，SHIBOR1W上行5.90bp报1.9840%，SHIBOR3M上行0.9bp报2.1140%。银行间债券收益率继续上行。10年期国开活跃券“23国开05”收益率上行2.49bp，10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率上行2.25bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率上行3.5bp。国债期货全线收跌，连续3日回调。30年期国债期货主力合约跌0.09%，10年期国债期货主力合约跌0.08%，5年期国债期货主力合约跌0.08%，2年期国债期货主力合约跌0.05%。国常会如期召开会议指出，针对经济形势的变化，必须采取更加有力的措施，增强发展动能，优化经济结构，推动经济持续回升向好。会议围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险等四个方面，研究提出了一批政策措施。会议强调，具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施，同时加强政策措施的储备，最大限度发挥政策综合效应。国家发改委新闻发言人孟玮表示，将抓紧出台关于恢复和扩大消费的政策文件，持续改善消费环境，释放服务消费潜力；加快实施“十四五”规划102项重大工程；加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系，着力突破短板领域。资金面方面，银行间市场隔夜回购加权利率周一续涨近30个bp，突破2.2%整数位，创约两个月新高。尽管5月宏观发布数据明显不及预期但预期政策出台当前属于较为典型的强预期+弱现实的组合，资产跟随预期运动目前预期政策可能呈现逐步落地状态。操作方面观望为宜，激进者可考虑逢高试空但谨慎追空。关注LPR报价情况。棉花隔夜ICE美棉休市。近期美棉市场消息偏空，美国棉花出口销售数据不佳，截至6月8日当周美国2022/23年度棉花出口净增9.89万包，较之前一周减少79%，较四周均值下滑61%，出口装船24.48万包，较之前一周减少23%。产区天气改善，利于美棉花生长。ICE美棉技术上走势震荡。国内郑棉大幅下跌运行。国内5月底的棉花商业库存同比环比均大幅下降，一是对前期库存大幅下降的一种兑现，同时数据显示国内库存紧张程度并不算太高，不过5月中国进口棉花量回升，现实需求忧虑依旧存在下，棉价转跌修复前期涨势，市场仍需进一步观察需求与供给。资金面放量减持表现下，短期郑棉继续调整概率大。逻辑与观点：供给端变化利多仍存，但也具有一定兑现，且需求端忧虑仍存，棉价转入震荡整理。白糖隔夜ICE原糖休市。基本面近期巴西雷亚尔汇率持续走强，对巴西出口形成限制提振国际原糖价格走升。不过UNICA5月下半月双周生产数据显示产糖290万吨，远高于市场预期的277万吨的生产量，同比增长25.2%。不过市场逐步开始关注下一榨季的产量，泰国、欧盟等多国遭受减产威胁对糖价形成支撑提振。 国内昨日现货微跌，郑糖糖调整运行，走势表现高位震荡运行态势。基本面变化不大，国产糖库存水平低，进口倒挂局面下，5月进口量大幅下降令市场依旧忧虑产需缺口弥补问题，政策或成为市场关注核心。逻辑观点：内外糖倒挂，减产等供给收缩支撑内糖价格仍在，关注高价需求抑制和政策。油脂油料周一内盘油脂震荡运行，美盘适逢六月节休市，市场暂缺乏指引，关注本周EPA最终方案。上周国内豆粕成交和提货尚可，累库持续但进度有所放缓。截至2023年第24周，豆粕库存55.85万吨，较上周增加5.72万吨，增幅11.41%。上周对于中西部产区干燥天气担忧推动美豆涨至近一个月高位，继续关注产区实际降雨情况。全国基差报价：截至6月19日，一级豆油天津09+360元/吨，日照09+320元/吨；24度棕榈油天津现货09+650，华东现货09+350，广东现货09+320；豆粕天津09+210，日照09+180，华东09+150。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日蛋价整体稳定，截止6月19日粉蛋均价3.86元/斤，红蛋均价3.95元/斤，当前蛋价处于养殖综合成本线，蛋价下跌但同比仍处于同时期偏高位。预计现货暂或维持弱势：供给端，开产增加，淘汰逐步增加但未明显放量，蛋鸡在产存栏呈增加趋势，供给水平逐步抬高。消费端，梅雨季高温高湿，鸡蛋质量问题较多，产业偏悲观，随用随采，维持低库存，随着端午备货结束，没有节日提振，鸡蛋消费低迷。6月鸡蛋供需较为宽松。受梅雨天气影响，7月前鸡蛋市场行情相对较弱，养殖户盈利空间缩减，加上夏季育雏难度较大，养殖户补栏积极性较差，本周鸡苗补栏进度缓慢。目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单仍在7月上旬，小厂在7月初，规模化种鸡场报价在2.8-3.3元/羽，小厂报价2.4-2.8元/羽；本周青年鸡企业销售不快，大日龄鸡逐渐增加，青年鸡（60日龄）主流报价16-17元/羽。逻辑和观点：现货或维持弱势，期货近月有压力，不过已跌至综合成本线附近，下方空间也有限。09及以后的合约长线预期仍偏弱但阶段性或转强，蛋价下跌但仍处于同时期高位，一定程度上反映目前蛋鸡存栏基数不大，加上近期补栏放缓，老鸡淘汰有所增加，边际上有利于缓解市场对远月的悲观预期，同时市场担忧高温导致产蛋率下降。操作上建议逢低试多，注意止损。苹果期货：主力合约低开下行，05合约收8438元/吨，价跌118点，成交缩量减仓；山东产区：山东烟台产区出库速度环比上周下降，预计下半周或有所缓解。主要是本周为套袋后期，果农套袋基本结束，樱桃也基本结束，使得近期冷库包装苹果人数或将环比增加。山东产区价格较坚挺。西部产区：本周上半周西部产区出库有持续偏慢，据了解，陕北套袋高峰期，冷库包装工人较难寻。客商自有档口的客商陆续发货，其余客商调货谨慎。由于质量原因使得客商要价有所松动，但客商调货谨慎，调货客商环比下降，近期端午备货使得发货稍显加快。 卓创资讯：截止到2023年6月15日全国冷库目前存储量约为208.50万吨，冷库去库存率为76.21%。本周（20230608-0614）共计出货量22.24万吨。低于上周出库量，高于去年同期出库量。钢联：截至6月14日，本周全国主产区库存剩余量为166.53万吨，单周出库量23.50万吨，苹果替代品增加，环比上周走货有所放缓。进入6月份，市场各种水果上市量越来越大，随着温度的升高，西瓜量大，价格走低使其迅速占领市场需求，当前市场以时令水果走货为主，主要是西瓜、甜瓜等为主，其余时令水果表现不佳，例如樱桃：1-山东、山西樱桃由于连续阴雨使其糖度及裂口现象偏多，裂口影响表观、糖度迅速下降影响口感，所以樱桃上市量偏少，价格同比偏高，中旬前后樱桃逐步下市；2-山西产区时令水果桃子，新季口感偏差，而且价格下跌较快，发市场的客商亏损偏多，使得最近桃子询货客商偏少；3-荔枝产区丰产，价格同比下降，产区有难卖的迹象；4-皇冠梨、酥梨近期市场表现较强，价格走高；5-苹果近期表现正常，由于套袋及其余事件使得走货偏慢，但是仍有一席之地，市场走货稳定，价格坚挺。随着时间推移，上市时令水果量大价廉，叠加部分产区苹果质量等问题，后期苹果销售压力或增加，但当前苹果总库存量处于历年偏低量，苹果后期虽有销售压力，但是如果客商不压货惜售的情况下，压力依旧不大。新季坐果情况各地不一，据调研得知，甘肃产区坐果不佳；山东产区坐果一般，同比持平；陕西、山西产区同比较好，当前各产区进入套袋期，需动态持续关注，据了解部分产区套袋各有差异。6月中旬山东套袋进入后期，甘肃、陕北套袋进
