专题报告：中国钢材消费结构大变革，结构持续优化

期货研究报告|专题报告2023-06-18 中国钢材消费结构大变革结构持续优化 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 中国钢材消费2020年达到10.98亿吨峰值后逐年降低，近两年房地产行业尚未得到恢复，钢材消费总量有所下降。但是，2023年中国铁水产量持续增加，从高频数据来看，铁矿石消耗量也持续增加趋势。中国主要钢材品种库存却呈现持续下降态势，库存水平明显低于去年同期。以上充分说明，中国钢材消费结构�现了明显的分化，在地产行业尚处于低迷和传统基建增速下降的情况下，制造业用钢呈现亮点，汽车制造、绿色能源等行业快速发展，带动了型钢、中厚板、热轧薄板带等消费持续增加。中国钢材消费结构�现明显变革，钢材消费结构持续优化，钢铁行业实现了转型升级。 核心观点 ■市场分析 2022年粗钢消费受到房地产低迷和疫情扰动等影响，但得益于间接�口明显增长和消费结构转变，根据华泰期货研究院测算，2022年粗钢累计消费10.08亿吨，累计同比减少2.1%。国家统计局数据2022年生铁产量8.64亿吨，粗钢产量10.18亿吨，粗钢产量同比减少1.7%，粗钢消费和产量降低幅度不大。 2023年在经济温和复苏的背景下，钢铁工业保持稳定增长。2023年4月中国日均铁水产量达到256.6万吨，处于历史同期高位水平。2023年在生铁高产量的情况下，仍维持着五大材持续去库，也侧面证明了消费的韧性。 2022年地产用钢量较大的螺纹和线材都�现了不同程度的产量降低，降低幅度分别为 4.5%和5.7%。按照地产行业进行测算，2022年地产行业用钢降幅为17.6%，2023年4月房地产用钢降幅为26.9%，地产行业成为钢材消费的拖累项。但是，随着国内经济结构转型和产业升级，钢材消费逐渐变的更为多元化，中国整体粗钢累计消费降幅不大。 2023年1-5月基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长10.05%。 基建�现分化，传统的以“铁公机”为代表的基建增速有所减缓，2022年增速在1.8-4.8%之间。而以风电、光伏、5G基站建设为代表的新基建增速加快，2022年太阳能装机容量增速为59.3%，随着新能源的发展，中国电网新增长度逐步增加，2022年增幅25.1%。基建用钢量仍在增加，以唐山地区型钢、角钢产量为例，同比增速分别为14.9%和20.4%。 得益于中国制造业转型升级，中国制造业用钢持续保持高速增长。2023年5月中国制造业固定资产投资同比增长6.0%，汽车制造业累计增速达到17.9%，而传统的纺织业�现明显的降低，累计同比降低3.6%。汽车制造业目前成为中国制造业的一张闪亮名片，尤 其以新能源汽车为代表，目前中国已经成为汽车第一大�口国。2023年5月汽车产量当 月同比增加21.1%。中国家电取得了长足进步，2023年5月同比产量增加18.3%。 中国钢铁工业仍保持全球强大的竞争力，2023年粗钢�口量仍保持高速增长。中国在保持粗钢�口高位的同时，以制造成品形式�口量增速加快。以汽车包括底盘和液压挖掘机为例，2023年1-4月汽车底盘累计�口同比增长达76.5%，液压挖掘机�口同比增速12.2%，间接�口很大程度上弥补了国内需求下行造成的消费缺口。 中国钢材消费结构发生了巨变，钢材消费由内需和外需共同构成，外需主要以间接�口为主，近些年间接�口增速加快。钢材消费内需对地产行业的依赖大幅下降，新能源、新基建和制造业支撑钢材消费结构转型，构成未来几年全球钢材消费新的增长极。 ■策略 关注钢材消费结构变化，客观评价钢材的需求。密切关注制造业、能源基础设施对钢材用量的拉动效应，辩证看待中国钢材消费韧性和消费结构的不断优化。 ■风险 全球经济形势、地产及宏观经济超预期恶化，新基建、制造业投资情况等。 目录 策略摘要1 核心观点1 前言5 一、地产低迷带动下钢材产销有所降低，但韧性仍在5 二、不同钢材品种产量�现明显变化8 三、中国钢材消费结构�现明显转型12 四、结论20 图表 图1:生铁年度产量及同比丨单位：万吨6 图2：粗钢年度产量及同比丨单位：万吨6 图3：粗钢日均消费丨单位：万吨6 图4：粗钢年度消费及同比丨单位：万吨6 图5：生铁日均产量丨单位：万吨7 图6：废钢消费量丨单位：万吨7 图7：粗钢日均消费量丨单位：万吨7 图8：粗钢消费量及同比丨单位：万吨%7 图9：五大材周度产量丨单位：万吨8 图10：五大材周度总库存丨单位：万吨8 图11：全口径铁元素库存丨单位：万吨8 图12：五大材周度消费丨单位：万吨8 图13：钢材品种产量变化丨单位：万吨11 图14：定性分析产量增速丨单位：11 图15：房屋新开工面积当月同比丨单位：%12 图16：房屋施工面积当月同比丨单位：%12 图17：房屋竣工面积当月同比丨单位：%13 图18：房地产带动用钢和螺纹+线材产量增速丨单位：%13 图19：螺纹周度消费量丨单位：万吨13 图20：线材周度消费量丨单位：万吨13 图21：基础建设投资累计同比丨单位：%14 图22：总固定资产投资和基础建设投资同比丨单位：14 图23：中国光浮年度装机丨单位：万千瓦时15 图24：电网新增220千伏及以上长度丨单位：千米15 图25：城市桥梁和正在建轨道交通城市丨单位：个16 图26：公路里程丨单位：万公里16 图27：唐山型钢产量丨单位：万吨16 图28：唐山角钢产量丨单位：万吨16 图29：制造业固定资产投资同比增速丨单位：%17 图30：汽车制造业和纺织业累计同比丨单位：17 图31：汽车产量当月值及同比丨单位：万辆17 图32：家电产量当月值及同比丨单位：万台17 图33：汽车包括底盘�口数量丨单位：万辆18 图34：液压挖掘机�口数量丨单位：台18 图35：热轧薄宽钢带产量丨单位：万吨19 图36：厚板产量丨单位：万吨19 图37：钢材消费结构变化丨单位：%20 图38：钢材消费结构变化丨单位：万吨20 表1：重点钢铁企业主要钢材品种产量增速丨单位：%9 表2：重点钢铁企业主要钢材品种产量丨单位：万吨10 表3：重点钢铁企业典型钢材品种产量丨单位：万吨11 表4：地产行业用钢增速丨单位：%14 表5：固定资产投资累计同比增速丨单位：%15 表6：制造业固定资产投资累计同比增速丨单位：%18 表7：制造业用钢增速丨单位：%19 前言 全球经济形势面临逆全球化挑战，这一挑战恐将改变过去几十年全球化发展的格局，开放自由的贸易环境短时间内恐将难以�现。就钢铁行业而言，美西方的钢铁业和中国的钢铁业分处两个并行体系。价格上，美西方国家的钢材价格远高于中国，但是，中国的钢铁产品已经很难进入美西方国家的市场，中国钢材�口对象主要为东南亚、中亚等国家。钢铁行业属于典型的周期性行业，2021年全行业利润水平达到高点，到2023年5月份钢铁行业已处于亏损边缘，钢铁行业通常采用极致库存方式控制现金流。中国房地产行业持续低迷，以“铁公机”为代表的传统基建行业增速有所下降，钢材直接�口量有所降低，这些因素都制约了钢铁产量进一步提升。 但是，也应看到积极方面，近两年在政策刺激和市场需求双重作用下，我国新能源汽车、装备制造、光伏产业等突飞猛进。当前我国仍处于工业化快速发展阶段，部分行业的快速发展有力地支撑了中国的钢铁需求。其中，新能源开发需要建设厂房、输电线路和机组等，以上建设需要包括螺纹钢筋、板材、棒线材、型钢、中厚板、热轧卷板、焊管、硅钢等钢材品种。汽车和装备制造等行业同样需要大量的钢材，据中汽协数据，2023年汽车产量累计数据来看，1-4月汽车产量完成835.5万辆，同比增长了8.6%。汽车生产过程钢材占汽车总重量的70%左右。电力行业的发展，有力的带动钢材的消费，塔架建设需要用到大量的型钢、角钢、中厚板、高强碳素钢丝等，据测算，输电铁塔用钢中型钢用量占比超过80%。随着国家利好政策陆续�台，未来我国风光电新增装机容量有望持续增长，风电塔筒用中厚板、发电机组用高牌号电工钢、光伏支架用钢等绿色能源用钢需求将进一步增长。 中国成功实现制造业转型升级，我国新能源汽车、机床和光伏等行业产品大量�口，整体机械行业对钢材消费需求预期向好。2023年中国房地产、纺织工业等�现下降态势，但是以汽车、新能源、机械制造等行业发展提速，有力的支撑了中国钢材的需求。中国制造业转型升级，实现了钢铁工业向绿色化、低碳化、可持续性方向迈进。 一、地产低迷带动下钢材产销有所降低，但韧性仍在 2020年中国粗钢产量达到历史新高，之后2021年、2022年粗钢产量逐年下降。根据国 家统计局发布的数据，2022年生铁产量8.64亿吨，粗钢产量10.18亿吨，粗钢产量同比减少1.7%。2022年粗钢消费受到诸如房地产低迷等影响，但得益于间接�口明显增长和下游消费结构转变，房地产对于钢材消费的负面影响减弱，粗钢消费明显优于年初的悲观预期。根据华泰期货研究院测算，2022年粗钢累计消费10.08亿吨，同比减少2.1%。 图1:生铁年度产量及同比丨单位：万吨图2：粗钢年度产量及同比丨单位：万吨 100000 90000 80000 70000 60000 生铁产量同比 20182019202020212022 10% 5% 0% -5% 110000 100000 90000 80000 粗钢产量同比 20182019202020212022 16% 12% 8% 4% 0% -4% 数据来源：钢联、国家统计局、华泰期货研究院数据来源：钢联、国家统计局、华泰期货研究院 400 图3：粗钢日均消费丨单位：万吨图4：粗钢年度消费及同比丨单位：万吨 2019 2022 2020 2023 2021 粗钢消费量粗钢消费量:同比 12000012% 300 900007% 200 100 010203040506070809101112 60000 30000 0 20182019202020212022 2% -3% -8% 数据来源：钢联、华泰期货研究院数据来源：钢联、华泰期货研究院 我国大力发展汽车、新能源和装备制造等产业，这些行业对于供给侧改革、促进工业化转型具有积极作用。近些年随着中国经济的转型升级，中国钢材消费结构也�现了巨大变化，型钢、中厚板和薄板等产量逐年增加，2022年非房地产用钢产量占总粗钢产量的进一步提升。 2023年在经济温和复苏的背景下，钢铁工业保持稳定增长。铁水产量继续保持较高水平， 2023年4月中国日均铁水产量达到256.6万吨，处于历史同期高位水平。废钢消费量处 于历年同期中位水平，2023年4月份为2425万吨。 285 265 图5：生铁日均产量丨单位：万吨图6：废钢消费量丨单位：万吨 3500 2019 2022 2020 2023 2021 2019 2022 2020 2023 2021 3000 2452500 2252000 205 185 010203040506070809101112 1500 1000 123456789101112 数据来源：国家统计局、华泰期货研究院数据来源：国家统计局、富宝资讯、华泰期货研究院 粗钢日均消费保持较高水平，其中2023年4月粗钢消费达到294.8万吨，处于近些年同期历史高位水平。中国近些年钢材消费结构分化明显，