黑色专题报告：中国制造业转型升级 钢材消费结构大变革

期货研究报告|专题报告2024-04-24 中国制造业转型升级钢材消费结构大变革 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁 liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 中国的钢材消费结构正在经历显著的变革。过去，建筑用钢占据主导地位，如今其占比持续降低。得益于制造业用钢的亮眼表现，中国钢材消费总量并未�现显著的大幅度波动。这一变革与经济转型的趋势相吻合，随着建筑业相关的螺纹钢、线材等消费减少，制造业相关的汽车制造、绿色能源等行业则快速发展，进而推动了型钢、中厚板、热轧薄板带等产品的消费持续增长。目前，中国钢材消费结构的变革仍在持续演进中，这一变革对钢铁产业链产生了深远的影响。鉴于此，我们再次对钢材消费结构进行深入探讨。 核心观点 ■市场分析 得益于间接�口的显著增长和消费结构的积极转变，2023年粗钢消费表现�极强韧性，根据华泰期货研究院测算，2023年粗钢累计消费为10.19亿吨，累计同比增加1.5%。 2023年，重点钢铁企业的螺纹和线材均�现了不同程度的产量降低，降幅分别为5.5%和2.2%。与此同时，制造业相关的热轧薄宽钢带、冷轧薄宽钢带产量则呈现�明显的增长趋势，据统计，2023年增幅分别达到3.2%和8.3%。值得注意的是，2023年中厚宽 钢带产量达到1.65亿吨，超过螺纹钢的1.45亿吨。 2023年，房屋新开工面积为95376万平方米，较2022年下降了20.4%；房屋竣工面积 则为99831万平方米，同比增长了17.0%。与此同时，商品房销售面积为111735万平方米，较上年减少了8.5%。按照建材表需测算2023年房地产用钢降幅为14.3%，和地产各项指标基本一致。 2023年，基础设施投资实现了同比增长8.2%的稳健表现。然而，基建�现分化趋势，传统的以公路等为代表的基建增速有所减缓。而以风电、光伏、5G基站建设为代表的新基建增速加快，2023年电力、热力、燃气及水的生产和供应累计同比增23%。 中国制造业正经历着转型升级的关键阶段，并持续保持着高速增长的态势。2023年制造业固定资产投资增速达到了6.5%，而在2024年的前三个月，中国制造业固定资产投资 累计同比增长更是高达9.9%。2024年1-2月全社会第二产业用电量也保持9.7%增长，进一步印证了制造业生产和投资的良好表现。2023年，以新能源汽车和发电设备为代表的制造业增速尤为显著，分别达到了30.3%和28.5%。 中国制造业产业链齐全，生产的产品因质量上乘和成本效益而具备综合竞争优势。因此， 中国制造成品在全球总�口份额中的比例逐年攀升。2023年汽车�口增速57%，2024年1-3月汽车�口累计同比增长24%；2023年光伏组件�口增速34%，2024年1-2月光伏组件�口累计同比增加39%，这种间接�口的增长在很大程度上弥补了国内建筑用钢下行造成的消费缺口。 2023年，中国钢材市场整体呈现�较低的价格状态，成本优势使得中国钢材的直接�口得以维持在较高水平。2023年钢材�口达到0.90亿吨，其中，�口到“一带一路”沿线国家的钢材量更是实现了大幅度增长。 中国钢材消费结构正经历着显著的变革。其中，地产用钢量逐年下降，而基建用钢则呈现�稳步增长的态势。与此同时，制造业用钢量迅速增加，进一步推动了消费结构的调整。具体而言，2023年地产用钢占比已降低至18.4%，而制造业用钢占比则增加至51.6%， �口占比也提升至7.9%。华泰期货研究院测算2024年地产用钢量降低至16.3%，制造业用钢量则攀升至52.3%，同时钢材�口占比增至8.6%。新能源、新基建和制造业的快速发展，正在支撑钢材消费结构的转型，并有望构成未来几年全球钢材消费的新增长点。 ■策略 持续关注钢材消费结构的变化，并客观评价钢材的市场需求。密切关注能源、新质生产力等因素对钢材消费的拉动效应。 ■风险 全球经济形势、海外宏观经济超预期恶化等。 目录 策略摘要1 核心观点1 前言5 一、消费结构转型升级钢材消费仍韧性十足5 二、高端制造业快速发展高品质钢产量增加6 三、中国钢材消费结构变革仍在演进8 四、结论18 图表 图1：上海螺纹月度平均价格丨单位：元/吨5 图2：上海热卷月度平均价格丨单位：元/吨5 图3:生铁年度产量及同比丨单位：亿吨6 图4：粗钢年度产量及同比丨单位：亿吨6 图5：粗钢月度日均消费丨单位：万吨6 图6：粗钢年度消费及同比丨单位：亿吨6 图7：房屋新开工面积当月同比丨单位：%9 图8：房屋施工面积当月同比丨单位：%9 图9：房屋竣工面积当月同比丨单位：%9 图10：商品房销售面积同比丨单位：%9 图11：30城商品房成交面积(月均)丨单位：万平方米10 图12：中长期居民新增人民币贷款丨单位：亿元10 图13：螺纹周度消费量丨单位：万吨10 图14：线材周度消费量丨单位：万吨10 图15：基础建设投资累计同比丨单位：%11 图16：总固定资产投资和基础建设投资同比丨单位：%11 图17：新增地方政府专项债（发行）丨单位：亿元13 图18：新增地方政府一般债（发行）丨单位：亿元13 图19：H型钢产量丨单位：万吨13 图20：工角槽钢产量丨单位：万吨13 图21：制造业固定资产投资同比增速丨单位：%14 图22：全社会第二产业用电量累计同比丨单位：%14 图23：新能源汽车销量丨单位：万辆15 图24：光伏发电新增装机累计容量丨单位：GW15 图25：汽车�口量及增速丨单位：万辆16 图26：光伏组件�口量及增速丨单位：GW16 图27：中国钢材年度�口量丨单位：万吨16 图28：折算粗钢月度净�口丨单位：万吨16 图29：折粗钢年度净�口丨单位：万吨17 图30：钢材�口量及平均价格丨单位：万吨美元/吨17 图31：�口到东南亚钢材量丨单位：万吨17 图32：�口到西亚钢材量丨单位：万吨17 图33：钢材消费结构变化丨单位：%18 图34：钢材消费结构变化丨单位：万吨18 表1：重点钢铁企业主要钢材品种产量增速丨单位：%7 表2：重点钢铁企业主要钢材品种产量丨单位：万吨8 表3：地产行业用钢增速丨单位：%11 表4：固定资产投资累计同比增速丨单位：%12 表5：一季度地方债规模丨单位：亿元12 表6：制造业固定资产投资累计同比增速丨单位：%14 前言 2021年，钢铁行业的利润水平触及高峰，然而自2023年起，行业利润大幅缩减。为了降低资金占用并规避原料价格的大幅波动，钢铁行业普遍采用维持极低原料库存的策略。在近年政策扶持与市场需求的双重推动下，我国新能源汽车、装备制造、光伏产业等领域实现了迅猛的发展，这些新兴行业的崛起为中国的钢铁需求提供了有力支撑。具体而言，新能源项目的开发涉及到厂房建设、输变电线路铺设以及储能设施等，这些建设活动均需要大量螺纹钢筋、板材、棒线材、型钢、中厚板、热轧卷板、焊管、硅钢等钢材品种。同时，汽车和装备制造等行业对钢材的需求也颇为旺盛。电力行业的蓬勃发展，特别是塔架建设，对型钢、角钢、中厚板、高强碳素钢丝等钢材的消费产生了显著的拉动作用。随着国家一系列利好政策的�台，我国风光电新增装机容量持续增长，为钢铁行业带来了新的发展机遇。 2024年，5%左右的GDP增速将继续为钢材需求提供稳定支撑，但钢材消费结构仍将面临进一步的分化调整。在这一过程中，“新质生产力”、“房地产发展新模式”、“新型城镇化”、“新型基础设施”、“新型消费”、“新型能源体系”等新型要素将为钢铁行业的平稳运行提供有力保障。中国钢材消费结构的变革与经济转型趋势紧密契合，这一变革对钢铁产业链产生了深远的影响，因此，对钢材消费结构进行深入研究和探讨显得尤为重要。 一、消费结构转型升级钢材消费仍韧性十足 2020年中国粗钢产量达到历史高位，之后2021年、2022年粗钢产量有所下降。进入2023年，由于钢厂利润受到严重压制，加之消费淡季时，许多钢厂在面临亏损压力的情况下，采取了稳步的检修和降产措施，从而达到降产的目的。 图1：上海螺纹月度平均价格丨单位：元/吨图2：上海热卷月度平均价格丨单位：元/吨 数据来源：钢联、华泰期货研究院数据来源：钢联、华泰期货研究院 2023年建筑业用钢产量和消费下滑，但得益于制造业和�口表现亮眼，粗钢消费仍�现 正增长。根据华泰期货研究院测算，2023年粗钢累计消费10.19亿吨，同比增加1.5%。 图3:生铁年度产量及同比丨单位：亿吨图4：粗钢年度产量及同比丨单位：亿吨 数据来源：钢联、国家统计局、华泰期货研究院数据来源：钢联、国家统计局、华泰期货研究院 图5：粗钢月度日均消费丨单位：万吨图6：粗钢年度消费及同比丨单位：亿吨 数据来源：钢联、华泰期货研究院数据来源：钢联、华泰期货研究院 近年来，随着中国经济的转型升级，中国钢材消费结构也发生了显著变化。型钢、中厚板和薄板等产品的产量逐年增加，2023年非建筑用钢产量在总粗钢产量中的占比进一步提升。尽管房地产行业用钢需求快速下降，但粗钢产量和消费量并未�现大幅度的下滑。钢材消费的去向一直是市场分析的热点话题。 二、高端制造业快速发展高品质钢产量增加 随着中国经济结构的调整和转型升级，传统行业用钢需求逐渐减少，而高端制造业、绿色建筑等领域的用钢需求不断增加。中国钢材市场的消费结构正在逐步优化，制造业钢材消费比例稳步提高。汽车行业，新能源汽车市场的迅猛发展推动了对高品质钢材需求 的持续增长。造船行业，中国船舶制造在全球市场的占比逐年攀升，对高强度、耐腐蚀钢材的需求也同步增加。同时，电力行业中新能源产业的快速发展也进一步拉动了对高品质钢材的需求。 中国钢铁产业的转型升级取得了显著成效，中国钢铁产业已经实现了从粗放型向集约型的转变。此外，钢铁企业积极开拓“一带一路”沿线国家市场，有效推动了中国钢材间接 �口量的增长。根据重点钢铁企业的数据，2023年建筑业常用的螺纹和线材等钢材产量 �现了不同程度的降低，降低幅度分别为5.5%和2.2%。到了2024年1-2月，这一降低趋势持续，降幅进一步扩大至6.0%和3.1%。相比之下，与制造业紧密相关的热轧薄宽钢带、冷轧薄宽钢带产量则呈现�显著的增长态势，涨幅分别高达12.6%和5.7%。这些数据充分证明了中国的钢材消费结构正在发生深刻转变。 表1：重点钢铁企业主要钢材品种产量增速丨单位：% 品种 2019 2020 2021 2022 2023 2024（1-2） 中小型型钢 -4.7 65.4 -5.9 51.8 -6.4 17.5 特厚板 4.5 18.9 -9.3 19.1 2.0 -8.5 热轧薄宽钢带 1.3 20.8 15.1 14.9 3.2 12.6 大型型钢 15.6 8.2 1.0 9.9 21.2 9.4 无缝管 0.9 -4.1 7.4 8.2 9.8 -3.3 普中板 8.4 13.3 -6.6 7.4 2.5 7.4 中厚宽钢带 1.4 20.3 -0.6 4.8 3.5 1.7 厚板 6.8 15.9 3.9 3.2 10.3 11.7 冷轧电工钢板带 4.1 8.0 16.2 3.1 -2.8 -0.5 电工钢板（带） 5.5 5.1 15.4 2.8 -0.1 4.9 棒材 -10.4 14.2 0.8 0.8 3.9 20.8 镀层板 -4.6 1.9 11.8 0.5 15