煤焦周报：投机活跃度提升 双焦持续反弹

投机活跃度提升双焦持续反弹 观点策略 做多炭煤比。 逻辑驱动 1、原煤供给平稳，蒙煤通关维持高位； 2、动力煤价格仍受进口冲击，但有企稳迹象； 3、钢厂效益改善，部分钢厂开始复产，地产仍处淡季，基建有所回暖； 黑4、受利润及项目回款等因素影响，贸易商现金流动性趋紧，需求增速受限。 色 建后期关注点 材钢材需求结构转换，新开工项目数量及实质推动情况，焦化副产利润。 组 风险提示 1、调控政策超预期。2、焦炭产能调整增速。3、海外通胀受控程度。 投资咨询业务资格 证监许可[2011年]1444号 煤焦周报 2023年6月16日 荣浩冉（F3082083，Z0019035） rhr@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958 号23楼(200120) 联系人：刘宗赫（F03109124） lzh@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958 号23楼(200120) 敬请参阅最后一页之特别声明1 一、操作建议 做多炭煤比。 二、周内要闻 1、随着气温回升，部分国家电网负荷上升，全球能源用量增加，叠加欧洲市场天然气价格反弹，上周国际动力煤价格出现企稳迹象，部分地区煤价较前一周小幅上涨。 2、6月11日，一列运载蒙古国煤炭的中欧(中亚)班列抵达河北唐山港曹妃甸港区。该班列由98个20英尺铁路敞顶箱组成，运载3100吨煤炭，经由二连浩特铁路口岸入境，历时约10 天，运行里程1700多公里。乌兰巴托到曹妃甸港区的货物由此实现“直通车”。 三、基本面与逻辑驱动 本周煤矿焦煤库存329.79万吨，较上周增加1.02%。进口焦煤港口库存223.5万吨，较上 周累去库0.9万吨。焦化企业焦煤库存780.1万吨，较上周增加1.67%。钢厂焦煤库存727.7万吨，较上周减少0.11%。焦煤总库存1940.51万吨，较上周增加0.69%。进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格228美元/吨，周环比下调2美元。美国产主焦煤CFR价格228美元/吨，周环比下调2美元；加拿大产主焦煤CFR价格227美元/吨，周环比下调2美元。俄罗斯K4主焦煤价格1460元/吨，周环比下调10元。沙河驿蒙古主焦煤货提价1590元/吨，周环比涨10元；满都拉口岸 蒙古主焦煤货场提货价1090元/吨，周环比涨25元。本周三大口岸日均通关1419车，累计通关8513车，环比略有减少但属于正常水平。国内方面，样本洗煤厂开工率71.14%，较上周增0.01%；日均产量61.61万吨，增0.5万吨。227家煤矿产量927.36万吨，较上周增加8.01万吨。运输成本端，孝义至日照汽运价格回升至196元，海运煤炭运价指数OCFI报收588.86点。产地焦煤竞拍情绪好转，流拍比显著下降。 本周港口焦炭库存205.7万吨，较上周累库7.2万吨。焦化企业焦炭库存97.1万吨，较上周减少5.64%。钢厂焦炭库存601.2万吨，较上周减少0.26%。焦炭总库存881.93万吨，较上周增加0.03%。港口准一焦贸易出库含税报价1930元/吨，周环比涨50元；外贸价260美元/ 吨，周环比持平。供给方面，目前炼焦每吨盈利27元，较上周有所收窄。大型焦化企业开工率 80.7%，较上周回升0.7个百分点；焦钢企业日均焦炭合计产量114.5万吨，环比上周持平。需求方面，本周钢厂高炉开工率83.09%，环比增加0.73个百分点；高炉炼铁产能利用率90.32%，环比增加0.65个百分点；日均铁水产量242.56万吨，环比增加1.74万吨。钢厂盈利率51.95%， 环比增加8.23个百分点。五大钢材总产量927.51万吨，较上周增加2.25万吨，其中螺纹减产 0.97万吨，热卷增产1.24万吨。钢厂成材库存449.99万吨，较上周去库4.09万吨。社会钢材库存1126.61万吨，较上周去库35.35万吨。下游钢厂维持开工，但继续采取低采购战略，原 料缺乏持续上涨动力。 本周国内降准落地，美联储暂停加息，调控政策与金九银十预期渐起，投机日渐活跃。黑色系商品期货价格持续上涨，双焦期货领涨，但资金仍以短期小幅博弈为主。后期继续关注政策端是否有确实的调控方案。 表1：焦煤焦炭周数据 品类 周收盘数据 周涨跌 京唐港山西主焦煤价格 1770 0 青岛港准一级焦平仓价 1940 0 螺纹:20MMHRB400上海 3820 90 热轧板卷:Q235B:4.75mm:上海 3930 50 焦煤主力收盘价 1400.5 8.65% 焦炭主力收盘价 2180 4.98% 焦煤基差 369.5 -111.5 焦炭基差 -240.0 -103.5 焦煤2309/2401价差 20.5 1.5 焦炭2309/2401价差 33.5 -4.0 焦炭/焦煤(期货) 1.557 -0.054 螺纹/焦炭(期货) 1.743 -0.044 图1：炼焦煤港口库存降图2：焦化厂炼焦煤库存增 750 650 550 450 350 250 150 50 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w4920232022202120202019 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w4920232022202120202019 图3：钢厂炼焦煤库存降图4：港口焦炭库存增 1200 1100 1000 900 800 700 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 500 450 400 350 300 250 200 150 100 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 20232022202120202019 20232022202120202019 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 图5：样本焦化厂焦炭库存降图6：样本钢厂焦炭库存降 250 200 150 100 50 0 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w4920232022202120202019 1000 950 900 850 800 750 700 650 600 550 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w4920232022202120202019 图7：炼焦利润降图8：螺纹利润增 900 700 500 802,5 00 00 00 00 00 0 2016-11-04 2018-11-04 2020-11-04 2022-11-04 752,0 701,5 300 100 -120017-12-082018-12-082019-12-082020-12-082021-12-082022-12-08 1,0 65 5 60 -300 全样本：独立焦化厂吨焦平均盈利：全国（周） 全样本：独立焦化企业：焦炭日均产量：中国（周） 55 (500) 图9：焦化厂开工率增图10：钢厂开工率增 100 90 80 70 60 50 40 30 2017-11-032018-11-032019-11-032020-11-032021-11-032022-11-03 开工率:国内独立焦化厂(230家):华北地区开工率:国内独立焦化厂(230家):西北地区开工率:国内独立焦化厂(230家):华东地区 95 90 85 80 75 70 65 60 2018-3-22019-3-22020-3-22021-3-22022-3-22023-3-2 247家钢铁企业：高炉开工率：中国（周） 247家钢铁企业：铁水：日均产量：中国（周） 260 250 240 230 220 210 200 190 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼 总机：021-68866688传真：021-68866666全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 成都分公司 成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703 室 电话：028-62132733 上海陆家嘴环路营业部 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209 电话：0755-82881599 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228155 重庆营业部 重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元电话：023-67634197 沈阳营业部 沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 武汉营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85665911 西安营业部 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307 电话：029-87938499 杭州营业部 杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563 扬州营业部 地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场 电话0514-87866997 济南营业部 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼 1119A室 电话：0531-83196200 无锡营业部 江苏省无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808室电话：0510-81665833 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716室电话：0371-65611075 太原营业部 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10 层1003室 电话：0351-7091383 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727 合肥营业部 合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室电话：0551-62651811 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2222072 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2210860 赤峰营业部 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010 电话：0476-5951109 厦门营业部 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦） 7楼F单元 电话：0592-5630235 常州营业部 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185 南通营业部 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555 宁波营业部 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1 电话：0574-63032202 特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保 敬请参阅最后一页之特别声明6 证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关